จัดการความเสี่ยงด้วย

คำถามจากผู้อ่าน

ฉันเป็นเจ้าของพอร์ตหุ้นที่มีมูลค่า 500,000 เหรียญและกลัวการแก้ไขตลาด ฉันต้องการปกป้องมูลค่าของพอร์ตโฟลิโอจากการลดลง 20% ของดัชนี S & P 500 ฉันต้องซื้อ SPX กี่ตัวเพื่อตอบสนองความต้องการของฉัน

ลองใช้ตัวอย่างนี้ด้วย SPX ซื้อขายอยู่ใกล้ 2050 และ การปรับลด 20% จะลดลงเหลือ 1640

คำถามของคุณมีความคลุมเครือเล็กน้อยดังนั้นเราจะมาชี้แจงก่อน

คนส่วนใหญ่คิดว่า "การป้องกัน" เป็นวิธีการที่ จำกัด การสูญเสียไปเป็นจำนวนที่ยอมรับได้ คิดว่ากรมธรรม์ประกันภัยมีการหักลดหย่อน เป็นสิ่งที่คุณคิดหรือไม่? หรือคุณหมายความว่าคุณต้องการสูญเสีย ZERO ถ้าตลาดลดลง 20% หรือไม่?

ในทั้งสองกรณีคุณต้องซื้อพอที่จะชดเชยการสูญเสียที่ระบุจากผลงานครึ่งล้านดอลลาร์ของคุณ สำหรับการอภิปรายนี้สมมติว่าคุณต้องการกู้คืนทั้งหมดหรือเกือบทั้งหมดของผลขาดทุนในภาวะตกต่ำของตลาด หากคุณต้องการการป้องกันน้อยลงสิ่งที่คุณต้องทำคือใช้จ่ายเงินน้อยลง

เมื่อใช้ SPX ใกล้ 2050 สมมติว่าคุณซื้อเครื่อง ATM 1 เครื่อง (นัดหยุดงาน 2050) คุณสามารถเลือกวันที่หมดอายุได้เนื่องจากคุณต้องการซื้อตัวเลือกที่ไม่หมดอายุในขณะที่คุณยังคงกลัวว่าการลดลงของตลาด ถ้าคุณไม่มีวันที่ระบุในใจแล้วฉันขอแนะนำให้ซื้อตัวเลือกที่จะหมดอายุอย่างน้อยสามถึงหกเดือนในอนาคต ตามที่คุณทราบแล้วจำเป็นต้อง ซื้อสิ่งเหล่านี้ก่อนที่หัวตลาดจะ ต่ำกว่า

ถ้าตลาดลดลงประมาณ 20% (ถึงปี 1640) เงินฝากของคุณจะอยู่ที่ 410 คะแนนและจะมีมูลค่า 41,000 เหรียญดังนั้นคุณควรซื้อหนึ่งในนั้น สำหรับแต่ละ $ 41,000 คุ้มค่าของการป้องกันที่คุณต้องการ - ถ้าและเมื่อตลาดลดลงไปที่ไหนสักแห่งใกล้ 1640 ในตัวอย่างนี้เพื่อกู้คืนทั้งหมด $ 100, 000 ขาดทุน (ไม่รวมค่าใช้จ่ายที่ไม่สำคัญของการซื้อทำให้) คุณต้อง 2. SPX ตีราคา 2050

เพราะคุณไม่สามารถซื้อตัวเลือกได้คุณสามารถซื้อ SPX 2040 ได้สองชุดบวกกับ SPY 205 จำนวน 5 ชิ้น หมายเหตุ: 5 SPY วาง (มีราคาประท้วง 1/10 ของ SPX วาง) เกือบจะเหมือนกับครึ่งหนึ่งของ SPX ใส่

จุดสำคัญ

โปรดทราบว่าแม้ความกลัวของคุณจะเป็นจริงตลาดก็ไม่น่าจะลดลงประมาณ 20% นั่นไม่ใช่ปัญหาเพราะคุณสามารถกำหนดค่าได้ว่าคุณต้องการป้องกันตัวเองเท่าใดสำหรับการปฏิเสธใด ๆ ที่เกิดขึ้นในตลาด

• ไม่จำเป็นต้องซื้อสินค้าที่มีราคาแพง คุณสามารถเลือกตัวเลือกที่ไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายที่
• ใช้จ่ายน้อยมาก ตัวอย่างเช่นแทนที่จะเป็นเจ้าของ 2 ½ให้ตีที่ 2050 คุณสามารถซื้อ put ด้วยราคาการประท้วง 1,900 (หรือใด ๆ ของความหลากหลายของราคานัดหยุดงานอื่น ๆ ) หากตลาดลดลง 1640 แต่ละรายการจะเป็นเงิน 260 คะแนนและให้ความคุ้มครองมูลค่า 26,000 เหรียญเพียงต้องการให้คุณเป็นเจ้าของ บริษัท สี่แห่งนี้เพื่อให้ได้รับการป้องกันที่คุ้มค่ามูลค่า 100,000 เหรียญ (ที่ SPX = 1640) อย่างไรก็ตามโปรดทำความเข้าใจว่าตัวเลือกที่ถูกกว่าเหล่านี้มีราคาถูกกว่าด้วยเหตุผลอันยิ่งใหญ่: พวกเขาอาจให้ความช่วยเหลือไม่ได้ถ้าตลาดมีการปฏิเสธน้อยลง และในทางสถิติการลดลงที่มีขนาดเล็กกว่าจะลดลงมาก ตัวอย่างเช่นถ้าตลาดดำน้ำ 10% - ลดลงเหลือ 1,840 รายแล้ว SPY 1900 จะมีมูลค่ารวม 6,000 เหรียญสหรัฐฯหรือ 24,000 เหรียญสหรัฐฯ นั่นคือน้อยกว่า $ 100, 000 คุ้มค่าของการป้องกันกว่าที่คุณต้องการ
• บรรทัดล่างคือเมื่อคุณซื้อตัวเลือกที่ไม่ต้องเสียเงินคุณจะได้รับผลขาดทุนสองครั้ง: พอร์ตโฟลิโอของคุณสูญเสียมูลค่าลดลงเนื่องจากไม่มีหมดสิ้นลง ดังนั้นถ้าคุณต้องการการป้องกันการลดลง 20% ใหญ่คุณจะได้รับว่าด้วยตัวเลือก OTM ที่ถูกกว่า แต่เข้าใจว่าการลดลงของตลาดที่มีขนาดเล็กช่วยให้เกิดการคุ้มครองเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลย
• ถ้าคุณต้องการที่จะสูญเสียเงิน 25,000 เหรียญในการล่มสลายที่น่ากลัวของคุณคุณจะต้องมีเงินเพียงพอที่จะมีรายได้เพียง $ 75,000 ถ้า SPX ลดลงเหลือ 1,640 บาท

BTW การคำนวณดังกล่าวถือว่าทั้งหมด ตัวเลือกจะถือครองหมดอายุ สถานการณ์จะซับซ้อนมากขึ้นเมื่อเราตรวจสอบค่าของตัวเลือกก่อนวันหมดอายุ (เนื่องจากค่าเวลาที่เหลืออยู่ในตัวเลือกสามารถเพิ่มมูลค่าให้กับตัวเลือกของคุณได้นิดหน่อยถ้าความผันผวนโดยนัย

เพิ่มขึ้นเมื่อตลาดตก)