Commercial Paper: นิยาม, จุดเด่น, ข้อเสีย

ความหมาย : กระดาษเชิงพาณิชย์ที่ได้รับการสนับสนุนด้านสินทรัพย์เป็นตราสารหนี้ระยะสั้นที่ได้รับการสนับสนุนจากหลักประกัน กระดาษพาณิชย์เป็นคำอื่นสำหรับเงินกู้ 45 วันถึง 90 วัน บริษัท ที่มีอันดับเครดิตที่สูงมากสามารถออกหนังสือทางการค้าโดยไม่มีหลักประกันใด ๆ บริษัท ใช้พวกเขาเพื่อระดมทุนที่พวกเขาต้องการได้ทันที

นิติบุคคลออกหนังสือพาณิชย์จำนวน 100,000 เหรียญขึ้นไป กระดาษพาณิชย์และ ABCPs เป็นประเภทของเครื่องมือตลาดเงิน

คุณลงทุนใน ABCPs เมื่อคุณซื้อกองทุนตลาดเงิน

ไม่เหมือนกระดาษพาณิชย์ ABCPs ได้รับการสนับสนุนโดยหลักประกัน หลักประกันคือการชำระเงินในอนาคตที่เกิดจากสินเชื่อรถยนต์บัตรเครดิตและใบแจ้งหนี้ บริษัท ใช้ ABCPs เพื่อกู้เงินในขณะนี้เพื่อแลกกับการชำระเงินในอนาคตที่คาดไว้เหล่านี้ การจำนองไม่ได้ใช้เพื่อกลับ ABCPs เนื่องจากเป็นหนี้ระยะยาวไม่ใช่ระยะสั้น

ในเดือนมกราคมปี 2017 มี UCP ABCP ที่โดดเด่นมูลค่า 236 พันล้านดอลลาร์ เงินกู้ยืมอัตโนมัติได้รับการสนับสนุน 30 เปอร์เซ็นต์ของจำนวนนี้ ตามด้วยลูกหนี้การค้า 25 เปอร์เซ็นต์และลูกหนี้บัตรเครดิต 7 เปอร์เซ็นต์ คนอื่น ๆ ทั้งหมดมีจำนวนน้อยกว่า 5 เปอร์เซ็นต์ของจำนวนทั้งหมด ซึ่งรวมถึงสินเชื่อเพื่อการพาณิชย์สินเชื่อผู้บริโภคและอุปกรณ์การเงิน (ที่มา: "A Primer on Asset Backed Commercial Paper" Wells Fargo "เอกสารพาณิชย์เชิงพาณิชย์" Federal Reserve of St. Louis)

ABCP ทำงานอย่างไร

ABCP เป็นตราสารหนี้ที่มีการค้ำประกันที่ขายในตลาดรอง

สถาบันการเงินเช่นธนาคารขาย ABCPs ธนาคารต้องจัดตั้ง Special Purpose Vehicle ซึ่งเป็นเจ้าของสินทรัพย์ SPV คุ้มครองทรัพย์สินในกรณีที่สถาบันการเงินล้มละลายอนุญาตให้ธนาคารเก็บทรัพย์สินไว้ในบัญชีนอกงบดุลของ SPV ซึ่งทำให้ SPV มีอิสระในการซื้อสินทรัพย์ประเภทต่างๆเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุน > ธนาคารไม่ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านเงินทุนหรือข้อกำหนดอื่น ๆ ใน SPV (ที่มา: "A Primer on Asset Backed Commercial Paper", Wells Fargo.

) ข้อดี

ABCPs ถูกสร้างขึ้นใน 1980 เพื่อให้สภาพคล่องมากขึ้นในระบบเศรษฐกิจพวกเขาอนุญาตให้ธนาคารและ บริษัท ที่จะขายหนี้ที่ปล่อยเงินทุนมากขึ้นในการลงทุนหรือเงินกู้ อนุญาตให้ ABCPs ขยายการเติบโตทางเศรษฐกิจของ U. S. ภายในปี 2550 มี 1 ดอลลาร์ 2 ล้านล้านดอลลาร์ที่ออกในสหรัฐฯและ 250 พันล้านดอลลาร์ในยุโรป

ABCPs ปลอดภัยกว่าหุ้นกู้ระยะยาวเนื่องจากเป็นระยะสั้น มีเวลาน้อยลงสำหรับสิ่งที่ผิดพลาด บริษัท ที่ออก ABCP มีคุณภาพสูง ซึ่งทำให้ไม่น่าเป็นไปได้ที่พวกเขาจะผิดนัดในเวลาเพียงไม่กี่เดือนเท่านั้น หลายคนที่มีความปลอดภัยสูงลงทุนใน ABCPs และหนี้ทางการค้าที่ไม่มีหลักประกัน

ข้อเสีย

ข้อเสียของ ABCPs ส่วนหนึ่งเป็นเพราะโครงสร้างของ SPV เนื่องจากธนาคารและ SPV เป็น บริษัท ที่แยกจากกันพวกเขาจึงได้รับความคุ้มครองจาก บริษัท อื่นนั่นทำให้ธนาคารรู้สึกผิดด้านความปลอดภัย พวกเขาไม่จำเป็นต้องเป็นระเบียบวินัยในการปฏิบัติตามมาตรฐานการให้กู้ยืมที่เข้มงวด

ธนาคารยังไม่จำเป็นต้องเรียกเก็บเงินเมื่อถึงกำหนดชำระ เงินให้กู้ยืมดังกล่าวมีการขายในตลาดรอง

พวกเขากลายเป็นปัญหาของนักลงทุนรายอื่น นั่นคือเหตุผลที่ธนาคารไม่ปฏิบัติตามมาตรฐานที่เข้มงวดตามปกติ

ผลกระทบต่อเศรษฐกิจ

เอกสารทางการค้าที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์มีผลต่อเศรษฐกิจของสหพันธรัฐในรูปแบบเดียวกับหลักทรัพย์ที่มีการค้ำประกัน เช่นเดียวกับ MBS หลักประกันเป็นเงินให้สินเชื่อ

ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินนักลงทุนคลุกคลีกับการผิดนัดชำระหนี้ของ MBS จากนั้นพวกเขาก็เริ่มให้ความสนใจกับความน่าเชื่อถือของเครดิตของ ABCP แม้ว่าเอกสารเชิงพาณิชย์ที่คาดว่าจะปลอดภัยอยู่เบื้องหลัง ABCPs พวกเขาคิดว่า ABCPs มีเงินให้สินเชื่อไม่ดีเช่นเดียวกับหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนด้านสินเชื่อจำนองซับไพรม์

กังวลเพิ่มขึ้นถึงจุดที่ส่งผลต่อเงินทุนตลาดเงินที่ลงทุนใน ABCPs เมื่อวันที่ 17 กันยายน 2551 กองทุนรวมตลาดเงินถูกโจมตีโดยธนาคารที่ล้าสมัย

นักลงทุนที่ตื่นตระหนกดึงบันทึกเป็นเงิน $ 144 5 พันล้านจากบัญชีตลาดเงิน นั่นคือ 20 ครั้งใหญ่กว่า $ 7000000000 มักจะถอนตัวออกในหนึ่งสัปดาห์ พวกเขาไม่สามารถหาเงินได้เพียงพอที่จะรับเงินคืน ตลาด ABCP ได้หายตัวไป

สิ่งที่ไม่ดีนักที่กองทุนสำรองหลักได้ "แย่งเจ้าชู้" นั่นหมายความว่าไม่สามารถรักษาราคาหุ้นไว้ที่เดิมได้ หากเครื่องมือตลาดเงินล้มละลายธุรกิจจะต้องปิดตัวลงเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ร้านขายของชำจะไม่มีเงินสดสั่งอาหาร Truckers จะไม่มีเงินจ่ายค่าแก๊ส เกษตรกรจะไม่มีเงินสดจ่ายนาของตน ดูการเรียกเก็บเงินจากเงินสำรองเบื้องต้น

Federal Reserve ได้ให้ความสำคัญกับ ABCPs มันยืมเงินให้กับธนาคารของตน สั่งให้ซื้อ ABCPs จากกองทุนตลาดเงิน ที่ให้เงินทุนเพียงพอที่จะจ่ายสำหรับการไถ่ถอน ซึ่งเริ่มตั้งแต่วันที่ 22 กันยายน 2551 ถึงวันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2553 ซึ่งนักลงทุนจะได้รับความเชื่อมั่นสองปี (ที่มา: "ABCP MMMF Liquidity Facility," Federal Reserve, 5 กุมภาพันธ์ 2553)