การค้า Illiquid Option Markets

ในขณะที่ตลาดตัวเลือกมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วข้อมูลบางอย่างอาจเป็นประโยชน์ต่อผู้ค้าปีต่อ ๆ ไป ในปี 2550 มีคนถาม คำถามต่อไปนี้ :

ฉันพยายามสร้างตำแหน่งในตัวเลือกว่าไม่ใช่ ของเหลว มากนัก เงินไม่มากนักที่ฉันเป็นคนเดียวที่ซื้อขายตัวเลือกเหล่านี้ ทุกครั้งที่ฉันสั่งซื้อสินค้าจะเต็มไปบางส่วนราคาจะพุ่งสูงขึ้น คำสั่งซื้อของฉันเพียงอย่างเดียวทำให้ราคาเพิ่มเป็นสองเท่าจาก $ 40 ถึง $ 80. ตัวเลือกเริ่มต้นจากราคาเสนอที่ไม่เสนอราคาที่ $ 40. ตอนนี้ตลาดตัวเลือกคือการเสนอราคาของฉันเสนอราคาที่ $ 80. ฉันควรจะวางคำสั่งซื้อขนาดใหญ่หนึ่งใบหรือใบสั่งซื้อขนาดเล็กลงเพื่อการค้าอย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่? ฉันจะหลีกเลี่ยงคำสั่งของฉันเองที่จะผลักดันราคาได้อย่างไร?

คำตอบของฉัน: คำถามเหล่านี้เหมาะสมสำหรับผู้ประกอบการที่ไม่มีประสบการณ์ การตอบกลับมีพื้นฐานที่ชัดเจนและความคิดที่ผมอยากให้คุณเข้าใจก่อนที่คุณจะพยายามหารายได้ด้วยตัวเลือกการซื้อขาย

ตอนเริ่มแรกโปรดแจ้งให้ฉันทราบว่าคุณไม่สามารถทำการค้าทางเลือกกับสินทรัพย์อ้างอิงต่อไปได้เว้นเสียแต่ว่าเป้าหมายของคุณคือการโยนเงินสดเข้าสู่ถังขยะ

1 คุณไม่สามารถหลีกเลี่ยงการเห็นคำสั่งซื้อของคุณเพิ่มราคาเนื่องจากไม่มีตลาดแบบดั้งเดิมที่นี่ ไม่มีอุปสงค์และอุปทาน เป็นเพียงคุณเท่านั้นที่เป็นผู้ซื้อรายเดียวและผู้ทำตลาด ซึ่งเป็นผู้ขายรายเดียวเท่านั้น (MM) ผู้ทำการตลาดนั้นสามารถถามสิ่งที่เขาต้องการถามได้เนื่องจากไม่มีการแข่งขัน ไม่ว่าคุณจะป้อนคำสั่งซื้อที่มีขนาดใหญ่กว่าหนึ่งใบที่มีขนาดเล็กลงเพราะคุณไม่สามารถบีบบังคับให้ผู้ทำการตลาดขายตัวเลือกมากกว่าที่เขาต้องการขายได้ สรุป: หยุดการซื้อขายตัวเลือกเหล่านี้

2 เมื่อคุณซื้อตัวเลือกวิธีการหลักสำหรับการหารายได้ที่เกี่ยวข้องกับการขายตัวเลือกนั้นในราคาที่สูงขึ้น

ฉันรู้ว่ามันดูไม่เป็นระเบียบ แต่เป็นกลไกที่การค้าขายทำงาน หากคุณมีความยากลำบากมากและความยุ่งยากเมื่อซื้อตัวเลือกให้ลองจินตนาการว่าคุณจะรู้สึกอย่างไรเมื่อถึงเวลาที่จะขาย MM จะลดราคาเสนอของเขาและคุณจะไม่สามารถขายได้ในราคาที่เหมาะสม เมื่อผู้ทำการตลาดทราบว่าไม่มีผู้ประกอบการค้ารายอื่นมาพร้อมที่จะซื้อตัวเลือกของคุณเขาสามารถเสนอราคาสิ่งที่เขาต้องการเสนอราคา

ทางเลือกเดียวของคุณจะขายในราคาของ MM หรือถือไว้บนตัวเลือก นี่เป็นข้อตกลงที่ไม่ดีสำหรับทุกคน
ใช่คุณสามารถหวังว่าจะสร้างรายได้เมื่อราคาหุ้นสูงขึ้น (สมมุติว่าคุณใช้ตัวเลือกการโทร แต่มีข้อโต้แย้งคล้าย ๆ กันเมื่อซื้อ) และตัวเลือกจะเคลื่อนเข้าสู่เงินได้มาก หากเกิดเหตุการณ์เช่นนี้ไม่จำเป็นต้องขายตัวเลือกและดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องเกี่ยวข้องกับผู้ทำตลาด ในสถานการณ์สมมตินั้นใช้ตัวเลือก (ก่อนที่จะหมดอายุ) และขายสต็อกทันทีในสถานการณ์เช่นนี้คุณจะไม่สามารถปฏิเสธผลกำไรของคุณได้โดย MM อย่างไรก็ตามหากคุณเป็นผู้เลือกหุ้นที่น่าสนใจการเพิ่มขึ้นอย่างมากในราคาหุ้นจะค่อนข้างหายาก ไม่ขึ้นอยู่กับรายได้ด้วยวิธีนี้

เมื่อซื้อตัวเลือกแผนจะขายตัวเลือกเหล่านี้ในราคาที่สูงขึ้นเพื่อสร้างผลกำไร แต่ MM เป็นผู้ซื้อรายเดียวเท่านั้นและไม่ได้ถูกบังคับให้เสนอราคาที่น่าสนใจ (ของคุณ) นั่นคือวิธีการทำงานที่ผูกขาด

ถ้าคุณเปลี่ยนความคิดของคุณเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของราคาหุ้นและต้องการกู้เงินส่วนหนึ่งของคุณคุณต้องสามารถขายตัวเลือกเหล่านั้นได้แม้จะขาดทุนก็ตาม ในสถานการณ์นี้จะไม่มีใครซื้อตัวเลือกของคุณ ถ้าความคาดหวังของคุณ (การชุมนุมใหญ่ล้มเหลวที่จะเป็นจริงคุณจะสูญเสียการลงทุน 100% เมื่อไม่มีผู้ประกอบการรายใดเต็มใจที่จะรับตำแหน่งนี้จากมือของคุณ

เพราะคุณต้องพึ่งพาการขายตัวเลือกของคุณ ที่จะซื้อพวกเขาในตัวอย่างของคุณไม่มีคนอื่นที่คุณสามารถยกเลิกการโหลดตำแหน่งยกเว้นผู้ทำตลาดส่วนใหญ่ผู้ผลิตในตลาดจะทำงานได้ดีและมีการเสนอราคาที่เหมาะสมและถามราคาที่คุณสามารถทางการค้า แต่อย่างใดอย่างชัดเจนไม่เป็นความจริงกับตัวอย่างที่อ้างถึงโปรดจำไว้ว่า MM สามารถทำวิธีนี้ได้เนื่องจากไม่มีสภาพคล่อง

ไม่สามารถใช้งานได้สถานการณ์น่าจะไม่ดีเท่าที่คุณจะไม่ซื้อตัวเลือกนี้ อย่างน้อยก็จนกว่าจะกลายเป็นของเหลวมากขึ้นหากคุณคาดหวังอย่างแท้จริงราคาหุ้นจะทะยานถามตัวเอง: บันทึกการติดตามของคุณให้ดีที่คุณสามารถที่จะเดิมพันเงินสดเมื่อมีโอกาสในการหารายได้จะซ้อนกันกับคุณ

MM นี้ไม่มีส่วนได้เสียในการซื้อขายตัวเลือก > ที่เห็นได้ชัดจากการเสนอราคาเป็นศูนย์ไปเป็นราคาเสนอที่ $ 0 40. ความจริงที่คุณจะได้พิจารณาการจ่ายเงินที่ $ 0 40 แสดงให้เห็นว่าคุณยังไม่เข้าใจแนวคิดในการที่จะออกจากการค้านี้ แน่ใจว่าตลาดตัวเลือกดูดีกับราคาที่ซื้อของคุณเป็นราคาเสนอ แต่ทันทีที่คุณพยายามที่จะตีราคาก็จะหายไปและตลาดจะกลับไปไม่มีการเสนอราคา; $ 0 ถาม 40 คน

3 สภาพคล่องเป็นสิ่งจำเป็น ทำซ้ำ: สภาพคล่องเป็นข้อบังคับ คุณไม่มีโอกาสที่จะชนะเมื่อคุณเป็นผู้ค้ารายเดียวหรือแม้กระทั่งเมื่อคุณเป็นหนึ่งในไม่กี่คน หากผู้ทำการตลาดไม่เสนอราคาเสนอขายต่ำกว่า (999)

ถาม / กระจาย คับควรห้ามการค้า หากคุณมีความรู้สึกที่ดีเกี่ยวกับทิศทางการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นที่กำลังจะเกิดขึ้น ฉันรู้ว่าตัวเลือก มีข้อได้เปรียบที่ดีกว่า มากกว่าการซื้อขายหุ้น แต่เมื่อคุณไม่สามารถได้รับการจัดการอย่างเป็นธรรมเมื่อซื้อและขายตัวเลือก - เมื่อไม่มีใครที่จะใช้ตำแหน่งปิดมือของคุณในราคาที่เหมาะสม - แล้วมัน ไม่น่าเป็นไปได้ที่คุณจะสามารถออกไปข้างหน้าได้ ถ้า MM ไม่รักษาตลาดที่เป็นธรรมและมีระเบียบเรียบร้อยซึ่งผู้เข้าร่วมการแข่งขันจะได้รับความยุติธรรมจากนั้นอย่าทำธุรกิจร่วมกับเขา คุณกลับไปที่ร้านอาหารที่มีพนักงานรอไม่ดีหรืออาหารน่ากลัว? 4 มีความเหมาะสมสำหรับคำสั่งซื้อ

ขนาดใหญ่ เพื่อย้ายตลาด อย่างไรก็ตามการสั่งซื้อของคุณจะทำให้ราคาเสนอขายสูงขึ้นถ้าถามใหม่เป็น 0 บาท 45 หรือ $ 0 50 ซึ่งเป็นที่ยอมรับได้และเป็นเหตุการณ์ปกติ MM นี้ไม่ต้องการขายตัวเลือกเหล่านี้ในราคาใด ๆ และ $ 0 ของเขา ข้อเสนอ 80 ควรให้ชัดเจน 5 การเลือกตัวเลือกที่ไม่ใช้เงินมักเป็นกลยุทธ์ที่ไม่ดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตัวอย่างนี้ที่ไม่มีการเสนอราคาจนกว่าคุณจะมาถึงที่เกิดเหตุ เว้นเสียแต่ว่าสต็อกผ่านการเปลี่ยนแปลงราคาที่มีขนาดใหญ่มากราคาเสนอ (เมื่อสั่งซื้อสินค้าของคุณไม่อยู่) จะกลับไปเป็นศูนย์หรือใกล้ศูนย์ และคุณสามารถมั่นใจได้ว่าทันทีที่คุณพยายามขายตัวเลือกที่คุณเป็นเจ้าของการเสนอราคาจะเป็นศูนย์ แน่นอนถ้า MM ที่ขายตัวเลือกเหล่านี้ให้กับคุณต้องการให้ครอบคลุมตำแหน่งของเขาเขาอาจเสนอราคา $ 0 05 หรือ $ 0 10. อย่างไรก็ตามไม่มีโอกาสที่เขาจะเสนอราคายุติธรรมเมื่อเขารู้ว่าไม่มีใครจะเสนอราคาสำหรับตัวเลือกของคุณ ในคำอื่น ๆ ที่ไม่มีความคล่องตัวมากของตัวเลือกเหล่านี้มั่นใจ MM ว่าเขาเป็นเพียงการเสนอราคาและว่าเขาไม่มีการแข่งขัน ในโลกนั้นเขาไม่จำเป็นต้องเสนอราคาอย่างจริงจังเพราะเป็นเพียงราคาเสนอเท่านั้น

ส่วนใหญ่ผู้ทำตลาดจะได้ผลงานที่ดีและแม้จะอยู่ในเกมเพื่อหารายได้ก็ตามก็จะทำให้คุณ (และผู้ค้ารายอื่น ๆ ) มีข้อตกลงที่สมเหตุสมผล อย่างไรก็ตามเมื่อตลาดประมูล / ถามทำตัวเหมือนที่ทำในสถานการณ์สมมตินี้รู้ว่านี่เป็นผู้ทำตลาดที่ไม่ดีและคุณจะถึงวาระที่จะเสียเงินถ้าคุณทำธุรกิจกับเขา คุณไม่สามารถรับราคายุติธรรมจากผู้ที่ไม่ต้องการทำตลาด (เช่นซื้อและขาย) ตัวเลือกเหล่านี้

6 เมื่อคุณเห็นการแพร่กระจายราคาเสนอที่แคบเช่น $ 0 60 ถึง $ 0 65 หรือแม้แต่ $ 0 60 ถึง $ 0 70 คุณรู้ว่ามันค่อนข้างปลอดภัยที่จะเข้าสู่การต่อสู้ อย่างไรก็ตามเมื่อการเสนอราคา / ถามกว้าง - และโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาเสนอเป็นศูนย์ - คุณควรหลีกเลี่ยงการเล่น

ในตัวอย่างของคุณราคาเสนอคือ $ 0 40. นั่นคืออุกอาจเมื่อเสนอราคาเป็นศูนย์ การแพร่กระจายที่กว้างถึง 40 เปอร์เซ็นต์เป็นเรื่องผิดปกติและเป็นคำเตือนที่เห็นได้ชัดว่าเกมนี้มีอยู่ในตัวเลือก ดูสิ่งที่เกิดขึ้น คุณเสนอราคาเสนอราคาและซื้อตัวเลือกบางอย่าง คำถาม: คุณมีความคิดใด ๆ เกี่ยวกับ
true value ของตัวเลือกเหล่านี้หรือไม่? คุณใช้เครื่องคิดเลข ตัวเลือก เพื่อให้ได้ค่าประมาณที่เหมาะสมว่าตัวเลือกมีค่า? คุณมีความคิดในสิ่งที่ปัจจัยกำหนดมูลค่าตลาดของตัวเลือกหรือคุณเพิ่งซื้อตัวเลือกเหล่านี้เพราะคุณรั้นในหุ้น? ให้ฉันมั่นใจว่าการซื้อผิด (เช่นตัวเลือกที่ไม่ดีที่สุดสำหรับแนวโน้มของคุณ) เป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ผู้ซื้อ สูญเสียเงิน ตอนนี้คุณกำลังเสนอราคา $ 0 40 สำหรับตัวเลือกเพิ่มเติม MM ขึ้นข้อเสนอในระดับที่ไม่น่าเชื่อของ $ 0 80. ฉันรับประกันได้ว่าถ้าคุณมีความคิดเพียงเล็กน้อยในการเลือกตัวเลือกคุณจะเข้าใจว่า 80 เซนต์ไม่ใช่ราคาในโลกแห่งความเป็นจริง คำถามของคุณทำให้ดูเหมือนว่าคุณจะพิจารณาซื้อเพิ่มเติมในราคาที่ยกระดับนั้น แต่ฉันหวังว่าคุณจะไม่ทำอย่างนั้นจนกว่าราคาหุ้นจะสูงขึ้นและ $ 0 80 แสดงค่าที่สมเหตุสมผลสำหรับตัวเลือกนั้น

เพียงเพราะข้อเสนอพิเศษ 80 เซนต์ไม่ได้หมายความว่าคุณต้องจ่าย (หรือควร) 80 เซ็นต์เพื่อซื้อตัวเลือกเกือบจะไม่ถูกต้องในการจ่ายราคาเมื่อซื้อตัวเลือก ผู้ซื้อขายควรป้อนคำสั่งซื้อ

ตามลำดับ ด้วยราคาเสนอที่สูงกว่าราคาเสนอปัจจุบัน แต่ต่ำกว่าราคาเสนอปัจจุบัน แผนดังกล่าวทำงานได้ดีพอที่จะช่วยให้คุณประหยัดเงินได้มากกว่าอาชีพการค้าของคุณ ในกรณีนี้คุณจะไม่สามารถซื้อตัวเลือกได้ แต่นั่นเป็นสิ่งที่ดี ติดกับตัวเลือกปานกลางเพื่อการซื้อขายอย่างแข็งขัน คุณไม่จำเป็นต้องเสนอราคา / ขอให้กระจายเป็นเพียง 5 เซ็นต์กว้าง แต่แม้กระทั่ง 20 เซนต์สำหรับตัวเลือกในราคาที่ต่ำมากอาจเป็นสัญญาณเตือน