ตลาดคำศัพท์: Backwardation และ Contango

ผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์มีภาษาทั้งหมดของตนเอง บ่อยครั้งที่ราคาเสนอราคาสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์คือราคาเงินสดหรือสปอตหรือบ่อยครั้งขึ้นอยู่กับราคาของสัญญาฟิวเจอร์สที่ซื้อขายในเดือนที่ซื้อขายล่วงหน้าในตลาดฟิวเจอร์ส อย่างไรก็ตามราคาดังกล่าวบอกเล่าเรื่องราวเพียงอย่างเดียวเมื่อพูดถึงคุณค่าของสินค้าโภคภัณฑ์เพื่อให้เข้าใจถึงมูลค่าสินค้าโภคภัณฑ์หนึ่งต้องดูภาพขนาดใหญ่

โครงสร้างตลาดรวมถึงค่าเบี้ยประกันหรือส่วนลดสำหรับสินค้าประเภทต่างๆที่แตกต่างกันการประมวลผลการแพร่กระจายที่สินค้าหนึ่ง ๆ เป็นสินค้าของผู้อื่นการทดแทนสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ หรือการแพร่กระจายระหว่างสินค้าและการแพร่กระจายของปฏิทิน

สกรีนปฏิทินคือความแตกต่างด้านราคาที่มีสินค้าเดียวกันเหมือนกันสำหรับช่วงเวลาการจัดส่งที่แตกต่างกันหรือช่วงเวลาที่ต่างกัน การแพร่กระจายปฏิทินมักให้นักวิเคราะห์บางส่วนของข้อมูลที่ดีที่สุดเป็นสถานะปัจจุบันของอุปสงค์และอุปทานในวัตถุดิบโดยเฉพาะ ใน ' สินค้าโภคภัณฑ์พูด', สองคำอธิบายสภาวะตลาดเมื่อพูดถึงการกระจายปฏิทิน ข้อกำหนดเหล่านี้คือ contango และ ย้อนกลับ

Contango ไม่ใช่การเต้นรำใหม่ …

เมื่อผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์หมายถึงภาวะโลกร้อนนี้สภาพตลาดคือราคาซึ่งในช่วงเดือนส่งมอบที่ไกลมากขึ้นกว่าเดือนที่จัดส่งใกล้เคียง ตัวอย่างของ contango:

COMEX Gold futures:

ธันวาคม 2014: $ 1192 40 กุมภาพันธ์ 2015: 1194 ดอลลาร์ 00

สิงหาคม 2015: 1195 ดอลลาร์ 10

ธันวาคม 2015: 1202 เหรียญ 00

ธันวาคม 2016: 1214 ดอลลาร์ 00

ธันวาคม 2560: 1236 ดอลลาร์ 90

สังเกตว่าแต่ละสัญญาซื้อขายล่วงหน้ารอการตัดบัญชีซื้อขายที่ราคาสูงขึ้นเรื่อย ๆ ในตลาดคอนติโก

'carry positive

' หรือ 'ตลาดปกติ ' หมายถึงตรงกันกับ contango การย้อนกลับเป็นตัวหนังสือ … เมื่อราคาใกล้เคียงสูงกว่าราคาที่รอตัดบัญชีในสินค้าโภคภัณฑ์ที่ตลาดอยู่ในภาวะถดถอย

ในตลาดย้อนกลับหรือถอยหลังราคาในเดือนส่งมอบรอตัดบัญชีจะลดลงเรื่อย ๆ ตัวอย่างของการย้อนกลับ:

น้ำมันดิบ NYMEX ล่วงหน้า:

พฤศจิกายน 2014: $ 89 83

ธันวาคม 2015: 88 ดอลลาร์ 73

ธันวาคม 2016: $ 84 05

ธันวาคม 2017: $ 83 05

ธันวาคม 2018: $ 82 83

ธันวาคม 2019: $ 82 00

สังเกตว่าแต่ละสัญญาซื้อขายล่วงหน้ารอตัดบัญชีซื้อขายที่ราคาต่ำลงอย่างต่อเนื่องในตลาดย้อนหลัง ตลาด

'เชิงลบ

' หรือ 'พรีเมี่ยม' มีความหมายตรงกันข้ามกับตลาดย้อนหลัง

เหตุใดข้อขัดแย้งและเรื่องย้อนกลับ

หากมีปัญหาขาดแคลนอุปทานในระยะสั้น (หรือระยะยาว) อาจทำให้โครงสร้างตลาดมีแนวโน้มไปสู่ภาวะถดถอยราคาในบริเวณใกล้เคียงอาจทำให้ความต้องการ (ความยืดหยุ่น) ลดลงในขณะที่กระตุ้นให้ผู้ผลิตเพิ่มการผลิตให้เร็วที่สุดเท่าที่จะทำได้เพื่อใช้ประโยชน์จากราคาส่งมอบที่สูงขึ้น คิดราคาของสเต็ก ถ้าโควต้าฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้นเนื่องจากปัญหาการขาดแคลนผู้บริโภคอาจตัดสินใจซื้อเนื้อหมู (ถ้ามีราคาถูกกว่า) แทน ในขณะเดียวกันผู้ผลิตโปรตีนจากสัตว์จะพยายามเพิ่มปริมาณเนื้อวัวเพื่อใช้ประโยชน์จากราคาที่สูงขึ้น

ตรงกันข้ามส่วนเกินในสินค้าโภคภัณฑ์โดยทั่วไปจะแสดงตัวเองเป็น contango เมื่อมันมาถึงการแพร่กระจายปฏิทิน ทฤษฎีที่อยู่เบื้องหลัง contango คือวัสดุมากมายในบริเวณใกล้เคียงไม่รับประกันวัสดุมากมายในอนาคต

ในความเป็นจริงถ้าวัสดุสิ้นเปลืองเป็นผู้ผลิตสูงมากอาจลดการผลิตในอนาคตได้ ส่วนเกินจะลดลงและราคาจะเพิ่มขึ้นจากการผลิตที่น้อยลง จากมุมมองของผู้บริโภคอุปกรณ์ขนาดใหญ่ที่นำไปสู่การลดราคาอาจเพิ่มความต้องการ คิดราคาน้ำมัน เมื่อพวกเขาลดลงผู้คนมักจะขับรถเพิ่มขึ้นซึ่งจะช่วยลดอุปกรณ์ที่เพิ่มขึ้นได้ตามธรรมชาติ ในสินค้าโภคภัณฑ์มีตลาดที่มีอยู่เนื่องจากการจัดหาเงินทุนการจัดเก็บและการประกันวัสดุเหลือใช้จำนวนมากจะทำให้ราคาฟิวเจอร์สสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยอาศัยความจำเป็นที่จะต้องมีสินค้าคงเหลือส่วนเกิน

ตัวอย่างสเต็กและน้ำมันเบนซินแสดงให้เห็นว่าจากมุมมองทางเศรษฐกิจอย่างหมดจดราคาสินค้าโภคภัณฑ์มีประสิทธิภาพ การทำความเข้าใจเกี่ยวกับ contango และ backwardward สามารถช่วยคุณในการวิเคราะห์อุปสงค์และอุปทานของอุปทานในปัจจุบันของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ได้

นับตั้งแต่เริ่มมีการปรับขึ้นในปี 2554 ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ได้ปรับตัวลงในตลาดหมีแล้ว ในปีพ. ศ. 2558 ตลาดหมีตัวนี้ได้รับแรงหนุนจากสองสาเหตุหลัก ค่าเงินดอลลาร์มีความผกผันกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์หรือวัตถุดิบ ในปี 2558 เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวลดลง บางทีความสำคัญก็คือการชะลอตัวของเศรษฐกิจในประเทศจีน จีนเป็นประเทศที่มีความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์เป็นเวลาหลายปี ตลาดวัวที่สิ้นสุดในปี 2554 เป็นส่วนหนึ่งเนื่องจากการบริโภคของจีนและการจัดเก็บวัตถุดิบ เมื่อจีนชะลอตัวอุปสงค์สินค้าโภคภัณฑ์ได้ปรับตัวลดลง ดังนั้นทุกตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ได้เห็นความคืบหน้าของ contango มากกว่าปีที่ผ่านมา ตัวอย่างเช่นในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ contango หนึ่งปี (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนที่ใช้งานกับสัญญาเลื่อนระยะเวลาหนึ่งปี) ในน้ำมันดิบมีการระเบิดถึงกว่า 20% ตลอดเวลาในช่วงปี ณ วันที่ 8 กันยายน 2015 contango ในช่วงธันวาคม 2015-December 2016 การกระจายตัวของน้ำมันดิบ NYMEX อยู่ที่ 10% ซึ่งดีกว่าอัตราดอกเบี้ยในช่วงดังกล่าว ภาวะโลกร้อนในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์หลายแห่งในเดือนกันยายน 2015 ชี้ให้เห็นถึงการรวมกันของวัสดุสิ้นเปลืองที่เพียงพอและความต้องการที่ลดลง Contango และ backwardward เป็นตัวบ่งชี้ตามเวลาจริงสำหรับปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์และอุปทาน