ตั๋วเงินคลัง Yield Curve: ความหมายและประเภท

ความหมาย: เส้นอัตราผลตอบแทนของ U. S. Treasury เปรียบเทียบผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังระยะสั้นกับตั๋วเงินคลังและพันธบัตรตั๋วเงินคลังระยะยาว กรมธนารักษ์ออกตั๋วเงินคลังเป็นระยะเวลาไม่เกินหนึ่งปี บันทึกข้อตกลงสำหรับระยะเวลาสอง, สาม, ห้า, และสิบปี มีการออกพันธบัตรในระยะเวลา 20 และ 30 ปี หลักทรัพย์ธนารักษ์มักเรียกว่า "บันทึก" หรือ "Treasurys" เป็นระยะสั้น

กรมธนารักษ์กำหนดมูลค่าคงที่และอัตราดอกเบี้ยสำหรับ Treasurys

จากนั้นจะขายในการประมูล ความต้องการสูงจะผลักดันราคาที่สูงกว่ามูลค่าที่กำหนด ซึ่งจะทำให้ผลผลิตลดลงเนื่องจากรัฐบาลจะจ่ายดอกเบี้ยให้แก่ลูกค้าเท่านั้นบวกกับอัตราดอกเบี้ยที่ระบุ ความต้องการต่ำทำให้ราคาต่ำกว่ามูลค่าที่กำหนด ที่เพิ่มผลผลิตเพราะผู้ซื้อจ่ายน้อยลงสำหรับพันธบัตร แต่ได้รับอัตราดอกเบี้ยเดียวกัน นั่นเป็นเหตุผลที่ผลเสมอไปในทิศทางตรงกันข้ามกับราคาพันธบัตรตั๋วเงินคลัง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องเนื่องจากขายต่อทุกวันในตลาดเปิด

เส้นอัตราผลตอบแทนจะอธิบายถึงอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินธนบัตรธนบัตรและพันธบัตร มันเรียกว่าเส้นโค้งเพราะถ้ามันถูกวางแผนไว้บนกราฟผลผลิตปกติจะลาดขึ้น นั่นเป็นเพราะตั๋วเงินคลังซึ่งมีระยะเวลาสั้น ๆ มักจะไม่ค่อยจ่ายเงินตามอัตราผลตอบแทนเป็นตั๋วเงินและแม้แต่พันธบัตรระยะยาว ทำไม? นักลงทุนไม่คาดหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนสูงในการรักษาเงินไว้เป็นเวลาสั้น ๆ

อย่างไรก็ตามพวกเขาคาดหวังให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นในการรักษาเงินของพวกเขาออกจากการไหลเวียนเป็นเวลา 10-20 ปี

เป็นการยากที่จะจินตนาการว่ามีคนซื้อพันธบัตรธนารักษ์อายุ 30 ปีและปล่อยให้นั่งได้รู้ว่าผลตอบแทนจากการลงทุนของพวกเขามีเพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์เท่านั้น แต่นักลงทุนบางรายต่างกังวลเกี่ยวกับความสูญเสียที่พวกเขายินดีที่จะสละผลตอบแทนจากการลงทุนในตลาดหุ้นหรืออสังหาริมทรัพย์

พวกเขารู้ว่ารัฐบาลจะไม่ผิดนัดในการกู้ ในโลกแห่งความไม่แน่นอนนักลงทุนจำนวนมากยินดีที่จะเสียสละผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับการรับประกันนั้น ที่สำคัญแม้ว่านักลงทุนไม่ได้ซื้อ Treasurys และถือไว้ พวกเขาขายพวกเขาในตลาดรอง ที่ที่ผู้ถือ Treasurys ขายให้กับนักลงทุนเช่นกองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัท ประกันภัยและกองทุนรวมเพื่อการเกษียณอายุ

ประเภทของเส้นโค้ง Yield Curve

มีเส้นโค้งผลตอบแทน 3 แบบ พวกเขาบอกคุณว่านักลงทุนตกลงกับเศรษฐกิจอย่างไร ด้วยเหตุนี้จึงเป็นตัวบ่งชี้ที่เป็นประโยชน์ต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

เส้นอัตราผลตอบแทน

ปกติ คือเมื่อนักลงทุนมั่นใจและอายห่างจากหุ้นกู้ระยะยาวทำให้อัตราผลตอบแทนดังกล่าวสูงขึ้น นั่นหมายความว่าพวกเขาคาดหวังว่าเศรษฐกิจจะเติบโตได้อย่างรวดเร็ว คุณหมายถึงอะไร? อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านและสินเชื่ออื่น ๆ ตามเส้นอัตราผลตอบแทนเมื่อมีเส้นอัตราผลตอบแทนปกติการจำนองคงที่ 30 ปีจะทำให้คุณต้องเสียอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าการจำนอง 15 ปี หากคุณสามารถแกว่งการชำระเงินคุณจะดีขึ้นในระยะยาวพยายามที่จะมีสิทธิ์ได้รับการจดจำนอง 15 ปี

เส้นโค้งผลผลิต

แบบแบน คือเมื่อผลผลิตต่ำทั่วกระดาน แสดงให้เห็นว่านักลงทุนคาดหวังการเติบโตที่ชะลอตัว อาจหมายความว่าตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจส่งข้อความผสมกันและนักลงทุนบางรายคาดว่าจะมีการเติบโตในขณะที่บางส่วนยังไม่แน่ใจ

เมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนไม่ราบเรียบคุณจะไม่ประหยัดเงินมากนักด้วยการจำนอง 15 ปี คุณอาจจะใช้เงินกู้ 30 ปีและลงทุนเงินออมเพื่อการเกษียณของคุณ ยังดีกว่าใช้เงินออมกับหลักการและมองไปในวันที่คุณสามารถเป็นเจ้าของบ้านของคุณฟรีและชัดเจน

เส้นอัตราผลตอบแทนแบบแบนหมายความว่าธนาคารอาจไม่ให้กู้ยืมเงินมากเท่าที่ควร ทำไม? พวกเขาไม่ได้รับผลตอบแทนมากขึ้นสำหรับความเสี่ยงของการให้กู้ยืมเงินออกเป็นเวลาห้าสิบหรือสิบห้าปี เป็นผลให้พวกเขาให้ยืมเฉพาะลูกค้าที่มีความเสี่ยงต่ำเท่านั้น พวกเขามีแนวโน้มที่จะประหยัดเงินส่วนเกินของพวกเขาในตราสารตลาดเงินที่มีความเสี่ยงต่ำและธนารักษ์

นี่คือตัวอย่างของเงื่อนไขที่สร้างเส้นโค้งผลผลิตแบบแบน

ในปี 2555 เศรษฐกิจเติบโตขึ้นในอัตราที่คงที่ร้อยละ 2 วิกฤติหนี้ในกลุมยูโรโซนทําใหเกิดความไมแนนอน เมื่อรายงานตำแหน่งงานรายเดือนเข้ามาต่ำกว่าคาดนักลงทุนที่ตื่นตระหนกขายหุ้นและซื้อ Treasurys เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2555 ธนบัตรธนารักษ์อายุ 10 ปีแตะระดับต่ำสุดในรอบ 200 ปีในการซื้อขายภายในวัน อีกหนึ่งเดือนต่อมาในวันที่ 24 กรกฏาคมราคาลดลง

เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2016 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ที่ 1.385 ระหว่างการซื้อขายระหว่างวัน นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับการโหวตของสหราชอาณาจักรในการออกจากสหภาพยุโรป เมื่อถึงเวลานั้นเส้นอัตราผลตอบแทนต่ำกว่าที่เคยเป็นในปี 2555 เนื่องจากนักลงทุนไม่มั่นใจในการเติบโตในอนาคต นอกจากนี้ยังเป็นเพราะเฟดได้ปรับอัตราดอกเบี้ยเงินเฟ้อในเดือน ธ . ค. 2558 ซึ่งทำให้อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังระยะสั้นเพิ่มขึ้น

ตั้งแต่นั้นมาเส้นอัตราผลตอบแทนได้กลับมาเป็นปกติ เศรษฐกิจกำลังดีขึ้นและนักลงทุนกำลังขาย Treasurys และซื้อหุ้นแทน

การรักษาความปลอดภัยในการคลัง

อัตราผลตอบแทนที่	6/1/12
7/25/12	7/1/2016	6/14/2017	การเรียกเก็บเงิน 1 เดือน
0. 03	0. 08	0. 24	0 90	การเรียกเก็บเงิน 3 เดือน
0. 07	0. 10	0. 28	1. 01	การเรียกเก็บเงิน 6 เดือน
0.12	0. 14	0. 37	1. 12	หมายเหตุ 1 ปี
0. 17	0. 17	0. 45	1. 20	หมายเหตุ 2 ปี
0. 25	0. 22	0. 59	1. 35	หมายเหตุ 3 ปี
0.34	0. 28	0. 71	1. 48	หมายเหตุ 5 ปี
0.62	0. 56	1. 00	1. 74	หมายเหตุ 7 ปี
0. 93	0. 91	1. 27	1. 96	หมายเหตุ 10 ปี
1. 47 (ต่ำสุด 200 ปี)	1. 43 (สถิติใหม่ต่ำ)	1. 46 (ต่ำสุดภายในวันที่ 1. 385) > 2 15	บันทึกอายุ 20 ปี	2. 13
2. 11 1. 81	2.53	พันธบัตรอายุ 30 ปี	2. 53	2. 47
2. 24	2. 79		นี่คือตัวอย่างของการใช้เส้นอัตราผลตอบแทนเพื่อคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ ในเดือนกรกฎาคม 2553 เส้นอัตราผลตอบแทนแบบแบนได้กระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Cleveland Federal Reserve) คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯจะขยายตัวเพียงร้อยละ 1 ในปีนั้น ในความเป็นจริงเศรษฐกิจขยายตัวได้ 2. 5% จากอัตราดอกเบี้ยต่ำที่กระตุ้นความต้องการ เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนปรับตัวลดลงเนื่องจากความกลัวที่เกิดขึ้นจากวิกฤติหนี้กรีซ	เส้นโค้งผลผลิต

คือเมื่อผลผลิตในระยะสั้นสูงกว่าผลผลิตในระยะยาว เป็นสถานการณ์ที่ผิดปกติที่นักลงทุนต้องการเงิน

มากกว่า สำหรับตั๋วเงินระยะสั้นมากกว่าที่พวกเขาทำเพื่อบันทึกระยะยาวและพันธบัตร เหตุใดจึงเกิดขึ้น พวกเขาคาดหวังว่าเศรษฐกิจจะทำเลวร้ายยิ่งในปีหน้าหรือมากกว่านั้นแล้วก็ยืดออกในระยะยาว นั่นเป็นเหตุผลที่เส้นอัตราผลตอบแทนย้อนกลับมักจะคาดการณ์ภาวะถดถอย ในความเป็นจริงอัตราผลตอบแทนโค้งกลับก่อนที่ทั้ง 2000 และ 2008 ภาวะเศรษฐกิจถดถอย