เครดิตความเสี่ยงเทียบกับความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

พันธบัตรมักถูกจัดว่าเป็น "ความเสี่ยงต่ำ" หรือ "ความเสี่ยงสูง" แต่เป็นเพียงครึ่งเดียวของเรื่องเท่านั้น มีความเสี่ยงสองประเภทที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรคือความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงด้านเครดิต พวกเขาสามารถมีผลกระทบที่แตกต่างกันมากในสินทรัพย์ประเภทต่างๆภายในตลาดตราสารหนี้

ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยหมายถึงความเสี่ยงที่เกิดจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในตลาดตราสารหนี้หรือตราสารหนี้ที่เปลี่ยนแปลงไป

พันธบัตรที่มีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยสูงมีแนวโน้มที่จะทำกำไรได้ดีเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง แต่จะมีอัตราการเติบโตต่ำกว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น (โปรดทราบว่าราคาพันธบัตรและผลตอบแทนจะเคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้าม) เป็นผลให้หลักทรัพย์ที่มีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะทำงานได้ดีที่สุดเมื่อเศรษฐกิจชะลอตัวเนื่องจากอัตราการเติบโตที่ชะลอตัวอาจส่งผลให้อัตราการว่างงานลดลง

ความเสี่ยงด้านเครดิตคือความเสี่ยงในการผิดนัดหนี้ของพันธบัตรหรือโอกาสที่จะต้องจ่ายเงินต้นและดอกเบี้ยส่วนหนึ่งให้แก่นักลงทุนไม่น้อยกว่า 999 ราย พันธบัตรส่วนบุคคลที่มีความเสี่ยงด้านเครดิตสูงจะทำผลได้ดีเมื่อความแข็งแกร่งทางการเงินของพวกเขาดีขึ้น แต่จะอ่อนตัวลงเมื่อการเงินของพวกเขาทรุดลง ชั้นสินทรัพย์ทั้งหมดอาจมีความเสี่ยงด้านเครดิตสูง เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะทำดีเมื่อเศรษฐกิจดีขึ้นและมีประสิทธิภาพต่ำกว่าเมื่อชะลอตัวลง

ในขณะที่บางพื้นที่มีความไวต่ออัตราดอกเบี้ยเช่น US Treasuries, Treasury Saving Inflation-Protected Securities (TIPS), หลักทรัพย์ที่มีการค้ำประกันและสูง - พันธบัตรองค์กรและเทศบาลระดับคุณภาพ - อื่น ๆ เช่นพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่พันธบัตรอัตราดอกเบี้ยลอยตัวและพันธบัตรเทศบาลที่มีคุณภาพต่ำกว่ามีความเสี่ยงที่จะเกิดความเสี่ยงด้านเครดิตมากขึ้น

การทำความเข้าใจเกี่ยวกับความแตกต่างนี้เป็นสิ่งสำคัญในการสร้างความหลากหลายให้กับผลงานพันธบัตรของคุณได้อย่างมีประสิทธิภาพ

U พันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรรัฐบาล

พันธบัตรรัฐบาลถือได้ว่าเกือบจะปราศจากความเสี่ยงด้านเครดิตเพราะรัฐบาลยูเอ็นยังคงเป็นผู้กู้ที่ปลอดภัยที่สุดในโลก ดังนั้นการชะลอตัวของการเติบโตหรือวิกฤตเศรษฐกิจจะไม่ส่งผลต่อประสิทธิภาพการทำงานของพวกเขา

ในความเป็นจริงวิกฤตการณ์ทางเศรษฐกิจอาจช่วยได้เนื่องจากความไม่แน่นอนของตลาดทำให้นักลงทุนพันธบัตรได้รับพันธบัตรที่มีคุณภาพ

ในทางกลับกันขุมคลังและ TIPS มีความไวต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย เมื่อ Fed คาดว่าจะขึ้นอัตราหรือเมื่ออัตราเงินเฟ้อเป็นความวิตกกังวลต่อนักลงทุนอาจทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและ TIPS น่าจะสูงขึ้น (เนื่องจากราคาของพวกเขาตกลง) ในสถานการณ์สมมตินี้พันธบัตรระยะยาวจะเลวร้ายยิ่งกว่าคู่ค้าระยะสั้น ในทางกลับกันสัญญาณการชะลอการเติบโตหรืออัตราเงินเฟ้อที่ลดลงเป็นปัจจัยบวกสำหรับพันธบัตรรัฐบาลที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงโดยเฉพาะพันธบัตรระยะยาวที่มีความผันผวนมากขึ้น

หลักทรัพย์ที่มีหลักประกันจำนอง

หลักทรัพย์ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) ยังมีแนวโน้มที่จะมีความเสี่ยงด้านเครดิตต่ำเนื่องจากส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนจากหน่วยงานของรัฐหรือขายในบ่อโดยที่การผิดนัดชำระหนี้ส่วนบุคคลไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ ความปลอดภัยโดยรวมMBS มีความไวต่ออัตราดอกเบี้ยมาก ระดับสินทรัพย์อาจได้รับผลกระทบได้สองวิธีคือการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราซึ่งเป็นสาเหตุให้ราคาลดลงและอัตราการลดลงอย่างรวดเร็วซึ่งทำให้เจ้าของบ้านสามารถรีไฟแนนซ์สินเชื่อของตนเพื่อนำไปสู่การกลับมาของเงินต้น จะถูกนำกลับมาลงทุนในอัตราที่ต่ำกว่า) และผลผลิตต่ำกว่าที่นักลงทุนกำลังคาดการณ์ไว้ (เนื่องจากไม่มีดอกเบี้ยจ่ายเงินต้นเมื่อเกษียณ)

MBS มีแนวโน้มที่จะทำงานได้ดีที่สุดเมื่ออัตราค่อนข้างคงที่

พันธบัตรเทศบาล

พันธบัตรเทศบาลไม่ได้มีการสร้างขึ้นเหมือนกัน กลุ่มสินทรัพย์มีทั้งผู้ออกที่มีคุณภาพและมีคุณภาพสูงและผู้ออกตราสารที่มีความเสี่ยงสูงกว่า พันธบัตรในปลายคุณภาพที่สูงขึ้นของสเปกตรัมจะถูกมองว่าเป็นไปได้มากที่จะผิดนัด; ดังนั้นความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยถือเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดในการดำเนินงานของ บริษัท ในขณะที่คุณมุ่งหน้าไปสู่จุดสิ้นสุดที่มีความเสี่ยงสูงกว่าคลื่นความถี่ความเสี่ยงด้านเครดิตจะกลายเป็นปัญหาหลักและความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยจะมีผลกระทบน้อยลง ตัวอย่างเช่นวิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2008 ซึ่งนำมาซึ่งค่าความผิดพลาดที่เกิดขึ้นจริงและความกลัวในการผิดนัดชำระหนี้ที่มีคุณภาพต่ำกว่าทุกประเภททำให้เกิดผลงานที่น่าสงสารมากสำหรับทหารที่ได้รับการจัดอันดับต่ำและให้ผลตอบแทนสูง จะลงทุนในพื้นที่ที่สูญเสียมากกว่า 20% ของมูลค่าของพวกเขา

ในเวลาเดียวกันกองทุนรวมซื้อขายหุ้น iShares S & P แห่งชาติกองทุน AMT-Free Muni Bond (ชื่อย่อหลักทรัพย์: MUB) ซึ่งลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีคุณภาพสูงขึ้นในปีนี้โดยมีผลตอบแทนเป็นบวก 1. 16% ในทางตรงกันข้ามกองทุนที่มีคุณภาพต่ำกว่าจำนวนมากได้รับผลตอบแทนในช่วง 25-30% ในการฟื้นตัวที่เกิดขึ้นในปีต่อ ๆ ไปซึ่งสูงกว่าอัตราผลตอบแทนที่ 6 4% ของ MUB

การรับประทานอาหารนอกบ้าน? ประเภทของพันธบัตรเทศบาลหรือกองทุนที่คุณเลือกอาจมีผลกระทบอย่างมากกับประเภทความเสี่ยงที่คุณต้องเผชิญและผลตอบแทนที่คุณคาดหวังได้ภายใต้สถานการณ์ที่ต่างกัน

พันธบัตรรัฐวิสาหกิจ

พันธบัตรรัฐวิสาหกิจแสดงถึงความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงด้านเครดิต เนื่องจากพันธบัตรของ บริษัท มีราคาที่ "Spread yield" เทียบกับ Treasuries - หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งว่าข้อได้เปรียบที่ให้กับพันธบัตรรัฐบาล - การเคลื่อนไหวของผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลมีผลโดยตรงต่อผลตอบแทนของ บริษัท ในขณะเดียวกัน บริษัท ต่างๆก็เห็นว่ามีฐานะทางการเงินน้อยกว่ารัฐบาลของสหรัฐฯดังนั้นจึงมีความเสี่ยงด้านเครดิต

บริษัท ที่ได้รับผลตอบแทนสูงกว่าที่ให้ผลตอบแทนต่ำมีแนวโน้มที่จะให้ความสำคัญกับอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากอัตราผลตอบแทนของพวกเขาใกล้เคียงกับอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลธนารักษ์และเป็นที่คาดว่าจะน้อยกว่าที่จะผิดนัด บริษัท ที่ได้รับผลตอบแทนสูงกว่ามีแนวโน้มที่จะมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยต่ำและให้ความสำคัญกับความเสี่ยงด้านเครดิตมากขึ้นเนื่องจากอัตราผลตอบแทนของพวกเขาอยู่ห่างไกลจากผลตอบแทนจากการซื้อตั๋วเงินคลังและเนื่องจากมีแนวโน้มที่จะผิดนัดมากขึ้น

พันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูง (High Yield Bonds)

ความกังวลที่ใหญ่ที่สุดของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงแต่ละราย (มักเรียกว่า "พันธบัตรขยะ") คือความเสี่ยงด้านเครดิต ประเภทของ บริษัท ที่ออกพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงคือ บริษัท ขนาดเล็กที่ไม่ได้รับการรับรองหรือ บริษัท ขนาดใหญ่ที่ประสบปัญหาทางการเงินไม่อยู่ในสถานะที่แข็งแกร่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่จะเอื้ออำนวยต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะมีแนวโน้มชะลอตัวเมื่อนักลงทุนมีความเชื่อมั่นน้อยลงเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโต

ในทางกลับกันการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันมีผลกระทบน้อยลงต่อผลตอบแทนพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง เหตุผลในการนี้คือตรงไปตรงมา: ขณะที่พันธบัตรที่ให้ผลผลิต 3% มีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯระยะยาว 10 ปีจาก 2% เป็น 2. 3% ซึ่งหมายความว่า Spread ของผลตอบแทนจะเปลี่ยนแปลงจาก 1. 0% ไปเป็น 0 ร้อยละ 7 - ความแตกต่างน้อยลงในตราสารหนี้ที่จ่าย 9% ในกรณีนี้การแพร่กระจายจะย้ายมากน้อยกว่าร้อยละ: อาจจาก 7. 0 คะแนนร้อยละ 6.7

ด้วยวิธีนี้พันธบัตรผลผลิตสูง - ในขณะที่มีความเสี่ยง - สามารถให้องค์ประกอบของการกระจายความเสี่ยงเมื่อจับคู่กับ พันธบัตรรัฐบาล. ตรงกันข้ามพวกเขาไม่ได้ให้ความสำคัญกับการกระจายความสัมพันธ์กับหุ้น

พันธบัตรตลาดเกิดใหม่

เช่นเดียวกับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงพันธบัตรในตลาดเกิดใหม่มีความเสี่ยงมากกว่าความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่อัตราการเพิ่มขึ้นในสหรัฐฯหรือประเทศกำลังพัฒนามักจะมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อตลาดเกิดใหม่ความกังวลเกี่ยวกับการชะลอการเติบโตหรือความขัดข้องอื่น ๆ ในเศรษฐกิจโลกอาจส่งผลกระทบต่อหนี้ในตลาดเกิดใหม่

บรรทัดล่าง

เพื่อกระจายความเสี่ยงให้เหมาะสมนักลงทุนต้องเข้าใจถึงความเสี่ยงของประเภทพันธบัตรที่ถืออยู่ ในขณะที่ตลาดเกิดใหม่และพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงสามารถกระจายพอร์ตการลงทุนพันธบัตรแบบอนุรักษ์นิยมได้จะมีประสิทธิภาพน้อยลงเมื่อใช้ในการกระจายพอร์ตการลงทุนที่มีการลงทุนในหุ้นมาก ในขณะเดียวกันการถือครองอัตราดอกเบี้ยจะเป็นประโยชน์ในการกระจายความเสี่ยงของตลาดหุ้น แต่จะทำให้ผู้ลงทุนต้องสูญเสียเงินเมื่อมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อย่าลืมทำความเข้าใจกับความเสี่ยงและประสิทธิภาพในการทำงานของแต่ละกลุ่มตลาดก่อนที่จะสร้างพอร์ตการลงทุนพันธบัตร