สิ่งที่ Yield Spreads บอกเราเกี่ยวกับเศรษฐกิจเศรษฐกิจ

นักลงทุนต่างชาติส่วนใหญ่ตระหนักดีถึงอิทธิพลอย่างมากที่นโยบายการเงินของธนาคารกลางมีต่อตลาดตราสารทุน แต่นอกเหนือจากการพยายามคาดการณ์นโยบายการเงินแล้วนักลงทุนสามารถดูอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลที่จะวัดความแข็งแรงของเศรษฐกิจได้ การแพร่กระจายระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวและระยะสั้นสามารถช่วยให้นักลงทุนคาดการณ์เมื่อเศรษฐกิจเติบโตหรือเสี่ยงต่อการเกิดภาวะถดถอย

ลองพิจารณาดูการกระจายผลตอบแทนวิธีคำนวณและใช้กลยุทธ์เหล่านี้เมื่อวิเคราะห์ประเทศ

ผลตอบแทนจากการขายคืออะไร?

พันธบัตรรัฐบาลสามารถให้ข้อมูลเชิงลึกที่เชื่อถือได้แก่นักลงทุนในประเทศเศรษฐกิจด้านสุขภาพ ผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นถูกขับเคลื่อนโดยนโยบายการเงินในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวจะถูกขับเคลื่อนโดยการคาดการณ์เงินเฟ้อ ความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะยาวและระยะสั้นแสดงให้เห็นถึงความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในช่วงหลายปีที่จะถึงนี้ และอัตราเงินเฟ้อเป็นตัวบ่งชี้ที่ยอดเยี่ยมของการเติบโตทางเศรษฐกิจเมื่อเวลาผ่านไป

นักลงทุนส่วนใหญ่มองไปที่การแพร่กระจายระหว่างพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีกับผลตอบแทนในรอบ 3 เดือนเนื่องจากพันธบัตรอายุ 30 ปีบ่งชี้ถึงแนวโน้มในระยะยาวและพันธบัตรอายุ 3 เดือนที่ได้รับอิทธิพลโดยตรงจากนโยบายการเงิน . จุดข้อมูลเหล่านี้สามารถพบได้ในหลายเว็บไซต์ที่แตกต่างกันรวมถึงเว็บไซต์ทางการเงินและทางเศรษฐกิจ (e กรัม TradingEconomics com หรือ Yahoo!

Finance) วิธีที่ง่ายที่สุดในการเห็นภาพข้อมูลคือการพล็อตเฉพาะส่วนต่างมากกว่าทั้งชุดข้อมูล

สมมติว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีของสหรัฐอเมริกาซื้อขายอยู่ที่ 2.60 และอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะ 3 เดือนซื้อขายที่ระดับ 0 374 การกระจายผลตอบแทนของประเทศสหรัฐอเมริกาจะเท่ากับ 2. 22 ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนคาดหวังว่าเงินเฟ้อประมาณ 22% ในช่วง 30 ปีข้างหน้า

นอกเหนือจากแต่ละประเทศนักลงทุนอาจต้องการศึกษาอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรในภูมิภาคเช่นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของยูโรโซน

มาตรการเหล่านี้อาจคำนวณได้ง่ายกว่าเมื่อพิจารณาการซื้อกองทุน ETF ที่มีการซื้อขายในระดับภูมิภาคซึ่งรวมถึงหลายประเทศเนื่องจากนักลงทุนไม่ต้องผ่านการคำนวณอัตราผลตอบแทนของผลตอบแทนของแต่ละประเทศ

การตีความข้อมูล

อัตราเดิมพันของประเทศใดประเทศหนึ่งที่เข้าสู่ภาวะถดถอยแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการดังนั้นจึงไม่มีการกระจายผลตอบแทนตามมาตรฐานไปสู่แผนภูมิความน่าจะเป็นภาวะถดถอยภาวะถดถอย อย่างไรก็ตามอัตราผลตอบแทนจาก -1% ถึง -2% เป็นภาวะถดถอยเกือบตลอดเวลาในขณะที่อัตราผลตอบแทนจาก + 2% ถึง + 1% มีอัตราการถดถอยค่อนข้างต่ำในภาวะถดถอย บางส่วนของข้อผิดพลาดที่พบมากที่สุด ได้แก่ ประเทศสวีเดนที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้นต่อการถดถอยโดยไม่คำนึงถึงผลตอบแทนที่กระจาย

นักลงทุนควรดูแนวโน้มการกระจายผลตอบแทนของตัวบ่งชี้ที่เป็นประโยชน์มากขึ้นหากอัตราผลตอบแทนปรับตัวเพิ่มขึ้นอัตราการเติบโตของเศรษฐกิจจะดีขึ้น หากอัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้นความผันผวนของภาวะถดถอยกำลังเพิ่มขึ้นและเศรษฐกิจตกอยู่ในภาวะเสี่ยง การกลับรายการในแนวโน้มอาจเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนในการลงทุนหรือถอนเงินออกจากประเทศที่อาจถึงจุดเปลี่ยนทางเศรษฐกิจ

ลองดูตัวอย่างอื่น ๆ :

จากตัวอย่างก่อนหน้าสมมติว่าผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีของสหรัฐฯลดลงจาก 2.60 ถึง 2.00 ซึ่งจะบ่งบอกว่าตลาดมีการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อลดลง ซึ่งน่าจะเกิดจากการรับรู้ถึงภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนตัวลง ส่วนแบ่งผลตอบแทนจะตกลงจาก 2.22 เป็น 1.62 โดยสมมติว่าผลตอบแทนระยะสั้นยังคงอยู่ในระดับคงที่

ตอนนี้สมมติว่า Federal Reserve ปรับลดอัตราดอกเบี้ยและผลตอบแทน 3 เดือนลดลงเป็นศูนย์ ซึ่งจะทำให้อัตราผลตอบแทนปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 1.99 และลดอัตราการถดถอยแม้ว่าความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะยาวจะยังคงถูกปิด ขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของการลดอัตราดอกเบี้ยอัตราผลตอบแทนระยะยาวอาจปรับตัวสูงขึ้นตามการคาดการณ์เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น

จุดรับสินค้าหลักจากส่วนนี้คือการกระจายผลตอบแทนของพันธบัตรได้รับการออกแบบเพื่อแสดงแนวโน้มมากกว่าความเป็นจริงในกรณีส่วนใหญ่

และเมื่อมองไปที่ความสมบูรณ์คุณควรจำไว้ว่าทุกประเทศไม่ปฏิบัติตามกฎเดียวกันดังนั้นบริบททางประวัติศาสตร์จะเป็นประโยชน์

นักลงทุนต่างชาติส่วนใหญ่ติดตามการคาดการณ์ของธนาคารกลางว่าเป็นหนทางในการวัดสุขภาพทางเศรษฐกิจ แต่การกระจายผลตอบแทนที่มีอยู่สามารถให้ข้อมูลที่เป็นประโยชน์ได้เช่นกัน เมื่อมองไปที่ความแตกต่างระหว่างพันธบัตรระยะยาวและระยะสั้นนักลงทุนจะได้รับความรู้สึกที่ว่าตลาดคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในช่วงหลายปีที่จะถึงนี้ การแพร่กระจายที่กว้างขึ้นมีแนวโน้มที่จะคาดการณ์ผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นในขณะที่การลดการแพร่กระจายอาจส่งผลต่อประสิทธิภาพการทำงานที่ลดลง