ย้อนหลังและ Contango- เศรษฐกิจของสินค้าโภคภัณฑ์

ในโลกของสินค้าโครงสร้างล่วงหน้าหรือระยะยาวเป็นแนวคิดที่สำคัญที่สามารถบอกเราได้อย่างมากเกี่ยวกับสถานะพื้นฐานของสินค้าโภคภัณฑ์ ภาวะถดถอยเป็นเงื่อนไขที่ราคารอตัดบัญชีต่ำกว่าราคาใกล้เคียง ความล้าหลังมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเมื่อมีการขาดดุลหรือขาดแคลนอุปทานในสินค้าโภคภัณฑ์เมื่อความต้องการใกล้เคียงเกินกว่าวัสดุในบริเวณใกล้เคียง

Contango เป็นเพียงสิ่งที่ตรงกันข้ามและมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเมื่อมีภาวะอุปทานล้นเกินซึ่งอุปทานเกินความต้องการอยู่ใกล้เคียง

Contango สามารถส่งสัญญาณว่าอุปสงค์และอุปทานมีความสมดุล เมื่อราคาฟิวเจอร์สในบริเวณใกล้เคียงต่ำกว่าราคารอตัดบัญชีตลาดอยู่ในภาวะถดถอย Contango และ backwardation เป็นเงื่อนไขการแพร่กระจายของสินค้าโภคภัณฑ์ในสินค้าโภคภัณฑ์และค้าขายในตลาดซื้อขายล่วงหน้า

สินค้าพลังงานที่สำคัญก๊าซธรรมชาติได้รับใน contango ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาเมื่อเปรียบเทียบราคาฟิวเจอร์สใกล้เคียงกับราคาของเดือนถัดไป นั่นเป็นเพราะปริมาณสินค้าคงเหลือของก๊าซธรรมชาติอยู่ในระดับสูงในปี 2015 และ 2016 ในเดือนพฤศจิกายน 2015 ปริมาณคลังสินค้าของสินค้าโภคภัณฑ์เพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 4 ล้านล้านลูกบาศก์ฟุตซึ่งเป็นระดับสูงตลอดเวลา ราคาก๊าซธรรมชาติมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในช่วงฤดูหนาวเนื่องจากเป็นฤดูที่มีการให้ความร้อนสูงสุดและก๊าซธรรมชาติเป็นแหล่งพลังงานที่สำคัญสำหรับการทำความร้อนทั่วประเทศสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตามสินค้าคงเหลือยังคงอยู่ในระดับสูงในช่วงฤดูหนาวของเดือนธันวาคม 2015 ถึงเดือนมีนาคม 2016 และการเก็บกักตุนก๊าซธรรมชาติตามรายงานของ Energy Information Administration ยังคงอยู่ในระดับที่สูงกว่าปีที่แล้วและสูงกว่าอย่างต่อเนื่องที่ 5 ปีในช่วงฤดูหนาว .

ราคาก๊าซธรรมชาติตอบโต้ด้วยการตกลงราคาต่ำสุดตั้งแต่ปีพ. ศ. 2540 เมื่อมีการซื้อขายที่ราคา $ 1 6110 ต่อล้าน Btu ในช่วงต้นเดือนมีนาคมของปี 2016

ตลอดช่วงฤดูหนาวของปี 2015-2016 ราคาก๊าซธรรมชาติยังคงอยู่ในราคาใกล้เคียงกับราคาฟิวเจอร์สในบริเวณใกล้เคียงที่ต่ำกว่าราคารอตัดบัญชี Contango ปรับตัวสูงขึ้น 22 4 เซนต์ต่อ MMBtu ปลายฤดูใบไม้ผลิปี 2016 เมื่อสัญญาฟิวเจอร์ส NYMEX June หมดอายุลง

- ฟิวเจอร์สสัญญาฟิวเจอร์สเดือนกรกฎาคมซื้อขายที่ระดับ 22.4 เซนต์สำหรับสัญญาฟิวเจอร์สเดือน มิ.ย. ทำให้นักลงทุนเก็งกำไรหลายรายยังคงอยู่ในสถานะ Short; พวกเขาขายก๊าซธรรมชาติสัญญาซื้อขายล่วงหน้ากับความหวังและความคาดหวังของการซื้อกลับมาในภายหลังในราคาที่ต่ำกว่า ระดับสูงของหุ้นเพิ่มสูงขึ้นช่วยให้บรรดาผู้ที่หยาบคายต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์เพื่อซื้อคืนสถานะในช่วงสั้น ๆ ในเดือนมิถุนายนและขยายหรือ "ม้วน" ไปเป็นสัญญาฟิวเจอร์สในเดือนกรกฎาคม ม้วนส่งผลให้พรีเมี่ยม 22. ร้อยละ 4 สำหรับผู้ที่มีตำแหน่งสั้นเนื่องจาก contango พิจารณาว่าราคาก๊าซธรรมชาติอยู่ที่ประมาณ 2 เหรียญ10 ต่อ MMBtu ในขณะที่มีการหมุนเวียนผู้ที่มีตำแหน่งสั้น ๆ ได้รับมากกว่า 10% ของมูลค่าสัญญาทั้งหมดโดยเหลืออยู่ในระยะสั้น ระดับสินค้าคงคลังปริมาณสำรองก๊าซธรรมชาติในภูมิภาคมาร์เซลลัสและยูทิกาที่ใหญ่มากของสหรัฐอเมริกาและระดับสูงของคอนติโก้เก็งกำไรช่วยให้นักเก็งกำไรยังคงอยู่ในตำแหน่งที่สั้น

ในขณะเดียวกันอัตราการฉีดเข้าสินค้าคงเหลือลดลงในช่วงปลายฤดูใบไม้ผลิของปี 2016 ในช่วงฤดูหนาวหุ้นร่วงลงเนื่องจากการถอนตัวจากคลังสินค้าเกิดขึ้นเนื่องจากช่วงเวลาของปีที่มีความต้องการสูงสุด ในช่วงฤดูใบไม้ร่วงฤดูร้อนและฤดูใบไม้ร่วงในช่วงต้นฤดูใบไม้ร่วงสินค้ามีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเนื่องจากผู้ผลิตสามารถเปลี่ยนวัสดุสิ้นเปลืองสำหรับฤดูหนาวต่อไปได้

ในช่วงสัปดาห์แรกของเดือนกรกฎาคม 2016 หุ้นของก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้น 711 พันล้านลูกบาศก์ฟุต (bcf) เมื่อเทียบกับที่เพิ่มขึ้น 1, 205 bcf ในช่วงเวลาเดียวกันในปี 2015 เมื่อปีที่แล้ว สาเหตุของการลดลงของการฉีดยา 41% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมาคือราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ต่ำในอดีต สัญญาซื้อขายก๊าซธรรมชาติซื้อขายอยู่ในช่วงระหว่าง 1 ถึง 15 เหรียญต่อ MMBtu ตั้งแต่ช่วงต้นทศวรรษ 1990 ที่ระดับ 2 เหรียญต่อการผลิตในระดับ MMBtu กลายเป็นปัญหาทางเศรษฐกิจและผลผลิตชะลอตัว ดังนั้นการลดลงของการฉีดเป็นผลมาจากราคาที่ผู้ผลิตสินค้าพลังงานไม่สามารถทำกำไรได้

การลดลงของการผลิตและอัตราการชะลอการฉีดทำให้ราคาสินค้าเพิ่มขึ้นในช่วงต้นเดือนกรกฎาคมถึงเกือบ 3 เหรียญต่อ MMBtu กางเกงขาสั้นเก็งกำไรยังกระตุ้นการเพิ่มขึ้นของราคาโดยการปิดฐานะเป็นราคาที่ย้ายสูงขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียเพิ่มเติม

นักเก็งกำไรอื่น ๆ เข้ามาในตลาดด้วยการซื้อเนื่องจากแนวโน้มราคาปรับตัวสูงขึ้นและความต้องการอุปทานพื้นฐานและอุปสงค์พื้นฐานของสินค้าปรับตัวดีขึ้น หลังจากเข้าถึงระดับเสียงสูงเป็นอันดับ 2 998 สินค้าโภคภัณฑ์ด้านพลังงานได้รับการแก้ไขให้ต่ำลง

ทฤษฎีเศรษฐศาสตร์คลาสสิกสอนว่าราคามีแนวโน้มลดลงในระดับที่การผลิตไม่เป็นไปตามหลักสต็อกการลดสินค้าคงเหลือและความต้องการเพิ่มขึ้นเนื่องจากราคาต่ำ contango ในก๊าซธรรมชาติได้รับเครื่องหมายของสินค้าคงเหลือขนาดใหญ่และราคาที่ลดลงเงื่อนไขที่อุปทานของก๊าซธรรมชาติจมความต้องการ อย่างไรก็ตามเมื่อการผลิตไม่เป็นไปตามหลักเศรษฐกิจก็จะมีส่วนทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ลดลง คณะลูกขุนยังคงออกราคาก๊าซธรรมชาติในต้นฤดูร้อนของปีพ. ศ. 2560 แต่ในที่สุดอุปทานและความต้องการพื้นฐานจะเป็นตัวกำหนดราคาให้อยู่ในระดับที่การผลิตกลายเป็นกิจการที่ทำกำไรได้อีกครั้ง กรณีศึกษาของ Contango ในก๊าซธรรมชาติเป็นตัวอย่างที่ดีของการทำงานของเศรษฐศาสตร์ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์