วันพุธสีดำ: George Soros' เดิมพันกับอังกฤษ

"ตลาดอยู่ในภาวะที่ไม่แน่นอนและฟลักซ์และเงินถูกสร้างขึ้นมาโดยการลดราคาที่เห็นได้ชัดและการเดิมพันที่ไม่คาดฝัน" - George Soros

จอร์จโซรอสอาจจะเป็นนักค้าเงินตราที่มีชื่อเสียงที่สุดในโลกด้วยการเดิมพันที่ตรงกับความกล้าหาญของเขากับธนาคารแห่งประเทศอังกฤษในสิ่งที่เป็นที่รู้จักในชื่อ Black Wednesday ด้วยค่าใช้จ่ายประมาณ 3 ปอนด์ 3 พันล้านดอลลาร์ธนาคารกลางของสหราชอาณาจักรไม่สามารถป้องกันตัวเองจากการโจมตีในตลาดสกุลเงินและนายโซรอสทำกำไรได้ประมาณ 1 พันล้านเหรียญ

ในบทความนี้เราจะดูว่ามีอะไรเกิดขึ้นในวันพุธสีดำและบทเรียนบางอย่างจากวิกฤตสำหรับธนาคารกลางและรัฐบาลในอนาคต

การตั้งค่าขั้นตอนสำหรับ Black Wednesday

กลไกการแลกเปลี่ยนอัตราแลกเปลี่ยนในยุโรป (ERM) ได้รับการตั้งค่าขึ้นในเดือนมีนาคม 1979 เพื่อลดความผันแปรของอัตราแลกเปลี่ยนและทำให้นโยบายการเงินเสถียรภาพทั่วยุโรปก่อนที่จะมีการแนะนำสกุลเงินทั่วไป เงินยูโร ใส่ง่าย ERM ตั้งขอบด้านบนและล่างซึ่งอัตราแลกเปลี่ยนอาจแตกต่างกันไปซึ่งเรียกได้ว่าเป็น semi-peg

สหราชอาณาจักรเริ่มปฏิเสธที่จะเข้าร่วม ERM เมื่อเริ่มต้น แต่ภายหลังได้ใช้นโยบายกึ่งทางการซึ่งทำเครื่องหมาย Deutsche Mark ในเดือนตุลาคมปี 1990 ประเทศตัดสินใจที่จะเข้าร่วม ERM หลังจากที่ได้รับความนิยมในฐานะผู้นำเพื่อป้องกันไม่ให้สกุลเงินของตนผันผวนมากกว่า 6% ในทิศทางใดทิศทางหนึ่งโดยการแทรกแซงตลาดเงินตรากับ countertrades

สาเหตุหลักเกิดขึ้นในวันพุธที่สีดำ

เมื่อสหราชอาณาจักรเข้าร่วม ERM อัตรานี้ถูกกำหนดเป็น 2.95 ดอยช์มาร์คต่อปอนด์โดยมีอัตราการย้ายที่อนุญาต 6% ในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

ปัญหาคืออัตราเงินเฟ้อของประเทศสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อของประเทศเยอรมนีถึง 3 เท่าและอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 15% และการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศอยู่ในช่วงที่มีการเติบโตที่ไม่ยั่งยืน

ผู้ค้าสกุลเงินได้รับทราบปัญหาพื้นฐานเหล่านี้และเริ่มขายสเตอร์ลิงสั้น ๆ นั่นคือยืมและแปลงเป็นสกุลเงินต่างประเทศทันทีโดยมีข้อตกลงในการแปลงสกุลเงินใหม่ในอนาคต

จอร์จโซรอสเป็นหนึ่งในผู้ค้าสกุลเงินหยาบคายซึ่งรวมถึงตำแหน่งสั้น ๆ ซึ่งมีมูลค่ามากกว่า 1 พันล้านปอนด์สเตอริง

Black Wednesday & The Aftermath

นายกรัฐมนตรีและสมาชิกของสหราชอาณาจักรได้อนุมัติจ่ายเงินเป็นพันล้านปอนด์ในความพยายามที่จะบรรจุการขายสั้น ๆ โดยนักเก็งกำไร นอกจากนี้รัฐบาลอังกฤษยังประกาศว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจาก 10% เป็น 15% เพื่อพยายามดึงดูดผู้ค้าสกุลเงินที่ต้องการผลตอบแทนมากขึ้นในการถือครองสกุลเงินของพวกเขา

น่าเสียดายที่นักเก็งกำไรในสกุลเงินไม่เชื่อว่ารัฐบาลจะให้ความสำคัญกับสัญญาเหล่านี้และยังทำให้สเตอร์ลิงแย่ลงหลังจากการประชุมฉุกเฉินระหว่างเจ้าหน้าที่ระดับสูงประเทศต่างๆถูกบังคับให้ถอนตัวออกจาก ERM และปล่อยให้การปรับราคาตลาดของสกุลเงินเป็นระดับที่เหมาะสม (ต่ำกว่า)

ประเทศถูกทิ้งไว้ในภาวะถดถอยหลังจากนั้นโดยมีพลเมืองอังกฤษจำนวนมากที่อ้างถึง ERM ว่าเป็น "เครื่องจักรการถดถอยนิรันดร์" ในขณะที่รัฐบาลเสียเงินเป็นจำนวนมากนักการเมืองบางคนต่างก็ดีใจที่เกิดภัยพิบัติจาก ERM เนื่องจากเป็นการปูทางให้รัฐบาลหัวโบราณเข้าสู่กระบวนการพับและฟื้นฟูเศรษฐกิจ

บทเรียนจากพุธ Black

Black Wednesday สอนบทเรียนที่สำคัญมากมายแก่ผู้ค้าสกุลเงินและรัฐบาลรวมถึงบทเรียนบางอย่างที่อาจทำให้ผู้อ่านประหลาดใจ

ตัวอย่างเช่นข้อมูลทางสถิติบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจอังกฤษเติบโตขึ้นอย่างรวดเร็วใน ERM กว่าตัวเลขที่แนะนำและอาจทำให้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เกิดขึ้นได้เนื่องมาจากผลพวงของการล่มสลายของ Lawson

บทเรียนสำหรับรัฐบาล ได้แก่ :

ไม่กำหนดอัตราดอกเบี้ย

• - อัตราดอกเบี้ย ERM ถูกกำหนดไว้สำหรับเยอรมนีสำหรับเยอรมนีเมื่อยุโรปควรกำหนดไว้สำหรับยุโรป การเลือกต่อสู้กับนักเก็งกำไร
• - การดำเนินมาตรการที่รุนแรงเพื่อต่อต้านการตัดสินใจในตลาดที่เด็ดขาดมักเป็นความพยายามที่ไร้ประโยชน์ (และมีราคาแพง) บทเรียนสำหรับผู้ค้าสกุลเงิน ได้แก่ :

ไม่มีอะไรเป็นไปได้

• การออกเดินทางของสหราชอาณาจักรจาก ERM เป็นไปไม่ได้สำหรับหลายคนในช่วงวิกฤต แต่แม้รัฐบาลจะทำผิดพลาดก็ตาม เตรียมพร้อมสำหรับมาตรการที่รุนแรง
• การตัดสินใจของสหราชอาณาจักรในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยประมาณ 2% ถึง 5% ในหนึ่งวันแสดงให้เห็นถึงการแก้ไขปัญหาของรัฐบาล ข้อสรุป

วันพุธสีดำเป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวางว่าเป็นวันที่ George Soros นักค้าสกุลเงินที่มหาเศรษฐีได้ทำลายธนาคารแห่งประเทศอังกฤษและทำรายได้มากกว่า 1 พันล้านเหรียญ แต่บทเรียนที่แท้จริงพบได้จากการวิเคราะห์สาเหตุพื้นฐานของวิกฤติและวิธีที่พวกเขานำไปสู่ปัญหาอย่างรวดเร็ว เมื่อเข้าใจปัญหาเหล่านี้ธนาคารกลางสามารถหลีกเลี่ยงวิกฤตในอนาคตที่เกิดจากข้อ จำกัด ด้านกฎระเบียบ