เปิดการดำเนินงานของตลาด: นิยามวิธีการทำงาน

นิยาม: การดำเนินการตลาดแบบเปิดคือเมื่อ Federal Reserve ซื้อหรือขายหลักทรัพย์เช่นธนบัตรหรือหลักทรัพย์ค้ำประกันจากธนาคารสมาชิก นี่เป็นเครื่องมือสำคัญที่เฟดใช้เพื่อเพิ่มหรือลดอัตราดอกเบี้ย

เมื่อ Fed ต้องการให้อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นก็จะขายหลักทรัพย์ให้กับธนาคาร ที่เรียกว่านโยบายการเงินหดตัว ชะลออัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจ เมื่อต้องการลดราคาซื้อหลักทรัพย์

เรียกว่านโยบายการเงินแบบขยายตัว เป้าหมายของมันคือการลดการว่างงานและกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ เฟดตั้งเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยไว้ที่การประชุม Federal Open Market Committee เป็นประจำ

การดำเนินการของตลาดเปิดที่มีผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ย

เมื่อเฟดซื้อหลักทรัพย์จากธนาคารจะเพิ่มวงเงินให้กับเงินสำรองของธนาคาร แม้ว่าจะไม่ใช่เงินสดจริง แต่ก็ถือว่าเป็นเช่นนั้นและมีผลเช่นเดียวกัน คล้ายกับเงินฝากโดยตรงที่คุณอาจได้รับจากนายจ้างในบัญชีเช็ค

เฟดจะได้รับเงินเพื่อออกเครดิตที่ไหน? ธนาคารกลางของอเมริกามีอำนาจพิเศษในการสร้างเครดิตนี้ออกจากอากาศบาง นั่นคือสิ่งที่คนเราหมายถึงเมื่อพวกเขากล่าวว่า Federal Reserve พิมพ์เงิน

ธนาคารพยายามให้ยืมเงินให้มากที่สุดเพื่อเพิ่มผลกำไร ถ้ามันขึ้นอยู่กับธนาคารพวกเขาจะให้ยืมมันทั้งหมด ดังนั้นเฟดจำเป็นต้องเก็บเงินสำรองไว้ประมาณร้อยละ 10 ของเงินสำรองเมื่อปิดในแต่ละคืนดังนั้นจึงมีเงินสดเพียงพอสำหรับการทำธุรกรรมในวันพรุ่งนี้

นี้เรียกว่าข้อกำหนดการสำรอง ต้องเก็บไว้ที่สำนักงานสาขาของ Federal Reserve ของธนาคารหรือเป็นเงินสดในห้องเก็บของธนาคาร เว้นเสียแต่ว่ามีการดำเนินการของธนาคารซึ่งเพียงพอสำหรับการถอนเงินรายวันของธนาคารส่วนใหญ่

เพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดการสำรองธนาคารจะกู้ยืมเงินจากแต่ละคืนโดยมีอัตราดอกเบี้ยพิเศษเรียกว่าอัตราเงินเฟ้อ

อัตรานี้ขึ้นอยู่กับจำนวนเงินที่ธนาคารต้องให้ยืม จำนวนเงินที่ยืมและให้ยืมในแต่ละคืนเรียกว่า fed fund

เมื่อเฟดมีการเพิ่มเครดิตของธนาคารโดยการซื้อหลักทรัพย์ธนาคารจะให้เงินกู้ยืมแก่ธนาคารอื่น ๆ มากขึ้น ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อของธนาคารพาณิชย์ปรับตัวลดลงเนื่องจากธนาคารพยายามปลดภาระสำรองเพิ่มขึ้น เมื่อไม่มีเงินกู้ให้มากพอแล้วธนาคารจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินเฟ้อ Federal Reserve Bank of San Francisco)

อัตราดอกเบี้ยเงินเฟ้อนี้มีอิทธิพลต่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ธนาคารเรียกเก็บเงินอีกระยะหนึ่งสำหรับเงินกู้ระยะยาว อัตรานี้เรียกว่า LIBOR ใช้เป็นเกณฑ์สำหรับเงินกู้อัตราผันแปรมากที่สุด ได้แก่ สินเชื่อรถยนต์การปรับอัตราดอกเบี้ยและอัตราดอกเบี้ยบัตรเครดิต นอกจากนี้ยังใช้เพื่อกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญซึ่งเป็นสิ่งที่ธนาคารเรียกเก็บจากลูกค้าที่ดีที่สุดอัตราค่าเช่าระยะยาวและอัตราดอกเบี้ยคงที่ขึ้นอยู่กับธนบัตร Treasury 10 ปี หากต้องการทราบวิธีการทำงานนี้โปรดดูที่อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลัง

การดำเนินการตลาดแบบเปิดและการผ่อนคลายเชิงปริมาณ

ในการตอบสนองต่อวิกฤติการเงินในปีพ. ศ. 2551 FOMC ได้ลดอัตราเงินเฟ้อให้ใกล้เคียงศูนย์ ตั้งแต่นั้นมาเฟดถูกบังคับให้พึ่งพาการดำเนินการตลาดแบบเปิดมากขึ้น มันขยายตัวด้วยโปรแกรมการซื้อสินทรัพย์ที่เรียกว่าปริมาณการผ่อนคลาย

ต่อไปนี้เป็นข้อมูลเฉพาะ:

• QE1 (ธันวาคม 2008 - สิงหาคม 2010) - เฟดซื้อเงิน 175 ล้านเหรียญจากธนาคารที่ Fannie Mae, Freddie Mac และ Federal Loan Loan Loan ระหว่างเดือนมกราคม 2552 ถึงเดือนสิงหาคม 2553 ยังซื้อ 1 ดอลลาร์ MBB ที่ได้รับการประกันโดย Fannie, Freddie และ Ginnie Mae ระหว่างเดือนมีนาคม 2552 ถึงเดือนตุลาคม 2552 ธนาคารซื้อเงินฝากระยะยาวจำนวน 300 พันล้านดอลลาร์จากธนาคารสมาชิก
• QE2 (November 2010-June 2011) - เฟดซื้อหุ้นระยะยาวมูลค่า 600,000 ล้านเหรียญ
• Operation Twist (กันยายน 2011 ถึงธันวาคม 2012) - ในขณะที่ตั๋วเงินคลังระยะสั้นของ Fed ครบกำหนดใช้เงินที่ได้จากการซื้อตั๋วธนารักษ์ระยะยาวเพื่อรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ ยังคงซื้อ MBS กับเงินที่ได้จาก MBS ที่ครบกำหนด
• QE3 (กันยายน 2012 ถึงตุลาคม 2014) - เฟดเริ่มซื้อ MBS เป็น 40 พันล้านเหรียญต่อเดือน
• QE4 (มกราคม 2013 ถึงเดือนตุลาคม 2014) - เฟดป้อนตราสาร Treasuries มูลค่า 45,000 ล้านเหรียญในโครงการซื้อของ (ที่มา: "การดำเนินการตลาดแบบเปิด" Federal Reserve)

ขอบคุณ QE ขณะนี้ Fed มีประวัติการณ์ $ 4 50000000000000 ของหลักทรัพย์ในงบดุลของ ที่ให้ธนาคารตันของเครดิตพิเศษ พวกเขาต้องการที่จะตอบสนองความต้องการเงินทุนใหม่ที่ได้รับคำสั่งจากด็อดแฟรงค์ Wall Street พระราชบัญญัติการปฏิรูป

เป็นเหตุให้ธนาคารส่วนใหญ่ไม่จำเป็นต้องกู้ยืมเงินเพื่อให้เพียงพอกับความต้องการสำรอง ที่ทำให้ความดันลดลงในอัตราเงินเฟ้อ เพื่อต่อต้านการเกิดเหตุการณ์นี้เฟดเริ่มจ่ายดอกเบี้ยให้กับธนาคารพาณิชย์ที่ต้องการและส่วนเกิน นอกจากนี้ยังใช้ Repos reverse เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

เฟดส่งสัญญาณถึงการสิ้นสุดของการดำเนินการตลาดแบบขยายตัวในที่ประชุม FOMC วันที่ 14 ธันวาคม 2016 คณะกรรมการฯ ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ 75 เปอร์เซ็นต์ เฟดใช้เครื่องมืออื่นเพื่อโน้มน้าวให้ธนาคารเพิ่มอัตรานี้ ในการเผชิญกับขั้นตอนการหดตัวนี้ บริษัท จะยังคงซื้อหลักทรัพย์ใหม่ ๆ เมื่อครบกำหนด การบำรุงรักษาการดำเนินงานของตลาดเปิดจะช่วยให้สามารถถ่วงดุลกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น (ที่มา: "Market Forces ท้าทาย Fed Power Over Rates," The Wall Street Journal, October 27, 2015. )

เมื่อวันที่ 14 มิถุนายน 2560 เฟดระบุว่าจะลดสัดส่วนการถือครองของกองทุนอย่างไร เมื่ออัตราเงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้นถึงเป้าหมายที่ 2. 0 เปอร์เซ็นต์เฟดจะอนุญาตให้ Treasurys มูลค่า 6,000 ล้านเหรียญเพื่อที่จะโตได้โดยไม่ต้องเปลี่ยน ในแต่ละเดือนจะอนุญาตให้มีการเติบโตอีก 6 พันล้านเหรียญ เป้าหมายของพวกเขาคือการเกษียณอายุ 30 พันล้านเหรียญต่อเดือน เฟดจะทำเช่นเดียวกันกับการถือครองหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกันโดยเฉพาะกับการเพิ่มขึ้นของ 4 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนจนกว่าจะถึง 20 พันล้านดอลลาร์(ที่มา: "เฟดเปิดตัวแผนลดงบดุล" The Wall Street Journal, June 14, 2017)