อัตราส่วน PEG ที่ปรับลดเงินปันผล

เมื่อมีการลงทุนในหุ้นปันผลเครื่องมือบางอย่างเช่นอัตราส่วน PEG ไม่ได้ผลดีในโลกแห่งความเป็นจริง เพื่อชดเชยคุณต้องใช้สิ่งที่เรียกว่า

อัตราการจ่ายเงินปันผลที่ปรับแล้ว นี่คืออัตราส่วน PEG ที่ปรับเปลี่ยนโดยคำนึงถึงรายได้จากเงินปันผลทำให้ง่ายต่อการเปรียบเทียบ บริษัท ที่มีอายุมากกว่ากับ บริษัท ขนาดเล็กที่เติบโตขึ้นอย่างรวดเร็ว

สำหรับบรรดาผู้ที่ต้องการทบทวนทบทวนอย่างรวดเร็วเราได้พูดคุยเกี่ยวกับอัตราส่วน PEG รวมทั้งการทำงานผ่านตัวอย่างต่างๆที่แสดงให้เห็นถึงวิธีการคำนวณในบทความ การใช้อัตราส่วน PEG เพื่อค้นหาอัญมณีที่ซ่อนอยู่ .

ในแง่ทั่วไปอัตราส่วน PEG เป็นเครื่องมือทางการเงินที่ใช้อัตราส่วนราคาต่อรายได้หรืออัตราส่วน P / E ที่เป็นที่รู้จักกันมากและปรับให้เหมาะสมกับการเติบโตของรายได้ ต่อหุ้น

ทำไมต้องเรียนรู้สูตรนี้? โปรดทราบว่าราคาที่คุณจ่ายเป็นสิ่งสำคัญยิ่งต่อผลตอบแทนที่คุณได้รับ บริษัท ที่ยิ่งใหญ่อาจเป็นเงินลงทุนที่แย่ถ้าคุณใช้จ่ายเงินมากเกินไป วัตถุประสงค์ของอัตราส่วน PEG คือการคำนวณความรู้สึกที่เห็นได้ชัดว่าบางครั้งคุณสามารถจ่ายราคาที่สูงขึ้นสำหรับธุรกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็วและยังทำเงินเป็นจำนวนมากกว่าที่คุณสามารถจ่ายในราคาที่ต่ำกว่าสำหรับ บริษัท ที่มี ไม่มีที่ไหนเลยเหลือที่จะขยายตัวหรือกำลังประสบกับกำไรสุทธิที่ลดลง อัตราส่วน PEG อาจช่วยให้เห็นได้ว่าการเริ่มต้นธุรกิจใหม่ใน Silicon Valley ถือเป็นการขโมยไปที่รายได้ 50 เท่าขณะที่โรงงานเหล็กเก่ามีราคาแพงที่รายได้ 8 เท่า

คุณสามารถใช้สูตรต่อไปนี้:

PEG Ratio = (ราคา÷กำไรต่อหุ้น) ÷กำไรต่อหุ้นต่อการเจริญเติบโต

ในโลกที่มีเหตุผลอย่างหมดจดและมีเหตุผลพอสมควร อัตราสวน PEG ของหุนทั้งหมดจะเทากับ 1.00 หมายถึง P / E Ratio เทากับอัตราการเติบโตของกําไรตอหุน หุ้นที่มีการเติบโตกำไรที่ 10% จะซื้อขายที่ 10x กำไร

หุ้นที่มีกำไรเพิ่มขึ้น 25% จะซื้อขายที่ 25x กำไร แน่นอนว่าอุดมการณ์ทางทฤษฎีนี้อยู่ห่างไกลจากบรรทัดฐานที่เป็นความเชื่อมั่นของนักลงทุนซึ่งแกว่งไปมาระหว่างความกลัวและความโลภโอกาสในการลงทุนในพันธบัตรโดยอิงกับสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันและปัจจัยอื่น ๆ ที่ทำให้อัตราส่วน PEG ของหุ้นทั้งหมดอยู่ที่ ผันผวนตลอดเวลา

อัตราส่วน PEG ไม่ทำงานสำหรับหุ้นที่มีการจ่ายเงินปันผลสูง

บ่อยครั้งเมื่อ บริษัท มีขนาดใหญ่และมีกำไรจะส่งผลตอบแทนส่วนใหญ่ให้กับผู้ถือหุ้นในรูปของเงินปันผลแบบเงินสด อาจส่งผลให้สถานการณ์ที่ บริษัท ดูเหมือนจะเติบโตช้า แต่นอกเหนือจากการเติบโตของรายได้ต่อหุ้นผู้ถือหุ้นจะได้รับเช็คทางไปรษณีย์เป็นจำนวนมากซึ่งสามารถจ่ายให้กับองค์กรการกุศลหรือลงทุนในหุ้นเพิ่มอีก หุ้น.เมื่อเป็นกรณีนี้อัตราส่วน PEG เพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอเนื่องจากจะทำให้หุ้นที่น่าสนใจอื่น ๆ มีมูลค่าเกินกว่าซึ่งอาจไม่เป็นความจริง

ในสถานการณ์เช่นนี้อัตราส่วน PEG ไม่ทำงานได้ดีเพราะหุ้นที่มีอัตราส่วน PEG สูงอาจทำให้ได้ผลตอบแทนรวมที่น่าสนใจ ในความเป็นจริงอัตราเดิมพันดีมากเมื่อคุณวิเคราะห์หุ้นที่มีคุณภาพสูงที่สุดเช่น Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola หรือ Tiffany & Company เพื่อตั้งชื่อ บริษัท ในโลกแห่งความเป็นจริงคุณจะต้อง ใช้อัตราการจ่ายเงินปันผล PEG แทน

วิธีการคำนวณอัตราส่วน PEG ที่ปรับลดเงินปันผล

เรียนรู้วิธีการคำนวณอัตราการจ่ายเงินปันผล PEG ที่ปรับได้ง่าย การลงทุนในตำนานปีเตอร์ลินช์ได้เสนอการเปลี่ยนแปลงสูตรดังกล่าวมาหลายทศวรรษแล้ว:

เงินปันผลที่ปรับแล้ว PEG Ratio = (ราคา + กำไรต่อหุ้น) ÷ (กำไรต่อหุ้นต่อหุ้น + อัตราเงินปันผล)

ลองดูที่ Coca-Cola บริษัท. เมื่อบทความนี้เขียนขึ้นเมื่อวันที่ 29 กันยายน 2012 หุ้นซื้อขายกันในราคา 38 เหรียญ 85 บาทต่อหุ้นและมีรายได้ต่อหุ้น 2 เหรียญ 05. การจ่ายเงินปันผลเป็น 1 เหรียญ 02 บาทต่อหุ้นทำให้อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2.6% การสำรวจ ValueLine Investment Survey คาดการณ์ว่าการเติบโตของกำไรต่อหุ้นในช่วง 3-5 ปีข้างหน้าเป็น 8% คุณอาจเห็นด้วยหรือไม่เห็นด้วยกับตัวเลขดังกล่าว แต่เพื่อวัตถุประสงค์ในการคำนวณนี่เป็นข้อมูลที่เราใช้ในการคำนวณของเราเนื่องจากเป็นประเด็นในการเรียนรู้วิธีคำนวณอัตราส่วน PEG ที่ได้รับการปันผลแล้วแต่ไม่พิจารณา บริษัท ใด บริษัท หนึ่ง

หากคุณใช้สูตรสูตร PEG แบบปกติคุณจะต้องคำนวณ PEG ของ Coke เป็น:

ขั้นตอนที่ 1:

อัตราส่วน PEG = ($ 38. 85 ÷ $ 2. 05) ÷ 8 ขั้นที่ 2:

PEG Ratio = 19 ÷ 8 ขั้นตอนที่ 3:

PEG Ratio = 2. 375 โคคา - โคล่ามีความคุ้มค่ามากหรือไม่? หากคุณให้ความสนใจกับเงินสดที่คุณจะได้รับในฐานะผู้ถือหุ้นในโซดาโซลิดซึ่งมีมูลค่าที่แท้จริงคุณจะใช้สูตร PEG ปรับอัตราการจ่ายเงินปันผล

ขั้นที่ 1:

เงินปันผลที่ปรับแล้ว PEG Ratio = ( $ 38 85 ÷ $ 2. 05) ÷ (8 + 2. 6) ขั้นตอนที่ 2:

อัตราการปรับ PEG = 19 ÷ 10.6 ขั้นตอนที่ 3:

อัตราการปรับ PEG ที่ปันผล = 1 793 ในทั้งสองกรณีหากการเติบโตของกำไรต่อหุ้นได้รับการคาดการณ์ได้อย่างถูกต้องแล้วปรากฏว่าโค้กไม่ได้รับความสนใจ อย่างไรก็ตามเราสามารถบอกได้จากชุดที่สองของตัวเลขที่ บริษัท ในขณะที่แน่นอนขโมยไม่มากราคาถูกกว่าอัตราส่วน PEG เพียงอย่างเดียวที่คุณจะเชื่อ

ดูว่าการปรับอัตราส่วน PEG ของการจ่ายเงินปันผลจากตัวอย่างของเราอย่างไร

ประสบการณ์ต่อมายืนยันเรื่องนี้ เมื่อฉันอัปเดตบทความนี้ในวันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2016 ราคาหุ้นของ Coca-Cola คือ 44 เหรียญ 03 ต่อหุ้นคาดว่ากำไรจะอยู่ที่ 2 เหรียญ 00 ต่อหุ้นและการจ่ายเงินปันผลเป็น 1 เหรียญ 40 บาทต่อหุ้น (หมายเหตุ: มีบางประเด็นเกี่ยวกับบัญชีชั่วคราวโดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศซึ่งส่งผลให้กำไรจากการขายโค้กลดลงอย่างมีนัยสำคัญต่ำกว่าที่ควรจะอยู่ภายใต้การคำนวณของเจ้าของ)

โดยประมาณ 35 ปีนับตั้งแต่ได้รับการตีพิมพ์เป็นครั้งแรกคุณจะได้รับผลตอบแทนรวม 9 เหรียญ 095 ต่อหุ้นที่ 38 เหรียญ 85 การลงทุนประกอบด้วย $ 5 18 ในกำไรจากเงินทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นและ 3 เหรียญ 915 เป็นเงินปันผลจ่ายต่อหุ้นหรือ 23. 41% โดยรวม นี้ทำงานออกไปอัตราการเติบโตประจำปีของบางประมาณ 6 2% ซึ่งไม่งดงาม แต่ก็เป็นธรรมสำหรับสิ่งที่คุณจ่าย นี่คือความจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งให้ความแข็งแรงของธุรกิจ ในฐานะเจ้าของโค้กคุณถือหุ้นใน บริษัท เครื่องดื่มที่ใหญ่ที่สุดในโลก มากกว่าเครื่องดื่มอัดลมจะขายและแจกจ่ายทุกสิ่งทุกอย่างจากน้ำส้มและชากับนมกาแฟและเครื่องดื่มชูกำลัง มีปริมาณมหาศาลประมาณ 3. 5% ของเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ทุกวันที่บริโภคโดยคนทั่วโลกรวมทั้งน้ำประปา หุ้นที่ซื้อในการเสนอขายหุ้นครั้งแรกในปีพ. ศ. 2462 ด้วยราคา 40 เหรียญซึ่งมีเงินปันผลที่ได้รับการลงทุนอีกครั้งอยู่ที่มูลค่ากว่า 15,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯเมื่อตอนที่เราตกเป็นเหยื่อของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่อัตราการล้มละลายของ บริษัท ที่ล้มละลายจะต่ำกว่า หุ้นสามัญที่ซื้อขายโดยทั่วไป ในความเป็นจริงในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งล่าสุดนายธนาคารคนหนึ่งในฟลอริด้าได้เปลี่ยนเมืองของเขาให้กลายเป็นสำนักงานใหญ่ของมหาเศรษฐีต่อหัวของสหรัฐอเมริกาโดยช่วยให้ผู้คนได้รับหุ้นโคเคนความมั่งคั่งมากมายที่สร้างขึ้นในปัจจุบันยังคงมีอยู่

ความเสี่ยงที่สำคัญประการหนึ่งของการคำนวณอัตราการจ่ายปันผลที่อาจเกิดขึ้นเมื่อรายการที่เกิดขึ้นครั้งเดียวความผันผวนของสกุลเงินหรือสถานการณ์พิเศษอื่น ๆ ทำให้คุณภาพของรายได้บิดเบี้ยว

ความผิดพลาดครั้งแรกในการใช้อัตราการจ่ายเงินปันผล PEG คือการปฏิบัติเช่นเดียวกับในคัมภีร์ไบเบิล เมตริกไม่สามารถใช้แทนคำตัดสินที่มีเหตุผลได้ รู้ว่าเมื่อตัวเลขสะท้อนความเป็นจริงทางเศรษฐกิจต้องมีความสามารถในการวิเคราะห์และงบกำไรขาดทุนและฉีกงบดุล เนื่องจากเรากำลังพูดถึง บริษัท Coca-Cola คงจะเป็นการง่ายที่สุดสำหรับผมที่จะอธิบายถึงเรื่องนี้ต่อไปแทนที่จะแนะนำ บริษัท ใหม่ ณ จุดนี้

ในครอบครัวของฉันเองเราได้ใช้โปรแกรมการลงทุนเพื่อรับเงินคืนของ Coca-Cola เพื่อสอนน้องสาวคนเล็กของฉันเกี่ยวกับการลงทุน ธุรกิจเป็นสิ่งที่ดีที่โดยเฉลี่ยแล้วเราคาดหวังว่าจะสามารถรวมตัวกันได้ดีในอีก 30, 40 ปีและ 50 ปีข้างหน้า นอกจากนี้แม้จะมีอัตราส่วน PEG ที่มีการจ่ายเงินปันผลในระดับสูงในขณะนี้ แต่ฉันก็เพิ่มคู่สามีและโคคา - โคล่าส่วนบุคคลของฉันในวันนี้และตั้งใจจะยังคงเป็นเจ้าของเมื่อเราตายผ่านไปสู่ลูกหลานในอนาคตของเรา และหลานเป็นส่วนหนึ่งของความไว้วางใจจากครอบครัว นอกจากนี้ฉันมีหุ้น Coke ยัดในบางส่วนของ UTMAs เราจัดตั้งขึ้นสำหรับหลานสาวและหลานชายของเรา มีหุ้นโค้กอยู่ในบัญชีเกษียณอายุของพ่อแม่ของฉัน ฉันมีหุ้นโคเคนในบัญชีการเกษียณอายุของพี่ชายของฉัน ฉันใช้มันเป็นกฎชีวิตทั่วไปที่เมื่อใดก็ตามที่การประเมินค่าเป็นธรรมก็มักจะเป็นความคิดที่ดีที่จะเพิ่มการเป็นเจ้าของและเก็บมันไปตลอดกาล

เราได้รับผลตอบแทนที่ดีสำหรับการทำเช่นนั้น Coca-Cola ได้จ่ายเงินปันผลที่ไม่ขัดจังหวะตั้งแต่ปีพ. ศ. 2463 โดยจ่ายเงินปันผลในเดือนกุมภาพันธ์ของทุกปีตั้งแต่ปีพ. ศ. 2506 และมีอัตราการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นเพียงไม่กี่วันเมื่ออัตราการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 6%ปีแล้วปี, โค้กยังคงอาบน้ำเราด้วยเงิน

มองอย่างใกล้ชิดแม้ว่าราคาหุ้นปัจจุบันจะอยู่ที่ 44 เหรียญ 03 โดยมีรายได้ปัจจุบันอยู่ที่ 1 เหรียญสหรัฐฯ 67, เงินปันผลในปัจจุบันของ $ 1 40 และนักวิเคราะห์ประเมินการเติบโตในช่วงห้าปีถัดไปของ 2 20% แสดงให้เห็นการหลอกลวงของสิ่งที่นักลงทุนอาจคาดหวัง ติดอยู่ในสูตรและสิ่งที่คุณหา?

อัตราการจ่ายปันผล = PEG Ratio = (ราคาต่อหุ้น) ÷ (กำไรต่อหุ้นต่อหุ้น + อัตราเงินปันผล)

เงินปันผลที่ปรับแล้ว PEG Ratio = ($ 44.3 03 ÷ $ 1. 67) ÷ (2. 2 + 3 19)

เงินปันผลที่ปรับแล้ว PEG Ratio = 26. 37 ÷ 5. 39

อัตราการจ่ายปันผล = 4. 89

โปรดจำไว้ว่านักลงทุนที่มีเหตุมีผลอย่างสมเหตุสมผลควรต้องการให้หุ้นของตนมีอัตราส่วน PEG หรือ อัตราปันผลที่ปรับแล้ว PEG เท่ากับ 1.00 หรือน้อยกว่าและควรให้ความสำคัญกับการหยุดชะงักชั่วคราวหากตัวเลขดังกล่าวเกินกว่า 2.00 สำหรับระยะเวลาที่ยาวนานขาดการจัดเรียงสถานการณ์บางอย่าง อี ก. ถ้าคุณมีหุ้น Coca-Cola ขนาดใหญ่ที่มีภาษีรอตัดบัญชีจำนวนมากที่สร้างขึ้นภายในเนื่องจากมีการลงทุนมานานนับทศวรรษที่ผ่านมาอาจเป็นเรื่องที่ต้องถือครองโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคุณมีรายได้แบบพาสซีฟที่สะดวกสบาย ทำไมแล้วฉันจะไม่เพียงแค่ถือสิ่งที่เราเป็นเจ้าของต่อไปเท่านั้น

ง่าย รายได้และอัตราการเติบโตในปัจจุบันไม่ได้สะท้อนถึงความเป็นจริงทางเศรษฐกิจที่แท้จริงในระยะยาว ขณะที่ส่วนอื่น ๆ ของโลกกำลังดิ้นรนดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงตลอดกาล โคเคนสร้างรายได้และรายได้มหาศาลจากนอกประเทศของตน เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นอย่างรุนแรงจนบางประเทศที่ทำธุรกิจมียอดขายที่เติบโตอย่างมาก แต่การเติบโตของยอดขายที่เกิดขึ้นเมื่อเทียบกับรายได้ที่ลดลง

ลดลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์แล้ว เงื่อนไขนี้ไม่ถาวร เมื่อคุณเริ่มมองไปที่ขอบฟ้าในระยะยาวเกินกว่าสิบปีพวกเขาก็ค่อนข้างไม่สำคัญ สิ่งที่สำคัญคือโคกกำลังขายน้ำชากาแฟนมน้ำผลไม้และโซดาในเกือบทุกมุมของโลก การซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผลทำให้เกิดความมั่งคั่งที่สร้างขึ้นใหม่แก่เจ้าของ ส่วนใหญ่เมื่อเวลาผ่านไป บริษัท จะมีรายได้ที่ใหญ่ขึ้นมีผลกำไรมากขึ้นและมีบทบาทมากขึ้นในสังคมที่ดำเนินการอยู่ การปรับปัจจัยเหล่านี้ฉันคิดว่าอัตราส่วนของ PEG ที่ปรับลดลง จริง จะต่ำกว่าตัวเลขที่คำนวณได้ซึ่งเราเพิ่งมาถึง ปัญหาที่สำคัญอีกประการหนึ่งของการปรับลดอัตราการจ่ายปันผลคือแนวโน้มที่จะมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการคาดการณ์การเติบโตของรายได้ ปัญหานักลงทุนที่มีประสบการณ์และผู้เชี่ยวชาญยังคงมีแนวโน้มที่จะประสบปัญหาเมื่อใช้การวัดทางการเงินเช่นอัตราการจ่ายเงินปันผล PEG ratio คือ แนวโน้มของมนุษย์โดยธรรมชาติที่จะมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับอัตราการเติบโตในอนาคตของกำไรต่อหุ้น นักวิเคราะห์ของ Wall Street ต่างชื่นชมในการทำเช่นนี้ (เพื่อเป็นการป้องกันตัวเองเพื่อไม่ให้ตกอยู่ในกับดักเดียวกันฉันเก็บรายงานการวิเคราะห์และเอกสารฉีกขาดไว้หลายทศวรรษในสำนักงานและห้องสมุดของฉันซึ่งครอบคลุมถึง บริษัท ที่ถึงวาระสำหรับการล่มสลายภัยพิบัติบางครั้งภายในไม่กี่เดือนนับจากรายงานที่เร่าร้อนถูกเขียนขึ้นฉันขอให้อ่านเป็นระยะ ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งก่อนที่จะมีการลงทุนในเงินลงทุนใหม่)

ความผิดพลาดอีกประการหนึ่งคือไม่รู้ว่าจะยอมรับเมตริกขอบของผลงานได้หรือไม่ จะกลับไปที่ บริษัท Coca-Cola เป็นภาพประกอบมีบางครั้งที่คุณกำลังสร้างผลงานถาวรอย่างแท้จริง; ผลงานที่จะถือสำหรับคนรุ่น