ทศวรรษที่หายไปของญี่ปุ่น: ประวัติโดยสังเขปและบทเรียน

เศรษฐกิจญี่ปุ่นเป็นที่อิจฉาของโลกก่อนที่จะยอมจำนนต่อวิกฤตการณ์ทางเศรษฐกิจที่ยาวนานที่สุดแห่งหนึ่งในประวัติศาสตร์ ในทศวรรษที่ 1970 ญี่ปุ่นผลิตผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก (GNP) หลังจากที่สหรัฐฯและในช่วงปลายทศวรรษที่ 1980 นับว่าเป็นอันดับแรกใน GNP ต่อหัวทั่วโลก แต่ทั้งหมดที่สิ้นสุดลงในช่วงต้นทศวรรษที่ 1990 เมื่อเศรษฐกิจทรุดลงซึ่งพรวดลงไปในสิ่งที่เรียกว่าทศวรรษที่หายไป

อะไรเป็นสาเหตุให้ทศวรรษที่ลืมไปของญี่ปุ่น?

วิกฤตการณ์ทางเศรษฐกิจส่วนใหญ่เกิดขึ้นทันทีตามการบูมทางเศรษฐกิจที่การประเมินมูลค่าตัดการเชื่อมต่อกับความเป็นจริง ตัวอย่างเช่นหน้าปัดแบบ dot-com และภาวะถดถอยครั้งใหญ่ในสหรัฐอเมริกาได้ทันทีตามการประเมินมูลค่าตลาดหุ้นของยูเอสเอ

ในทำนองเดียวกันทศวรรษที่หายไปของญี่ปุ่นส่วนใหญ่เกิดจากการเก็งกำไรในช่วงวัฏจักรการบูม อัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นประวัติการณ์เป็นตัวขับเคลื่อนการลงทุนในตลาดหุ้นและการเก็งกำไรในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่ส่งการประเมินมูลค่าเพิ่มขึ้นตลอดช่วงทศวรรษที่ 1980 การประเมินมูลค่าทรัพย์สินและ บริษัท มหาชนเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวถึงจุดที่มีพื้นที่ 3 ตารางเมตรใกล้กับพระราชวังอิมพีเรียลขายได้ 600,000 เหรียญ

เมื่อตระหนักว่าฟองสบู่ไม่สามารถทนทานได้กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นจึงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อพยายามระงับการเก็งกำไร การย้ายดังกล่าวนำไปสู่การพังทลายของตลาดหุ้นและวิกฤตหนี้อย่างรวดเร็วเนื่องจากผู้กู้ล้มเหลวในการชำระหนี้จำนวนมากที่ได้รับการสนับสนุนโดยสินทรัพย์ที่เก็งกำไร

ประเด็นสุดท้ายก็แสดงออกในวิกฤตการณ์ทางการเงินที่นำไปสู่การควบรวมกิจการและการช่วยเหลือจากรัฐบาลหลายโครงการ

หลังจากเศรษฐกิจตกต่ำครั้งแรกเศรษฐกิจของประเทศญี่ปุ่นถูกส่งเข้าสู่ทศวรรษที่หายไปที่น่าอับอายในขณะนี้ซึ่งการขยายตัวทางเศรษฐกิจหยุดชะงักมานานกว่า 10 ปีแล้ว ประเทศมีการเติบโตต่ำและภาวะเงินฝืดในช่วงเวลานี้ขณะที่ตลาดหุ้นอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์และตลาดอสังหาริมทรัพย์ไม่เคยกลับสู่ระดับ Preboom เต็มตัว

นักเศรษฐศาสตร์ Paul Krugman กล่าวถึงทศวรรษที่สูญหายแก่ผู้บริโภคและ บริษัท ที่ช่วยประหยัดเงินมากเกินไปและทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว นักเศรษฐศาสตร์อื่นตำหนิประชากรอายุประชากรของประเทศหรือนโยบายการเงิน - หรือทั้งสองอย่าง - สำหรับการลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการตอบสนองช้าของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ที่จะเข้าไปแทรกแซงในตลาดอาจทำให้ปัญหารุนแรงขึ้น ความจริงก็คือหลายปัจจัยเหล่านี้อาจมีส่วนร่วมในทศวรรษที่หายไป

ในช่วงวิกฤตเศรษฐกิจชาวญี่ปุ่นจำนวนมากตอบโต้ด้วยการประหยัดมากขึ้นและใช้เงินน้อยลงซึ่งส่งผลเสียต่อความต้องการรวม ซึ่งส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านการลดแรงกดดันที่กระตุ้นให้ผู้บริโภคสะสมเงินซึ่งส่งผลให้เกิดเกล็ดหิมะลดระดับ

ทศวรรษที่ลืมไปของญี่ปุ่นเทียบกับปี 2008 ที่ U.วิกฤตการณ์ทางเศรษฐกิจ นักเศรษฐศาสตร์และผู้เชี่ยวชาญทางการเงินหลายคนได้เปรียบเทียบทศวรรษที่ผ่านมาของญี่ปุ่นกับสถานการณ์ของสหรัฐฯหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินของธนาคารพาณิชย์ในปีพ. ศ. ในทั้งสองกรณีการเก็งกำไรทำให้เกิดฟองสบู่และฟองสต็อกในตลาดที่ส่งผลต่อภาวะเศรษฐกิจตกต่ำและนำไปสู่การช่วยเหลือของรัฐบาล ทั้งสองประเทศยังตอบสนองด้วยสัญญาว่าจะเพิ่มการใช้จ่ายด้านการคลังเพื่อต่อต้านภาวะเงินฝืด ในช่วงเวลาระหว่าง 2000 ถึง 2009 ในสหรัฐฯยังถูกเรียกว่า

lost decade

เนื่องในโอกาสเนื่องจากการถดถอยครั้งลึกสองครั้งในช่วงต้นและปลายของช่วงเวลาทำให้กำไรสุทธิเป็นศูนย์สำหรับหลาย ๆ ครัวเรือน .

การลดลงของราคาอสังหาริมทรัพย์และตลาดหุ้นทำให้เกิดความสูญเสียอย่างมีนัยสำคัญรวมถึงผลการดำเนินงานที่เลวร้ายที่สุดของ S & P 500 ถึง 10 ปีที่มี -9 ผลตอบแทนรวม 1% แม้จะมีความคล้ายคลึงกัน แต่ก็มีข้อแตกต่างที่สำคัญระหว่างสองสถานการณ์ ประชากรที่มีอายุมากของประเทศญี่ปุ่นเป็นผู้บริจาครายใหญ่ให้กับความหายนะในขณะที่ U. S. มีประชากรที่ค่อนข้างดีที่มีแรงงานเด็กจำนวนมากเข้ามาทำงาน นอกจากนี้ธนาคารกลางสหรัฐฯก็ยังทำหน้าที่ได้เร็วกว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอีกด้วย บทเรียนที่เรียนจากทศวรรษที่หายไปของญี่ปุ่น

ทศวรรษที่ผ่านมาของญี่ปุ่นที่สูญหายได้ให้บทเรียนทางเศรษฐศาสตร์มากมาย นักเศรษฐศาสตร์บางคนแย้งกับการแทรกแซงใด ๆ ในส่วนของธนาคารกลางโดยอ้างว่าพวกเขาหลีกเลี่ยงไม่ได้จะนำไปสู่อันตรายทางศีลธรรมและปัญหาในระยะยาว แต่คนอื่น ๆ อ้างว่าการแทรกแซงควรทำให้ตลาดประหลาดใจในแง่ของระยะเวลาและขอบเขต

บางบทเรียนที่สำคัญมีดังนี้:

ทำหน้าที่อย่างรวดเร็วเพื่อควบคุมวิกฤติ

การที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นไม่เต็มใจที่จะทำหน้าที่ได้อย่างรวดเร็วทำให้เกิดวิกฤติความเชื่อมั่นของนักลงทุนและอาจทำให้ปัญหารุนแรงขึ้น

การใช้จ่ายไม่ใช่คำตอบ

• ความพยายามที่ญี่ปุ่นใช้จ่ายในโครงการงานสาธารณะไม่ประสบความสำเร็จโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการช่วยให้กู้คืนได้เร็วขึ้นจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ คัดค้านข้อมูลประชากร
• ความไม่เต็มใจของญี่ปุ่นในการเพิ่มอายุเกษียณหรือภาษีได้ช่วยเพิ่มปัญหาด้านประชากรศาสตร์เท่านั้น อย่าระดมทุน
• หนี้สินระดับใหญ่ของญี่ปุ่นเป็นเหตุให้เกิดวิกฤติและทศวรรษที่หายไปและ BOJ อยู่เบื้องหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย จุดเด่นของ Takeaway
• ทศวรรษที่สูญหายของญี่ปุ่นน่าจะเกิดจากการเก็งกำไรในช่วงเศรษฐกิจเฟื่องฟูซึ่งส่งผลให้เกิดวิกฤตหนี้และภาวะเงินฝืดระยะยาวหลังจากที่ฟองสลายระเบิด ทศวรรษที่สูญหายคล้ายคลึงกับวิกฤตการณ์ทางการเงินของสหราชอาณาจักรในปีพ. ศ. 2551 ในหลาย ๆ ด้าน แต่ความแตกต่างบางอย่างมีความสำคัญต่อการพิจารณา

บทเรียนจากบทเรียนที่หายไปของญี่ปุ่นหลายเรื่องอาจแตกต่างกันไปตั้งแต่สาเหตุพื้นฐานจนถึงการแก้ปัญหาที่อาจเกิดขึ้น