นักลงทุนส่วนใหญ่มองจากผลตอบแทนทั้งหมดในช่วงเวลาต่างๆเช่นหนึ่งปีสามปีและห้าปีในการประเมินการลงทุน ผลตอบแทนเหล่านี้อาจทำให้เข้าใจผิดได้เนื่องจากไม่ได้มีการปรับความเสี่ยง หลังจากที่ทุกสต็อกเงินอาจเพิ่มขึ้นกว่าร้อยละ 100 ในช่วงปีที่ผ่านมา แต่นั่นไม่จำเป็นต้องทำให้เป็นโอกาสในการลงทุนที่น่าสนใจ
ในบทความนี้เราจะดูว่า Sharpe Ratio สามารถช่วยนักลงทุนในการเปรียบเทียบการลงทุนทั้งในด้านความเสี่ยงและผลตอบแทนได้อย่างไร
ความเสี่ยงที่เกิดจากการกลับรายการ 101 วิธีที่ใช้กันโดยทั่วไปในการวัดความเสี่ยงคือการใช้ค่าสัมประสิทธิ์เบต้าซึ่งเป็นตัววัดความผันผวนของสต็อกหรือของกองทุนเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานเช่นดัชนี S & P 500 หากหุ้นมีเบต้าเท่ากับ 1. 1 นักลงทุนอาจคาดหวังว่าจะมีความผันผวนกว่าดัชนี S & P 500 ถึง 10 เปอร์เซ็นต์ ตัวอย่างเช่นการเพิ่มขึ้น 30 เปอร์เซ็นต์ในดัชนี S & P 500 จะทำให้หุ้นหรือกองทุนมีมูลค่าเพิ่มขึ้น 33 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับช่วงเวลา 30 เปอร์เซ็นต์ 1. 1 เท่ากับ 33 เปอร์เซ็นต์ค่าสัมประสิทธิ์เบต้าสามารถใช้ในการคำนวณ alpha ของการลงทุนซึ่งเป็นผลตอบแทนที่ปรับเปลี่ยนตามความเสี่ยงซึ่งมีความเสี่ยง อัลฟ่าคำนวณโดยการลบผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากส่วนต่างของค่าสัมประสิทธิ์เบต้าและอัตราความเสี่ยงโดยผลตอบแทนรวม หุ้นที่มีค่าสัมประสิทธิ์เบต้า 1. 1 ซึ่งเพิ่มขึ้น 40 เปอร์เซ็นต์เมื่อดัชนี S & P 500 เพิ่มขึ้น 30 เปอร์เซ็นต์จะสร้างอัลฟา 5 เปอร์เซ็นต์โดยสมมติว่ามีอัตราปลอดจากผลกำไร 2 เปอร์เซ็นต์ (40 เปอร์เซ็นต์ - 33 เปอร์เซ็นต์ - 2 เปอร์เซ็นต์ = 5 เปอร์เซ็นต์) - ผลตอบแทนจากความเสี่ยงร้อยละ 5
สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าการลงทุนที่มีเบต้าที่สูงกว่าต้องสร้างผลตอบแทนรวมที่สูงขึ้นเพื่อดูอัลฟาที่เป็นบวก ตัวอย่างเช่นหุ้นที่มีเบต้าเท่ากับ 1. 1 จะต้องสร้างผลตอบแทนที่มากกว่าร้อยละ 10 มากกว่าดัชนี S & P 500 บวกกับอัตราความเสี่ยงที่จะสร้างอัลฟาที่เป็นกลาง ดังนั้นหุ้นที่มีความปลอดภัยจึงสามารถสร้างผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงสูงกว่าแม้ว่าจะมีผลตอบแทนต่ำกว่าเนื่องจากความเสี่ยงต่อการสูญเสียในระยะยาวน้อยลง
อัตราส่วน Sharpe คืออะไร?ปัญหาเกี่ยวกับค่าสัมประสิทธิ์เบต้าคือว่าสัมพัทธ์มากกว่าสัมบูรณ์ ถ้าการลงทุนของ R-squared ต่ำเกินไปตัวอย่างเช่นค่าสัมประสิทธิ์เบต้าไม่ได้มีความหมายและ alpha ไม่เป็นไร อัลฟ่ายังไม่ได้แยกความแตกต่างระหว่างทักษะในการเลือกสต็อกหรือโชคเมื่อพิจารณาถึงประโยชน์ที่ได้รับจากการลงทุนซึ่งอาจทำให้ยากที่จะใช้เป็นเครื่องมือเปรียบเทียบสำหรับเงินหรือโอกาสในการลงทุนของแต่ละบุคคล
อัตราส่วน Sharpe เป็นมาตรการในการคำนวณผลตอบแทนที่ปรับเปลี่ยนตามความเสี่ยงซึ่งสามารถแก้ปัญหาเหล่านี้โดยการได้รับผลตอบแทนโดยเฉลี่ยที่สูงกว่าอัตราความเสี่ยงต่อหน่วยความผันผวนหรือความเสี่ยงทั้งหมดซึ่งเป็นมาตรการวัดความเสี่ยงอย่างแท้จริงนักลงทุนสามารถเปรียบเทียบการลงทุนได้โดยตรงและประเมินจำนวนความเสี่ยงที่ผู้จัดการแต่ละรายใช้ในการสร้างคะแนนร้อยละเท่ากันซึ่งทำให้การเปรียบเทียบเป็นไปอย่างยุติธรรมยิ่งขึ้น
ในขณะที่คุณลักษณะเหล่านี้ทำให้การเปรียบเทียบที่เป็นธรรมนักลงทุนควรจำไว้ว่าการลงทุนที่มีอัตราส่วน Sharpe สูงกว่าอาจมีความผันผวนมากกว่าอัตราส่วนที่ต่ำกว่า อัตราส่วน Sharpe ที่สูงขึ้นบ่งชี้ว่าโปรไฟล์การลงทุนความเสี่ยงต่อการให้รางวัลมีความเหมาะสมมากกว่าหรือเป็นสัดส่วนมากกว่าที่อื่น สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าอัตราส่วน Sharpe ไม่ได้แสดงในรูปแบบใด ๆ ซึ่งหมายความว่าจะมีประโยชน์เมื่อเปรียบเทียบตัวเลือกเท่านั้น
บรรทัดล่าง
นักลงทุนควรมองไปที่ผลตอบแทนที่ได้รับการปรับเปลี่ยนตามความเสี่ยงเมื่อประเมินโอกาสต่างๆเนื่องจากการละเลยความเสี่ยงสามารถพิสูจน์ได้ว่ามีราคาแพงในระยะยาว ในขณะที่เบต้าและอัลฟาเป็นวิธีที่ดีในการดำเนินการดังกล่าวนักลงทุนอาจต้องการพิจารณาใช้อัตราส่วน Sharpe แทนที่จะใช้การวัดความเสี่ยงแบบสัมบูรณ์มากกว่าญาติ เมตริกเหล่านี้สามารถเป็นประโยชน์มากยิ่งขึ้นเมื่อเปรียบเทียบเงินทุนหรือหุ้นที่แตกต่างกันในแต่ละประเภท
นักลงทุนอาจต้องการพิจารณามาตรการอื่น ๆ ของผลตอบแทนที่มีการปรับความเสี่ยงซึ่งอาจมีประโยชน์ในบางสถานการณ์ ตัวอย่างเช่นอัตราส่วน Treynor ใช้ค่าสัมประสิทธิ์เบต้าแทนค่าส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเพื่อพิจารณาประสิทธิภาพของตลาดในขณะที่ Jensen's Alpha ใช้รูปแบบการกำหนดราคาทรัพย์สินทุนเพื่อกำหนดว่าอัลฟาจะสร้างพอร์ตการลงทุนสัมพันธ์กับตลาดมากน้อยเพียงใด
นักลงทุนควรหามาตรการที่ตรงกับความต้องการของตนเองมากที่สุด
นอกจากนี้ยังมีหลายวิธีที่จะประเมินการประเมินมูลค่าระหว่าง บริษัท หรือกองทุน ตัวอย่างเช่นอัตราส่วน CAPE มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ดีขึ้นซึ่งมีลักษณะเป็นพฤติกรรมเป็นวัฏจักรมากกว่าการคูณแบบครั้งเดียว สิ่งสำคัญคือมองข้ามเมตริกการประเมินมูลค่าพาดหัวรวมทั้งเมตริกการคืนผลที่ปรับเปลี่ยนตามความเสี่ยงเพื่อหาโอกาสในการลงทุนที่มีแนวโน้ม