การกำหนดนโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท

ในการตัดสินใจหลายเรื่องที่คณะกรรมการ บริษัท จำเป็นต้องทำอย่างใดอย่างหนึ่งสิ่งที่สำคัญที่สุดก็คือนโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ถ้าเมื่อใดและเท่าใดเงินสดที่ บริษัท ตัดสินใจที่จะกลับคืนสู่เจ้าของในรูปของเงินปันผลมากกว่าการซื้อหุ้นคืนการรีไฟแนนซ์การลดหนี้หรือการเข้าซื้อกิจการมีอิทธิพลมหาศาลไม่ใช่เพียงแค่ผลตอบแทนทั้งหมด แต่ต้องเป็นประเภทของนักลงทุนที่จะ ดึงดูดความสนใจ

ฉันต้องการใช้เวลาของฉันช่วงบ่ายวันนี้เพื่อให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับกระบวนการคิดที่อาจอยู่เบื้องหลังคณะกรรมการของ บริษัท เมื่อประกาศว่ามีการจ่ายเงินปันผลตามนโยบายการจ่ายเงินปันผลและประโยชน์บางประการ และข้อเสียของปรัชญาการจ่ายเงินปันผลต่างๆจากมุมมองของทั้งธุรกิจและผู้ถือหุ้น

ในทางทฤษฎีทางการเงินท้ายที่สุด บริษัท จะคุ้มค่ากับการจ่ายเงินปันผลเท่านั้น

ถ้าคุณคุ้นเคยกับระบบการเงินและการบัญชีขั้นพื้นฐานคุณรู้หรือไม่ว่าในท้ายที่สุดเหตุผลสำหรับ (แม้ว่าเงินปันผลเหล่านั้นจะมาในรูปแบบของผลตอบแทนที่ได้รับจากผู้มีถิ่นที่อยู่ให้กับผู้ถือหุ้นเช่นในกรณีที่มีการซื้อหุ้นคืน) ก็ตาม ไม่ว่าคุณจะเป็นเจ้าของกิจการแบบทันทีอาจเป็น บริษัท ที่มีหนี้สิน จำกัด ในครอบครัวหรือหากคุณเป็นเจ้าของกิจการเพียงบางส่วนจากการซื้อหุ้นของ บริษัท ในบัญชีโบรกเกอร์ Roth IRA แผนการซื้อหุ้นโดยตรง แผนการลงทุนใหม่, กองทุนดัชนี, กองทุนรวมหรืออีทีเอฟในบางจุดอาจมีบางคนที่อยู่ในสายคุณหรือเจ้าของรายถัดไปจะสามารถถอนเงินออกจากธุรกิจในรูปของเงินปันผลที่จ่ายได้, มิฉะนั้นธุรกิจนี้ไม่มีเหตุผลทางเศรษฐกิจสำหรับการใช้เงินทุนของคุณ

กล่าวอีกนัยหนึ่งหากมีนโยบายที่รัฐบาลจะต้องเสียภาษี 100% ของการแจกจ่ายใด ๆ จากธุรกิจใด ๆ หุ้นจะไม่มีประโยชน์กับนักลงทุนภายนอกแม้จะเป็น บริษัท ที่ไม่จ่ายเงินปันผลก็ตาม เพราะสัญญาว่าจะสามารถมีรายได้อยู่จริงเมื่อ บริษัท เหล่านี้เติบโตเต็มที่ได้สิ้นสุดลงแล้ว

ในหลาย ๆ กรณีโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ บริษัท มีโอกาสที่จะไถ่ถอนรายได้กลับคืนสู่ฐานสินทรัพย์ในงบดุลเพื่อขยายผลตอบแทนจากเงินลงทุนสูงอาจเป็นเวลาหลายสิบปีก่อนที่จะมีการประกาศจ่ายเงินปันผลครั้งแรก แน่นอนว่าธุรกิจบางแห่งอาจมีแนวโน้มนี้ - ร้านค้าของ Wal-Mart เป็นตัวอย่างที่ยอดเยี่ยมเนื่องจากเป็นหนึ่งในการลงทุนที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดตลอดกาล แต่แซมวอลตันมี บริษัท ค้าปลีกของเขากระจายรายได้ให้กับผู้ถือหุ้นในปริมาณที่เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ในแต่ละปีที่ผ่านมา สิ่งสำคัญคือการอาบน้ำบางส่วนของความมั่งคั่งให้กับพวกเขาตลอดการเดินทางแทนที่จะรอให้ทุกอย่างมาถึงตอนท้ายหรือบังคับให้คนขายกรรมสิทธิ์ของตนเพื่อแลกกับความชื่นชมที่เกิดขึ้น แต่คนอื่น ๆ ก็รวมเอาไว้Microsoft เป็นตัวอย่างเช่น

สำหรับเกือบทุกรุ่นแล้ว Microsoft ไม่ได้จ่ายเงินปันผลให้กับ บริษัท อื่นเนื่องจากนโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท คือการรักษารายได้ทั้งหมดเพื่อขยายตัวของเครื่องยนต์หลักที่มีอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่สูงและผลตอบแทนจากการลงทุนที่สูงมาก ถือเป็นส่วนหนึ่งของการลงทุนที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในประวัติศาสตร์เช่นเดียวกับที่ Wal-Mart ทำ หากคุณเคยลงทุนในการเสนอขายหุ้นมูลค่า 100,000 เหรียญในวันที่ 13 มีนาคม 1986 และล็อกไว้ในห้องเก็บของจนกว่าจะถึงปลายเดือนพฤษภาคมปี 2016 คุณจะต้องนั่งอยู่ในราคา 53,870 เหรียญสิงคโปร์ 182 เหรียญและ 11 เหรียญ 635 เหรียญ 807 เหรียญสหรัฐ (และคุณรู้ว่าการลงทุนอีกครั้งเพื่อการลงทุนเป็นเรื่องใหญ่เพียงใดคุณจึงสามารถจินตนาการได้ว่าคุณจะมีความมั่งคั่งเท่าใดกว่าที่คุณจะได้รับหากคุณได้รับเงินปันผลจากการซื้อหุ้นเพิ่ม)

เงิน 100,000 เหรียญของคุณกลายเป็น 65, 462, 989 ภายในระยะเวลาเพียง 30 ปีประกอบกับประมาณ 24% ต่อปีเป็นเวลาสามปีติดต่อกันในระยะเวลาที่ทำขึ้นสำหรับสมุดบันทึก การดำเนินการที่อนุญาตให้ Bill Gates สร้าง บริษัท โฮลดิ้งส่วนตัวที่ชื่อว่า Cascade Investment และเป็นหนึ่งในมูลนิธิการกุศลที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดในโลก

จากรายได้เงินปันผลที่คุณจะได้รับประมาณ 11, 635, 807 บาทการจ่ายเงินปันผลครั้งแรกจะไม่ได้รับเงินจนถึงวันที่ 19 กุมภาพันธ์ 2546 ซึ่งเป็นจุดเริ่มจ่ายเงินปันผลเป็นประจำ การจ่ายเงินปันผลครั้งแรกของคุณจะอยู่ที่ประมาณ $ 82,305 ไมโครซอฟท์ประกาศจ่ายเงินปันผลครั้งใหญ่เมื่อวันที่ 15 พฤศจิกายน 2547 เป็นรางวัลใหญ่สำหรับผู้ที่ลงทุน ในกรณีของคุณการชำระเงินครั้งเดียวจะมีประมาณ $ 3, 168, 726; เงินสดที่ถูกฝากเข้าบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของคุณโดยตรงการตรวจสอบบัญชีหรือบัญชีเงินฝากออมทรัพย์หรือหรือส่งให้คุณทางไปรษณีย์โดยทางไปรษณีย์

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นในหุ้นมีการสะท้อนถึงความไม่แน่นอนและความผันผวนของการคาดเดาที่ดีที่สุดของนักลงทุนเกี่ยวกับมูลค่าที่แท้จริงของกระแสเงินสดในอนาคต ถ้าไม่สามารถสกัดเงินโดยตรงหรือโดยอ้อมจาก Microsoft ได้เพียงคนโง่เท่านั้นที่จะซื้อหุ้น เมื่อถึงจุดหนึ่งแล้วมันเป็นคำสัญญาว่าจะจ่ายเงินรางวัลในอนาคตให้ขับรถกลับมาได้หรือไม่ นี่เป็นเรื่องใหม่สำหรับทุกคนที่มีพื้นฐานด้านการเงินหรือการบัญชี แต่ก็เป็นเรื่องสำคัญที่ต้องทำความเข้าใจก่อนที่เราจะพูดถึงนโยบายการจ่ายเงินปันผล

คณะกรรมการของ บริษัท อาจพิจารณาหลายสิ่งหลายอย่างรวมถึง แต่ไม่ จำกัด เฉพาะดังต่อไปนี้คณะกรรมการของ บริษัท อาจพิจารณาเรื่องการจ่ายเงินปันผล .

โอกาสในการทำกำไรของกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นคืออะไร? หากคุณเป็น บริษัท ที่กำลังขยายตัวทั่วประเทศหรือในโลกที่ไม่มีวันสิ้นสุดคุณจะไม่ต้องจ่ายเงินเป็นดอลลาร์หากคุณสามารถสร้างมูลค่าได้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์โดยนำกลับมาทำงานอีกครั้ง หากคุณเป็น บริษัท ที่มีสินทรัพย์จำนวนมากที่มีผลตอบแทนจากเงินลงทุนต่ำจะไม่มีความรู้สึกที่จะขยายธุรกิจต่อไปได้เจ้าของธุรกิจจะดีกว่าในการจ่ายเงินปันผลให้ได้มากที่สุดในรูปของเงินปันผลซึ่งจะช่วยลดการดำเนินธุรกิจได้ในระดับหนึ่ง

งบดุลและงบกำไรขาดทุนมีความมั่นคงและมั่นคงอย่างไร? บริษัท ที่มีความรับผิดชอบจำเป็นต้องมีเงินสดสำรองเพียงพอเพื่อรองรับช่วงเวลาที่เศรษฐกิจตกต่ำ ธุรกิจบางประเภทอาจมีรายได้หรือรายได้ที่ผันผวนอย่างรุนแรงซึ่งต้องมีการจัดการมากกว่าเครื่องมือทางการเงินที่มากขึ้น สำหรับธุรกิจเหล่านี้อาจเป็นอันตรายที่จะผลักดันการจ่ายเงินปันผลให้สูงเกินไปเร็วเกินไป เป็นสิ่งหนึ่งที่ บริษัท ยูทิลิตี้ที่หลากหลายมีอัตราส่วนการจ่ายเงินปันผล 50% และอีกสิ่งหนึ่งสำหรับ บริษัท เหมืองแร่แห่งหนึ่งที่มีความบริสุทธิ์เหมือนกัน หลังมีความเป็นไปได้สูงกว่าที่จะมีการปรับลดเงินปันผลลงซึ่งอาจส่งผลร้ายต่อนักลงทุนรายย่อยแบบ passive โดยใช้กลยุทธ์การจ่ายเงินปันผลสูง

นโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท อื่นในภาคธุรกิจและอุตสาหกรรมเดียวกันคืออะไร? การระดมทุนหรือการดึงดูดนักลงทุนอาจเป็นเรื่องยากหากคุณมีเศรษฐศาสตร์แบบเดียวกันกับเพื่อนของคุณ แต่คุณมีผลตอบแทนจากเงินปันผลต่ำกว่ามาก

• นักลงทุนประเภทใดที่ บริษัท ต้องการดึงดูด บริษัท ที่จ่ายเงินปันผลปกติและเติบโตมีแนวโน้มที่จะดึงดูดนักลงทุนที่ร่ำรวยและมีเสถียรภาพมากขึ้น นอกจากนี้การจ่ายเงินปันผลที่แข็งแกร่งและยั่งยืนสามารถให้ผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพในหุ้นทั้งหมดอื่นเท่ากันเนื่องจากสิ่งที่เรียกว่าเงินปันผลสนับสนุน; นักลงทุนเข้าซื้อหุ้นในจุดที่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงเกินไปทำให้ บริษัท ได้รับการประมูลมากขึ้นเมื่อเทียบกับ บริษัท ที่ไม่ได้จ่ายเงินปันผลเมื่อตลาดทุนตกต่ำ หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับปรากฏการณ์นี้อ่าน
• ทำไมหุ้นปันผลอาจมีแนวโน้มลดลงในช่วงตลาดหมี
• อะไรคือกฎหมายภาษีเฉพาะในสถานที่ในเวลา? เงินปันผลได้รับการปฏิบัติอย่างไร? อะไรคือความต้องการของผู้ถือหุ้นรายใหญ่? คุณมองไปที่ บริษัท เช่น Hershey และความเป็นจริงส่วนใหญ่ของหุ้นสามัญเป็นเจ้าของโดย Hershey Trust เพื่อประโยชน์ของโรงเรียนและสถานเลี้ยงเด็กกำพร้าที่จัดตั้งขึ้นโดย Milton Hershey ปลายและภรรยาของเขาและตระหนักดีว่ามุมแหลมเฉพาะของกฎหมายเพนซิล ทำให้มันเป็นไปไม่ได้เลยสำหรับความไว้วางใจที่จะขายหุ้นที่มีความหมายและคุณเข้าใจเหตุผลที่เฮอร์ชีย์ต้องจ่ายเงินปันผลสำหรับเจตนาและวัตถุประสงค์ทั้งหมด ผู้ถือหุ้นใหญ่ขึ้นอยู่กับรายได้ที่จะนำเด็กหลายพันคนเข้าเรียนในโรงเรียน เพื่อจ่ายค่าอาหารและที่พักพิง นักลงทุนที่มีชื่อเสียง Benjamin Graham เขียนเกี่ยวกับแนวโน้มของคณะกรรมการที่จะมาถึงปรัชญาการจ่ายเงินปันผลไม่ลงตัวที่มีน้อยเกี่ยวกับหลักสูตรทางเศรษฐกิจที่ชาญฉลาดที่สุดของการดำเนินการเช่นการจ่ายเงินออก 25% ของรายได้; รูปโดยพลการ ดูเหมือนจะเกิดขึ้นมากกว่าที่คุณคาดหวัง ความแตกต่างทางวัฒนธรรมที่น่าสนใจอย่างยิ่งระหว่างสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักรเป็นปรัชญาทั่วไปที่นำไปสู่นโยบายการจ่ายเงินปันผล ใน U. K. ธุรกิจหลายแห่งมีแนวโน้มที่จะแจกจ่ายเงินในรูปแบบที่เกรแฮมให้การอนุมัติการจ่ายเงินรางวัลเป็นรายปีและพิจารณาจากรายได้ในปัจจุบันและการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจเช่นเดียวกับธุรกิจเอกชนทำให้อัตราการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ต่างๆมีความผันผวนมากขึ้นในปีหน้าอาจจะมีมากขึ้นหรือน้อยลงแม้ว่าธุรกิจจะดำเนินไปได้เรื่อย ๆ และมีการจ่ายเงินปันผลเป็นจำนวนมากก็ตามในขณะที่เรื่องนี้น่าจะเป็นเรื่องที่ไม่เป็นที่พอใจในสหรัฐอเมริกา นักลงทุนชาวอเมริกันคาดหวังและต้องการให้ บริษัท ต่างๆเพิ่มการจ่ายเงินปันผลได้อย่างราบรื่นในรูปแบบที่การลดเงินปันผลเป็นไปได้ยากดังนั้นผู้ที่พึ่งพารายได้สามารถนับได้ ซึ่งหมายความว่า บริษัท ไม่ผลักดันการจ่ายเงินปันผลให้สูงที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ในช่วงปีที่ผ่านมาซึ่งอาจสร้างรายได้สำรองและเพิ่มเงินปันผลต่อหุ้นในอัตราที่ชะลอลงเพื่อรักษาสถิติการจ่ายเงินเพิ่มขึ้น ในความเป็นจริงในประเทศนี้เราเฉลิมฉลอง บริษัท ที่มีการจ่ายเงินปันผลของพวกเขาทุกปีโดยไม่ต้องล้มเหลวเป็นเวลา 25 ปีหรือมากกว่าเรียกพวกเขาว่า "เงินปันผล Aristocrats" บริษัท ที่เพิ่มการจ่ายเงินปันผลรวมในอัตราที่เร็วกว่า แต่ไม่ได้ทำเช่นนั้นจะไม่รวมอยู่ด้วย
• สิ่งหนึ่งที่นักลงทุนควรพิจารณาในการพิจารณานโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท คือหลักฐานทางวิชาการที่แสดงว่าการจ่ายเงินปันผลหุ้น
• ทั้งหมด

มีแนวโน้มที่จะดีกว่าหุ้นจ่ายเงินปันผลที่ไม่ได้จ่ายเงินปันผล มีเหตุผลหลายประการที่คิดว่าเป็นเช่นนี้:

เงินปันผลไม่สามารถแกล้งได้ บริษัท จ่ายเงินสดหรือไม่ ส่งผลให้ บริษัท ต่างๆมีนโยบายการจ่ายเงินปันผลที่มีคุณภาพสูงกว่าค่าเฉลี่ยของรายได้เนื่องจากการรับรู้รายได้ที่ลดลงระหว่างรายได้ที่รายงานในงบกำไรขาดทุนกับรายได้ที่แท้จริงของเงินสดหรือรายได้จากเจ้าของ

นโยบายการจ่ายเงินปันผลที่แข็งแกร่งถือเป็นคำเตือนคงที่แก่ผู้บริหารที่ผู้ถือหุ้นต้องกลับมาเป็นอันดับแรก กลายเป็นส่วนหนึ่งของวัฒนธรรม วิธีการวัดผลที่เป็นไปได้อย่างชัดเจนสำหรับเจ้าของ นโยบายการจ่ายเงินปันผลที่ได้กำหนดไว้มีผลต่อการลดจำนวนเงินทุนทั้งหมดที่มีอยู่ให้กับฝ่ายบริหารเพื่อการควบรวมและซื้อกิจการ นี้มีแนวโน้มที่จะบังคับให้ผู้บริหารที่จะเลือกมากขึ้นเมื่อพยายามที่จะไล่ตามข้อตกลงเป็นเงินค่อนข้าง scarcer ปจจัยปจจัยสนับสนุนเงินปนผลที่ไดกลาวมาในชวงนี้ทําให บริษัท สามารถระดมเงินทุนไดอยางมีประสิทธิภาพมากขึ้นและในราคาที่ดีขึ้นเมื่อเวลาที่ยากลำบากเนื่องจากเห็นวาปลอดภัยมากขึ้น มูลค่าตลาดที่สูงขึ้นและคุณค่าขององค์กรที่ทำหน้าที่เป็นแหล่งแห่งความอุ่นใจ ซึ่งหมายถึงการลดสัดส่วนการถือหุ้นหรือการลดกำไรเนื่องจากต้นทุนของทุนเพิ่มขึ้นเมื่อท้องฟ้ามืดลง

• ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลและการลงทุนในเงินปันผล
• สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดอ่านคู่มือการลงทุนในเงินปันผลและเงินปันผลที่สมบูรณ์แบบ