การแสวงหาผลกำไรจาก Free Spin-offs ใน Portfolio สต็อค

ในอดีตโอกาสในการลงทุนที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนเกิดขึ้นจากการไม่หมุนเวียนภาษีของหน่วยงานหรือ บริษัท ย่อย สิ่งที่เป็น spin-offs? ทำไมพวกเขาถึงเกิดขึ้น? นี่เป็นคำถามที่ยอดเยี่ยมและฉันต้องการใช้เวลาในการแนะนำคุณเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์พื้นฐานของการปรับโครงสร้างองค์กรซึ่งคุณจะได้รับประสบการณ์ถ้าคุณลงทุนในหุ้น

การปั่นฟรีคืออะไร?

บางครั้งอาจมีการเรียกร้องจากคณะกรรมการ บริษัท ความกดดันจากคู่แข่งหรือการสะกดจิต (เป็นมิตรหรือมิฉะนั้น) จากนักลงทุนด้านกิจกรรมภายนอกเช่นกองทุนป้องกันความเสี่ยง ตัดสินใจที่จะมีส่วนร่วมในการปรับโครงสร้างหนี้ซึ่งจำเป็นต้องมีการปลดสินทรัพย์บางส่วนหรือออกจากอุตสาหกรรมทั้งหมด

เมื่อ บริษัท ตัดสินใจที่จะเข้าร่วมธุรกิจหรือธุรกิจที่เป็นเจ้าของแล้วมีสามวิธีที่สามารถเตะออกจากประตูได้

ขายได้ทันทีกับคู่แข่งกลุ่มซื้อหุ้นหรือผ่านการเสนอขายหุ้นสามัญครั้งแรกโดยใช้เงินสดเพื่อชำระหนี้ซื้อหุ้นคืนจ่ายเงินปันผลพิเศษครั้งเดียวซื้อกิจการหรือ วัตถุประสงค์ทั่วไปอื่น ๆ ขององค์กร

ประกาศให้ผู้ถือหุ้นรายย่อยปลอดภาษีให้ปัดทิ้ง

1. แจ้งผู้ถือหุ้นรายย่อยที่ไม่ต้องเสียภาษีให้แยกรายชื่อผู้ถือหุ้นที่เสียภาษีออกจากการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย นี่ใช้เมื่อผู้บริหารต้องการสร้างผลตอบแทนอย่างมีนัยสำคัญในเวลาเดียวกันด้วยประสิทธิภาพสูงสุด
2. วิธีที่หนึ่งคือการขาย บริษัท ย่อยจะทำ แต่นักลงทุนมักไม่ชอบเพราะอาจทำให้เกิดผลกำไรจากเงินทุนที่สำคัญและการสูญเสียหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีซึ่งเป็นประโยชน์ในการใช้ประโยชน์จากผลตอบแทน
3. ตัวอย่างที่โด่งดังจากประวัติศาสตร์ที่ผ่านมาคือ บริษัท คราฟท์เก่าซึ่งขายธุรกิจพิซซ่าที่ได้รับความนิยมอย่างมากในชุดของนักลงทุนในตำนาน Warren Buffett จากนั้นเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดที่ถูกประณามว่า "โดยเฉพาะอย่างยิ่ง" คำที่แข็งแกร่งมากสำหรับรัฐบุรุษอาวุโสของการลงทุนในตลาดหุ้น

(หากคุณสนใจที่จะเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับหัวข้อนี้ฉันเคยเขียนบทความเกี่ยวกับข้อดีข้อเสียที่เรียกว่า

การปั่นหมาดกับการขาย บริษัท ย่อย

ซึ่งสามารถช่วยให้คุณเข้าใจความแตกต่างได้) < วิธีการที่สาม - การแบ่งแยกออก - ได้กลายเป็นที่นิยมอย่างมากในช่วงสิบถึงสิบห้าปีที่ผ่านมาซึ่งมักทำให้ผู้ลงทุนผิดหวัง บังคับให้ผู้ถือหุ้นตัดสินใจ ในการรับหุ้นในกิจการใหม่จะต้องออกหุ้นสามัญของ บริษัท ใหญ่ บริษัท McDonald's ทำเรื่องนี้กับ Chipotle Sara Lee ทำแบบนี้กับ CoachGeneral Electric ดำเนินการนี้กับ Synchrony

การปั่นแยกฟรีเป็นอย่างไร? บ่อยครั้ง บริษัท แม่สนับสนุนการเสนอขายหุ้นหรือเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรกหรือเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนของ บริษัท ย่อยเพื่อให้สามารถขายหุ้นของ บริษัท ให้แก่นักลงทุนรายใหม่ในตลาดเปิดได้ตั้งแต่ 10% ถึง 20% การกำหนดประวัติการซื้อขายและการกำหนดราคาที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น บริษัท ได้รับสัญลักษณ์สัญลักษณ์ของตนเองโดยจะต้องยื่นแบบฟอร์ม 10-K และพร็อกซีของตนเอง มันใช้เวลาในชีวิตของตัวเอง หลังจากนั้นสักครู่หนึ่งปีหรือสองปีโดยปกติ บริษัท แม่จะกระจายหุ้นทั้งหมดที่เหลืออยู่ในธุรกิจอิสระใหม่นี้อีก 80% หรือ 90% ให้แก่ผู้ถือหุ้นของตนเองเป็นเงินปันผลพิเศษจากอัตราแลกเปลี่ยนบางประเภท ตัวอย่างเช่นหากคุณเป็นเจ้าของ 1 000 หุ้นของ บริษัท ABC คณะกรรมการอาจประกาศให้ทราบว่าพวกเขากำลังจะแยกส่วนออก พวกเขากำลังส่งคุณ 1 หุ้นในธุรกิจใหม่ที่พวกเขากำลังถอนการขาย บริษัท XYZ สำหรับทุกๆ 4 หุ้นของ ABC ที่คุณเป็นเจ้าของ ในกรณีนี้คุณจะได้รับ 250 หุ้นของหุ้น XYZ เป็นแบบปลอดภาษีสปินออก คุณจะตื่นขึ้นมาในวันหนึ่งและพบว่าพวกเขานั่งอยู่ในบัญชีการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์บัญชีผู้ดูแลระบบระดับโลกหรือบัญชีเกษียณเช่น Roth IRA

อะไรคือเหตุผลที่บรรษัทจะดำเนินการปลอดภาษี?

เหตุผลในการแยกทางกับ บริษัท ในเครือที่เป็นเจ้าของสามารถเปลี่ยนแปลงได้ บางทีการดำเนินงานอาจไม่เป็นไปตามภารกิจหลักขององค์กรซึ่งเป็นสิ่งที่ทำให้ไขว้เขว อาจมีความเสี่ยงใน บริษัท ย่อยที่ไม่เหมาะสมกับความเสี่ยงของ บริษัท ใหญ่

ในกรณีอื่น ๆ การบริหารจะเกิดจากความปรารถนาที่จะให้ผู้ถือหุ้นได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นเนื่องจากมีกิจกรรมใหม่ ๆ ที่มีแนวโน้มหรือมีขนาดเล็กลงในตลาดเริ่มแรก อีกแรงจูงใจที่เป็นที่นิยมสำหรับการปั่นแยกขององค์กรคือการทำให้ บริษัท แม่หรือ บริษัท ในเครือเดิมเป็นอิสระจากการกำกับดูแลด้านกฎข้อบังคับซึ่งผูกมัดหนึ่งในสองหน่วยงานทำให้ไม่ใช้ประโยชน์จากโอกาสที่ดีที่สุด

การปันผลแบบไม่เสียภาษีอาจทำให้ผู้ถือหุ้นเสียเปรียบอย่างมาก

ฉันเคยเขียนเกี่ยวกับหัวข้อนี้มาครึ่งโหลในช่วงหลายปีที่ผ่านมาโดยเฉพาะในบล็อกส่วนตัวของฉัน แต่สำคัญมาก ทำซ้ำอีกครั้งหนึ่ง: คุณไม่สามารถดึงแผนภูมิหุ้นและประมาณการผลตอบแทนจากการลงทุนในโลกแห่งความเป็นจริงนักลงทุนจะมีประสบการณ์ในสถานการณ์ส่วนใหญ่ การปั่นเปี้ยนภาษีฟรีไม่มีบทบาทเล็ก ๆ น้อย ๆ ในนั้น

พิจารณากรณีของเซียร์ ร้านค้าปลีกในตำนานได้รับการหมุนเวียนท่อระบายน้ำเป็นเวลาหลายปีแทบไม่สามารถที่จะอยู่รอดได้ในขณะที่มันเลิกขายสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์และเปลี่ยนสิ่งที่ครั้งหนึ่งเคยเป็นอาณาจักรที่มีประสิทธิภาพเช่นเดียวกับวอลมาร์ทหรือ บริษัท Great American & Pacific Tea ในเปลือกของตัวเองที่หลาย ๆ เชื่อว่าดีอาจจะมุ่งหน้าไปยังศาลล้มละลาย นับตั้งแต่ช่วงต้นปี 1990 ดูเหมือนว่านักลงทุนที่เป็นเจ้าของหุ้นจะมีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่า S & P 500 อย่างมาก

เป็นเรื่องไร้สาระ

เซียร์สให้การสนับสนุนการควบรวมกิจการของ บริษัท จำนวนมากในช่วงไตรมาสที่ผ่านมาหรือเพื่อให้นักลงทุนซื้อและถือหุ้นของ S & P 500

ถูกตี

แม้จะมีสิ่งที่ปรากฏบนกระดาษหรือบนหุ้นดิจิทัล แผนภูมิจะเป็นผลการดำเนินงานกลุ้มใจเขาหรือเธอจะนั่งอยู่บนพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายซึ่งกระจายไปทั่วหลายภาคอุตสาหกรรม

ในปีพ. ศ. 2474 เซียร์ได้เริ่มจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ประกันในบ้าน หลังจากที่ได้รับการสนับสนุนการเสนอขายหุ้นที่เหลืออีก 80% ของหุ้นของ บริษัท ย่อยดังกล่าวได้ถูกปัดทิ้งให้แก่ผู้ถือหุ้นเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน 2538 ในอัตราหุ้นที่ถืออยู่ทั้งหมดของเซียร์สที่ถืออยู่ทั้งหมดใน 93 หุ้นของ AllState ทั้งหมด 93 หุ้น

เมื่อไม่กี่ปี Sears ได้สละสัดส่วนการถือหุ้น 80% ของ Dean Witter และค้นพบ บริษัท ผ่านเงินปันผลพิเศษหลังการเสนอขายครั้งแรก ตามที่ New York Times ในวันที่ 1 กรกฎาคม พ.ศ. 2536 นักลงทุนได้รับเงินจำนวนประมาณ 4/10 ของหุ้น Dean Witter สำหรับหุ้นของเซียร์ที่เป็นเจ้าของ [ed] ในการทำธุรกรรมปลอดภาษี "

การหมุนเวียนเหล่านี้เกิดขึ้นรวมหรือมีการปั่นแยกกันเองนอกเหนือจากการจ่ายเงินปันผลของตัวเอง ค้นพบการเงินยักษ์บัตรเครดิตที่เริ่มเป็นบัตรเครดิตที่เป็นกรรมสิทธิ์ของ Sears ในเครือได้ถูกปั่นออกจาก Morgan Stanley

Lands 'End ถูกปั่นออกในปี 2014 Sears Canada ถูกปั่นออกในปี 2012 อุปกรณ์ Orchard Supply ถูกปั่นออกในปี 2011

มีข่าวลือเซียร์กำลังจะใช้อสังหาริมทรัพย์ที่กว้างใหญ่ของ portfolio, ห่อมันขึ้นเป็น REIT ภาษีที่มีประสิทธิภาพและสปอนเซอร์สปินออกของมันเกินไป

แม้ว่าผู้ค้าปลีกจะล้มละลายนักลงทุนระยะยาวจะมีฐานะร่ำรวยมากจากตำแหน่งของตนหากว่าพวกเขาติดขัดด้วยความหนาและบาง ให้ความสำคัญกับการลงทุนระยะยาวและจำไว้ว่าเป็นผลตอบแทนโดยรวมไม่ใช่ราคาหุ้นที่มีความสำคัญในที่สุด

รูปแบบนี้บ่อยๆซ้ำตัวเอง ก่อนหน้านี้ผมได้กล่าวถึงซาร่าลี หลังจากเลิกกิจการไปแล้วการขายครึ่งหนึ่งของกลุ่ม บริษัท กาแฟในยุโรปนักลงทุนระยะยาวจะต้องจบลงด้วยการควบกิจการใน Hillshire Brands ซึ่งเป็นผู้ผลิตทุกอย่างตั้งแต่ไส้กรอกไปจนถึงชีสและ Coach House แฟชั่น, (ซึ่งเป็นเทคนิคที่แยกออกไม่ใช่สปินออกคุณจำเป็นต้องเลือกที่จะมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันหากคุณต้องการหุ้น) แบรนด์ Hillshire ได้รับการซื้อโดย บริษัท ไทสันฟู้ดซึ่งเป็น บริษัท ประมวลผลเนื้อหมูเนื้อไก่และเนื้อไก่ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก

บางทีการหมุนรอบองค์กรที่มีชื่อเสียงที่สุดของกาลเวลาไม่ใช่การทำธุรกรรมเพียงครั้งเดียว แต่แทนที่จะเป็นข้อเสนอที่ไหลออกจากฟิลิปมอร์ริส โรงไฟฟ้ายาสูบได้คัดเลือก บริษัท คราฟท์ซึ่งแยกตัวออกจากกันในกลุ่ม Kraft Foods และ Mondelez International ซึ่งต่อมาได้รวมกับ H.J Heinz ยักษ์ใหญ่ซอสมะเขือเทศ เปลี่ยนชื่อเป็นกลุ่ม Altria Group แล้วหมุนออกจากแผนกระหว่างประเทศของ Philip Morris International นักลงทุนที่ติดค้างจากการควบกิจการและการควบกิจการที่ตามมาแต่ละรายได้รวบรวมรายได้จากทุกสิ่งตั้งแต่ช็อกโกแลต Cadbury และคุกกี้ Oreo ไปจนถึงกาแฟ Maxwell House และครีมฟิลาเดลเฟีย บุหรี่อิเล็กทรอนิกส์เพื่อเคี้ยวยาสูบ มันปลดล็อคจำนวนเงินที่เหลือเชื่อของความมั่งคั่งที่อาบน้ำเจ้าของของเงินเดิมพันที่ดีกับเงินที่พวกเขาอาจจะสามารถส่งลูกหลานของพวกเขาไปเรียนที่วิทยาลัย

คุณควรถือ Corporate Spin-Off หรือขายหรือไม่?

ในท้ายที่สุดการตัดสินใจว่าจะถือกรรมสิทธิ์ในการปัดเป่าปลอดภาษีจะเป็นไปในสถานการณ์เฉพาะหรือไม่ สปินทั้งหมดไม่ได้ทำงานได้ดี คุณจำเป็นต้องศึกษา บริษัท ที่เป็นอิสระใหม่ ๆ เช่นเดียวกับ บริษัท อื่น ๆ และถามตัวเองว่าคุณจะมีความสุขอย่างสมบูรณ์แบบในการซื้อหรือไม่ในตอนแรกหากไม่มีการเชื่อมต่อกับการลงทุนก่อนหน้านี้ ถ้าคำตอบคือ "ไม่" - อาจจะไม่เหมาะสำหรับสถานการณ์หรือความต้องการรายได้แบบพาสซีฟของคุณ - อาจเป็นการฉลาดที่จะเลิกหุ้นและปรับโครงสร้างใหม่ให้เหมาะสมยิ่งขึ้น