ไม่ต้องซื้อหุ้นใน Margin ถ้าอัตราดอกเบี้ยต่ำ

ฉันไม่สามารถบอกคุณได้กี่ครั้งที่ฉันพบนักลงทุนรายใหม่ที่พูดถึงการซื้อหุ้นในส่วนต่าง ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งว่าอัตราดอกเบี้ยที่ไม่แพงในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา การเรียกเก็บเงินระหว่าง 0.50% และ 1. 64% ของยอดคงเหลือของตราสารหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ซึ่งช่วยให้นักเก็งกำไรสามารถกู้ยืมเงินลงทุนในหุ้นปันผลที่สูงขึ้นและใช้เงินสดเพื่อก่อให้เกิดผลต่าง)

บางทีมันอาจจะเข้าใจได้ สิ่งที่คนอื่นจะคาดหวังเมื่อคุณรวมตลาดวัวที่แข็งแกร่งหกปีในประวัติศาสตร์อเมริกากับเงินฟรีได้อย่างมีประสิทธิภาพตามความต้องการ? อย่างไรก็ตามไม่ล้มมัน! ในความเป็นจริงให้ฉันท้อแท้ไปถึงจุดที่เสี่ยงต่อการถูกล่วงละเมิดคุณ: นอกบางสถานการณ์ที่นักลงทุนมีประสบการณ์สูงนักลงทุนที่มีความมั่นคงทางการเงินสามารถใช้ประโยชน์ได้ในบางครั้งภายใต้สถานการณ์ที่ จำกัด ถ้าคุณซื้อหุ้นในอัตรากำไรคุณ อาจเป็นคนงี่เง่า คุณสามารถเสียเงินและคุณจะได้รับการสูญเสียเงินที่ เดินจากไป.

อาจฟังดูรุนแรง แต่ฉันต้องการให้คุณเข้าใจถึงความเสี่ยงเพิ่มเติมที่คุณแนะนำเมื่อคุณปรับใช้ตราสารหนี้ระยะขอบเพียงเล็กน้อยในพอร์ตโฟลิโอของคุณ โดยโดยตรงดังนั้นฉันสามารถวาดภาพที่ชัดเจนของเพียงไม่ดีว่าจะสามารถถ้าคุณตัดสินใจที่จะออกเงินกู้กับผลงานที่มีอยู่ของคุณยืมเงินที่คุณไม่ได้จากนายหน้าซื้อขายของคุณ

ด้วยวิธีนี้คุณจะไม่ถูกจับตามองหากคุณตื่นขึ้นมาเพื่อหาสิ่งต่างๆไม่ได้คาดหวังหรือหวังว่าจะเป็นอย่างไร สามารถช่วยคุณประหยัดเวลาในการต่อสู้และความโศกเศร้าเพื่อพยายามยกเลิกข้อผิดพลาดที่เกิดขึ้นกับตัวคุณเองและอาจถึงแม้จะเป็นวันที่ศาลล้มละลาย

1 เมื่อคุณซื้อหุ้นบน Margin นายหน้าของคุณสามารถเรียกเงินกู้ยืมได้ตลอดเวลาโดยไม่ต้องมีเหตุผลใด ๆ ไม่ว่าด้วยเหตุใดโดยไม่คำนึงถึงผลที่เกิดขึ้นกับคุณ

บางครั้งความคิดผิดพลาดนี้ก็คือหากคุณจ่ายยอดคงเหลือคุณมีบางอย่าง เปอร์เซ็นต์ของส่วนของผู้ถือหุ้นหรือคุณยึดถือหุ้นบางหุ้นผู้ให้ยืมในกรณีนี้นายหน้าของคุณจะไม่เป็นอันตรายต่อคุณโดยฉับพลันหากไม่ได้มีเหตุผลเรียกสิ่งที่ครบกำหนดในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้

เป็นความคิดที่ปรารถนาและแสดงให้เห็นบ่อยๆโดยผู้ที่ไม่เคยประสบกับภาวะวิกฤติทางเศรษฐกิจใด ๆ หรือมีเงินจำนวนมากที่มีความเสี่ยงในช่วงที่มีการเคลื่อนย้ายที่สำคัญ นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของคุณสามารถเรียกเก็บหนี้ของคุณได้ทุกเมื่อ แต่อย่างไรก็ตามก็ต้องการ ความเป็นอยู่ที่ดีทางการเงินประวัติความเป็นมาความต้องการหรือความพึงพอใจของลูกค้าของคุณส่วนใหญ่ไม่สำคัญต่อการตัดสินใจ ไม่จำเป็นต้องเตือนคุณเช่นกัน คุณไม่มีสิทธิ์ได้รับโทรศัพท์หรือมีโอกาสที่จะฝากเงินเพื่อชำระยอดคงเหลือ มันสามารถไปในการเลิกกิจการถือครองของคุณและสร้างทุกประเภทของผลกระทบทางภาษีที่น่ารังเกียจหรือแม้กระทั่งความสูญเสียถาวรที่คุณไม่สามารถกู้คืนเพื่อที่จะได้รับในมือของพวกเขาเงินของพวกเขาคุณไม่มีสิทธิไล่เบี้ย คุณไม่มีการป้องกัน ไม่มีอะไรที่คุณสามารถทำได้เกี่ยวกับเรื่องนี้เนื่องจากคุณได้ตกลงที่จะทำเช่นนั้นเมื่อคุณสมัครขอรับสิทธิพิเศษด้านขอบตั้งแต่แรก

อาจจะไม่ชอบอะไรที่ตัวแทนเห็นในโปรไฟล์เครดิตของคุณ (ใช่ถ้าคุณอ่านพิมพ์ดีดในข้อตกลงบัญชีที่คุณลงนามเมื่อสร้างความสัมพันธ์ บริษัท นายหน้าของคุณมีสิทธิ์เรียกใช้คะแนนเครดิตของคุณเมื่อ การขยายสินเชื่อของคุณรวมถึงการตรวจสอบกิจกรรมเป็นครั้งคราว)

บางทีมันอาจเป็นปัญหาทางการเงินและต้องการที่จะเสริมสร้างงบดุลของตัวเองไม่สามารถหรือไม่เต็มใจที่จะให้ยืม อาจจะดำเนินการโดยชายและหญิงที่ชาญฉลาดที่คิดว่าตลาดมีการทำ overvalued อย่างรุนแรงและผู้ที่ไม่ต้องการสร้างความเสี่ยงด้านเครดิตสำหรับเจ้าของหุ้นของ บริษัท นายหน้าของตัวเอง ไม่จำเป็นต้องมีเหตุผลและเหตุผลการชำระเงินทันทีอยู่เสมอบนโต๊ะไม่ว่าคุณจะชอบหรือไม่

หากคุณยืมเงินจากมาร์จินให้เตรียมพร้อมสำหรับสินทรัพย์อื่น ๆ ที่คุณถืออยู่ในบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ให้อยู่ในกลุ่มตัด สำหรับเจตจำนงและวัตถุประสงค์ทั้งหมดคุณจะเชิญชวนให้ใครบางคนร่วมเป็นพันธมิตรกับคุณและให้การควบคุมโดยพฤตินัยเมื่อใดและภายใต้สถานการณ์ใดที่หลักทรัพย์ที่คุณได้รับการชําระบัญชี

2 เมื่อคุณซื้อหุ้นในอัตรากำไรคุณสามารถหาตัวเองในศาลล้มละลาย

ยอดคงเหลือตราสารหนี้เป็นหนี้จริง; ทุกบิตเป็นจริงเป็นไปที่ธนาคารและการลงนามในบรรทัดล่างสำหรับการจำนองรูดบัตรเครดิตหรือการออกเงินกู้นักเรียน

เนื่องจากความง่ายในการกู้ยืมเงินใหม่ที่อาจเกิดขึ้นภายใต้สถานการณ์ปกตินักลงทุนอาจไม่สามารถปฏิบัติต่อหนี้สินเหล่านี้ได้ด้วยความเคารพที่สมควรได้รับ ซึ่งหมายความว่าคุณควรจะ

เสมอเงินสดที่จะต้องจ่ายยอดคงเหลือกรณีที่เลวร้ายที่สุดทั้งหมดในภาพเต็ม; ทันทีที่มีอยู่นั่งอยู่ในธนาคาร นี่ไม่ใช่ข้อเสนอแนะนี่เป็นคำสั่ง ละเมิดต่อตัวคุณเอง

โดยปกติแล้วจะมีสามเหตุผลที่คุณยินดีที่จะปฏิบัติตามนโยบายนี้ด้วยความเชื่อมั่นทางศาสนา ครั้งแรก: บริษัท ล้มละลายหรือประสบกับการด้อยค่าของเงินทุนถาวรเป็นครั้งคราวเนื่องจากการฉ้อโกงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในอุตสาหกรรมการแข่งขันการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองหรือสาเหตุอื่น ๆ ภาพประกอบที่เยี่ยมยอดมาจาก บริษัท GT Advanced Technologies ซึ่งเคยดูในบล็อกของฉัน นักลงทุนจำนวนมากซึ่งคาดการณ์ว่าจะไม่ได้อยู่ใกล้กับคำจำกัดความที่จำเป็นสำหรับการลงทุนตามที่เบนจามินเกรแฮมได้กล่าวไว้ในบทความของเขาในบทความเรื่อง Security Analysis 999 และ 999 Intelligent นักลงทุน - ไม่เพียง แต่ใส่เปอร์เซ็นต์ที่ขาดความรับผิดชอบของเงินทุนของพวกเขาในธุรกิจที่คิดว่าพวกเขาจะได้รับที่อุดมไปด้วยจากการเป็นเจ้าของ แต่พวกเขาซ้อนอันตรายโดยการซื้อตัวเลือกการโทรและการซื้อหุ้นสามัญบนขอบ หนึ่งในกรณีที่เลวร้ายที่สุดที่ฉันเห็นคือโปสเตอร์ที่สูญเสีย 750,000 เหรียญในหุ้นและ 140,000 เหรียญในตัวเลือกที่เชื่อมโยงกับหุ้น เมื่อถึงเวลาที่ต้องล้างออกเขามียอดคงเหลือของตราสารหนี้ ลบ ดุลเงินสด $ 107,000 ที่เขาต้องจ่ายให้กับ บริษัท นายหน้าของเขามันเอาออก 15 ปีของเงินออมที่ยากได้ของเขาและเขาทิ้งหลุมที่จะต้องมีทั้งเช็คขนาดใหญ่หรืออุทธรณ์ไปยังความเมตตาที่ศาลล้มละลาย เป็นโศกนาฏกรรม ถึงแม้ว่าเขาจะเป็นผู้รับผิดชอบเรื่องนี้อย่างสิ้นเชิงหัวใจฉันก็แตกแยกกับเขาและครอบครัวของเขา ข่าวดีก็คือเขาเป็นคนที่ค่อนข้างหนุ่มสาวและประสบความสำเร็จดังนั้นด้วยระเบียบวินัยและภูมิปัญญาเขาควรจะสามารถสร้างการเกษียณอายุได้อย่างสะดวกสบาย ประการที่สอง: ความตื่นตระหนกในตลาดความผันผวนและแรงกระแทกของตลาดอาจทำให้มีและจะเกิดขึ้นได้ในระดับปกติแม้จะไม่สามารถคาดเดาได้ล่วงหน้าหรือไม่ก็ตาม มีบางครั้งในประวัติศาสตร์อเมริกันเมื่อธุรกิจที่น่าทึ่งที่สุดอย่างเช่น บริษัท Coca-Cola มีการซื้อขายใกล้หรือต่ำกว่าจำนวนเงินสดที่ธนาคารมีอยู่เนื่องจากความต้องการของผู้ถือหุ้นในการถ่ายโอนข้อมูลความเป็นเจ้าของ ได้อย่างรวดเร็วเท่าที่พวกเขาสามารถที่จะยกเงินใด ๆ ที่เป็นไปได้เพื่อให้พวกเขาไม่สูญเสียบ้านฟาร์มของพวกเขาหรือทรัพย์สินอื่น ๆ ของพวกเขา เกือบไม่มีใครเห็น 1973-1974 มา ไม่กี่ปีที่ผ่านมาเห็น 1929-1933 ไม่สำคัญว่าโค้กมีมูลค่า จริงๆ

มูลค่ามากกว่า 40 เหรียญต่อหุ้นในมูลค่าที่แท้จริงให้แก่นักลงทุนระยะยาวที่สมเหตุสมผล แต่ก็อาจมีมูลค่าตลาดอยู่ที่ 10 ดอลลาร์ในวันพรุ่งนี้ คุณต้องมีทั้งทรัพยากรและความสามารถทางกฎหมายที่จะรักษาความเป็นเจ้าของไว้ในช่วงเวลาที่มืดเหล่านี้ (ซึ่งหากคุณมีความรอบคอบและมีเงินสดส่วนเกินและกระแสเงินสดเป็นโอกาสที่จะได้รับการชี้แจงอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน ยิ่งขึ้น) ในฐานะนักเศรษฐศาสตร์ชื่อดังคนหนึ่งกล่าวว่า "ตลาดสามารถอยู่ได้นานกว่าที่คุณจะสามารถทำตัวได้" นี่เป็นความจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าผลประโยชน์จากการทำกำไรของตราสารหนี้มีผลต่อคุณ ผลการใช้ประโยชน์นั้นอาจมีประสิทธิภาพ ไม่ใช่เรื่องธรรมดาที่ตลาดหุ้นต้องผันผวนอย่างน้อย 33% ทุก ๆ สองสามปี แม้จำนวนเล็กน้อยของตราสาร Margin สามารถเปลี่ยนที่เป็นสาย margin และอย่าคิดว่าคุณจะมีโอกาสขายต่อไปได้ มันเป็นความผิดพลาดของผู้เริ่มต้นที่จะคิดว่าสำหรับหุ้นที่จะไปจาก $ 100 ต่อหุ้นถึง $ 20 ต่อหุ้นก็มีการตี $ 99 - $ 21 ไปพร้อมกัน นี่ไม่ใช่วิธีการทำงาน เป็นการประมูลแบบเรียลไทม์ เป็นผู้เชี่ยวชาญอย่างต่อเนื่องต้องเตือนสามเณรราคาทันทีสามารถย้ายจาก Point A ไป Point B โดยไม่ต้องกดปุ่มใดก็ได้ระหว่างสอง หรือตลาดหุ้นสามารถปิดได้ทั้งหมดดังนั้นคุณจึงไม่สามารถเพิ่มสภาพคล่องได้แม้ว่าจำเป็น กล่าวอีกนัยหนึ่งคุณอาจไม่มีโอกาสที่จะขายหลักทรัพย์เพื่อชำระหนี้ส่วนเพิ่ม คุณจะต้องครอบคลุมทุกอย่างจากกระเป๋าของคุณเองโดยการต่อสายจากธนาคารในประเทศไปยังโบรกเกอร์ที่ต้องการ ถ้าคุณทำไม่ได้เครดิตของคุณจะพังทลาย ในเวลาเดียวกันด้วยกฎหมายการตั้งค่าเริ่มต้นสากลคุณอาจเห็นทุกอย่างจากอัตราการประกันของเจ้าของบ้านถึงอัตราดอกเบี้ยบัตรเครดิตของคุณเพิ่มขึ้นอย่างมาก คุณอาจต้องเบิกเงินประกันสำหรับ บริษัท สาธารณูปโภคของคุณ! อย่าเสี่ยงต่อการเป็นหลักประกันและการไหลเวียนของกระแสเงินสดที่เกิดขึ้นกับคุณเพราะคุณอยู่ในช่วงเร่งด่วนในการร่ำรวย!

3 เมื่อคุณซื้อสต็อกสินค้าบน Margin คุณสามารถจ่ายภาษีที่สูงขึ้นจากรายได้จากเงินปันผลของคุณ

ลองนึกภาพคุณซื้อหุ้นรอยัลดัทช์เชลล์จำนวน 100,000 เหรียญที่มีกำไร คุณควรเก็บรายได้เงินปันผลประมาณ 6, 500 เหรียญต่อปีด้วยอัตราการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้น หากคุณซื้อหุ้นในทันทีการจ่ายเงินปันผลเหล่านั้นจะถูกนับว่าเป็น "การจ่ายเงินปันผลที่มีคุณสมบัติเหมาะสม" ซึ่งหมายความว่าคุณจะต้องเสียอัตราภาษีที่ต่ำกว่าปกติโดยปกติแล้วจะอยู่ระหว่าง 0% ถึง 23 8% (รวมค่ารักษาพยาบาลตามราคาที่ไม่แพงสำหรับ รายได้ที่มีรายได้สูง) ในระดับรัฐบาลกลาง มีโอกาสที่นายหน้าของคุณจะนำหุ้นเข้าบัญชีของคุณและให้ยืมออกไปให้กับผู้ขายสั้น ๆ ซึ่งคุณจะไม่มีวันรู้เกี่ยวกับเรื่องนี้หรือแม้กระทั่งการแจ้งให้ทราบล่วงหน้าโดยการเพิ่มรายได้ให้กับตัวเอง เมื่อการจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นในคลังคุณจะไม่ถือว่าเป็นเจ้าของทางเทคนิคแม้ว่าจะดูเหมือนว่าคุณทำในบัญชีการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ก็ตาม แต่คุณจะได้รับ "การชำระเงินแทนการจ่ายเงินปันผล" เท่ากับเงินปันผลที่คุณควรได้รับ

ปัญหาหรือไม่? การชำระเงินเหล่านั้นแทนการจ่ายเงินปันผลจะถูกหักภาษี ณ อัตราภาษีเงินได้ของคุณซึ่งอาจสูงกว่าสองเท่า! สำหรับยอดคงเหลือในบัญชีที่ใหญ่ขึ้นนี้จะเริ่มแสดงเป็นเงินจริง

4 เมื่อคุณซื้อสต๊อกสินค้าบน Margin คุณสามารถกระตุ้นให้เกิดกำไรมหาศาลจากการลงทุนในโฮลดิ้งบางประเภทเช่นเดียวกับการร่วมทุนของ Master Limited แม้ว่าคุณจะไม่ได้ทำธุรกรรม

การร่วมทุนของ Master Limited เป็นหลักทรัพย์ที่มีการซื้อขายในตลาดที่ซับซ้อนซึ่งมีลักษณะเฉพาะทางภาษีที่ไม่ซ้ำกัน เหมาะสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ แม้ว่าจะอยู่นอกเหนือขอบเขตของการอภิปรายในบทความนี้ แต่ก็เพียงพอที่จะบอกว่าหากคุณซื้อผลประโยชน์ MLP ผ่านบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์หลักทรัพย์ (margin brokerage account) (ซึ่งต่างจากบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์เงินสดที่ไม่มีความสามารถในการทำกำไร) ภายใต้สถานการณ์ทั้งหมด การควบคุมของคุณโบรกเกอร์ของคุณอาจเรียกสถานการณ์ที่ IRS เห็นว่าตำแหน่งของคุณขายไปโดยไม่ได้ตั้งใจทำให้คุณมีกำไรมากขึ้นแม้ว่าจะไม่ขายอะไรก็ตาม ต้องมากับเงินเป็นจำนวนมากสำหรับรัฐบาลเมื่อคุณไม่ได้ชำระบัญชีตำแหน่งสามารถลดผลตอบแทนของคุณได้อย่างมากเนื่องจากสูญเสียความได้เปรียบทางภาษีรอตัดบัญชี

เมื่อคิดว่าการใช้ Margin Debt ในบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของคุณจะดีกว่า

ส่วนตัวผมคิดว่ายอดดุลบัญชีเดินสะพัดไม่ควรเกิน 5% ของราคาตลาดและแม้จะถูกแตะเพื่อต้องการกระแสเงินสดระยะสั้นเท่านั้น (เช่นคุณจะฝากเงินเพิ่มเติมภายในสองสามวัน แต่ต้องการสั่งซื้อวันนี้) ทางเลือกที่ดีกว่าในความคิดของฉันคือสายการเจรจาต่อรองของเครดิตกับธนาคารในประเทศของคุณ; สายเครดิตที่คุณสามารถแตะด้วยดุลยพินิจของคุณเองแปลงเป็นเงินกู้อัตราคงที่และไม่สามารถทำให้เกิดการชำระบัญชีของคุณโดยไม่สมัครใจในเวลาไม่เหมาะสมมากที่สุดเนื่องจากธนาคารไม่มีอำนาจเหนือบัญชีการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ อีกทางเลือกหนึ่งคือการแยกการถือครองตั๋วเงินคลังของสหรัฐอเมริกาออกจากบัญชีที่ได้รับอนุญาตจากขอบข่ายของตนเองการเก็บรักษาหุ้น MLPs ฯลฯ ของคุณในบัญชีที่ไม่ใช่ส่วนของกำไรและแตะอาจถึง 30% ของมูลค่าตลาดของ ตั๋วเงินคลังยังคงมีความเสี่ยง แต่ทุกสิ่งทุกอย่างได้รับการพิจารณาแล้วจะลดลง