ตราสารอนุพันธ์ทางการเงิน: ความหมายประเภทความเสี่ยง

คำนิยาม: อนุพันธ์คือสัญญาทางการเงินที่ได้รับมูลค่าจากสินทรัพย์อ้างอิง ผู้ซื้อตกลงที่จะซื้อสินทรัพย์ในวันที่ที่ระบุในราคาที่ระบุ

ตราสารอนุพันธ์มักใช้สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์เช่นน้ำมันน้ำมันเบนซินหรือทองคำ หมวดสินทรัพย์อื่นคือสกุลเงินซึ่งโดยปกติจะเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ มีตราสารอนุพันธ์ขึ้นอยู่กับหุ้นหรือพันธบัตร คนอื่น ๆ ยังคงใช้อัตราดอกเบี้ยเช่นอัตราผลตอบแทนในตั๋วธนารักษ์ 10 ปี

ผู้ขายของสัญญาไม่จำเป็นต้องเป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิง เขาสามารถปฏิบัติตามสัญญาโดยให้ผู้ซื้อมีเงินเพียงพอที่จะซื้อสินทรัพย์ในราคาที่เป็นอยู่ นอกจากนี้เขายังสามารถให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้ากับผู้ซื้อรายอื่นซึ่งจะชดเชยมูลค่าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นครั้งแรก ทำให้อนุพันธ์สามารถซื้อขายได้ง่ายกว่าสินทรัพย์

ในปีพ. ศ. 2569 มีการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจำนวน 25 พันล้านสัญญา เอเชียสั่งซื้อ 36% ของปริมาณการซื้อขายขณะที่อเมริกาเหนือซื้อขาย 34% ร้อยละยี่สิบของสัญญาซื้อขายในยุโรป สัญญาเหล่านี้มีมูลค่า 570 ล้านล้านดอลลาร์ในปีพ. ศ. 2560 ซึ่งมากกว่าผลตอบแทนทางเศรษฐกิจของโลกถึงหกเท่า "การสำรวจปริมาณธุรกรรมอนุพันธ์ระดับโลก, เสียงในตลาด, วันที่ 10 มีนาคม 2560" ตลาดอนุพันธ์ OTC ทั่วโลก: ครึ่งปีแรกของปีพ. ศ. 2562 "," "ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ 20 เมษายน 2560)

มากกว่า 90 เปอร์เซ็นต์ของ 500 บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในโลกใช้อนุพันธ์เพื่อลดความเสี่ยง ความเสี่ยงตัวอย่างเช่นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสัญญาส่งวัตถุดิบตามราคาที่ตกลงกันไว้วิธีนี้ บริษัท ได้รับการคุ้มครองหากราคาเพิ่มขึ้น บริษัท ยังเขียนสัญญาเพื่อป้องกันตัวเองจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ย

( ตราสารอนุพันธทําใหกระแสเงินสดในอนาคตสามารถคาดเดาไดมากขึ้นทําให บริษัท คาดการณ์รายไดของ บริษัท ไดอยางถูกตองมากขึ้นความสามารถในการคาดเดาจะทําใหราคาหุนเพิ่มขึ้นธุรกิจ แล้วจำเป็นต้องมีเงินสดน้อยลงในมือเพื่อให้ครอบคลุมกรณีฉุกเฉิน y สามารถ reinvest เพิ่มเติมในธุรกิจของพวกเขา

การซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าส่วนใหญ่กระทำโดยกองทุนป้องกันความเสี่ยงและนักลงทุนรายอื่นเพื่อให้ได้ประโยชน์มากขึ้น เนื่องจากตราสารอนุพันธ์ต้องมีการชำระเงินดาวน์เพียงเล็กน้อยจึงเรียกว่า "การจ่ายเงินตามอัตรา "สัญญาซื้อขายล่วงหน้าหลายแห่งถูกหักล้างหรือเลิกกิจการโดยอนุพันธ์อื่นก่อนที่จะถึงกำหนด นั่นหมายความว่าผู้ค้าเหล่านี้ไม่ต้องกังวลกับการมีเงินเพียงพอในการจ่ายตราสารอนุพันธ์หากตลาดทำไปกับพวกเขา หากพวกเขาชนะพวกเขาก็มีเงินสด

OTC

มากกว่าร้อยละ 95 ของตราสารอนุพันธ์ทั้งหมดมีการซื้อขายระหว่างสอง บริษัท หรือผู้ค้าที่รู้จักซึ่งกันและกันตัวเลือกเหล่านี้เรียกว่าตัวเลือก "over the counter" พวกเขายังมีการซื้อขายผ่านตัวกลางมักเป็นธนาคารขนาดใหญ่

ตลาดหุ้น

เพียง 4% ของอนุพันธบัตรของโลกซื้อขายในตลาดหุ้น การแลกเปลี่ยนสาธารณะเหล่านี้กำหนดเงื่อนไขสัญญาที่เป็นมาตรฐาน พวกเขาระบุเบี้ยประกันภัยหรือส่วนลดสำหรับราคาตามสัญญา

มาตรฐานนี้ช่วยเพิ่มสภาพคล่องของตราสารอนุพันธ์ มันทำให้พวกเขาแลกเปลี่ยนมากขึ้นหรือน้อยลงจึงทำให้พวกเขามีประโยชน์มากขึ้นสำหรับการป้องกันความเสี่ยง

เอ็กซ์เชนจ์อาจเป็นสำนักหักบัญชีที่ทำหน้าที่เสมือนผู้ซื้อหรือผู้ขายตราสารอนุพันธ์ที่เกิดขึ้นจริง ที่ทำให้ปลอดภัยสำหรับผู้ค้าเนื่องจากพวกเขารู้ว่าสัญญาจะได้รับการเติมเต็ม ในปี 2010 การดัดแปลง Frank Wall Street พระราชบัญญัติการปฏิรูปต้องอนุพันธ์ OTC ถูกย้ายไปแลกเปลี่ยน รายละเอียดวิธีการทำเช่นนี้ยังคงมีอยู่ (ที่มา: "บทนำสู่ตลาดตราสารอนุพันธ์สากล" Deutsche Bourse Group)

การแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดคือกลุ่ม CME เป็นการรวมกิจการระหว่างคณะกรรมการการค้าชิคาโก, Chicago Mercantile Exchange (เรียกอีกอย่างว่า CME หรือ Merc) และ New York Mercantile Exchange ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ในทุกประเภทสินทรัพย์

ตัวเลือกหุ้นมีการซื้อขายใน NASDAQ หรือ Chicago Board Options Exchange

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าซื้อขายที่ Intercontinental Exchange มันได้รับการคณะกรรมการการค้านิวยอร์กในปีพ. ศ. 2551 โดยเน้นการทำสัญญาเกษตรและการเงินโดยเฉพาะอย่างยิ่งกาแฟฝ้ายและสกุลเงิน การซื้อขายเหล่านี้เป็นไปตามข้อกำหนดของคณะกรรมการกำกับตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์หรือสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ สำหรับรายการการแลกเปลี่ยนโปรดดูที่องค์กรการค้าองค์กรหักบัญชีและองค์กรกำกับดูแลของ ก.ล.ต.

ประเภทตราสารอนุพันธ์ทางการเงิน

ตราสารอนุพันธ์ที่มีชื่อเสียงมากที่สุดคือภาระหนี้ที่มีหลักประกัน CDO เป็นสาเหตุหลักของวิกฤตการเงินในปี 2551 หนี้กลุ่มนี้เช่นสินเชื่อรถยนต์หนี้บัตรเครดิตหรือการจำนองเพื่อค้ำประกัน มูลค่าของมันขึ้นอยู่กับการชำระคืนสัญญาของเงินให้สินเชื่อ มีสองประเภทใหญ่ ๆ เอกสารทางการค้าที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์เป็นผลมาจากหนี้สินขององค์กรและธุรกิจ หลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากจำนองอยู่บนพื้นฐานของการจำนอง เมื่อตลาดที่อยู่อาศัยพังลงในปี 2549 ค่าของ MBS และ ABCP ก็เพิ่มขึ้น

ชนิดของอนุพันธ์ที่พบมากที่สุดคือ swap เป็นข้อตกลงในการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ (หรือหนี้สิน) หนึ่งชนิดสำหรับสินทรัพย์ที่มีลักษณะคล้ายกัน มีวัตถุประสงค์เพื่อลดความเสี่ยงทั้งสองฝ่าย ส่วนใหญ่เป็นสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศหรือสัญญาอัตราดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่นผู้ค้าอาจขายสต็อคในสหรัฐและซื้อในสกุลเงินต่างประเทศเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เหล่านี้เป็น OTC ดังนั้นจึงไม่ใช่การซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ บริษัท อาจเปลี่ยนกระแสคูปองดอกเบี้ยคงที่ของพันธบัตรสำหรับการชำระเงินอัตราตัวแปรของพันธบัตรของ บริษัท อื่น

สิ่งที่น่าอับอายที่สุดของสัญญาเหล่านี้คือสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น นั่นเป็นเพราะพวกเขาช่วยให้เกิดวิกฤติการเงินในปี 2551 พวกเขาถูกขายเพื่อประกันกับการผิดนัดของพันธบัตรเทศบาลตราสารหนี้ของ บริษัท หรือหลักทรัพย์ค้ำประกันแอ่น เมื่อตลาด MBS ทรุดลงไม่มีทุนเพียงพอที่จะจ่ายออกจากผู้ถือ CDSนั่นเป็นเหตุผลที่รัฐบาลสหรัฐต้องให้สัญชาติ AIG CDSs ถูกควบคุมโดย CFTC

ฟอร์เวิร์ดเป็นอนุพันธ์ OTC อื่น เป็นสัญญาที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์ด้วยราคาที่ตกลงกันไว้ ณ วันที่ระบุในอนาคต ทั้งสองฝ่ายสามารถกำหนดการเดินทางได้เป็นจำนวนมาก การซื้อขายล่วงหน้าถูกใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงในสินค้าโภคภัณฑ์อัตราดอกเบี้ยอัตราแลกเปลี่ยนหรือหุ้น (ที่มา: "ภาพรวมตราสารอนุพันธ์" CBOE)

อนุพันธ์ประเภทอื่นที่มีอิทธิพลคือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า การใช้กันอย่างแพร่หลายคือสินค้าโภคภัณฑ์ฟิวเจอร์ส ของเหล่านี้ที่สำคัญที่สุดคือราคาน้ำมันล่วงหน้า นั่นเป็นเพราะพวกเขาตั้งราคาน้ำมันและในที่สุดน้ำมันเบนซิน

อนุพันธ์ประเภทอื่น ๆ เพียงแค่ให้ผู้ซื้อเลือกที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์ในราคาที่แน่นอนและวันที่ ใช้กันอย่างแพร่หลายคือตัวเลือก สิทธิในการซื้อหุ้นเป็นตัวเลือกการซื้อและสิทธิในการขายคือตัวเลือกการขาย

อนุพันธ์ประเภทอื่น ๆ เพียงแค่ให้ผู้ซื้อเลือกที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์ในราคาที่แน่นอนและวันที่ ใช้กันอย่างแพร่หลายคือตัวเลือก สิทธิในการซื้อคือสิทธิในการซื้อและสิทธิในการขายหุ้นเป็นตัวเลือกการขาย

4 ความเสี่ยงจากตราสารอนุพันธ์

ตราสารอนุพันธ์มีความเสี่ยงใหญ่ 4 ประการ อันตรายมากที่สุดคือเกือบจะเป็นไปไม่ได้ที่จะรู้ค่าที่แท้จริงของตราสารอนุพันธ์ใด ๆ นั่นเป็นเพราะมันขึ้นอยู่กับมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงอย่างน้อยหนึ่งรายการ ความซับซ้อนของพวกเขาทำให้ราคายาก นั่นเป็นเหตุผลที่หลักทรัพย์ค้ำประกันแอ่นเป็นอย่างร้ายแรงเพื่อให้เศรษฐกิจ ไม่มีใครแม้แต่นักเขียนโปรแกรมคอมพิวเตอร์ที่สร้างพวกเขารู้ว่าราคาของพวกเขาคืออะไรเมื่อราคาที่อยู่อาศัยลดลง ธนาคารไม่เต็มใจที่จะค้าพวกเขาเพราะพวกเขาไม่สามารถให้ความสำคัญกับพวกเขา

ความเสี่ยงอีกอย่างหนึ่งก็คือสิ่งที่ทำให้พวกเขาน่าสนใจ: ใช้ประโยชน์ ตัวอย่างเช่นผู้ค้าฟิวเจอร์สจำเป็นต้องวางเพียง 2-10 เปอร์เซ็นต์ของสัญญาลงในบัญชีมาร์เก็ตเพื่อรักษาความเป็นเจ้าของ หากมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงลดลงต้องเพิ่มเงินในบัญชี Margin เพื่อรักษาเปอร์เซ็นต์จนกว่าสัญญาจะหมดอายุหรือถูกหักล้าง หากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ลดลงการปิดบัญชีเงินฝากอาจทำให้เกิดการสูญเสียมหาศาล ตัวอย่างเช่นดูศูนย์การศึกษา CFTC

ความเสี่ยงที่สามคือการ จำกัด เวลาของพวกเขา เป็นเรื่องหนึ่งที่จะคาดการณ์ว่าราคาก๊าซจะเพิ่มสูงขึ้น เป็นอีกเรื่องหนึ่งที่ต้องพยายามทำนายว่าจะเกิดอะไรขึ้น ไม่มีใครซื้อ MBS คิดราคาที่อยู่อาศัยจะลดลง นั่นเป็นเพราะครั้งสุดท้ายที่พวกเขาทำคือ Great Depression พวกเขายังคิดว่าพวกเขาได้รับการคุ้มครองโดย CDS การมีส่วนร่วมที่เกี่ยวข้องก็หมายความว่าเมื่อความสูญเสียเกิดขึ้นพวกเขาก็ขยายออกไปทั่วทั้งประเทศ นอกจากนี้พวกเขาไม่ได้ควบคุมและไม่ขายในตลาดหุ้น นั่นเป็นความเสี่ยงที่ไม่ซ้ำกันสำหรับอนุพันธ์ OTC

สุดท้าย แต่อย่างน้อยก็คือศักยภาพในการหลอกลวง โครงการ Bernie Madoff Ponzi ถูกสร้างขึ้นในอนุพันธ์ การทุจริตเกิดขึ้นในตลาดอนุพันธ์ หากต้องการค้นพบการหลอกลวงล่าสุดในสินค้าโภคภัณฑ์ฟิวเจอร์สโปรดดูที่คำแนะนำ CTFC นี้

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ใครเป็นผู้ลงทุนในกองทุนเฮดจ์ฟันด์?

กองทุน Hedge ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นอย่างไร?

กองทุนเฮดจ์ฟันด์มีผลต่อเศรษฐกิจอย่างไร?

• พวกเขาทำให้วิกฤตการณ์ทางการเงินหรือไม่?
• อะไรเป็นเหตุให้เกิดวิกฤติสินเชื่อซับไพรม์?
• อะไรคือบทบาทของตราสารอนุพันธ์ในการสร้างวิกฤติปี 2551?
• วิกฤติกองทุนป้องกันความเสี่ยง LTCM คืออะไร?