ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุนคืออัตราดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยที่ บริษัท ต้องจ่ายเพื่อใช้ในการจัดหาสินทรัพย์ ดังนั้นจึงเป็นอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำโดยเฉลี่ยที่ต้องได้รับจากสินทรัพย์หมุนเวียนเพื่อให้สอดคล้องกับผู้ถือหุ้นหรือเจ้าของผู้ลงทุนและเจ้าหนี้ของ บริษัท
ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักขึ้นอยู่กับโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท ธุรกิจและประกอบด้วยแหล่งเงินทุนมากกว่าหนึ่งแห่งสำหรับ บริษัท ธุรกิจ ตัวอย่างเช่น บริษัท อาจใช้ทั้งการจัดหาเงินกู้และการจัดหาแหล่งเงินทุน
ต้นทุนทางการเงินเป็นแนวคิดทั่วไปและเป็นเพียงสิ่งที่ บริษัท จ่ายในการดำเนินงานโดยไม่ต้องเจาะจงเฉพาะองค์ประกอบโครงสร้างเงินทุน (หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น)บริษัท ธุรกิจขนาดเล็กบางแห่งใช้เงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินงานเพียงอย่างเดียว บริษัท เริ่มต้นธุรกิจขนาดเล็กอื่น ๆ ใช้เฉพาะการจัดหาเงินทุนโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากได้รับทุนจากนักลงทุนรายอื่นเช่นผู้ร่วมทุน ขณะที่ บริษัท ขนาดเล็กเหล่านี้เติบโตขึ้นมีแนวโน้มว่าจะใช้การรวมกันของเงินกู้และการจัดหาแหล่งเงินทุน ตราสารหนี้และตราสารทุนสร้างโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท พร้อมกับบัญชีอื่น ๆ ทางด้านขวามือของงบดุลของ บริษัท เช่นหุ้นบุริมสิทธิ เนื่องจาก บริษัท ธุรกิจเติบโตขึ้นอาจได้รับเงินกู้จากแหล่งเงินกู้หุ้นสามัญ (กำไรสะสมหรือหุ้นสามัญใหม่) และแหล่งที่มาของหุ้นที่ต้องการ
เพื่อคำนวณต้นทุนของเงินทุนที่ถูกต้องสำหรับ บริษัท เราต้องคำนวณสัดส่วนหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นที่มีต่อโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท และน้ำหนักต้นทุนของหนี้สินและต้นทุนของทุนโดย เปอร์เซ็นต์เมื่อคำนวณต้นทุนของเงินทุน
จากนั้นเราจะสรุปต้นทุนถ่วงน้ำหนักของเงินทุนเพื่อให้ได้ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักการคำนวณต้นทุนของเงินทุน
ต้นทุนของหนี้ของ บริษัท ธุรกิจมักจะถูกกว่าต้นทุนของทุน ทำไมถึงเป็นเช่นนี้? เนื่องจากดอกเบี้ยจ่ายหนี้เป็นค่าใช้จ่ายหักภาษีสำหรับ บริษัท ธุรกิจ
นี่คือเหตุผลที่หลาย บริษัท ธุรกิจขนาดเล็กเว้นแต่พวกเขามีนักลงทุนใช้การจัดหาเงินกู้บริษัท ธุรกิจขนาดเล็กที่สุดอาจใช้หนี้ระยะสั้นเพียงเพื่อซื้อสินทรัพย์เท่านั้น ตัวอย่างเช่นพวกเขาอาจใช้เครดิตผู้จัดจำหน่าย (บัญชีเจ้าหนี้) นอกจากนี้ยังสามารถใช้เงินกู้ธุรกิจระยะสั้นได้จากธนาคารหรือแหล่งเงินทุนทางเลือกอื่น
ธุรกิจอื่น ๆ อาจใช้เงินกู้ธุรกิจระยะปานกลางหรือระยะยาวหรืออาจออกพันธบัตรเพื่อหาเงินเพื่อจัดหาเงินทุน
นี่คือการคำนวณต้นทุนของทุนหนี้:
ต้นทุนของหนี้ = ต้นทุนก่อนหักภาษีของพันธบัตรหรือตราสารหนี้ระยะสั้น (1 - อัตราภาษีขั้นต่ำ)
ลองใช้ตัวอย่าง XYZ, Inc. ใช้หนี้สินระยะสั้นเป็นส่วนใหญ่ในการดำเนินงานผ่านสายการให้สินเชื่อที่ธนาคารของตนวงเงินสินเชื่อมีอัตราดอกเบี้ยแบบผันแปรตามสภาพตลาด แต่อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยในช่วงปีที่ผ่านมาอยู่ที่ 9% บริษัท ทำรายได้ประมาณ 20 ล้านเหรียญในปีที่แล้ว การดูตารางภาษีของ บริษัท และตระหนักถึงอัตราภาษีนิติบุคคลได้เหมือนกันตั้งแต่ปี 2008 คุณเห็นว่าทำให้อัตราภาษีของ บริษัท marginal 35%
ค่าใช้จ่ายของสูตรหนี้สินมีดังนี้:
ค่าใช้จ่ายของหนี้ = 9% (1 -. 35) = 5. 85%
ค่าใช้จ่ายหนี้ของ XYZ อยู่ที่ 5. 85%
มักไม่มีค่าใช้จ่ายในการจัดจำหน่ายหรือฟอกเงินที่เกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินกู้ของ บริษัท
การคำนวณต้นทุนทุน
ค่าใช้จ่ายของทุนอาจมีความซับซ้อนน้อยกว่าการคำนวณต้นทุนของเงินทุน เป็นไปได้ว่า บริษัท สามารถใช้ทั้งหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิเพื่อหารายได้จากการดำเนินงาน บริษัท ส่วนใหญ่ไม่ใช้สต็อกที่ต้องการ ในภาพประกอบนี้เราจะดูที่ต้นทุนของหุ้นสามัญเท่านั้น
ทุนส่วนใหญ่ที่เพิ่มขึ้นใหม่ที่เกิดขึ้นกับธุรกิจจะเพิ่มขึ้นโดย reinvesting กำไรสะสม แม้กำไรสะสมจะมีค่าใช้จ่ายซึ่งเรียกว่าค่าเสียโอกาส รายได้เหล่านี้อาจถูกใช้ในลักษณะอื่น ตัวอย่างเช่นอาจได้รับการจ่ายเป็นเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้น
เป็นการยากที่จะประมาณต้นทุนของหุ้นสามัญ (กำไรสะสม) มากกว่าต้นทุนของหนี้สิน
ธุรกิจส่วนใหญ่ใช้โมเดล Capital Asset Pricing Model (CAPM) เพื่อประมาณต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น ต่อไปนี้เป็นขั้นตอนในการประมาณต้นทุนของกำไรสะสม:
ประมาณการอัตราปลอดความเสี่ยงของเศรษฐกิจ
อัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงเป็นอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังของ U. S.
- ประมาณการอัตราผลตอบแทนปัจจุบันของตลาดหุ้นในปัจจุบัน
คุณสามารถดูดัชนีตลาดหุ้นในวงกว้างได้เช่น Wilshire 5000 และใช้อัตราผลตอบแทนของดัชนีดังกล่าวแทนพร็อกซีสำหรับอัตราผลตอบแทนในตลาด
- ประเมินความเสี่ยงของหุ้นของ บริษัท เมื่อเทียบกับตลาด มาตรการนี้เรียกว่าเบต้า
เบต้า (ความเสี่ยง) ของตลาดถูกระบุเป็น 1 0. ถ้าความเสี่ยงของ บริษัท มากกว่าตลาดเบต้าของมันจะมากกว่า 1. 0 และในทางกลับกัน คุณสามารถใช้ข้อมูลราคาหุ้นย้อนหลังเพื่อวัดเบต้าได้ คุณสามารถปรับเบต้าในอดีตสำหรับปัจจัยพื้นฐานที่เฉพาะเจาะจงสำหรับ บริษัท บ่อยครั้งที่เป็นคำตัดสินในส่วนของการจัดการ บริษัท
- ใส่ตัวแปรลงในสมการ CAPM
ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น = อัตราที่ปราศจากความเสี่ยง + เบต้า (อัตราผลตอบแทนในตลาด - ความเสี่ยงจากอัตราฟรี)
- นี่คือตัวอย่าง หากอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในพันธบัตรตั๋วเงินคลังมีความเสี่ยงเท่ากับ 2% และอัตราผลตอบแทนของตลาดในปัจจุบันอยู่ที่ 5% และเบต้าของหุ้นของ บริษัท มีค่าเท่ากับ 1 5. คำนวณต้นทุนทุนของ บริษัท (ทุนสะสม) ของ บริษัท : < 2% + 1. 5 (5% - 2%) = 6 5% = ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น
ไม่มีรายได้จากการรับประกันภัยหรือการลอยตัวที่เกี่ยวข้องกับกำไรสะสม
คำนวณต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน
หลังจากที่คุณคำนวณต้นทุนทุนสำหรับแหล่งเงินกู้และตราสารทุนทั้งหมดที่คุณใช้อยู่แล้วเป็นเวลาที่จะคำนวณต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุนสำหรับ บริษัท ของคุณคุณมีสัดส่วนของโครงสร้างเงินทุนที่แต่ละแหล่งที่มาของตราสารหนี้และทุนเป็นต้นทุนของแหล่งเงินทุน
นี่คือสิ่งที่เรามี ต้นทุนของเงินทุนหมุนเวียนเท่ากับ 5.85% และต้นทุนของทุนเท่ากับ 6. 5% ถ้ามีโครงสร้างเงินทุนร้อยละ 50 ให้คำนวณต้นทุนทางการเงินถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก:
WACC = 50 (5. 85) +. 50 (6. 5) = 6. 175%
หาก บริษัท ของคุณใช้เงินทุนหมุนเวียนและหนี้สินตามแนวทางที่กล่าวข้างต้นต้นทุนทางการเงินถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ บริษัท จะเท่ากับ 6. 175% หากคุณเพิ่มแหล่งเงินทุนอื่น ๆ คุณจะต้องเพิ่มค่าใช้จ่ายของส่วนประกอบเช่นทุนใหม่หรือหุ้นบุริมสิทธิ
นี่คือการคำนวณทั่วไปของต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักโดยใช้มาตรการปกติของการชำระหนี้และทุน สูตรของต้นทุนทางการเงินถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักสามารถขยายไปรวมถึงแหล่งเงินทุนอื่น ๆ ตามที่กล่าวข้างต้น