QE4: คำอธิบายข้ออ้างและข้อด้อย

คำนิยาม: QE4 เป็นมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณที่ 4 ซึ่งกำหนดโดย Federal Reserve ผ่าน QE4 เฟดได้ซื้อธนบัตรธนารักษ์ระยะยาวของ U. โดยใช้เครดิตที่สร้างขึ้น ใช้โต๊ะเทรดดิ้งที่ New York Federal Reserve Bank ซื้อเงินจำนวน 85 พันล้านเหรียญใน Treasurys จากธนาคารสมาชิกในแต่ละเดือน ธนาคารเกือบทั้งหมดเป็นสมาชิกของระบบ Federal Reserve โปรแกรมเริ่มขึ้นในเดือนมกราคม 2013

เมื่อวันที่ 19 มิถุนายน 2556 FOMC ประกาศว่าจะซื้อปลายปีนี้

ถ้าการเติบโตทางเศรษฐกิจอัตราเงินเฟ้อและการว่างงานอยู่ในทิศทางเดียวเพื่อให้บรรลุตามเป้าหมายของเฟด สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับประกาศฉบับนี้โปรดดูข้อมูลสรุปของการประชุม FOMC

นักลงทุนตื่นตระหนกนำเรื่อง "ความโกรธเกรี้ยว" ตลาดหุ้นร่วงลงและผลผลิตในตั๋วธนารักษ์อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 1% Fed ชะลอการผลิตจนถึงเดือนธันวาคมปี 2013 ลดการซื้อสินค้าลง 10 พันล้านเหรียญต่อเดือนภายในเวลาอย่างน้อยเดือนกุมภาพันธ์ปี 2014 เฟดประธานเจเน็ตเยลเลนประกาศว่าเธอคาดว่าจะลดลงเรื่อย ๆ ตามแผนงาน

QE4 เป็นประวัติการณ์

รอบที่สี่ของ QE บ่งชี้ว่ามีการเปลี่ยนแปลงนโยบายเฟดสองครั้ง อันดับแรกเป็นครั้งแรกที่ธนาคารกลางของประเทศกำหนดอัตราการว่างงาน เฟดประธาน Ben Bernanke สัญญาว่าจะยังคงดำเนินต่อไปจนถึง QE:

• การว่างงานลดลงต่ำกว่า 6. 5%
• อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้นเหนือระดับ 2. 5%

นั่นหมายความว่าเฟดมีเป้าหมายสองประการ มันต้องการกระตุ้นการเติบโตและป้องกันเงินเฟ้อ

จนกระทั่งเมื่อนั้นเฟดได้ให้ความสำคัญกับการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อมากกว่าการสร้างงาน

โดยการประกาศเป้าหมายที่เฉพาะเจาะจงเฟดรับประกันว่าการผ่อนคลายจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2556 นั่นเป็นเพราะอัตราการว่างงานอยู่ที่ 7. 7 เปอร์เซ็นต์และอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่า 2% เมื่อมีการประกาศโครงการ สิ่งนี้ทำให้สภาคองเกรสและประธานาธิบดีต้องเจรจาเพื่อแก้ปัญหาหน้าผาการคลัง

ประการที่สอง Bernanke ประกาศอัตราเงินเฟ้อที่จะอยู่ที่ระดับ 0% จนถึงปี 2015 เหตุใดเฟดจึงมีการกระทำที่ผิดปกติเช่นนั้น Bernanke เชื่อว่าการบริหารจัดการความคาดหวังนั้นมีประสิทธิภาพมากในการกระทำของเฟดเอง นั่นเป็นเพราะความไม่แน่นอนนั้นร้ายแรงต่อความสามารถของธุรกิจในการวางแผนสำหรับอนาคต โดยการประกาศว่าเขากำลังจะทำอะไรและทำมัน Bernanke เป็นเวทีที่มั่นคงสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ประธานเฟดคนแรกเพื่อพิสูจน์เรื่องนี้คือ Paul Volcker เขาเชื่ออัตราเงินเฟ้อโดยหยุดนโยบายการเงินแบบครบวงจรที่สร้างขึ้น เมื่อธุรกิจรู้ว่าเขาจะรักษาอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นพวกเขาก็หยุดการขึ้นราคา ที่จบลงอัตราเงินเฟ้อ

Bernanke ไม่เหมือนบรรพบุรุษของเขาอดีตประธาน Fed Alan Greenspan เขาลึกลับมากเกี่ยวกับความตั้งใจของเขา Bernanke ยังต้องชดเชยความไม่แน่นอนที่เกิดจากผู้นำทางการเมืองพวกเขาอยู่ในภาวะถดถอยมากกว่าวิธีการแก้ปัญหาวิกฤติเพดานหนี้ในปี 2554 และวิกฤตการณ์หน้าผาปีงบประมาณ 2012

QE4 ข้อดี

การผ่อนคลายเชิงปริมาณรอบที่ 4 มีประโยชน์สามประการ ประการแรก QE4 ขยายการจัดหาเงินเช่นเดียวกับโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณก่อนหน้านี้ การขาย Treasurys กับเฟดธนาคารมีเงินให้กู้มากขึ้น พวกเขาแข่งขันกับแต่ละอื่น ๆ โดยเรียกเก็บอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า

เงินให้กู้ยืมที่ถูกกว่าช่วยให้ผู้คนสามารถกู้ยืมเงินเพื่อซื้อรถยนต์เฟอร์นิเจอร์และแม้กระทั่งเงินกู้ของโรงเรียนก็ได้ บริษัท จ้างคนงานเพิ่มขึ้นเพื่อให้ทันกับความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้ ที่เพิ่มขึ้นรายได้สร้างความต้องการมากยิ่งขึ้น

ประการที่สองผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องคืออัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ยที่ต่ำกว่าทำให้อัตราดอกเบี้ยจำนองลดลง ที่เพิ่มขึ้นในตลาดที่อยู่อาศัย

ข้อได้เปรียบที่สามคือ QE4 เก็บค่าเงินดอลลาร์ที่ลดลง นั่นเป็นเพราะมันเหมือนกับการพิมพ์เงิน ยิ่งมีเครดิตสกุลเงินดอลลาร์มากเท่าใดค่าเงินดอลลาร์จะลดลง ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงทำให้หุ้น U. S. ปรับตัวลดลงเนื่องจากนักลงทุนต่างชาติลงทุนน้อยลง เป็นผลให้ตลาดหุ้นเพิ่มขึ้น 30% ในปี 2556

ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงถือเป็นข้อได้เปรียบที่สี่จาก QE4 นั่นคือการส่งออกที่สูงขึ้น สินค้าและบริการของชาวอเมริกันกลายเป็นราคาที่ถูกกว่าสำหรับชาวต่างชาติที่ซื้อสินค้ามาเพิ่มเติม

ความต้องการที่สูงขึ้นนี้ยังสร้างงานของ U. S.

QE4 ข้อเสีย

น่าเสียดาย QE4 สิ้นสุดโครงการ Operation Twist ของ Fed การที่เฟดใช้เงินที่ได้รับเมื่อตั๋วเงินคลังระยะสั้นมาจากการซื้อตั๋วธนารักษ์ระยะยาว เป็นผลให้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้นในขณะที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวลดลง เฟดได้ยุติกิจการ Operation Twist เนื่องจากได้ขาย Treasurys ระยะสั้นทั้งหมดที่เป็นของตนเอง

ข้อเสียที่สองคือศักยภาพในการกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อ เฟดอาจสร้างเงินได้มากในระบบเศรษฐกิจ นี่เป็นหนึ่งในสาเหตุสำคัญของอัตราเงินเฟ้อ

แต่อัตราเงินเฟ้อไม่เคยเกิดขึ้น นั่นเป็นเพราะเฟดไม่สามารถขาย Treasurys ได้ เพียงโอนเงินให้กับธนาคารสมาชิกตัดกลับเงินสำรองส่วนเกิน ประการที่สองเฟดจะไม่ขายพันธบัตรจนกว่าเศรษฐกิจจะมั่นคง ธนาคารต้องการโอนเงินสำรองส่วนเกินให้แก่เฟดเนื่องจากมีกำไรจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ประการที่สาม Treasurys เป็นเงินลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยง พวกเขามักต้องการความช่วยเหลือจากรัฐบาลเงินบำนาญและคนอื่น ๆ ที่ให้ความสำคัญกับความปลอดภัย

เมื่อวันที่ 14 มิถุนายน 2560 เฟดกล่าวว่าจะช่วยลดสัดส่วนการถือครองของกองทุนดังนั้นค่อยๆไม่จำเป็นต้องขาย เฟดจะอนุญาตให้ Treasurys มูลค่า 6,000 ล้านเหรียญเพื่อการเลี้ยงดูโดยไม่ต้องเปลี่ยน ในแต่ละเดือนจะอนุญาตให้มีการเติบโตอีก 6 พันล้านเหรียญ มีเป้าหมายที่จะเกษียณอายุ 30 พันล้านเหรียญต่อเดือน เฟดจะทำเช่นเดียวกันกับการถือครองหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกัน จะอนุญาตให้มีมูลค่าถึง 4 พันล้านเหรียญต่อเดือนจนกว่าจะถึง 20 พันล้านเหรียญ เมื่อวันที่ 21 กันยายนเฟดประกาศว่าจะเริ่มลดการถือครองลงในเดือนตุลาคม 2560 (ที่มา: "เฟดเปิดแผนลดงบดุล" เดอะวอลล์สตรีทเจอร์นัล, วันที่ 14 มิถุนายน 2560))