พันธบัตรมีความปลอดภัยมากกว่าหุ้น?

นักลงทุนรายใหม่ ๆ และนักลงทุนที่มีประสบการณ์หลายคนมักจะทำผิดพลาดในการทำซ้ำคำพูดเดิมว่า "การลงทุนในพันธบัตรนั้นปลอดภัยกว่าการลงทุนในหุ้น" นี้ไม่จำเป็นต้องเป็นความจริง เบนจามินเกรแฮมกล่าวว่านักลงทุนคำถามที่ดีกว่าควรถามตัวเองว่า "ในแง่ใดและราคาเท่าไร [ฉันกำลังซื้อการลงทุนนี้?]"

ตัวอย่างอาจช่วยให้คุณเข้าใจแนวคิด ลองจินตนาการว่าคุณมีทางเลือกระหว่างสองการลงทุนสำหรับผลงานของคุณ

อันดับแรกคือพันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ย 8. ปีละ 5% หาก บริษัท ล้มละลายพันธบัตรดังกล่าวจะอยู่ในอันดับที่สามหลังจากที่เจ้าหนี้รายอื่น ๆ ทำอะไรที่ยังคงมีอยู่เมื่อสินทรัพย์ได้รับการชำระบัญชีแล้วขายอสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ (ซึ่งเรียกว่า "ความต้องการการชำระบัญชี") โดยทั่วไปแล้วผู้ถือครองพันธบัตร มาก่อนแล้วถือหุ้นที่ต้องการแล้วผู้ถือหุ้นทั่วไป แต่แต่ละ บริษัท จะแตกต่างกันแน่นอนโดยปกติคุณต้องการหลีกเลี่ยงการลงทุนในสถานการณ์ล้มละลายพวกเขาเป็นนักลงทุนที่ซับซ้อนและใหม่ที่สุดขาดความรู้ประสบการณ์และทรัพยากรที่จะใช้ ประโยชน์จากสถานการณ์พิเศษเหล่านี้)

การลงทุนครั้งที่สองเป็นหุ้นสามัญของ บริษัท ปลอดหนี้ที่ซื้อขายในอัตราส่วน p / e ที่ 10 ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทน 10% ประมาณ 50% ของกำไรถูกส่งไปยังผู้ถือหุ้นในแต่ละปีเป็นเงินปันผลส่งผลให้ได้รับเงินปันผล 5% การบริหารจัดการทำได้ดียอดขายมีเสถียรภาพและเติบโตขึ้นเล็กน้อยจากอัตราเงินเฟ้อและหากมีบางอย่างผิดพลาดผู้ถือหุ้นเป็นอันดับแรกในกลุ่มการชำระบัญชีเนื่องจากไม่มีผู้ถือหุ้นกู้หรือผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิก่อน

ในสถานการณ์สมมตินี้ฉันจะพิจารณาการลงทุนในหุ้นให้ปลอดภัยกว่าการลงทุนในพันธบัตร แปลกใจหรือ มีเหตุผลหลายประการสำหรับความเชื่อของฉัน

เหตุผลที่ฉันอาจพิจารณาหุ้นที่ปลอดภัยกว่าตราสารหนี้

มีเหตุผลหลายประการที่ฉันคิดว่าหุ้นในภาพปกของเราปลอดภัยกว่าพันธบัตร

หุ้นไม่มีอะไรอยู่ข้างหน้า เป็นอันดับแรกในแง่ของการตั้งข้อตกลงการชำระบัญชี ในฐานะที่เบนจามินเกรแฮมกล่าวในฉบับที่มีชื่อเสียงของปี 2477 ว่า "การวิเคราะห์ด้านความปลอดภัย" (Security Analysis) ซึ่งเป็นสิ่งที่เรียกว่า "คัมภีร์ไบเบิลแห่งการลงทุน") หุ้นสามัญที่ไม่มีอะไรอยู่ข้างหน้าต้องเป็นความปลอดภัยเท่ากับพันธบัตรที่ไม่มีอะไรเลย เพราะถ้ามีอะไรผิดพลาดพวกเขาเป็นคนแรกที่ได้รับสิ่งที่เหลือหลังจากที่พนักงานเจ้าของบ้านผู้ขายและเจ้าหนี้รายอื่น ๆ ได้รับเงินแล้ว

• พันธบัตรจ่ายดอกเบี้ย 8.5% ต่อปี แต่ภายใต้กฎภาษีเงินได้ในปัจจุบันนี้ให้ผลตอบแทนสุทธิ 5.53% เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยของคุณถูกหักภาษีเป็นรายได้ทั่วไป นั่นหมายความว่าใครบางคนในวงเล็บภาษีรายได้สูงสุดเสีย 35% ของดอกเบี้ยพันธบัตรของพวกเขากับภาษีบวกภาษีใด ๆ ของรัฐที่จะเป็นหนี้ที่ค้างชำระในทางตรงกันข้ามหุ้นมีอัตราเงินปันผลตอบแทน 5% แต่เงินปันผลต้องเสียภาษีในอัตราสูงสุด 15% ซึ่งหมายความว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลไม่รวมภาษีเท่ากับ 4.25% ดังนั้นความแตกต่างระหว่างสองผลตอบแทนไม่ได้เป็น 3. 5% ตามที่ปรากฏบนพื้นผิว แต่มีเพียง 1. 28%
• เป็นไปได้ถ้าทุกอย่างเป็นไปด้วยดีสำหรับหุ้นที่จะเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลเพื่อช่วย นักลงทุนให้ทันกับเงินเฟ้อเนื่องจาก บริษัท ต่างๆได้เพิ่มราคาสินค้าและบริการของตน ด้วยพันธบัตรคุณจะได้รับอัตราดอกเบี้ยคูปองพันธบัตรและนั่นคือมัน ถ้าอัตราเงินเฟ้อกลับไปสู่ปีประธานาธิบดีคาร์เตอร์และเรแกนคุณจะต้อง
• สูญเสียกำลังซื้อ ต่อปีหากคุณถูกขังอยู่ในพันธบัตร (ฉันเขียนเกี่ยวกับเรื่องนี้ในการหากำไรจากภาวะเงินเฟ้ออย่างน้อยหุ้นนั้นมี โอกาสที่จะเอาชนะความท้าทายของอัตราเงินเฟ้อสูงได้หากไม่ได้เป็นธุรกิจที่ต้องใช้สินทรัพย์มากนักซึ่งต้องใช้เงินเป็นจำนวนมากเช่นโรงถลุงเหล็กหรือ บริษัท รับเหมาก่อสร้างหนัก) ถ้าพันธบัตรไม่ปลอดภัยกว่าหุ้น ทำไมนิยายคงอยู่?

เหตุใดตำนานที่ว่าการลงทุนในพันธบัตรจะปลอดภัยกว่าการลงทุนในหุ้นยังคงมีอยู่ต่อไปเมื่อเห็นได้ชัดว่าไม่เป็นความจริงในทุกกรณี เนื่องจากนักลงทุนรายใหม่และมือใหม่ส่วนใหญ่มีความเสี่ยงที่ผันผวน (ความผันผวนเป็นคำที่อธิบายถึงราคาสินทรัพย์ที่เคลื่อนไหวได้บ่อยครั้งอย่างรวดเร็วและบางครั้งก็รุนแรงขึ้นหรือต่ำลงหุ้นอาจเพิ่มขึ้นหรือลดลงได้ 50% หรือมากกว่าในหนึ่งปี) พวกเขาไม่ใช่สิ่งเดียวกันเสมอไป มันอาจไม่สมเหตุสมผลกับคุณ แต่มีจำนวนมากของนักลงทุนในโลกที่จะมีความสุขคิดว่าพวกเขามีรายได้ 8 5% ดอกเบี้ยเงินของพวกเขาในแต่ละปีแม้ว่าพวกเขาจะจบลงด้วย 5 53% หลังจาก ภาษีในโลกของอัตราเงินเฟ้อ 11% กว่าที่พวกเขาจะได้รับการรักษาอัตราเงินเฟ้อที่จริงการได้รับมูลค่าสุทธิและกำลังซื้อในระยะยาว แต่ต้องประสบกับการลดขนาดใหญ่และเพิ่มขึ้นเมื่อราคาหุ้นมีความผันผวน

พวกเขาหลงทางเนื่องจากเศรษฐศาสตร์ Irving Fisher เรียกว่า "The Money Illusion"

ความจริงจะลงไปถึงประเด็นของเกรแฮมสำหรับนักเรียนที่กำลังศึกษาอยู่: ในแง่ใดและราคาเท่าไร? พันธบัตรเป็นรูปแบบของการลงทุนไม่จำเป็นต้องมีความปลอดภัยมากไปกว่าหุ้นที่จำเป็นต้องมีความเสี่ยง มันลงมากับสิ่งที่อยู่เบื้องหลังความปลอดภัยและเท่าใดคุณจ่ายสำหรับมัน เป็นข้อมูลเฉพาะของโอกาสที่มีศักยภาพที่สำคัญ คุณต้องทำการบ้าน

ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการลงทุนในพันธบัตร

หากคุณต้องการพิจารณาเพิ่มหลักทรัพย์เช่นพันธบัตรองค์กรเพื่อลงทุนของคุณโปรดดูบทความเกี่ยวกับกลยุทธ์การลงทุนพันธบัตรที่สามารถช่วยลดความเสี่ยงและสร้างรายได้จากตำแหน่งของคุณมากขึ้น .