พันธบัตรการอัปเกรดและการลดระดับความหมาย

พันธบัตรส่วนบุคคลส่วนใหญ่ซึ่งรวมถึงกองทุนส่วนใหญ่ที่ถือโดยทั่วไปจะได้รับการจัดอันดับเครดิตจากหน่วยงานจัดอันดับเครดิตชั้นนำเช่น Standard & Poor's เมื่อหน่วยงานให้คะแนนขึ้นอันดับของตราสารหนี้การกระทำนี้เรียกว่า "การอัปเกรด "ในทำนองเดียวกันการจัดอันดับที่ต่ำลงจะเรียกว่า" การลดระดับ " "การอัพเกรดและปรับลดรุ่นเป็นปัจจัยสำคัญในการขับเคลื่อนผลการดำเนินงานของพันธบัตร

ปัจจัยด้านประสิทธิภาพที่นำไปสู่การลดระดับ

หน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้ตามปัจจัยหลายประการซึ่งเป็นปัจจัยหนึ่งที่สำคัญที่สุดในการเป็นผู้ผิดนัดการผิดนัดชำระหนี้ของผู้ออกตราสารหนี้

ปัจจัยอื่น ๆ ที่หน่วยงานจัดอันดับพิจารณา ได้แก่

• การลดลงของงบดุลของผู้ออกตราสารเช่นการลดลงของยอดเงินสดและ / หรือหนี้สินที่เพิ่มขึ้น
• ความสามารถในการชำระหนี้ของผู้ออกตราสารหนี้ที่ลดลงด้วยเงินสดที่เหลือจากรายได้หลัง หักค่าใช้จ่ายแล้ว
• สภาพธุรกิจเลวร้ายอื่น ๆ - อัตรากำไรและการเติบโตของรายได้ที่ลดลงของ บริษัท - หรือสำหรับผู้ออกตราสารภาครัฐที่มีการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนลง
• มุมมองที่ทวีความรุนแรงขึ้น: บริษัท ตัวอย่างเช่นมีรายได้ทางประวัติศาสตร์ที่สำคัญจากการขายโทรศัพท์แบบโต๊ะหรือ บริษัท พลังงานที่ลงทุนในเหมืองถ่านหิน สำหรับรัฐบาลแนวโน้มที่ทวีความรุนแรงขึ้นอาจเป็นภาวะถดถอยครั้งที่สองก่อนที่ประเทศจะฟื้นตัวเต็มที่จากภาวะถดถอยในช่วงก่อนหน้านี้

ปัจจัยที่นำไปสู่การปรับรุ่น ได้แก่

การปรับปรุงงบดุลของผู้ออกตราสารหนี้เช่นการเพิ่มขึ้นของเงินสดและ / หรือหนี้สินที่ลดลง

ความสามารถในการปรับปรุงของผู้ออกตราสารหนี้ให้ดีขึ้นโดยใช้เงินสดที่เหลือหลังจากหักรายจ่ายจากรายได้

• การปรับปรุงสภาพธุรกิจ - รวมถึงการเพิ่มอัตรากำไรและการเติบโตของรายได้ของ บริษัท หรือสำหรับผู้ออกตราสารหนี้ที่รัฐบาลพัฒนาเศรษฐกิจที่ดีขึ้น แนวโน้มที่ดีขึ้นสำหรับผู้ออกซึ่งรวมถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มอุตสาหกรรมสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบของผู้ออกตราสารหรือความสามารถในการทนต่อความลำบากทางเศรษฐกิจ
• ผลกระทบของการอัพเกรดและลดเกรดต่อประสิทธิภาพ
• ราคาของแต่ละพันธบัตรมักตอบสนองต่อการอัปเกรดและลดระดับหรือค่อนข้างบ่อยเพื่อคาดการณ์ถึงการอัปเกรดหรือปรับลดรุ่น สำหรับพันธบัตรส่วนใหญ่ความเสี่ยงด้านเครดิตหรือการเปลี่ยนแปลงที่ทำให้เกิดการผิดนัดมากขึ้นหรือน้อยลงถือเป็นองค์ประกอบสำคัญของผลการดำเนินงาน เมื่อมีการปรับปรุงพันธบัตรนักลงทุนยินดีที่จะจ่ายในราคาที่สูงขึ้นและรับผลตอบแทนที่ต่ำกว่า เมื่อพันธบัตรถูกลดระดับลงสิ่งที่ตรงกันข้ามก็เป็นความจริง (โปรดทราบว่าราคาและอัตราผลตอบแทนจะเคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้าม)
• อย่าลืมว่าตลาดมักจะเลื่อนไปข้างหน้า

ล่วงหน้า

ของการอัปเกรดหรือปรับลดรุ่นก่อนที่จะมีเหตุการณ์เช่นนั้น เป็นผลให้การประกาศการเปลี่ยนแปลงอันดับอาจไม่จำเป็นต้องนำไปสู่ผลกระทบสำคัญต่อผลการดำเนินงานในวันและสัปดาห์หลังจากการประกาศ - ตลาดได้ตอบสนองต่อการประกาศอย่างเป็นทางการแล้ว

แนวโน้มในการอัปเกรดและปรับลดรุ่นที่กว้างขึ้นอาจมีผลต่อตลาดทั้งหมด กลุ่มตลาดตราสารหนี้ที่มีผลการดำเนินงานเป็นผลมาจากความเสี่ยงด้านเครดิตมากกว่าความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยโดยเฉพาะหุ้นกู้ที่มีอันดับเครดิตการลงทุนต่ำและพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์เมื่ออัตราส่วนการปรับรุ่นลดลงเป็นระดับสูงหรือสูงขึ้นและแสดงถึงผลการดำเนินงานที่อ่อนแอลงเมื่อ อัตราส่วนต่ำหรือลดลง

ตัวอย่างการเปลี่ยนแปลงระดับคะแนน รายการข่าวนี้จาก flyonthewall com ได้รับการปล่อยตัวในเดือนมีนาคม 2013 อธิบายถึงการปรับลดอันดับที่ JC Penney ได้รับความเสียหายและช่วยอธิบายสถานการณ์ปัจจุบันและแนวโน้มในอนาคตได้อย่างไร: "Standard & Poor's Ratings Services ประกาศลดอันดับความน่าเชื่อถือขององค์กรใน JC Penney ไปที่ "CCC +" จาก "B- "มุมมองเป็นลบ" เอสแอนด์พีกล่าว S & P กล่าวว่า "การปรับลดรุ่นนี้สะท้อนถึงการชะลอตัวของผลการดำเนินงานที่เร่งตัวขึ้นตลอดปีที่ผ่านมาและดูเหมือนว่าจะยังคงมีอยู่ต่อไปในอีก 12 เดือนข้างหน้า … นอกจากนี้ยังสะท้อนถึงการประเมินของเราว่าสภาพคล่องของ บริษัท มีน้อยกว่าที่เพียงพอและ JC Penney จะต้องใช้ เพื่อหาแหล่งเงินทุนเพิ่มเติมหรือยืมอย่างมากในวงเงินเครดิตหมุนเวียนเพื่อดำเนินการเปลี่ยนแปลงต่อไป "