การลงทุนในการเสนอขายหุ้นหรือการเสนอขายหุ้นครั้งแรก

คำถามแรก ๆ ที่นักลงทุนรายใหม่ต้องการจะถามก็คือพวกเขาควรจะมองหาการลงทุนในการเสนอขายหุ้นครั้งแรกหรือเสนอขายหุ้นสำหรับผลงานของตนหรือไม่ การเสนอขายหุ้นในกรณีที่คุณยังไม่ได้เรียนรู้เกี่ยวกับรายละเอียดเฉพาะยังเกิดขึ้นเมื่อธุรกิจเอกชนก่อนตัดสินใจที่จะรับนักลงทุนภายนอกโดยการมีผู้ก่อตั้งขายหุ้นบางส่วนของตนหรือโดยการออกหุ้นใหม่เพื่อหารายได้สำหรับการขยายตัว, ในขณะเดียวกันก็แสดงรายชื่อหุ้นเหล่านั้นในตลาดหลักทรัพย์หรือตลาดที่ไม่มีใบสั่งซื้อ

ฉันเข้าใจว่าการอุทธรณ์ของการเสนอขายหุ้นเป็นเรื่องที่เข้าใจได้ ไม่เพียง แต่คุณเป็นผู้จัดหาเงินทุนให้กับเศรษฐกิจซึ่งเป็นทุนที่สามารถขยายธุรกิจจริงที่ให้บริการสินค้าและบริการแก่ผู้บริโภคได้อย่างแท้จริง แต่คุณจะได้รับความฝันในการทำซ้ำประสบการณ์นักลงทุนในช่วงต้นของ บริษัท เช่น Wal-Mart Home Depot , วอลต์ดิสนีย์, เดลล์, ทิฟฟานีและ บริษัท ไมโครซอฟท์ NIKE โคคาโคล่าหรือแคร็กหรือสตาร์บัคส์ การสั่งซื้อครั้งเดียวในบัญชีการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของคุณกลุ่มหุ้นสามัญที่จัดส่งและหลายทศวรรษต่อมาครอบครัวของคุณรวยลามไป คุณพบว่าธุรกิจที่ยอดเยี่ยมที่มีเป้าหมายเพื่อการเติบโตอย่างมากและยึดมั่นในชีวิตที่รักในขณะที่คุณไปพร้อมสำหรับการนั่ง

ในกรณีที่มีการเสนอขายหุ้นที่ประสบความสำเร็จสูงจำนวนมากรายได้เงินปันผลรายปีเพียงครั้งเดียวเกินกว่าเงินลงทุนเดิมภายในหนึ่งในสี่ของศตวรรษ นอกเหนือจากนี้เงินปันผลจากเงินปันผลที่ได้รับทั้งหมดได้จ่ายคืนค่าใช้จ่ายเบื้องต้นหลายครั้งหลายครั้ง

หุ้นอย่างแท้จริงกลายเป็นเครื่องเงินการพิมพ์จำนวนเงินที่เพิ่มมากขึ้นของเงินสดสำหรับเจ้าของของพวกเขาว่าพวกเขาจะสามารถใช้งานได้ตามที่พวกเขาต้องการ ข้อเสียที่ใหญ่ที่สุดสำหรับนักลงทุนไอโอโอต้องเผชิญกับความผันผวนของราคาผันผวนไปพร้อม ๆ กัน ไม่เกินความจริงที่จะบอกว่ามีหลายช่วงเวลาซึ่งบางครั้งอาจใช้เวลานานในระหว่างที่หุ้นจะตกอยู่ในตลาดที่อ้างอิงถึง 30% ถึง 50% ขึ้นไป

แน่นอนว่าสำหรับนักลงทุนที่แท้จริงนี้ไม่สำคัญเท่าที่รายได้จากการมองข้ามยังคงเพิ่มขึ้นและสถิติการเติบโตของเงินปันผลก็ยังคงบันทึกยอดขายใหม่ น่าเสียดายที่เมื่อคุณมองพฤติกรรมการลงทุน จริง ผู้ถือหุ้นจำนวนมากก็ไม่ประพฤติเช่นนี้ แทนที่จะประเมินธุรกิจและซื้อสินค้าตามนั้นพวกเขามองไปที่ตลาดเพื่อแจ้งให้ทราบ พวกเขาไม่เข้าใจความแตกต่างระหว่างค่าที่แท้จริงกับราคา

พิจารณา บริษัท Coca-Cola หุ้นของ Coke ที่ซื้อมาในราคา 40 ดอลลาร์ในการเสนอขายหุ้นในปีพ. ศ. 2462 จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นมากกว่า 5,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯโดยมีการจ่ายเงินปันผลอีกครั้งเมื่อถึงเวลาที่บทความนี้ถูกเผยแพร่เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม 2549 ตอนนี้ฉันกลับมาแล้ว อัปเดตในวันที่ 31 ธันวาคม 2014 ตัวเลขนี้มีมูลค่ามากกว่า 15,000 เหรียญสหรัฐฯการเสนอขายหุ้น Coke เปลี่ยนชีวิตไปเรื่อย ๆ (เมืองเล็ก ๆ หนึ่งเมือง Quincy รัฐฟลอริดาได้กลายเป็นผู้ครอบครองบันทึกเศรษฐีต่อหัวในสหรัฐอเมริกาเนื่องจากนายธนาคารในท้องถิ่นเชื่อว่าทุกคนเป็นหนึ่งในธุรกิจที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในการดำเนินงานนายธนาคารตระหนักว่างบการเงินไม่เพียง แต่แข็งแกร่ง แต่ ว่าผลิตภัณฑ์นี้ถูกหุ้มฉนวนจากความเครียดทางเศรษฐกิจอย่างเช่นภาวะถดถอยและความหดหู่เพราะแม้ว่าคุณจะสูญเสียบ้านงานของคุณและรออยู่ในแนวเส้นตรงถ้าคุณเจอนิกเกิลคุณอาจใช้มันในแก้วโคคา - โคลา ความหรูหราที่ไม่แพงที่ให้ความสุขชั่วครู่

อำนาจแบรนด์คือและเป็นพิเศษ) ที่นี่นักเตะ: นักลงทุน IPO จะได้ดูหุ้นของเขาลดลง $ 40 ถึง $ 19 ภายในปีแรกของการเป็นเจ้าของมัน! มีกี่คนที่ยอมแพ้กับยักษ์ใหญ่ที่มีอำนาจเหนือกว่าในโลกเนื่องจากนักลงทุนอื่น ๆ กำลังทำผิดพลาดในการกำหนดราคา Wal-Mart Stores, Inc. เป็นเรื่องราวที่คล้ายกัน ย้อนกลับไปที่การเสนอขายครั้งแรกในปี 1960 เมื่อ Sam Walton กำลังกลิ้งร้านค้าของเขาออกไปทั่วประเทศและเงินลงทุน 10,000 ล้านดอลลาร์ที่มีการลงทุนอีกครั้งในขณะนี้มีมูลค่าอยู่ระหว่าง 15,000 ดอลล่าร์สหรัฐฯและ 20,000 เหรียญ 000 เขาหันมาขับรถบรรทุก , พนักงานเก็บเงินผู้จัดการร้านผู้บริหารและนักลงทุนในช่วงต้นเข้าสู่เศรษฐีหลายคน

แต่การเสนอขายหุ้นครั้งแรกทั้งหมดจะไม่สามารถทำได้ในที่สุด เกิดอะไรขึ้นถ้าคุณซื้อ บริษัท เช่น WebVan ร้านขายของชำที่ตกเป็นเหยื่อจากยุคคอมเมิร์ซซึ่งทำให้นักลงทุนที่สูญเสียความหายนะ?

คนที่ใช้เงินออมของพวกเขาเพื่อที่จะได้มาซึ่งกรรมสิทธิ์ได้มองดูเงินทุนอันมีค่าของผลงานที่ระบายออกไป เงินทุนที่อาจรวมกันเป็นไข่รังใหญ่หากได้รับเวลามากพอ มันลงมาสู่ความเป็นจริงง่ายๆอย่างหนึ่ง: แตกต่างจาก บริษัท อื่น ๆ ที่สนับสนุนการเสนอขายหุ้น, WebVan ไม่สามารถหาเงินได้ นักลงทุนรายแรกถูกทำลายโดยความเสี่ยงจากการประเมินค่า ในบางจุด บริษัท ที่อยู่เบื้องหลังการเสนอขายหุ้นต้องเริ่มทำกำไรที่แท้จริงที่พวกเขาสามารถแจกจ่ายให้กับเจ้าของได้

ด้วยเหตุผลทั้งหมดนี้เราก็ยังคงมีคำถาม: คุณควรพิจารณาลงทุนในการเสนอขายหุ้นหรือไม่?

เบนจามินเกรแฮม (Benjamin Graham) บิดาแห่งการลงทุนด้านมูลค่าและการวิเคราะห์ความปลอดภัยสมัยใหม่ที่แนะนำในบทความ

นักลงทุนอัจฉริยะ

นักลงทุนหลีกเลี่ยงการเริ่มต้นทั้งหมด ข้อเสนอสาธารณะ เหตุผล? ในระหว่างการเสนอขายครั้งแรกเจ้าของเดิมพยายามที่จะระดมทุนเพื่อขยายธุรกิจเงินสดออกเพื่อประโยชน์ในการวางแผนอสังหาริมทรัพย์หรืออื่น ๆ อีกมากมายที่ทำให้เกิดผลทั้งหมดในสิ่งเดียวคือราคาพิเศษที่ให้โอกาสในการซื้อหุ้นของคุณน้อยมาก ส่วนลด บ่อยครั้งที่เขาโต้เถียงการสะอึกบางอย่างในธุรกิจจะทำให้ราคาหุ้นยุบลงภายในไม่กี่ปีทำให้นักลงทุนที่มีใจจดจ่อมีโอกาสได้รับภาระในการโหลด บริษัท ที่เขาชื่นชอบ เช่นเดียวกับตัวอย่าง Coca-Cola ของเราพิสูจน์แล้วว่าเป็นเช่นนี้ ในขณะที่ฉันมักจะพิจารณาคำแนะนำนี้ให้ฉลาดโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนที่ไม่มีประสบการณ์ที่อาจจะเลือกใช้สิ่งต่างๆเช่นกองทุนดัชนีการทำงานกับที่ปรึกษาที่มีคุณสมบัติเหมาะสมหรือถ้ากลุ่มผู้บริหารสินทรัพย์มีเงินพอเพียงปัญหาก็เกิดขึ้น ความจริงที่ว่าหากคุณพบธุรกิจที่โดดเด่นอย่างแท้จริงซึ่งเป็นธุรกิจที่คุณมั่นใจจะยังคงเป็นพันธมิตรมานานหลายทศวรรษในหลาย ๆ ด้านของตลาดทั่วไปแม้ว่าราคาที่สูงอาจเป็นราคาที่ต่ำเกินไปแท้จริงแล้วมองย้อนกลับไปเมื่อทศวรรษที่ผ่านมา Dell Computer ถูกขโมยไปอย่างสิ้นเชิงในอัตราส่วนราคาต่อรายได้ 50 เท่า! ในความเป็นจริงสต็อกค่าที่ดีที่สุดเพราะมูลค่าปัจจุบันของปัจจุบันที่แท้จริงของส่วนลดที่แท้จริงของรายได้เงินสดในอนาคตสูงกว่าราคาหุ้นในเวลานั้นมาก เนื่องจากความยากลำบากในการคัดแยกหยาบจากข้าวสาลีอาจทำให้คุณทำได้ดีขึ้นโดยยึดติดกับปืนของคุณ ในทางทฤษฎีตำแหน่งของเกรแฮมเป็นหนึ่งในการรักษาความปลอดภัยที่มีระเบียบวินัย ช่วยให้มั่นใจได้ว่าคุณจะไม่ถูกไล่ออกและนักลงทุนรายย่อยน่าจะได้รับการบริการที่ดีในระยะยาวด้วยการปฏิบัติตามหลักการดังกล่าว คำถามที่ถามตัวเองก่อนลงทุนในไอพีโอ

อย่างไรก็ตามคุณอาจตัดสินใจว่าจะเสี่ยงกับการลงทุนในทรัพย์สินทางปัญญาหรือไม่ มีคนฉลาดหลายคน เศรษฐีนักลงทุน Charlie Munger ผู้ซึ่งสรุปแนวทางการลงทุนในรูปแบบง่ายๆได้กล่าวว่าเขาเป็นชายหนุ่มวันนี้เขาเป็นอย่างดีอาจใช้เวลาส่วนหนึ่งทุ่มเทให้กับผลงานของเขาและมุ่งเน้นการหาข้อเสนอที่น่าสนใจ ในแต่ละทศวรรษที่เขายินดีที่จะแกว่งสำหรับรั้วรอบคอบเลือกเฉพาะอย่างดีที่สุดของที่ดีที่สุดที่เขาคิดว่าตัวเลขที่ทำให้รู้สึก อาจเป็นกลยุทธ์ที่ไม่ดีสำหรับคนที่มีผลงานหลักอยู่แล้วและมีรายได้ขั้นต่ำจำนวนมากมีความสามารถในการวิเคราะห์งบกำไรขาดทุนและงบดุลและมีการเก็งกำไรในระดับหนึ่ง

บางครั้งก็สามารถให้บริการสาธารณประโยชน์ได้เช่นเดียวกับการลงทุนในพันธบัตรเทศบาลเพื่อช่วยสังคม ลองนึกถึงสายเคเบิลใยแก้วนำแสงที่วางไว้ระหว่างบูม dot-com ซึ่งได้รับทุนสนับสนุนจากนักลงทุนเต็มใจที่จะผลักดันราคาหุ้นไปยังดวงจันทร์ ความสามารถในการล้นเกินทำให้เกิดพันล้านพันล้านดอลลาร์เมื่อมีการตัดหนี้สูญและมีการล้มละลายมากกว่าไม่กี่ราย นักลงทุนจำนวนมากเสียเงินที่เสี่ยง อย่างไรก็ตามเป็นรากฐานสำหรับการขึ้นสู่ธุรกิจในระยะยาวเช่น YouTube, Netflix, Amazon, Google และอื่น ๆ เราทุกคนสนุกกับการจ่ายเงินปันผลจากความอุดมสมบูรณ์อย่างไม่ลงตัวของพวกเขา

ถ้าคุณยืนยันว่าเสี่ยงต่อเงินทุนและการลงทุนในการเสนอขายหุ้นครั้งแรกให้ถามตัวเองด้วยคำถามสำคัญ ๆ ต่อไปนี้:

หากธุรกิจนี้ไม่เติบโตในอัตราที่สูงพอสมควรที่จะปรับราคาของสินทรัพย์นั้น สาเหตุ? ความน่าจะเป็นของความล้มเหลวเหล่านี้เกิดขึ้นได้อย่างไร?

คูเทียมที่มีการแข่งขันเพื่อปกป้องธุรกิจคืออะไร? สิทธิบัตร? เครื่องหมายการค้า? ผู้บริหารที่สำคัญ? อะไรคือการหยุด บริษัท อื่น ๆ บางส่วนจากการเข้ามาและทำลายเศรษฐศาสตร์ที่น่าสนใจ?

• คุณจะมีความสุขในการเป็นเจ้าของธุรกิจนี้หรือไม่ถ้าตลาดหุ้นจะปิดไปอีกห้าสิบหรือยี่สิบห้าปีถัดไป? กล่าวอีกนัยหนึ่งคือรูปแบบธุรกิจนี้และพื้นฐานทางการเงินของ บริษัท ที่ยั่งยืนหรือเสื่อมคุณภาพอันเป็นผลมาจากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีหรือการขาดเงินทุนที่เพียงพอหรือไม่?
• หากสต็อกลดลง 50% เนื่องจากปัญหาในระยะสั้นในธุรกิจคุณจะสามารถถือครองได้ต่อไปโดยไม่มีการตอบสนองทางอารมณ์ใด ๆ หากคุณสามารถยืนยันได้ว่าศักยภาพในระยะยาวของธุรกิจยังคงมีแนวโน้มอยู่หรือไม่?
• ในที่สุดให้ตระหนักว่าอัตราต่อรองถูกซ้อนกันอยู่กับคุณ การเสนอขายหุ้นไอพีโอในชั้นเรียนไม่ได้ผลดีนักเมื่อเทียบกับตลาด พวกเขามีราคาที่สมบูรณ์แบบแล้วในหลาย ๆ กรณี นี้ไม่ได้เป็นพื้นที่ที่คุณสามารถทำได้ดีโดยการกระจายเต้นของคุณทั่วกระดานและซื้อทุกอย่างในน้ำหนักที่เท่ากัน ค่อนข้างมากขึ้นตามแนวการดำเนินการพิเศษ - คุณต้องเป็นเหมือนมือปืน คิดออกว่าคุณต้องการอะไรจากนั้นรออดทนบางทีกระทั่งเป็นปีก่อนที่จะปรากฏบนขอบฟ้า คุณไม่สามารถบังคับให้เกิดขึ้นได้ โอกาสที่มักจะมาถึงในกลุ่มเป็นชั่วคราวและกระจายไปก่อนที่คุณจะตระหนักถึงและคุณต้องเตรียมพร้อม