วิธีการมูลค่าสต็อกสินค้าขายปลีก: ส่วนที่ 2 (PEG, มูลค่าตามบัญชี)

ในส่วนที่ 1 ของชุดข้อมูลสองส่วนนี้เราได้กล่าวถึงอัตราส่วน P / E; เครื่องมือการประเมินมูลค่าที่ใช้กันอย่างแพร่หลายซึ่งค่อนข้าง จำกัด เมื่อใช้กับหุ้นค้าปลีก ในส่วนที่ 2 เราจะกล่าวถึงเครื่องมือประเมินมูลค่าอื่น ๆ ที่นักลงทุนควรรู้และหารือเกี่ยวกับประโยชน์ที่จะได้รับจากการประเมินหุ้นค้าปลีก

แฟคตอร์ในการเติบโต

ในขณะที่อัตราส่วน P / E มีประโยชน์ แต่จะบอกเราว่าราคาหุ้นมีความสัมพันธ์กับรายได้ในปีที่ผ่านมาเพียงใด

ในการค้าปลีกซึ่งขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนใจของผู้บริโภคผลของปีที่ผ่านมาอาจไม่บอกมากนัก หนึ่งในทางออกที่ชัดเจนสำหรับปัญหานี้คือการเพิ่มการเติบโตของสมการ

วิธีที่ง่ายที่สุดคือการทำ Forward P / E ซึ่งเป็น P / E ที่ใช้รายได้ที่คาดการณ์ไว้ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า (มากกว่ารายได้สุทธิของปีก่อน) เว็บไซต์การลงทุนส่วนใหญ่จะแสดง Forward P / E บนหน้าตั๋วหลักทรัพย์ คำนวณโดยหารราคาหุ้นด้วย EPS ที่คาดการณ์ไว้

อีกหนึ่งเครื่องมือประเมินค่านิยมที่มีส่วนช่วยในการเติบโตคืออัตราส่วนราคาต่อกำไรหรืออัตราส่วน PEG PEG ได้รับความนิยมจากนักลงทุนในตำนานปีเตอร์ลินช์ซึ่งเป็นปัจจัยที่ทำให้อัตราการเติบโตของหุ้นปรับตัวสูงขึ้น โดยปกติจะคำนวณโดยหาร P / E ของหุ้นโดยอัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ในปีถัดไป (แม้ว่าบางครั้งจะมีการใช้ประมาณการปีงบประมาณ 5 ปี)

ด้วย PEG หุ้น P / E ที่มีราคาสูงอาจมีราคาถูกกว่าราคาต่ำ

หากหุ้นมี P / E เท่ากับ 20 โดยมีอัตราการเติบโต 20% หุ้นดังกล่าวจะมี PEG เท่ากับ 1. การซื้อขายหุ้นอีกครั้งที่ P / E 10, และ 5 % จะมี PEG เท่ากับ 2. ดังนั้นหุ้นที่มี P / E ต่ำกว่า (10) จะมีราคาแพงกว่า

แม้ว่า PEG และ Forward P / E ทั้งสองปัจจัยในการเจริญเติบโตพวกเขาทั้งสองมีปัญหา

ทั้งสองพึ่งพาประมาณการของฉันทามติของรายได้และอัตราการเติบโตในอนาคตซึ่งมักจะไม่ถูกต้องและเต็มไปด้วยความลำเอียงจากผลการปฏิบัติงานในอดีต ใช้คำแนะนำเหล่านี้เป็นแนวทางไม่ใช่ความล้มเหลวและพิจารณาการคาดการณ์การเติบโตในช่วงหลวมแทนที่จะรับประกัน

อัตราส่วน P / S

เครื่องมือประเมินพื้นฐานขั้นสุดท้ายคือ Price to Sales อัตราส่วนหรืออัตราส่วน P / S P / S เช่นเดียวกับ P / E ไม่ได้คำนึงถึงการเติบโต แต่ก็ยังเป็นเครื่องมือที่มีค่าสำหรับหุ้นค้าปลีก อัตราส่วน P / S วัดมูลค่าหุ้นโดยรายได้หลักและไม่ใช่รายได้ ในการรับ บริษัท P / S ให้หารราคาหุ้นด้วยยอดขายในช่วงระยะเวลาสิบสองเดือน (TTM) เช่นเดียวกับเครื่องมือประเมินมูลค่าที่ต่ำกว่าจำนวนที่ดีกว่า

ผู้เสนอราคาของ P / S เช่นข้อเท็จจริงที่ว่าไม่รวมรายได้ซึ่งอาจผันผวนเนื่องจากค่าใช้จ่ายเพียงครั้งเดียวและง่ายกว่าการขาย อัตราส่วน P / S อาจเป็นประโยชน์ในการค้าปลีกมากกว่าในภาคอื่น ๆ โดยเฉพาะหุ้นที่มีการเติบโตของการค้าปลีก

ตัวอย่างเช่นลองดูที่ Amazon ดอทคอม ผู้ค้าปลีกออนไลน์ตั้งใจที่จะเสียสละรายได้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาโดยการลดราคาลงอย่างมากในธุรกิจเพื่อขโมยส่วนแบ่งการตลาดจากคู่แข่งที่หลากหลาย

อเมซอนยังคงอยู่ในโหมดการเติบโตดังนั้นจึงควรให้ส่วนแบ่งตลาดมากกว่ารายได้ จากข้อเท็จจริงนี้อเมซอนมองว่า P / E สูงกว่า P / S มาก

มีอะไรหายไปบ้าง?

เครื่องมือประเมินมูลค่าที่ได้รับความนิยมอย่างหนึ่งซึ่งได้รับการยกเว้นจากชุดข้อมูลนี้คือมูลค่าตามบัญชี คุณค่าทางบัญชีที่ทำให้เบนกราแฮมเป็นบิดาแห่งการลงทุนด้านมูลค่าถือเป็นมูลค่าของสินทรัพย์ของธุรกิจ อัตราส่วนราคาต่อหุ้นที่เป็นที่นิยมจะแบ่งราคาหุ้นตามราคาตามบัญชี เช่นเดียวกับ P / E, PEG และ P / S จำนวนที่ต่ำกว่าคือเท่าไร

แต่มูลค่าตามบัญชีและอัตราส่วน P / B มีข้อ จำกัด ในการใช้กับหุ้นค้าปลีกเนื่องจากเหตุผลหลายประการ

ผู้ค้าปลีกบางรายไม่ได้มีสินทรัพย์ที่มีตัวตนเช่นรถเครนและอสังหาริมทรัพย์ แม้ว่า "สินทรัพย์" เหล่านี้อาจมีคุณค่ามากกว่าสินทรัพย์ไม่มีตัวตนในงบดุล แต่ก็มักเป็นภาระมหาศาล ตัวอย่างเช่น Netflix สามารถนำ Blockbuster ออกจากธุรกิจได้เนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บ "สินทรัพย์" ของ Blockbuster ร้านค้าเมื่อมันเปิดออกเป็นความรับผิดปลอมตัวเป็นสินทรัพย์ จนถึงสิ้นใกล้ Blockbuster ดูน่าสนใจมากยิ่งขึ้นบนพื้นฐานของมูลค่าตามบัญชีมากกว่า Netflix

1. ธุรกิจค้าปลีกบางอย่างเช่น Nike มีคุณค่าในแบรนด์ของตน แบรนด์ที่ทรงพลังไม่ได้วัดมูลค่าตามตัวอักษรและเป็นเรื่องยากที่จะให้ความสำคัญโดยทั่วไป แต่แบรนด์ของ Nike มีคุณค่ามากกว่าสินทรัพย์ที่จับต้องได้
2. ด้วยเหตุนี้คุณอาจต้องการข้ามมูลค่าตามบัญชีในการวิเคราะห์หุ้นค้าปลีก เครื่องมืออื่น ๆ ที่เราได้พูดถึงคือชิ้นส่วนของปริศนาการประเมินค่าที่ซับซ้อน ไม่มีอะไรที่ถูกต้องสมบูรณ์และคุณอาจจะใช้เครื่องมือทั้งหมดหรือซับซ้อนกว่านี้ในการวิเคราะห์ของคุณ การประเมินค่าเช่นเดียวกับการลงทุนทุกอย่างถือเป็นศิลปะและวิทยาศาสตร์ที่เท่าเทียมกัน ปัจจัยพื้นฐานจะชี้ให้คุณไปในทิศทางที่ถูกต้อง แต่ในท้ายที่สุดคุณจะต้องโทรไปหาสิ่งที่เป็น (หรือไม่ใช่) ราคายุติธรรมสำหรับหุ้น