การดำเนินการ Twist: นิยามวิธีการทำงานประวัติความเป็นมา

Operation Twist เป็นโปรแกรมการผ่อนคลายเชิงปริมาณที่ใช้โดย Federal Reserve สิ่งที่เรียกว่า "บิด" ในการดำเนินการเกิดขึ้นเมื่อใดก็ตามที่เฟดใช้เงินที่ได้จากการขายจากตั๋วเงินคลังระยะสั้นเพื่อซื้อตั๋วธนารักษ์ระยะยาว โดยปกติธนาคารกลางจะเข้ามาแทนที่การซื้อตั๋วเงินระยะสั้นด้วยเช่นเดียวกัน โปรแกรมนี้ควรจะทำให้ความกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยในระยะยาวลดลงและช่วยทำให้เงื่อนไขทางการเงินในวงกว้างมากขึ้น

คณะกรรมการตรวจสอบมีขนาดและองค์ประกอบของการถือครองหลักทรัพย์อยู่เสมอและเตรียมที่จะปรับสัดส่วนการถือครองนั้นตามความเหมาะสม

วัตถุประสงค์ของ Operation Twist คือการลดอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวและทำให้อัตราดอกเบี้ย โดยการเพิ่มความต้องการธนบัตรธนบัตร ขณะที่ความต้องการเพิ่มขึ้นราคาก็เช่นเดียวกับสินทรัพย์อื่น ๆ อย่างไรก็ตามราคาพันธบัตรที่สูงขึ้นมักถูกชดเชยด้วยผลตอบแทนที่ต่ำกว่าสำหรับนักลงทุน

อัตราดอกเบี้ยต่ำกว่านี้อย่างไร? อัตราผลตอบแทนธนารักษ์ระยะเวลา 10 ปีเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับอัตราดอกเบี้ยสำหรับเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ทั้งหมดรวมถึงสินเชื่อเพื่อการจำนอง เฟดใช้ Operation Twist เพื่อให้เงินกู้มีราคาไม่แพงมากขึ้นกระตุ้นให้ผู้กู้ซื้ออสังหาริมทรัพย์รถยนต์และเฟอร์นิเจอร์ นอกจากนี้ยังช่วยให้ธุรกิจสามารถขยายธุรกิจได้อย่างถูกกว่า

Operation Twist in 2011

ประธาน Federal Reserve Ben Bernanke ประกาศโครงการ Operation Twist มูลค่า 400 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน 2554

ตั๋วเงินคลังและตั๋วเงินคลังระยะสั้น (3 ปีหรือน้อยกว่า) จะครบกำหนดไถ่ถอนเฟดจะใช้เงินที่ได้จากการซื้อพันธบัตรตั๋วเงินคลังและพันธบัตรตั๋วเงินคลังระยะยาว 6-30 ปี เฟดยังคงซื้อหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกันใหม่เนื่องจาก บริษัท เก่า ๆ เฟดยังสามารถซื้อ Treasurys ระยะยาวกับเงินที่ได้รับจาก MBS หากเห็นว่าจำเป็น

การบิดแสดงให้เห็นว่า Bernanke กำลังขยับจุดเน้นของธนาคารกลางจากการซ่อมแซมความเสียหายจากวิกฤติสินเชื่อซับไพรม์เพื่อสนับสนุนการให้กู้ยืมโดยทั่วไป เฟดยังได้ประกาศให้คงอัตราดอกเบี้ย Fed ไว้ที่ศูนย์จนถึงปี 2015

ผ่าน Operation Twist Fed ได้ย้ายนักลงทุนออกจาก Treasurys ที่มีความเสี่ยงเป็นอย่างมากในการให้สินเชื่อที่มีความเสี่ยงและผลตอบแทนสูงขึ้น ความต้องการ Treasurys ยังคงอยู่ในระดับสูงเนื่องจากความวิตกกังวลเกี่ยวกับวิกฤติหนี้ในกลุ่มประเทศยูโรโซน โดยการลดอัตราผลตอบแทนโดยเจตนาเฟดได้บังคับให้นักลงทุนพิจารณาการลงทุนอื่น ๆ ที่จะช่วยให้เศรษฐกิจมากขึ้น

นโยบายทำงานแล้ว ในเดือนมิถุนายนปี 2012 อัตราผลตอบแทนของตั๋วอายุ 10 ปีลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 200 ปี เป็นผลให้ตลาดที่อยู่อาศัยเริ่มกลับมาเช่นเดียวกับการให้กู้ยืมเงินของธนาคาร ปัจจัยอื่น ๆ ช่วย แต่การเป็นผู้นำของเฟดโดยใช้ Operation Twist เป็นแนวทางที่สอดคล้องกัน สิ้นสุดเมื่อเดือนธันวาคมปี 2012 เมื่อ QE4 ได้รับการประกาศ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่ทำไมอัตราค่าจดจำนองอาจไม่ต่ำกว่าอีก 200 ปี

อย่างไรก็ตามหลายคนวิพากษ์วิจารณ์การกระทำของเฟด พวกเขากล่าวว่าแม้จะมีนโยบายการเงินแบบขยายตัว แต่เศรษฐกิจก็ยังไม่เติบโต การว่างงานยังคงสูงเนื่องจากธุรกิจไม่เติบโตและสร้างงาน

น่าเสียดายที่เฟดสามารถทำได้มากเท่านั้น

Bernanke เตือนหลายครั้งว่าสมาชิกสภานิติบัญญัติจำเป็นต้องมุ่งหน้าออกจากหน้าผาการคลัง ธุรกิจยังคงระมัดระวังแม้จะมีความพร้อมของเงินให้สินเชื่อราคาถูก เก้าอี้ Fed กล่าวว่าเฟดมีแป้นเหยียบแก๊สอยู่ที่พื้น แต่ไม่สามารถเอาชนะความไม่แน่นอนที่เกิดจากมุมมองด้านนโยบายการคลัง

ทำไมการดำเนินการ Twist ไม่ได้สร้างงาน

เมื่อวันที่ 20 มิถุนายน 2555 Federal Reserve ประกาศว่าจะขยายโครงการ "Operation Twist" ไปจนถึงสิ้นปี นอกจากนี้ยังจะรักษาอัตราเงินเฟดไว้ที่ระดับต่ำจนถึงปัจจุบันในปี 2014 ในการนำเสนอของเขาที่ Capitol Hill ประธาน Ben Bernanke ได้ขอให้เจ้าหน้าที่ที่ได้รับเลือกให้แก้ปัญหาความไม่แน่นอนเกี่ยวกับหน้าผาการคลังภาษีและระเบียบข้อบังคับ ที่ต้องเกิดขึ้นก่อนที่ธุรกิจจะฟื้นความเชื่อมั่นเพื่อกลับไปหาเส้นทางการจ้างงาน

อัตราการว่างงานสูงเป็นเพราะปัจจัยสองประการคือการว่างงานตามวัฎจักรและการว่างงานที่มีโครงสร้าง

การว่างงานตามวัฎจักรเกิดขึ้นจากภาวะถดถอยซึ่งเป็นช่วงการทำลายล้างของวัฏจักรธุรกิจ การว่างงานโครงสร้างคือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อผู้ว่างงานในระยะยาวสูญเสียทักษะที่จำเป็นในการแข่งขันในตลาดงาน

อะไรบ้างคือการแก้ปัญหาการว่างงานบ้าง? เปลี่ยนเส้นทางการใช้จ่ายเงินจำนวน 800,000 ล้านเหรียญเพื่อป้องกันความพยายามในการจ้างงานมากขึ้นเช่นการก่อสร้าง ผลประโยชน์ด้านการว่างงานแบบผูกยืดกับการฝึกงานและการฝึกงานในที่ทำงาน ส่วนใหญ่ขึ้นเหนือพรรคการเมืองพรรคการเมืองพรรคการเมืองปีงบประมาณและเจรจาการแก้ปัญหากับอับจนทางการคลัง

Operation Twist หรือโปรแกรม Fed อื่น ๆ ไม่สามารถทำอะไรได้มากเพื่อลดการว่างงานเนื่องจากสภาพคล่องไม่ใช่ปัญหา กล่าวอีกนัยหนึ่งนโยบายการเงินแบบเบ็ดเสร็จมีน้อยมากที่จะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจได้ ปัญหาคือความเชื่อมั่นในหมู่ผู้นำทางธุรกิจน้อย ไม่ว่าจะเป็นวิกฤติในยูโรโซนหน้าผาการคลังหรือข้อบังคับธุรกิจไม่เต็มใจที่จะจ้างจนกว่าพวกเขาจะแน่ใจว่าความต้องการจะอยู่ที่นั่น การแก้ปัญหาต้องมาจากกรุงวอชิงตันและเบลเยี่ยม

ประวัติความเป็นมาของการดำเนินงาน Twist in the 1960s

การดำเนินงานเดิม Twist ได้เปิดตัวในเดือนกุมภาพันธ์ปีพ. ศ. 2504 Federal Reserve เริ่มขายหุ้นของตั๋วเงินคลังระยะสั้นพยายามที่จะเพิ่มผลผลิต นักลงทุนต่างชาติต้องการระดมทุนในตั๋วเงินเหล่านี้แทนการไถ่ถอนเงินสดเพื่อแลกกับทองคำ

ในขณะที่ U. S. ยังอยู่ในมาตรฐานทองคำ ชาวต่างชาติที่ขายผลิตภัณฑ์ในสหรัฐฯจะแลกกับทองคำซึ่งจะทำให้ปริมาณสำรองใน Fort Knox ลดลง หากไม่มีเงินสำรองทองคำเงินดอลลาร์สหรัฐก็ไม่แข็งแรงเท่าที่มีประสิทธิภาพ เมื่อความมั่งคั่งของสหราชอาณาจักรเติบโตขึ้นหลังสงครามโลกครั้งที่สองผู้บริโภคก็นำเข้ามากขึ้นเรื่อย ๆ วันนี้เราไม่ต้องกังวลเรื่องทองคำใน Fort Knox อีกต่อไปเนื่องจากประธานาธิบดีนิกสันยกเลิกมาตรฐานทองคำในปี 1970

เฟดยังต้องการที่จะเพิ่มการให้กู้ยืมโดยการลดอัตราผลตอบแทนในระยะยาว Treasurys เศรษฐกิจยังคงฟื้นตัวจากภาวะถดถอยของปีพ. ศ. 2501 ซึ่งเกิดขึ้นในตอนท้ายของสงครามเกาหลี

การดำเนินการ Twist เป็นการกระทำของ Fed ที่เป็นตัวหนา เฟดประธาน William McChesney Martin ยอมให้ตัวเองตอบสนองต่อคำร้องขอของประธานาธิบดีจอห์นเอฟเคนเนดี้ในการซื้อตั๋วเงินระยะยาวและลดอัตราดอกเบี้ย สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรคนอื่น ๆ ต่อต้าน "อิทธิพลทางการเมือง" แต่ Operation Twist ก็ทำงานเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยการเพิ่มอัตราระยะสั้น มันไม่ได้เป็นเชิงรุกพอที่จะลดอัตราระยะยาว อย่างไรก็ตามภาวะเศรษฐกิจถดถอยสิ้นสุดลง

โครงการลดปริมาณการใช้งานอื่น ๆ : QE1 | QE2 | QE3 | QE4