ตราสารหนี้ที่มีหลักประกันหรือ CDO ทำลายระบบเศรษฐกิจเมื่อไม่กี่ปีก่อน พวกเขากำลังคัมแบ็ค พวกเขาคืออะไร? พวกเขาทำงานอย่างไร?
ฉบับย่อ: ภาระผูกพัน ภาระค้ำประกัน ถูกสร้างขึ้นเมื่อสถาบันการเงินเช่นธนาคารใช้หนี้ที่ค้างชำระโดยผู้กู้จำนวนมากทำให้พวกเขารวมกันเป็น "พูล" แบ่งสระว่ายน้ำนั้น เป็นประเภทที่แตกต่างกันขึ้นอยู่กับความเสี่ยงที่เรียกว่า "งวด" แล้วขายออกงวดเหล่านั้นให้กับนักลงทุนเช่นกองทุนป้องกันความเสี่ยง
ฉบับยาว: ถือว่าเป็นสาเหตุสำคัญของวิกฤตการณ์ทางเครดิต ภาระหนี้ค้ำประกัน หรือ CDOs สั้นเป็นประเภทของการลงทุนที่เรียกว่าหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนด้านสินทรัพย์หรือ ABS ตามที่พวกเขาเรียกกันทั่วไปว่าเป็น Wall Street มูลค่าของพันธบัตรหนี้ที่มีหลักประกัน มาจากการลงทุนในตราสารหนี้เช่นพันธบัตรหุ้นกู้พันธบัตรเทศบาลหรือสิ่งอื่นใดที่ Wall Street ตัดสินใจที่จะบรรจุลงใน CDO ที่เฉพาะเจาะจง
ภาระหนี้ค้ำประกัน จะแบ่งออกเป็นกลุ่มที่เรียกว่า tranches คำว่า "Tranch" มาจากภาษาฝรั่งเศสสำหรับ "Slice" หรือ "pieces" และแสดงถึงส่วนอื่นของผลงานเดียวกัน ตัวอย่างเช่นลำดับอาวุโสในหนี้ หนี้ค้ำประกัน จะมีสิทธิ์ได้รับตำแหน่งที่ปลอดภัยที่สุด หากสินทรัพย์อ้างอิงใน ภาระหนี้ค้ำประกัน จะเริ่มแย่ลงเช่นเจ้าของบ้านหยุดการชำระเงินด้วยเงินกู้จำนอง - หุ้นกู้รุ่นเยาว์ส่วนใหญ่จะรับผลขาดทุนก่อน
- ใน Wall Street คุณจะให้ชื่อย่อที่เรียบง่ายเช่น CPO ของ บริษัท North Star Bank Corporation ซึ่งเป็นเจ้าของบ้าน คุณใช้สิ่งที่เรียกว่าโครงสร้างทุนของน้ำตกและแบ่งหนี้สิน ให้เป็นภาระหนี้ 5 พันล้านชุด:
Tranche A ของ CDO - ดูดซับ 20% แรกของความเสียหายที่เกิดจากภาระหนี้ที่มีหลักประกัน พอร์ตการลงทุน Tranche B ของ CDO - ดูดซับขาดทุนจากการลงทุนในตราสารหนี้ภาครัฐของ CDO Tranche C ของ CDO - ดูดซับขาดทุนจากการลงทุนในตราสารหนี้ที่มีภาระค้ำประกัน
Tranche D ของ CDO - ดูดซับความเสียหายที่เกิดขึ้นในตราสารหนี้ที่มีภาระค้ำประกัน
Tranche E ของ CDO - ดูดซับขาดทุนจากการค้ำประกันหนี้ของ Collateralized debt debt ในสัดส่วน 20%
หากคุณเป็นธนาคารคุณอาจต้องการให้ Tranche E ของ CDO เป็นของตัวเองเพราะเป็นเอกสารที่ปลอดภัยที่สุด แม้ว่าครึ่งหนึ่งของผู้กู้จะไม่ชำระเงินคุณจะยังคงได้รับเงินคืนและการลงทุนของคุณจะยังคงเป็นไปอย่างต่อเนื่อง คุณน่าจะขายพันธบัตร
หนี้ค้ำประกัน
ชุด A, B, C และอาจเป็น D ได้เนื่องจากคุณสามารถสร้างเงินสดและค่าธรรมเนียมล่วงหน้าจำนวนมากเพื่อนำกลับไปทำงานใน ธนาคารหรือจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นของคุณเป็นเงินปันผล
ดังนั้นวิธีการเหล่านี้อาจทำให้เกิดการล่มสลายทางการเงินทั่วโลก? ธนาคารกลุ่มประกันภัยกองทุนป้องกันความเสี่ยงและสถาบันอื่น ๆ ใช้เงินกู้ยืมจำนวนมากในการลงทุนใน ภาระหนี้ค้ำประกัน
ในเวลาเดียวกันคนที่บรรจุหีบห่อเหล่านี้เข้าด้วยกันได้เริ่มยอมรับสินทรัพย์ที่มีคุณภาพต่ำกว่าเชื้อเพลิงที่อยู่อาศัยเนื่องจากเวลาที่ดีและเงินไหลได้อย่างอิสระ เมื่อราคาที่อยู่อาศัยลดลงเศรษฐกิจก็ลดลงและคนไม่สามารถจ่ายค่าตั๋วของพวกเขาสิ่งที่ทั้งสองเดินขึ้นเช่นกองหญ้าแห้งที่ครอบคลุมในน้ำมันเบนซิน ส่วนหนึ่งของเหตุผลคือกฎที่เรียกว่า mark to market ทฤษฎีเบื้องหลังการทำตลาดและ
ภาระหนี้ค้ำประกัน
คือนักบัญชีต้องการให้นักลงทุนได้รับทราบมูลค่าของสินทรัพย์ของ บริษัท อย่างคร่าวๆหากต้องขายทุกอย่างในสภาวะตลาดปัจจุบัน ปัญหาคือหลายธนาคารหรือสถาบันไม่ได้ไปขายสินทรัพย์ของพวกเขาในช่วง meltdowns ทั้งหมดเนื่องจากพวกเขามีทรัพยากรเพื่อดำเนินการต่อการถือครอง - และในบางกรณียังคงซื้อ - หลักทรัพย์เหล่านี้
เมื่อวิกฤติสินเชื่อเริ่มต้นขึ้นสถาบันการเงินบางแห่งที่ประสบปัญหาต้องขาย CDO ที่ไม่ดีในราคาที่ขายไฟ เรื่องนี้ต้องอยู่ภายใต้กฎระเบียบด้านบัญชีทำให้ทุกคนต้องสูญเสียหนังสือเล่มใหญ่ของตนแม้ว่าจะไม่มีผลขาดทุนจนกว่าจะถึงจุดนั้น ธนาคารจะต้องรักษาอัตราร้อยละของส่วนของผู้ถือหุ้นให้อยู่ในจำนวนเงินกู้ที่ให้ยืมแก่ลูกค้า การตัดหนี้สูญดังกล่าวแม้ว่าจะเป็นเพียงการเบิกจ่ายก็ตามก็ตาม แต่ก็ช่วยลดปริมาณเงินที่ธนาคารสามารถให้กู้ยืมได้ตามอัตราส่วนของส่วนของผู้ถือหุ้น สิ่งนี้เป็นที่รู้จักในวงการการเงินว่าเป็นเกลียวตายหรือความคิดเห็นเชิงลบ ปัญหาเริ่มให้อาหารตัวเองเป็นดาวน์ที่เขียนลงมาให้กำเนิดดาวน์ที่มากขึ้น ทำให้ธนาคารต้องกลัวว่าคู่แข่งของพวกเขาจะล้มละลายดังนั้นพวกเขาจึงหยุดให้กู้ยืมเงินแก่กันและกัน