คำถามทั่วไปที่นักลงทุนรายใหม่ ๆ ถามก็คือ: ถ้าหุ้นไม่จ่ายเงินปันผลไม่ได้เป็นการซื้อแบบเดียวกับที่เข้าร่วมโครงการ Ponzi เนื่องจากผลตอบแทนของคุณขึ้นอยู่กับสิ่งที่ต่อไป ผู้ชายในสายยินดีที่จะจ่ายสำหรับหุ้นของคุณหรือไม่ นี่เป็นคำถามที่ดีมากและเป็นสิ่งสำคัญที่คุณเข้าใจคำตอบ เพื่อช่วยอธิบายหุ้นที่ไม่จ่ายเงินปันผลจ่ายและวิธีการที่พวกเขาจะได้รับประโยชน์ผลงานของคุณฉันสร้างเรื่องราวต่อไปนี้เพื่อทำให้บางสิ่งที่ยากหัวข้อนี้ง่ายต่อการเข้าใจ
อย่าลืมว่าการจ่ายเงินปันผลดังกล่าวเป็นแหล่งตอบแทนที่ดีสำหรับผู้ถือหุ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรวมกับค่าเฉลี่ยค่าเงินดอลล่าร์ การลงทุนในหุ้นที่ไม่จ่ายเงินปันผลต้องเป็นข้อยกเว้นไม่ใช่กฎAmerican Apple Orchards, Inc.
ลองนึกภาพว่าพ่อและลุงของคุณตัดสินใจว่าต้องการเริ่มทำธุรกิจเพาะปลูก พวกเขาแต่ละคนมีส่วนร่วม $ 150,000 เงินออมของพวกเขาไปยัง บริษัท ใหม่ของพวกเขา "American Apple Orchards, Inc" พวกเขายื่นเอกสารกับเลขานุการของรัฐได้รับใบอนุญาตประกอบธุรกิจและลงไปที่ธนาคารในประเทศเพื่อวางเงิน 300,000 เหรียญเป็นเงินสด พวกเขาแบ่ง บริษัท ออกเป็น 100,000 ชิ้น ("หุ้น") ที่ราคา 3 เหรียญต่อหุ้นแต่ละคนได้รับครึ่งหนึ่งของหุ้นสำหรับการบริจาคของเขา เมื่อถึงจุดนี้ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลง (พวกเขามี บริษัท ที่ไม่มีสินทรัพย์อื่นนอกเหนือจาก $ 300,000 พวกเขามีส่วนร่วมกับพวกเขาจากนั้นพวกเขาตัด บริษัท ที่เป็น 100, 000 ชิ้นดังนั้นแต่ละชิ้นเหล่านี้แสดงถึงมูลค่า $ 3 ของเงินสดในบัญชีธนาคารเนื่องจาก $ 300,000 แบ่งออก จำนวน 100,000 หุ้น = มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น 3 เหรียญ)
บริษัท ซื้อพื้นที่เพาะปลูกที่ดีกว่า 300 เอเคอร์ที่ราคา $ 2, 500 ต่อเอเคอร์ (750,000 เหรียญสหรัฐฯ) และใช้เงินทุนหมุนเวียนและค่าใช้จ่ายเริ่มต้นอีก 250,000 ดอลล่าร์สหรัฐ
ปีแรกฟาร์มสร้างผลกำไรจากการดำเนินงานก่อนหักภาษี 43,000 เหรียญ หลังจากหักภาษีแล้วจำนวนนี้จะอยู่ที่ 30,000 เหรียญสหรัฐฯ
เมื่อสิ้นปีคุณพ่อและลุงของคุณนั่งอยู่ที่โต๊ะอาหารการประชุมคณะกรรมการ บริษัท อเมริกันแอ็ปเปิ้ลออร์ชาร์ดอิงค์พวกเขาเห็นว่ารายงานประจำปีที่นักบัญชีจัดทำขึ้น 300,000 ดอลล่าร์สหรัฐในส่วนของผู้ถือหุ้นตั้งแต่เริ่มต้นซึ่งมีกำไรสุทธิ 30,000 ล้านดอลลาร์สำหรับผู้ถือหุ้นรายสุดท้ายสิ้นสุด 330,000 ดอลลาร์
อีกนัยหนึ่งความพยายามทั้งหมดของพวกเขาทำให้พวกเขาได้รับเงิน $ 30000 สำหรับการลงทุน $ 300,000 (หมายเหตุ: แทนที่จะเป็นเงินสด แต่สินทรัพย์ของ บริษัท ประกอบด้วยที่ดินในฟาร์ม, ต้นไม้แอปเปิ้ล, รถแทรกเตอร์, นิ่งเป็นต้น) ซึ่งเป็นผลตอบแทนจากมูลค่าตามบัญชี 10% ถ้าอัตราดอกเบี้ยเป็น 4% ในขณะนี้เป็นผลตอบแทนที่ดีครอบครัวของคุณไม่เพียง แต่ได้รับผลตอบแทนที่ดีจากการลงทุนของพวกเขา แต่คุณพ่อและลุงของคุณได้ใช้ความฝันด้วยการเพาะปลูกแอปเปิ้ลเมื่อเป็นคนแก่และฉลาดในเรื่องเกี่ยวกับโลกพ่อและลุงของคุณรู้ว่านักบัญชีนั้นทิ้งอะไรบางอย่างไว้ในรายงานประจำปี (ไม่ใช่ความผิดของนักบัญชีกฎบัญชี GAAP ไม่อนุญาตให้ใส่ตัวเลขลงในตัวเลข) นี่คืออะไร? การแข็งค่าของอสังหาริมทรัพย์
หากอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น 3% พื้นที่เพาะปลูกอาจเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องซึ่งหมายความว่าการแข็งค่าขึ้นอยู่ที่ $ 22, 500
พูดอีกนัยหนึ่งหากพวกเขาขายไร่ของพวกเขาในช่วงปลายปีพวกเขาจะได้รับเงิน 772 เหรียญ 500 ไม่ใช่ 750,000 เหรียญที่พวกเขาจ่ายเงินสร้างรายได้ให้กับอสังหาริมทรัพย์มูลค่า 22,500 เหรียญกฎระเบียบการบัญชีของ GAAP ไม่อนุญาตให้แสดงที่ใดก็ได้ สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจ
ซึ่งหมายความว่าเงินจำนวน 300,000 ดอลลาร์ที่ บริษัท จ่ายสมทบให้กับ บริษัท นั้นได้เติบโตขึ้นเป็น 330,000 เหรียญซึ่งเป็นผลกำไรจากการขายแอปเปิ้ลจำนวน 30,000 เหรียญสหรัฐฯ แต่พวกเขายังเป็น $ 22, 500 ที่ร่ำรวยมากขึ้นเนื่องจากมูลค่าที่สูงขึ้นของที่ดินของพวกเขาซึ่งจะไม่รวมอยู่ในกฎระเบียบทางบัญชี ซึ่งหมายความว่าผลตอบแทนที่แท้จริงของพวกเขาสำหรับปีคือประมาณ $ 52, 500, หรือ 17 5% (จะยุติธรรมคุณจะต้องกลับออกภาษีที่รอการตัดบัญชีสำหรับเงินที่จะเป็นหนี้ที่ค้างชำระถ้าพวกเขาจะขายที่ดิน แต่ฉันจะให้มันง่าย.)
การเลือกที่พวกเขาเผชิญ: การจ่ายเงินปันผลหรือ Reinvest ใน บริษัท?
ตอนนี้คุณพ่อและลุงของคุณมีทางเลือก
พวกเขามีธุรกิจที่มีมูลค่า 330,000 เหรียญ แต่พวกเขารู้ว่ามีมูลค่า $ 352,500 (300,000 ดอลลาร์ทุน + $ 30,000 กำไรสุทธิ + 22 $ และการแข็งค่าของที่ดิน 500) ดังนั้นนักบัญชีกล่าวว่าหุ้นของพวกเขามีมูลค่า $ 3 30 ราย (330,000 เหรียญสหรัฐหารด้วย 100,000 ชิ้น) แต่พวกเขารู้ว่าสต็อกของพวกเขาเป็นจริงมูลค่า $ 3 52 เหรียญต่อหุ้น (352,000 เหรียญสหรัฐหารด้วย 100,000 ชิ้น)
พวกเขามีทางเลือก พวกเขาจ่ายเงินจำนวน $ 30,000 เป็นเงินสดที่พวกเขาได้รับเป็น $ 0 30 ต่อหุ้นปันผล (30, 000 รายได้สุทธิหารด้วย 100, 000 หุ้น = 0 เหรียญ 30 ต่อหุ้นปันผล)? หรือพวกเขาหันไปรอบ ๆ และเทที่ $ 30,000 กลับเข้ามาในธุรกิจเพื่อขยาย? หากสวนผลไม้สามารถทำรายได้ 10% ในปีหน้ากำไรควรเพิ่มขึ้นเป็น 33,000 เหรียญเมื่อเทียบกับ 4% ที่ธนาคารในประเทศจ่ายให้พวกเขาจะไม่ดีกว่า
ไม่
การจ่ายเงินดังกล่าวเป็น การจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดและแทนที่จะไปสำหรับผลตอบแทน 10%? การตัดสินใจว่าจะแบ่งเงินปันผลเป็นเวลา 20 ปี ลองจินตนาการว่าการสนทนานี้เกิดขึ้นทุก ๆ ปีในอีก 20 ปีข้างหน้า ทุกปีพ่อและลุงของคุณตัดสินใจที่จะลงทุนกำไรแทนการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดและในแต่ละปีพวกเขาได้รับ 10% ของเงินทุน อสังหาริมทรัพย์ยังชื่นชม 3% ต่อปี ตลอดเวลาพวกเขาไม่เคยออกซื้อหรือขายหุ้นของ บริษัท ของพวกเขาหุ้น
เมื่อครบรอบ 20 ปีของ บริษัท รายได้สุทธิจะอยู่ที่ 201, 800 เหรียญมูลค่าตามบัญชีซึ่งคิดเป็นกำไรที่เทกลับเข้ามาใน บริษัท เพื่อการขยายตัวจะเติบโตขึ้นจาก 300,000 เหรียญเป็น 2,000 เหรียญขึ้นไป $ 2, 000, 000 แต่เป็นอสังหาริมทรัพย์ ที่ดินจะได้รับความชื่นชม $ 605,000 ตั้งแต่วันแรกของการดำเนินงานไม่ได้เป็นหนึ่งในเงินที่เคยปรากฏขึ้นที่ใดก็ได้ในงบการเงินดังนั้นมูลค่าตามบัญชีของ บริษัท คือ 2,000 ล้านเหรียญ แต่มูลค่าที่แท้จริงของธุรกิจอยู่ที่
อย่างน้อย
$ 2, 605, 000 จากมุมมองด้านมูลค่าทางบัญชีหุ้นมีมูลค่า 20 เหรียญ (2, 000, 000 มูลค่าตามบัญชีหารด้วย 100, 000 หุ้น) จากมุมมองของ "ค่าสัมบูรณ์" การคำนวณมูลค่าของที่ดินหุ้นดังกล่าวมีมูลค่า 26 เหรียญ 05 (2, 605, 000 หารด้วย 100, 000 หุ้น) ถ้า บริษัท จ่ายเงินปันผล 100% ของกำไรในรูปของเงินสดให้จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดเท่ากับ 2 เหรียญ 02 ต่อหุ้น (กำไรสุทธิ 201, 800 สำหรับปีหารด้วย 100, 000 หุ้น = 2 เหรียญต่อหุ้น)
ในแง่ปฏิบัตินั่นหมายความว่าพ่อและลุงของคุณลงทุนใน American Apple Orchards, Inc. เมื่อก่อตั้งเมื่อ 20 ปีที่แล้วเติบโตขึ้นเป็น 2, 605,000 เหรียญนอกจากนี้ บริษัท ยังสร้างรายได้ $ 201, 800 รายได้สุทธิในแต่ละปี การประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผลและเป็นธรรมของหุ้นเมื่อรวมมูลค่าอสังหาริมทรัพย์เป็น 26 เหรียญ 05 บาทต่อหุ้น
การวางมันไว้ด้วยกัน
คุณต้องการอะไรมากไปกว่าการทำธุรกิจกับพ่อของคุณ คุณตัดสินใจเข้าใกล้ลุงของคุณและเสนอซื้อ 50,000 หุ้นคิดเป็น 50% ของธุรกิจ
ในช่วง 20 ปีที่ผ่านมานับตั้งแต่ บริษัท มีอยู่ไม่ได้มีการจ่ายเงินให้แก่ผู้ถือหุ้นเป็นจำนวนเงินเดียว คุณจะเข้าหาลุงของคุณอย่างจริงจังและเสนอซื้อหุ้นในราคาซื้อ 3 บาทเมื่อเขากับพ่อของคุณก่อตั้ง บริษัท หรือไม่? หรือคุณจะเสนอซื้อหุ้นของเขาที่มูลค่าปัจจุบันของ $ 26 05?
พูดอีกนัยหนึ่งถ้าคุณจ่ายเงิน $ 1, 302, 500 สำหรับ 50% ของฟาร์ม $ 2, 605,000 ฟาร์มจริงๆแล้วคุณคิดว่าคุณรู้สึกว่าคุณเป็นส่วนหนึ่งของโครงการ Ponzi หรือไม่เพราะเงินที่ได้รับกลับมาลงทุนใหม่ ปี? ไม่แน่นอน เงินของคุณแสดงถึงสินทรัพย์ที่แท้จริงและมีรายได้และคุณรู้ว่าถ้าคุณต้องการคุณสามารถลงคะแนนเพื่อหยุดการเติบโตและเริ่มกระจายผลกำไรเป็นเงินปันผลในอนาคต แม้ว่าคุณจะยังไม่เห็นเงินดังกล่าว แต่ก็แสดงถึงมูลค่าที่แท้จริงและเป็นรูปธรรมในมูลค่าสุทธิสำหรับครอบครัวของคุณ
ใน Wall Street เช่นเดียวกับ บริษัท ขนาดใหญ่ ตัวอย่างเช่น Berkshire Hathaway สต็อกได้ลดลงจาก 8 เหรียญเป็น 100 เหรียญต่อหุ้นในช่วง 40 ปีที่ผ่านมาเนื่องจากวอร์เรนบัฟเฟตต์ได้นำผลกำไรไปลงทุนอีกครั้ง เมื่อเขาเข้ามา บริษัท ไม่เป็นเจ้าของโรงงานสิ่งทอที่ไม่ได้ประโยชน์ วันนี้ Berkshire เป็นเจ้าของ 13. 1% ของ American Express, 8. 6% ของ Coca-Cola, 5. 7% ของ ConocoPhillips, 1. 1% ของ Johnson & Johnson, 8. 9% ของ Kraft Foods, 3. 1% ของ Procter & Gamble 4. 3% ของ US Bancorp, 0. 5% ของ Wal-Mart Stores, 18. 4% ของ The Washington Post, 7. 2% ของ Wells Fargo และควบคุมโดย GEICO, Dairy Queen, MidAmerican Energy, Helzburg Diamonds, Nebraska Furniture Mart, Benjamin Moore Paints, NetJets, Candies ของ See และอื่น ๆ อีกมากมาย ที่ไม่ได้รวมถึงข้อเท็จจริงที่ว่า บริษัท ผู้ถือหุ้นเพียงแค่ใช้จ่าย $ 44000000000 ซื้อ Burlington Northern Santa Fe
Berkshire มีมูลค่า 102,000 เหรียญสหรัฐฯต่อหุ้นหรือไม่? อย่างแน่นอน แม้ว่าจะไม่ได้จ่ายรายได้ให้กับ บริษัท ในขณะนี้ แต่ก็มีสินทรัพย์หลายร้อยพันล้านเหรียญที่สามารถขายได้และสร้างรายได้นับพันล้านดอลลาร์ในแต่ละปีมีค่าแม้ว่าผู้ถือหุ้นจะไม่ได้รับผลประโยชน์ในรูปเงินสด แต่อย่างใดเนื่องจากคณะกรรมการ บริษัท สามารถเปิดหัวเทียนและเริ่มจ่ายเงินปันผลในวันพรุ่งนี้ได้
ในประเทศที่พัฒนาแล้วและมีตลาดการเงินที่แข็งแกร่งตลาดหุ้นจะรับรู้ถึงผลกำไรที่ได้รับนี้โดยให้รางวัลแก่ บริษัท ที่มีราคาหุ้นสูงกว่า แน่นอนว่านี่เป็นสิ่งผิดปกติและอาจใช้เวลาหลายปี แต่ถ้าคุณซื้อ Berkshire มูลค่า 8,000 เหรียญในวันนี้หุ้น 1 000 หุ้นของคุณจะมีมูลค่า 100,000 เหรียญสหรัฐฯหากคุณต้องการคุณสามารถขายหุ้นมูลค่าหลายล้านเหรียญหรือนำหุ้นเข้า นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และใช้เงินกู้ margin เล็ก ๆ กับพวกเขาเพื่อตอบสนองความต้องการด้านไลฟ์สไตล์ของคุณ ในทำนองเดียวกันคุณสามารถ "สร้างผลตอบแทนของคุณเอง" ได้
นอกจากนี้คุณยังสามารถบริจาคหุ้นของคุณให้กับความไว้ใจที่เหลือจากการกุศลซึ่งจะทำให้ Berkshire ของคุณจ่ายเงินคืนให้แก่คุณเช่น 5% ต่อปีและบริจาคสต็อกทั้งหมดให้กับองค์กรการกุศลที่คุณโปรดปรานเมื่อคุณตาย นี่คือวิธีการจ่ายเงินปันผลแบบทำเอง