วีดีโอ: แนะนำหลักสูตร ChLP ( Chartered Life Practitioner ) 2025
คำนิยาม: สัญญาซื้อคืนหรือ repo เป็นเงินกู้ระยะสั้น ธนาคารพาณิชย์กองทุนป้องกันความเสี่ยงและ บริษัท ที่ทำการซื้อขายเงินสดสำหรับหลักทรัพย์ของรัฐบาลระยะสั้นเช่นตั๋วเงินคลังของ U. S. พวกเขาตกลงที่จะทำรายการย้อนหลัง เมื่อพวกเขาได้รับเงินคืนแล้วก็จะมีเบี้ยประกันภัยร้อยละ 2 ถึง 3 repo มักจะค้างคืน แต่บางรายอาจยังคงเปิดอยู่เป็นเวลาหลายสัปดาห์
ธุรกรรม repo คือการขายที่ได้รับการปฏิบัติในหนังสือเช่นเงินกู้
ผู้ขายเก็บรักษาความปลอดภัยในหนังสือเพิ่มเงินสดที่ได้รับไปยังสินทรัพย์และเพิ่มเงินให้กู้ยืมแก่หนี้สินของ บริษัท เป็นวิธีง่ายๆในการระดมเงินสดได้อย่างรวดเร็ว
ประเภท repo ที่พบมากที่สุดคือ ข้อตกลงของบุคคลที่สาม ธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ทำหน้าที่เป็นคนกลางโดยปกติระหว่างกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ต้องการเงินสดและกองทุนตลาดเงินที่ต้องการเพิ่มความปลอดภัยให้กับผลตอบแทนที่ค่อนข้างปลอดภัย (ที่มา: "การทำความเข้าใจตลาด Repo", BlackRock Investments.)
ความเสี่ยงในตลาด Repoทั่วโลก บริษัท ต่างๆมียอดการทำ repos อยู่เกือบ 5 ล้านล้านดอลลาร์ในแต่ละวัน แม้ว่าจะน้อยกว่า 6 ล้านล้านดอลลาร์ที่จัดขึ้นในปีพ. ศ. 2551 แต่ความต้องการของหุ้นกู้ระยะสั้นก็มีมาก
U ตั๋วเงินคลังของ S. ถูกใช้เป็นเงิน $ 2 ธุรกิจการค้าแบบ repo จำนวน 4 ล้านล้านเหรียญ นักวิเคราะห์หลายคนกังวลว่ามีไม่เพียงพอที่จะทำให้ตลาด repo ทำงานได้อย่างราบรื่น
ความต้องการสำหรับพันธบัตรดังกล่าวมาจาก:
- $ 2 67000000000000 อุตสาหกรรมการตลาดเงินที่สามารถถือพันธบัตรปลอดภัย
- กองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ต้องครอบคลุมทางเลือกและตราสารอนุพันธ์อื่น ๆ
- กองทุนป้องกันความเสี่ยงเป็นเรื่องที่ต้องกังวลกับตลาด repo เพราะพวกเขาไม่เคยรู้ว่าพวกเขาต้องการเงินสดเป็นจำนวนมากเพื่อให้ครอบคลุมการลงทุนที่ไม่ดี กองทุนเหล่านี้พยายามที่จะมีประสิทธิภาพสูงกว่าตลาดโดยใช้อนุพันธ์และตัวเลือกที่มีความเสี่ยงเช่นการขายหุ้นสั้น
เมื่อการลงทุนของพวกเขาไปผิดและไม่สามารถหาเงินได้เร็วพอที่จะครอบคลุมพวกเขาพวกเขาต้องสูญเสียมาก ที่สามารถนำตลาดลงกับพวกเขา
ตัวอย่างของสิ่งที่อาจเกิดขึ้นคือความกะพริบในเดือนตุลาคม 2014 เมื่อผลผลิตในธนบัตรอายุ 10 ปีลดลงเพียงไม่กี่นาที ประธานธนาคารบางแห่งของ Federal Reserve กังวลว่าธนาคารเช่น Goldman Sachs ได้เริ่มต้นลดธุรกิจ repo ของตนแล้ว ทำให้กองทุนเฮดจ์ฟันด์ยากที่จะได้รับเงินสดที่จำเป็นสำหรับการลงทุน สิ่งนี้อาจสร้างความไม่มั่นคงในตลาดการเงินทำให้เครดิตมีราคาแพงและยากที่จะได้รับเช่นเดียวกับที่เศรษฐกิจกำลังรับไอน้ำ (ที่มา: "Repo Markets กังวลเจ้าหน้าที่ Fed" The Wall Street Journal, 14 สิงหาคม 2014)
กฎระเบียบของ Repos
กฎหมายการปฏิรูป Wall Street Dodd-Frank กำหนดให้กองทุนเฮดจ์ฟันด์เป็นของธนาคารทำให้แน่ใจได้ว่าพวกเขาไม่ได้ใช้เงินของนักลงทุนในการทำข้อตกลงกับตัวเอง กองทุนป้องกันความเสี่ยงอื่น ๆ ได้รับการกำกับดูแลโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต. )
Federal Reserve ได้กำหนดให้ธนาคารต้องถือหลักทรัพย์ในมือจำนวนมากเพื่อรักษาความปลอดภัยให้กับเงินกู้ระยะสั้นที่มีความเสี่ยงเหล่านี้
นี่เป็นเหตุผลหนึ่งที่ธนาคารกำลังตัดขาดธุรกิจของพวกเขา เป็นเรื่องน่าขัน - กฎระเบียบที่ออกแบบมาเพื่อลดความผันผวนนี้คือการสร้างขึ้นมากขึ้น อย่างไรก็ตามเฟดกล่าวว่ามันคุ้มค่าเพราะตลาดการเงินพึ่งพาการให้กู้ยืมระยะสั้นมากเกินไปในอดีต สมาชิกเฟดเตือนว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงควรจะต้องเก็บเงินสดของตัวเองในมือเพื่อปกปิดความสูญเสียเหล่านี้แทนการพึ่งพาอย่างมากใน ตลาด repo เฟดและสำนักงาน ก.ล.ต. ต้องทำงานร่วมกันเพื่อพัฒนาชุดมาตรฐานเดียวกันสำหรับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ดูแล หน่วยงานกำกับดูแลในต่างประเทศจะต้องรวมอยู่ด้วย มิฉะนั้น บริษัท ในสหราชอาณาจักรจะมีต้นทุนที่สูงขึ้นและเป็นคู่แข่งที่เสียเปรียบ
กฎระเบียบอาจเป็นการเพิ่มความเสี่ยงให้แก่ตลาด repo โดยไม่ตั้งใจโดยทำให้ธนาคารไม่สามารถทำธุรกิจได้
ธนาคารขนาดใหญ่ที่สุดในสหราชอาณาจักรได้ลด repos ลง 28 เปอร์เซ็นต์ในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา เพื่อเติมช่องว่าง REITS และ บริษัท ทางการเงินที่ไม่ได้รับการควบคุมอื่น ๆ กำลังออก repos โดยตรงหรือทำหน้าที่เป็นพ่อค้าคนกลาง ส่งผลให้ปัญหาสภาพคล่องของหุ้นกู้มีน้อยลง (ที่มา: Kary Burne, "การเลื่อนการให้ยืมตามกฎ", The Wall Street Journal, 8 เมษายน 2015)
การกลับรายการย้อนหลัง
Federal Reserve เริ่มออก repos แบบย้อนกลับเป็นโปรแกรมทดสอบในเดือนกันยายน 2013 ธนาคารให้ยืม เงินเฟดเพื่อแลกกับการถือครองหลักทรัพย์ของธนาคารกลางคืน เฟดจ่ายดอกเบี้ยให้ธนาคารเพียงเล็กน้อยเมื่อซื้อตั๋วคืนวันรุ่งขึ้น
ทำไมเฟดจึงทำเช่นนี้? ไม่ต้องยืมเงินสดเพื่อปกปิดการลงทุนที่มีความเสี่ยง (หวังว่า!) แต่ก็พยายามใช้เครื่องมือใหม่เพื่อเป็นแนวทางในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ด้วยวิธีนี้ไม่จำเป็นต้องประกาศว่าจะทำให้อัตราดอกเบี้ยของเฟดมีแนวโน้มที่จะกดดันตลาดหุ้น
โปรแกรมเฟดประสบความสำเร็จเป็นอย่างมาก ธนาคารต่างปรับตัวขึ้นเป็นประวัติการณ์ที่ 242 พันล้านดอลลาร์จากตลาด Treasury ภาคเอกชนลงในหนังสือของเฟด ในความเป็นจริงมันอาจจะมากเกินไปของสิ่งที่ดี ขณะนี้เฟดมีการออกตราสารหนี้ย้อนหลังมากกว่าที่อื่น นั่นเป็นเหตุผลหนึ่งที่ Goldman Sachs และคนอื่น ๆ กำลังตัดโครงการของพวกเขา
และนั่นเป็นสิ่งที่เฟดต้องการ บริษัท ต้องการความสามารถในการควบคุมตลาดนี้เป็นเวลานาน บทบาทใหญ่ของมันคือทำให้มันมีอิทธิพลมากกว่ากฎหมายใหม่ที่เคยทำได้ Repos ที่มีส่วนช่วยให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน
ธนาคารเพื่อการลงทุนหลายแห่งเช่น Bear Stearns และ Lehman พี่น้องพึ่งพาเงินสดจากการทำ repos ระยะสั้นเพื่อใช้เป็นเงินลงทุนระยะยาวเมื่อผู้ให้ยืมจำนวนมากเรียกร้องหนี้ของตนในเวลาเดียวกันก็เหมือนกับการลัดเลาะของธนาคาร
ก่อน Bear Stearns และต่อมาเลห์แมนไม่สามารถขาย repos ได้มากพอที่จะจ่ายเงินกู้เหล่านี้ เร็ว ๆ นี้ไม่มีใครอยากให้ยืมกับพวกเขา มันถึงจุดที่ Lehman ไม่ได้มีเงินสดเพียงพอในมือเพื่อให้เงินเดือน ก่อนวิกฤติเหล่านี้ธนาคารเพื่อการลงทุนและกองทุนป้องกันความเสี่ยงไม่ได้รับการควบคุมเลย (ที่มา: "บทบาทของ Repo ในภาวะวิกฤตทางการเงิน" Stanford Business School, 8 มีนาคม 2012)