สิ่งที่ทำให้ TIPS มีผลเสีย?

เริ่มต้นปลายปีพ. ศ. 2553 หลักทรัพย์ที่ได้รับการป้องกันเงินเฟ้อของกระทรวงการคลัง (Tiscal) ได้เริ่มมีการซื้อขายในเชิงลบซึ่งหมายความว่านักลงทุนจ่ายเงินให้รัฐบาลในการถือครองหนี้มากกว่าที่อื่น ตัวอย่างเช่นในวันที่ 17 กรกฎาคม 2012 TIPS 5 ปีมีอัตราผลตอบแทน -1 21% ในขณะที่ 10 ปีอยู่ที่ -0 64%; 20 ปีอยู่ที่ -0 01% และเพียง 30 ปีมีผลตอบแทนเป็นบวกเพียง 0. 37%

จะเป็นอย่างไร?

วิธี TIPS สามารถมีผลลบ

คำตอบคือผลผลิตของพันธบัตร TIPS เท่ากับผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลธนบัตรลบด้วยอัตราที่คาดการณ์ไว้ นี่เป็นลักษณะสำคัญของเคล็ดลับ - พวกเขาได้รับการออกแบบด้วยวิธีนี้ เป็นผลให้เมื่อพันธบัตรรัฐบาลธนารักษ์มาตรฐานซื้อขายที่อัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อที่คาดไว้ - เช่นเคยเป็นมาตั้งแต่ปลายปีพ. ศ. 2553 ผลผลิต TIPS จะตกอยู่ในภาวะลบ

ลองดูที่ 17 กรกฎาคม 2012 อีกครั้งเป็นตัวอย่าง ในวันนั้นธนบัตรธนารักษ์อายุ 10 ปีมีอัตราผลตอบแทน 1. 49% อย่างไรก็ตามเมื่อพิจารณาจากอัตราผลตอบแทนของ TIPS เทียบกับเทรเชอร์ธรรมดาวานิลลานักลงทุนคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ประมาณ 2.13% ใน 10 ปีข้างหน้า ถ้าคุณลบค่านี้ออก 2. 13% จากผลตอบแทน 10 ปีเท่ากับ 1.49% ผลที่ได้คือตัวเลขลบสำหรับ TIPS 10 ปี: -0 64% ตราบใดที่เทรเชอร์ยังคงให้อัตราผลตอบแทนต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อที่คาดไว้ TIPS จะยังคงอยู่ในแดนลบ

นักลงทุนยอมรับผลลบหรือไม่?

ผลตอบแทนจากการลงทุนจริงในคลัง

ในหน้าของมันดูเหมือนว่าจะไม่มีคำอธิบายอย่างมีเหตุผลสำหรับนักลงทุนที่ใส่เงินเข้าไปในการลงทุนที่ไม่เพียง แต่ไม่จ่ายดอกเบี้ย แต่ก็น้อย แต่ก็เรียกเก็บเงินจากนักลงทุนจริงๆ ถือเงินของพวกเขา

ในความเป็นจริงนี้อาจเป็นกรณีที่มีขุมคลัง "ธรรมดาวานิลลา" ธรรมดาเช่นกัน ตัวอย่างเช่นหากคุณซื้อธนบัตรที่จ่ายดอกเบี้ย 2% ถึงอัตราที่ครบกำหนดและอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยในช่วงนี้เท่ากับ 2. 5% ผลตอบแทนที่แท้จริงของคุณจะเป็นค่าลบ 0. 5% ความแตกต่างของผลผลิตเชิงลบในคลังทรัพย์สามัญและใน TIPS ก็คือเนื่องจากมีการจัดโครงสร้างของเคล็ดลับทางทางให้ผลผลิตเชิงลบจะกลายเป็นที่ประจักษ์มากขึ้น

ผลลบและ "เที่ยวบินสู่ความปลอดภัย"

ปรากฏการณ์ที่เรียกว่า "เที่ยวบินเพื่อความปลอดภัย" หรือ "เที่ยวบินสู่คุณภาพ" อธิบายว่าเหตุใดนักลงทุนบางครั้งจึงรับผลลบใน TIPS หรือตั๋วเงินคลังอื่น ๆ . ในช่วงเวลาของความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่เด่นชัดนักลงทุนกลัวการสูญเสียเงินลงทุนมักจะเอาชนะความปรารถนาของพวกเขาสำหรับผลตอบแทนที่ยอมรับได้ ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำเช่นแม้ว่าพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงอาจเป็นผลิตภัณฑ์พันธบัตรเพียงชนิดเดียวที่ให้ผลตอบแทนในเชิงบวกนักลงทุนส่วนใหญ่มักไม่สนใจพวกเขาเนื่องจากความเสี่ยงที่เกิดขึ้น (ถูกต้อง)ในความเป็นจริงสิ่งนี้อธิบายได้ว่าทำไมพันธบัตรขยะจึงมีอัตราผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรอื่น ๆ ในช่วงเวลาที่ยากลำบากนักลงทุนต้องมีแรงจูงใจที่จะเสี่ยงต่อเงินของพวกเขาเมื่อการลงทุนมักจะมีความเสี่ยงสูงกว่าปกติ

ด้วยเหตุผลคล้าย ๆ กันพันธบัตรการลงทุนและขุมคลังโดยเฉพาะมีแนวโน้มที่จะให้อัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นพิเศษในช่วงเวลาที่ยากลำบาก เนื่องจากความต้องการสินค้าที่มีความปลอดภัยที่สุดจะเพิ่มขึ้นในภาวะเศรษฐกิจที่ถดถอยผู้เสนอสามารถลดแรงจูงใจด้านอัตราดอกเบี้ยของตนได้มากยิ่งขึ้นกว่าปกติรู้ดีว่านักลงทุนจำนวนมากจะพาพวกเขาไปด้วยนั่นคือเที่ยวบินสู่ปรากฏการณ์ด้านความปลอดภัย อีกวิธีที่ถูกต้องในการมองว่านี่เป็นผลมาจากอุปสงค์และอุปทาน

ตัวอย่างเช่นการลงทุนของนักลงทุนในการลงทุนที่ปลอดภัยท่ามกลางความวิตกกังวลเกี่ยวกับวิกฤตหนี้ในยุโรปที่เร่งตัวขึ้นในปีพ. ศ. 2552 ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลพอง - วานิลาต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อ กล่าวอีกนัยหนึ่งความปลอดภัยกลายเป็นความสำคัญสูงที่นักลงทุนยินดีที่จะยอมรับผลตอบแทนจากการลงทุนที่เป็นลบ (หลังจากเงินเฟ้อ) ในคลังทั้งหมดไม่ใช่แค่ TIPS เพื่อแลกกับผลตอบแทนที่ได้รับการค้ำประกันของเงินต้น นักลงทุนยังคงซื้อ TIPS ที่มีผลตอบแทนเป็นลบด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้

ความปลอดภัยของหลัก:

เสมอความกังวลสำหรับนักลงทุนในหลักทรัพย์ แต่ตามที่ระบุไว้โดยเฉพาะอย่างยิ่ง แรงจูงใจที่แข็งแกร่งในเวลาที่เศรษฐกิจไม่ดี;

ความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ:

• นักลงทุนหลายรายคาดการณ์ว่านโยบายการเงินของเฟดจะกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจตกต่ำครั้งนี้จะทำให้อัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้น หากอัตราเงินเฟ้อเร่งตัวนักลงทุนก็จะได้รับผลตอบแทน TIPS เป็นบวกเนื่องจาก TIPS 'ปรับขึ้นด้วยอัตราเงินเฟ้อ ในที่สุดการปรับตัวขึ้นเพื่อตอบโต้ภาวะเงินเฟ้อนี้จะช่วยให้การดำเนินงานด้านราคาดีขึ้นซึ่งมีลักษณะเป็นเคล็ดลับในอดีต การอ่านที่เกี่ยวข้อง
• เคล็ดลับวิธีการทำงานอย่างไร? วิธีการใช้เคล็ดลับในการคำนวณความต้องการเงินเฟ้อ