Scoop เกี่ยวกับความผันผวนโดยนัยคืออะไร?

ผู้เริ่มต้นส่วนใหญ่พบว่ายากมากที่จะเข้าใจว่าความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกคืออะไรและจะพิจารณาได้อย่างไร ฉันเชื่อว่าสิ่งต่อไปนี้จะชี้แจงสถานการณ์ให้กับคุณส่วนใหญ่

เราไม่จำเป็นต้องเข้าใจกระบวนการที่สมบูรณ์ของวิธีการที่ผู้จัดทำเสนอราคาเริ่มต้น / ถามราคาและคำพูดเหล่านั้นมีการเปลี่ยนแปลงอย่างไรในระหว่างวันที่ทำการซื้อขาย แต่รู้ว่าผู้ทำตลาดแต่ละรายต้องประกาศราคาเสนอและขอราคาสำหรับแต่ละตัวเลือกที่ตนค้าขาย

ความสำเร็จนี้ทำได้ผ่านทางคอมพิวเตอร์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง MM จะป้อนพารามิเตอร์ทั้งหมดที่เขา / เธอต้องการใช้ในการกำหนดมูลค่าของตัวเลือกและคอมพิวเตอร์จะคำนวณราคาเสนอราคา / ถาม

สำหรับการอภิปรายต่อไปนี้สมมติว่าทางเลือกในหุ้นที่เฉพาะเจาะจงกำลังซื้อขายวันนี้เป็นครั้งแรก สมมติว่าตัวเลือกเหล่านี้คาดว่าจะดึงดูดผู้ซื้อและผู้ขายที่ดีเนื่องจากเป็นหุ้นที่ "ร้อน" ที่เพิ่งมีการเสนอขายหุ้นต่อประชาชน (Initial Public Offering)

มีประวัติการซื้อขายน้อยมากในหุ้นนี้และข้อมูลมีความผันผวนน้อยมาก ผู้ผลิตเครื่องหมายไม่มีหลักฐานที่ชัดเจนในการประเมินความผันผวนในอนาคตของหุ้น อย่างไรก็ตามพวกเขาต้องทำประมาณการดังกล่าว โปรแกรมคอมพิวเตอร์ที่ใช้ในการสร้างใบเสนอราคาเสนอราคา / ถามต้องมีการประเมินความผันผวนของหุ้นอ้างอิง

ผู้สร้างตลาดจะไม่ใช้ตัวเลขประมาณการความผันผวนเช่นเดียวกันในวันแรกของการซื้อขาย - และประมาณการเหล่านี้อาจเปลี่ยนแปลงไปในช่วงกว้าง

ดังนั้นเมื่อผู้ผลิตรายแรกประกาศราคาเสนอซื้อและขอราคาก็สมควรที่จะคาดหวังถึงความแตกต่างบางประการ

ผู้ผลิตตลาด (MM) ที่เสนอราคาสูงจะซื้อตัวเลือกจากผู้อื่นที่ใช้ความผันผวนที่ต่ำกว่าและสร้างราคาที่ต่ำกว่า ประเด็นก็คือไม่ต้องใช้เวลานานมากในการสร้างสมดุล

หากหนึ่ง MM กำลังเสนอราคา $ 2 50 สำหรับตัวเลือกเฉพาะและผู้ค้ารายอื่น ๆ ทุกคนขายตัวเลือกนั้นราคาเสนอจะลดลงอย่างรวดเร็ว จะลดลงจนกว่าจะไม่มีผู้ขายเพิ่มอีก [สมมุติว่า MM นี้อาจต้องการซื้อสัญญาจำนวนมากและให้ราคาเสนอสูง แต่ก็เป็นความคาดหวังที่ไม่สมควร]

เมื่อผู้ผลิตในตลาดไม่ซื้อหรือขายต่อกันและกันจะมีการสร้างสมดุล . ตอนนี้ผู้ประกอบการด้านการตลาดจะซื้อขายกันเป็นหลักกับลูกค้า (คุณและฉันรวมทั้งสถาบัน) ในช่วงสมดุลราคาเสนอราคา / เสนอราคาจะเป็นราคาเสนอของฉันทามติ - สำหรับช่วงเวลาเฉพาะเจาะจงในเวลานั้น

รบกวนความสมดุล

เมื่อปริมาณของตัวเลือกที่จะซื้อหรือขายมีขนาดใหญ่กว่าผู้ที่ทำตลาด (พร้อมกับคนอื่น ๆ ที่ซื้อขายหลักทรัพย์อย่างเต็มที่) ต้องการซื้อในราคาเสนอหรือขายในราคาที่ต้องการ ("ตลาด") เปลี่ยนแปลงไป

เมื่อมีตัวเลือกในการขายมากเกินไปจะทำให้ราคาเสนอลดลง บางทีอาจจะโดยเงินหนึ่ง - บางทีอาจถึงห้าเซ็นต์บางทีโดยเพิ่มขึ้นอื่น ๆ บาง เมื่อการเสนอราคาก่อนหน้านี้หายไปแล้วผู้ที่เสนอราคาสูงสุด (และอาจเป็นผู้ทำการตลาดหรือบุคคลอื่น) มีการเสนอราคาที่แสดงให้โลกเห็น ตัวอย่างเช่นเมื่อผู้จัดจำหน่ายในตลาดเรียกซื้อตัวเลือกการโทรแบบ 1, 200 (ตัวอย่างเช่น) ที่ราคาเสนอราคาเสนอราคานั้นจะหายไป (หากไม่มีใครต้องการจ่ายราคานั้น) และราคาเสนอสูงสุดถัดไปจะปรากฏพร้อมกับปริมาณที่ต้องการ (i. e ขนาดของราคาเสนอ) บางครั้งผู้ขายปัจจุบันปฏิเสธที่จะลดราคาขายของเขาและสร้างตลาดใหม่ขึ้น: ราคาขายของผู้ขายในปัจจุบันจะกลายเป็นราคาที่ตีพิมพ์ ในบางครั้งผู้ขายจะเสนอราคาใหม่และขายในราคาดังกล่าว ขั้นตอนการขายในราคาเสนอนี้ยังคงดำเนินต่อไปอีกจนกว่าจะมีการสร้างสมดุลขึ้น ที่เกิดขึ้นเมื่อผู้ขายหมดสิทธิในการขายหรือเมื่อเขา / เธอไม่ต้องการขายในราคาเสนอสูงสุดในปัจจุบันอีกต่อไป

• โปรดทราบว่าความสมดุลอาจเกิดขึ้นได้ในระยะหนึ่งหรือหายไปอย่างรวดเร็ว

เมื่อมีตัวเลือกมากเกินไปที่จะซื้อผลกระทบต่อราคาเสนอจะคล้ายกัน

• การระบุความผันผวนโดยนัย

โดยไม่คำนึงถึงความถี่ที่เกิดขึ้นระยะเวลาสมดุลเหล่านี้จะเกิดขึ้น ให้ความสนใจกับช่วงเวลาเหล่านั้น มีกิจกรรมการซื้อขายไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงตลาดและราคาเสนอซื้อ / ราคาตลาดตกลงมาอย่างต่อเนื่อง สมมุติว่าราคาหุ้นยังไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงเวลาดังกล่าว

ถ้าราคาเสนอซื้อ / ถามราคากึ่งกลางถูกนำมาเป็นค่า "สอดคล้อง"

มูลค่ายุติธรรม (ในขณะนั้น) มันง่ายที่จะมองไปที่เครื่องคอมพิวเตอร์และอ่านความผันผวน ปัจจุบัน ประมาณ สำหรับตัวเลือกนั้น "ความผันผวนของกระแส" เป็นความผันผวนโดยนัย สำหรับตัวเลือกนั้นในขณะนั้น [นี่อาจดูเหมือนไม่สมจริง แต่ถ้าเป็นเรื่องใหม่สำหรับคุณให้ยอมรับความจริงที่ว่าแต่ละตัวเลือกมีการประเมินความผันผวนของแต่ละบุคคลและการประเมินความผันผวนของหุ้นอ้างอิงเพียงอย่างเดียวไม่ใช่สิ่งที่ใช้ในโลกสมัยใหม่] หมายเหตุทางประวัติศาสตร์: เมื่อ ตัวเลือกแรกซื้อขายแลกเปลี่ยน (1973), ผู้ผลิตตลาดใช้การประมาณความผันผวนเดียวสำหรับตัวเลือกทั้งหมดสำหรับหุ้นที่ระบุตราบเท่าที่พวกเขาหมดอายุในเวลาเดียวกัน การหมดอายุที่แตกต่างกัน (และมีเพียงสามคนในสมัยนั้นสามเดือน) มีการประเมินความผันผวนของตัวเอง ผู้สร้างตลาด (เช่นคอมพิวเตอร์ที่สร้างคำพูด) สามารถอัปเดตค่าความผันผวนได้บ่อยๆ - ไม่ว่าจะด้วยตนเองหรือโดยการใช้อัลกอริทึม กล่าวอีกนัยหนึ่งเมื่อเรายอมรับราคาตลาดในปัจจุบันเป็นมูลค่ายุติธรรมที่แท้จริงของตัวเลือกใด ๆ แล้วค่าความผันผวนที่ใช้ในการกำหนดราคายุติธรรมนั้น (

โดยนัย

) การประมาณความผันผวน "ถูกต้อง" ดังนั้นคำว่า: ความผันผวนโดยนัย เพียงแค่ระบุ: ราคาตัวเลือกปัจจุบัน (เบี้ยประกันภัย) หมายถึงมูลค่ายุติธรรมเนื่องจากความผันผวนในปัจจุบัน (ความผันผวนตามนัย) เป็นค่าประมาณที่ถูกต้อง ผู้ค้ามืออาชีพส่วนใหญ่เรียนรู้ที่จะยอมรับความผันผวนโดยนัยว่าเป็นความถูกต้อง (หรือเกือบถูกต้อง) และทำการซื้อขายตามราคาในปัจจุบัน นี่เป็นแผนเสียง ฉันได้เรียนรู้วิธีที่ยากลำบากในการเดิมพันว่าค่าความผันผวนโดยประมาณถูกต้องและความผันผวนโดยนัยนั้นไม่ถูกต้อง (ในคำอื่น ๆ ที่เป็นทางเลือกที่ไม่ถูกต้อง) - เป็นกลยุทธ์การสูญเสีย กล่าวอีกนัยหนึ่งการประมาณความผันผวนที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้มีประโยชน์น้อยมากที่ความเห็นรวมของผู้ค้าแต่ละรายที่กำลังซื้อขายตัวเลือกเฉพาะ

เมื่อความผันผวนโดยนัยอาจเป็นความผิดของผู้ประกอบการรายย่อยดังนั้นจึงเป็นไปได้ที่จะสร้างฐานะที่ป้องกันความเสี่ยงไว้ที่ "ซื้อความผันผวน" เมื่อ IV ต่ำหรือ "ขายความผันผวน" เมื่อ IV สูง