ตัวเลือก OEX และความเสี่ยงในการออกกำลังกายในช่วงต้น

เจ้าของตัวเลือกแบบอเมริกันมีสิทธิที่จะ การออกกำลังกาย ตัวเลือกของเขา / เธอได้ตลอดเวลา - ก่อนที่จะหมดอายุลง เจ้าของสามารถออกกำลังกายได้เมื่อหมดอายุเท่านั้น

นี่เป็นโบนัสสำหรับผู้ขายในยุโรปเนื่องจากเขา / เธอไม่ต้องกังวลว่าจะได้รับการแจ้งล่วงหน้า การออกกำลังกายต้น เมื่อเลือกตัวเลือกตราสารทุนการรับหนังสือแจ้งจะไม่เป็นเรื่องใหญ่ (เว้นแต่จะทำให้เกิด

margin call )

อย่างไรก็ตามการออกกำลังกายในช่วงต้นถือเป็นความเสี่ยงที่สำคัญเมื่อใช้กับตัวเลือกดัชนีเงินสดที่เป็นรูปแบบอเมริกัน โชคดีที่มีเพียงหนึ่งสัตว์ดังกล่าว: ตัวเลือกในดัชนี S & P 100 (สัญลักษณ์: OEX)

การชี้แจง: คำเตือนนี้ใช้กับตัวเลือก OEX เท่านั้น

ตัวอย่าง

สมมติว่าคุณขายทั้งสองรุ่น OEX Dec 850 (

เปลือยเปล่า ) และเวลาของคุณไม่ดี ตลาดปรับตัวลดลงเป็นเวลาหลายวันและร่วงลงอย่างหนักในช่วงบ่ายวันหนึ่ง OEX ปิดที่ 835 ซึ่งเป็นราคาที่ต่ำในวันนี้ อย่าลืมว่าเหตุใดคุณอาจยังคงครองตำแหน่งนี้อยู่ (การจัดการความเสี่ยงอย่างรอบคอบแสดงให้เห็นว่าควรปิดหรือปรับตำแหน่งนี้ก่อนที่คุณจะพบปัญหานี้)

ทันทีหลังจากที่ปิดกิจการ AAPL (หรือ IBM หรือ GOOG) ประกาศรายได้ที่น่าประทับใจและการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SPX ล่วงหน้ามากขึ้น คำอธิบาย: ราคาหุ้นมีโอกาสถดถอยมากขึ้นในวันพรุ่งนี้เช้าวันพรุ่งนี้

นี่ควรเป็นข่าวดีสำหรับตำแหน่งของคุณเพราะการชุมนุมที่คาดหมายไว้ว่าคุณจะได้รับผลกระทบจากการสูญเสียในปัจจุบัน

ด้วย OEX ที่ 835 ธันวาคม 850 จะมี 15 คะแนนโดยมูลค่าที่แท้จริงและมีมูลค่าอย่างน้อย 15 เหรียญ เมื่อคุณมองไปที่ราคาตลาดปัจจุบันเวลา 4: 05 น. ตามเวลาหลังจากที่มีการประกาศข่าวลือ (ตัวเลือกเหล่านี้ค้าจนถึง 4: 15 น.) คุณรู้สึกประหลาดใจที่เห็นว่าตัวเลือกที่มีมูลค่าตามท้องถิ่นอยู่ที่ 15 ดอลลาร์ต่ำกว่า 15 เหรียญ .

ราคาเสนอซื้อ / ถามกว้างมาก: $ 10 ราคาเสนอ 25 / $ 15 00 ถาม

ดูเหมือนจะเป็นไปไม่ได้ ดูเหมือนจะท้าทายตรรกะ แต่ไม่ใช่สำหรับผู้ค้า OEX ที่มีประสบการณ์ คนที่เป็นเจ้าของของคุณทำให้เห็นราคาเสนอราคาที่ต่ำมาก เขา / เธอได้ยินข่าวลือมากและรู้ว่ามันจะเป็นไปไม่ได้ที่จะขายตัวเลือกออกที่อยู่ใกล้ $ 15 ตอนนี้ ($ 10. 25 ราคา) หรือวันพรุ่งนี้ ดังนั้นพ่อค้าคนนั้นทำอะไร?

ผู้ประกอบการค้าจะทำการวางขายซึ่งจะขายได้ตามมูลค่าปัจจุบันหรือ $ 15 ($ 1, 500 ต่อตัวเลือก)

มันมีผลต่อตัวคุณอย่างไร?

เช้าวันรุ่งขึ้นก่อนที่ตลาดจะเปิดขึ้นมีสองเรื่องเกิดขึ้น:

ฟิวเจอร์สระบุว่าดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์จะสูงขึ้น 200 จุด

• คุณได้รับแจ้งว่าคุณได้รับการแจ้งเตือนการออกกำลังกายให้กับ OEX Dec 850 สองชุด ตัวเลือกเหล่านี้จะได้รับการจ่ายชำระโดยอิงกับราคาปิด OEX เมื่อวานนี้ดังนั้นคุณจึงจำเป็นต้องซื้อตัวเลือกเหล่านั้นจ่ายเงิน $ 1, 500 ต่อคน
• ตลาดเปิดกว้างขึ้นอย่างมากและ OEX Dec 850 ทำให้การค้าอยู่ที่ 9 เหรียญ 50 หรือ 5. 50 คะแนนต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงของคืนที่ผ่านมา แต่สำหรับคุณมันก็สายเกินไป คุณถูกบังคับให้พ้นจากตำแหน่งและจ่ายเงิน 15 เหรียญเพื่อปกปิดตำแหน่งสั้น ๆ ของคุณ

นี่เป็นสถานการณ์จริงและเกิดขึ้นกับผู้ค้า OEX ที่ไร้เดียงสา

เมื่อปรากฏว่าตลาดกำลังจะเปลี่ยนทิศทาง

ทันที เนื่องจากข่าวเป็นเรื่องปกติสำหรับเจ้าของตัวเลือก ITM แบบลึกที่จะออกกำลังกาย ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงในชั่วข้ามคืนและช่วยให้สามารถขายตัวเลือกต่างๆที่มีอยู่ในปัจจุบันได้ หมายเหตุ: ราคาปิด OEX ได้รับการกำหนด ตัวเลือกนี้สามารถซื้อขายได้อีก 15 นาที แต่ราคาการชำระเงินของวันนี้เป็นที่ทราบกันแล้วว่าเป็น 15 ดอลลาร์ 009 ผู้ค้ารายย่อยจำนวนมากที่หาทางเลือก OEX แบบลึก ๆ นี้พบว่าได้รับแจ้งการออกกำลังกายโดยแจ้งล่วงหน้าถึงเช้าวันรุ่งขึ้นก่อนที่ตลาดจะเปิดทำการ หมายเหตุ: พ่อค้าบางรายหลบหนีชะตากรรมนี้เนื่องจากมีเจ้าของตัวเลือกที่ไม่ซับซ้อนซึ่งมักไม่ทราบข่าวเมื่อคืนที่ผ่านมา พวกเขาก็จะไม่รู้ว่าจะทำอย่างไรถ้าพวกเขารู้ อย่าพึ่งพาความโชคดี

ควรหลีกเลี่ยงสถานการณ์นี้โดยการไม่ใช้ตัวเลือกใด ๆ ของ OEX ค้าหนึ่งในดัชนีอื่น ๆ แทนถ้าคุณต้องการที่จะค้าตำแหน่งการแพร่กระจาย

ถ้าคุณถาม: ทำไมต้องออกกำลังกาย? ไม่ควรเลือกเจ้าของขายตัวเลือก? แน่นอน แต่คำถามคือใครจะซื้อพวกเขา? ราคาเสนอซื้อลดลงทันทีที่มีข่าวและตัวเลือกถูกเสนอราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง

วิธีเดียว เพื่อรวบรวม $ 15 สำหรับตัวเลือกการใส่ Dec 850 (ในตัวอย่างนี้) คือการออกกำลังกาย วางการแพร่กระจาย

หากคุณคิดว่าการสูญเสียที่เพิ่งอธิบายไม่ดีให้ลองนึกภาพว่าเลวร้ายมากแค่ไหนเมื่อคุณเป็นเจ้าของตัวเองเป็นเวลานานในการป้องกันการลัดวงจรและไม่สามารถออกกำลังกายได้นาน คุณไม่เพียง แต่ซื้อคืนกางเกงขาสั้นในเวลาที่เลวร้ายที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ (เนื่องจากประกาศแจ้งการโอนกรรมสิทธิ์) แต่ขณะนี้คุณมีผลขาดทุนเพิ่มเติมเนื่องจากคุณยังคงเป็นเจ้าของ (ตอนนี้เปลือยเปล่า) อีกด้วยทำให้เป็นส่วนหนึ่งของการแพร่กระจายเดิม เมื่อตลาดเปิดทำการซื้อขายราคาเหล่านี้จะต่ำกว่าราคาปิดของคืนสุดท้าย

ดังนั้นคุณจะสูญเสียเงินในแต่ละตัวเลือกในการแพร่กระจาย เมื่อเราเป็นเจ้าของตำแหน่งป้องกันความเสี่ยงผลนี้ควรจะเป็นไปไม่ได้ หลังจากที่ทุกอย่างป้องกันความเสี่ยงจะถูกวางในตำแหน่งเพื่อลดการสูญเสีย การป้องกันความเสี่ยงจะทำงานตามที่วางแผนไว้ - ยกเว้นเมื่อคุณครอบคลุมด้านใดด้านหนึ่งของการแพร่กระจาย (โดยไม่ได้ตั้งใจ) และถือไว้ที่อื่น ๆ

ผู้ค้ารายใดที่ขายตัวเลือกเป็นส่วนหนึ่งของยุทธศาสตร์ควรหลีกเลี่ยงการซื้อขาย OEX เพื่อสนับสนุนตัวเลือกดัชนียุโรปแบบใดแบบหนึ่ง นี่ไม่ใช่คำแนะนำเท่านั้น เป็นข้อบังคับ

ยอดคงเหลือไม่ได้ให้บริการด้านภาษีการลงทุนหรือทางการเงินและคำแนะนำ ข้อมูลจะถูกนำเสนอโดยไม่คำนึงถึงวัตถุประสงค์ในการลงทุนความเสี่ยงด้านความเสี่ยงหรือฐานะทางการเงินของนักลงทุนรายใดรายหนึ่งและอาจไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนทุกรายผลการดำเนินงานที่ผ่านมาไม่ได้บ่งบอกถึงผลการดำเนินงานในอนาคต การลงทุนมีความเสี่ยงรวมถึงผลขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นจากเงินต้น