คำนิยามและคำอธิบายของ Muni-Treasury Ratio

วิธีหนึ่งในการประเมินมูลค่าของพันธบัตรเทศบาลคือการเปรียบเทียบผลตอบแทนกับพันธบัตรของยูเอสเอ ระมัดระวังแม้ว่า: นี่เป็นเพียงคำแนะนำคร่าวๆเท่านั้นไม่ใช่คำแนะนำที่ใช้เพื่อให้เป็นกฎที่ยากและรวดเร็ว

วิธีการคำนวณอัตราส่วน Muni-Treasury

ขั้นแรกให้ดูที่คณิตศาสตร์หลังอัตราส่วน โชคดีที่เป็นเพียงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ได้รับการจัดอันดับโดย AAA เมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯที่มีอายุใกล้เคียงกัน

ถ้าอัตราผลตอบแทนของ AAA munis เท่ากับ 1. 5% และผลตอบแทนใน Treasury อายุ 10 ปีเท่ากับ 2. 0% อัตราส่วนดังกล่าวเท่ากับ 0.75

ค่า muni- อัตราส่วนธนารักษ์มีความน่าสนใจยิ่งขึ้นเมื่อเทียบกับเทรเชอร์ ตลอดระยะเวลาที่ผ่านมาอัตราส่วนดังกล่าวมีค่าเฉลี่ยประมาณ 0. 8. อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรเทศบาลโดยทั่วไปจะต่ำกว่าขุมคลังเพราะดอกเบี้ยในเขตเทศบาลจะได้รับการยกเว้นภาษีในขณะที่ดอกเบี้ยของขุมคลังจะต้องเสียภาษี นักลงทุนจึงต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นในการลงทุนในพันธบัตร

ปัจจัยใดที่ส่งผลกระทบต่ออัตราส่วนต่อเวลา?

มีปัจจัยหลายอย่างที่จะนำมาพิจารณาในการพิจารณาว่าอัตราส่วนของเงินฝาก / ตั๋วเงินอยู่ในช่วงเวลาใด

อันดับแรกคือระดับฐานซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยของอัตราภาษีสำหรับนักลงทุนในเขตเทศบาล นี่คือเหตุผล: พูดว่า muni-Treasury ratio คือ 75 ในระดับนั้นนักลงทุนในกลุ่ม 25% จะได้รับผลตอบแทนหลังหักภาษีเดียวกันกับเทศบาลและขุมคลัง ตัวอย่างเช่น Munus ให้ผลผลิต 3% และ Treasuries ให้ผลผลิต 4%

อัตราผลตอบแทนหลังการเสียภาษีของนักลงทุน 3% (4% x. 75) ดังนั้นอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรทั้งสองมีค่าเท่ากัน เมื่อเวลาผ่านไปทั้งสองตลาดควรบรรลุจุดสมดุลโดยอิงจากอัตราภาษีเฉลี่ยของฐานนักลงทุนเมื่อประชาชนตัดสินใจซื้อและขายตามผลตอบแทนหลังการเสียภาษี

น่าเสียดายที่มันไม่ใช่เรื่องที่สะอาดในชีวิตจริง

ปัจจัยอื่น ๆ จำนวนมากเข้าสู่การพิจารณาอัตราส่วนที่แท้จริง ได้แก่

ข้อเท็จจริงที่ว่ามิวนิสมีสภาพคล่องน้อย (เช่นลดการซื้อขายได้ง่ายกว่าขุมคลังซึ่งมีผลต่อราคา)

• ทั้งสองตลาดมีการเปลี่ยนแปลงอุปสงค์และอุปทานที่แตกต่างกัน ในปี 2555 เช่นพันธบัตรเทศบาลได้รับการสนับสนุนจากการรวมกันของอุปสงค์ที่สูงกว่าปกติและอุปทานใหม่ที่ต่ำกว่าปกติซึ่งช่วยเพิ่มราคาให้กับธนบัตร
• ฐานนักลงทุนในสองตลาดก็แตกต่างกันมาก ตลาดตั๋วเงินคลังมีแนวโน้มที่จะมีการเป็นตัวแทนของผู้ค้าระยะสั้นมากขึ้นในขณะที่ตลาดนัดถูกครอบงำโดยนักลงทุนระยะยาว เป็นผลให้พันธบัตรเทศบาลมักเคลื่อนตัวช้ากว่าขุมคลังซึ่งส่งผลต่ออัตราส่วน
• อัตราส่วนมูลหนี้และการคลังยังตอบสนองต่อความคาดหมายสำหรับอัตราภาษี
• อนาคต และไม่จำเป็นว่าอัตราใดอยู่ในขณะนี้ อัตราส่วนของ Muni-Treasury Ratio

ตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินในช่วงปีพ. ศ. 2550-2554 อัตราส่วนของกระทรวงการคลังมีสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตเหตุผลหลักในการนี้คือนโยบายที่ก้าวร้าวของ U. Federal Reserve ซึ่งได้รับการออกแบบมาเพื่อกระตุ้นการฟื้นตัวรวมถึงอัตราดอกเบี้ยพิเศษและมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ "นโยบายเหล่านี้ทำให้นโยบายการคลังมีผลตอบแทนต่ำกว่าระดับที่พวกเขาจะไม่มีอิทธิพลต่อตลาดของเฟด

ในทางกลับกันอัตราผลตอบแทนต่ำทำให้ Muni-Treasury สูงกว่าระดับทั่วไปและเข้าถึงระดับสูงสุดถึง 100% ถึง 120% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยได้ยินมาก่อนวิกฤติและการกระทำของเฟดภายหลัง

การวางทั้งหมด

อัตราส่วนมูลหนี้และการคลังเป็นเครื่องมือหนึ่งที่นักลงทุนสามารถใช้ในการประเมินมูลค่าพันธบัตรเทศบาลได้ อย่างไรก็ตามปัจจัยหลายอย่างมีผลกระทบต่ออัตราส่วนที่ควรพิจารณาร่วมกับภาพการลงทุนที่กว้างขึ้น นอกจากนี้สิ่งสำคัญคือต้องระลึกไว้เสมอว่าเทศบาลยังคงสามารถสร้างผลตอบแทนติดลบเมื่ออัตราส่วนสูงเนื่องจากการชะลอตัวของราคาตั๋วเงินคลังน่าจะมาพร้อมกับภาวะชะลอตัวที่คล้ายกันในเขตเทศบาล (โปรดจำไว้ว่าราคาและผลตอบแทนจะเคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้าม) และเช่นเคยคุณควรเลือกการลงทุนของคุณตามเป้าหมายและวัตถุประสงค์ของคุณเองมากกว่าการตัดสินใจในสภาวะตลาด