สาเหตุของความผันผวนของราคาโลหะ

จากบทความก่อนหน้านี้ของฉันซึ่งมองไปที่ราคาโลหะที่ผันผวนมากที่สุดฉันต้องการเจาะลึกในการวิจัยเกี่ยวกับความผันผวนของราคาโลหะ โดยเฉพาะอย่างยิ่งฉันต้องการหาสิ่งที่ทำให้เกิดความผันผวนของราคาโลหะและทำไมบางช่วงเวลามีลักษณะผันผวนมากขึ้นกว่าที่อื่น ๆ

นับตั้งแต่ประมาณปีพศ. 2543 ราคาโลหะที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและอิทธิพลของตลาดการเงินที่เพิ่มขึ้นต่อราคาโลหะทำให้เกิดการอภิปรายอย่างกว้างขวางและวิเคราะห์ถึงสาเหตุของความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์

ด้านล่างผมได้สรุปบางส่วนของวรรณคดีล่าสุดตรวจสอบความผันผวนของราคาโลหะ

เราเข้าใจมานานแล้วว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์มีความผันผวนมากขึ้นกว่าสินค้าอุปโภคบริโภคอื่น ๆ เพียงเพราะนักเศรษฐศาสตร์บางคนอ้างถึงความไม่ยืดหยุ่นของราคา

กล่าวอีกนัยหนึ่งถ้าความต้องการทองแดงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วอาจส่งผลให้ผลผลิตทั่วโลกไม่สามารถตอบสนองได้ทันที เหมืองแร่ต้องได้รับอนุญาตและตัวสร้างสมาธิ ในทำนองเดียวกันผู้บริโภคไม่สามารถใช้แทนโลหะใด ๆ ได้อีกเมื่อราคาเพิ่มขึ้นหรือลดลง

ผลกระทบจากความผันผวนเป็นเรื่องยากที่จะวัด แต่โดยทั่วไปเห็นว่าเป็นค่าลบเพราะมันทำให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับระดับราคาในอนาคต เมื่อผู้ผลิตและผู้บริโภคไม่ได้มีความคิดที่ดีว่าราคาในอนาคตอาจเป็นอย่างไรพวกเขามีโอกาสน้อยที่จะลงทุนในการผลิตหรือการประยุกต์ใช้โลหะใหม่ ๆ

ตามรายงานที่ได้รับการเผยแพร่โดย Federal Reserve ในปี 2012 ช่วงทศวรรษระหว่างปี 2545 ถึง พ.ศ. 2555 มีการเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนในความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ตลอดจนความสัมพันธ์ของการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์

ความผันผวนโดยทั่วไปมีขนาดใหญ่กว่าค่าความแปรปรวนปกติจากราคาเฉลี่ยระยะยาวสำหรับโลหะที่กำหนด

ผู้เขียนสรุปว่าอัตราดอกเบี้ยต่ำมีแนวโน้มที่จะลดความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ต่ำลงช่วยให้ผู้บริโภคสามารถเก็บสินค้าได้มากขึ้นทำให้เกิดความสมดุลกับแรงกระแทกจากราคาชั่วคราว (เช่นการนัดหยุดงานเหมืองหรือความล้มเหลวในการใช้พลังงาน)

อัตราดอกเบี้ยต่ำจะไม่มีอิทธิพลต่อแรงกระแทกแบบต่อเนื่อง (เช่นความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากตลาดเกิดใหม่)

ในเชิงบวกในการตรวจสอบข้อแตกแยกดังกล่าวผู้เขียนสรุปว่าความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในช่วงทศวรรษเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของแรงกระแทกอย่างต่อเนื่องต่อตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ (อ่าน: ความต้องการที่เพิ่มขึ้นของจีน)

เอกสาร Federal Reserve ยังเน้นถึงผลกระทบของนโยบายการเงินที่มีต่อการกำหนดราคาสินค้าโภคภัณฑ์ด้วยอิทธิพลของเครื่องมือทางการเงิน

ในช่วงเวลาเดียวกันธนาคารแห่งประเทศออสเตรเลียได้เผยแพร่บทความที่มีผลกระทบต่อตลาดการเงินเกี่ยวกับความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์

ในบทความนี้ผู้เขียนยืนยันว่า (1) เนื่องจากราคาเพิ่มขึ้นอย่างเท่าเทียมกันสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์จำนวนมากที่ไม่มีตลาดการเงินที่พัฒนาแล้วเช่นเดียวกับผู้ที่มีตลาดอนุพันธ์และตลาดอนุพันธ์และ (2) พวกเขาพบว่ามีความแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญในราคา การเคลื่อนไหวระหว่างสินค้าโดยไม่คำนึงถึงการดำรงอยู่ของตลาดการเงินปัจจัยพื้นฐานยังคงเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดราคาสินค้าโภคภัณฑ์ไม่ใช่อิทธิพลของเครื่องมือทางการเงินที่มีขนาดใหญ่และกำลังเติบโต

สรุปได้ว่าการเพิ่มขึ้นของราคาและความผันผวนในช่วงหลังปีพ. ศ. 2543 ยังไม่เป็นที่ทราบแน่ชัดเกิดขึ้นในช่วงที่เกิดอุปทานและอุปทานที่มีขนาดใหญ่ทั่วโลกในช่วงศตวรรษที่ผ่านมา และ "(t) นี่คือการขาดหลักฐานที่น่าเชื่อถือ (อย่างน้อยก็จนถึงปัจจุบัน) ว่าตลาดการเงินมีผลกระทบอย่างมากต่อตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ในช่วงเวลาที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจ"

ส่วนตัวผมรู้สึกว่ามี ต้องมีการวิเคราะห์ตลาดการเงินเกี่ยวกับราคาโลหะมากขึ้น ส่วนใหญ่การวิจัยที่ทำขึ้นได้ตรวจสอบเฉพาะตลาดโลหะที่มีขนาดใหญ่ขึ้นและมีความโปร่งใสมากเช่นทองแดงอลูมิเนียมและสังกะสี

การตรวจสอบผลกระทบของตลาดการเงินต่อโลหะเล็ก ๆ น้อย ๆ เช่นโลหะผสมอินเดียมบิสมัทโมลิบดีนัมหรือโลหะมีค่าอาจมาถึงข้อสรุปที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง

ต่อจากวรรณคดีบางฉบับ CEPII ของฝรั่งเศสได้ตีพิมพ์บทความฉบับใหม่เพื่อพิจารณาว่าความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์สะท้อนถึงความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาค

นักวิจัยพบว่าโลหะมีค่าเช่นทองคำและเงินเป็นรูปแบบที่แท้จริงถูกหันไปใช้เป็นที่หลบภัยในยามไม่แน่นอน ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ ยังมีความอ่อนไหวต่อความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาค

อย่างไรก็ตามช่วงเวลาที่ไม่แน่นอนเหล่านี้เช่นในช่วงภาวะถดถอยทั่วโลกในช่วงหลัง 2007 ไม่จำเป็นต้องทำให้เกิดความผันผวนของราคามากขึ้น

สุดท้ายสำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติที่จัดทำขึ้นโดยเดวิดแจ็คในปี 2556 ตรวจสอบแนวโน้มของวัฏจักรราคาในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ 30 แห่งในช่วงเวลา 160 ปี

การค้นพบของแจ็ค - การเพิ่มขึ้นของความยาวและขนาดของบูมสินค้าและวัฏจักรหน้าอกนับตั้งแต่การล่มสลายของระบบ Bretton Woods ทำให้เขาเชื่อว่าช่วงเวลาของอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวแบบอิสระช่วยให้เกิดความถี่และระดับ ของความผันผวนของราคา

ดังนั้นหากการวิจัยมีความเชื่อกันว่าราคาโลหะและสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ มีความผันผวนสูงกว่าค่าเฉลี่ยตั้งแต่ปีพ. ศ. 2543 ซึ่งไม่ได้เกิดจากการเพิ่มอุปทานและอุปสงค์ที่ไม่คาดคิด แต่การเปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐานในตลาดโลก

ในขณะที่ผลกระทบของตราสารทางการเงินใหม่ (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นต้น) ในตลาดโลหะหลายแห่งไม่ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเป็นสาเหตุของความผันผวนมากขึ้น

ในที่สุดความผันผวนของราคาในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์มีความคล้ายคลึงกับการแพร่กระจายของอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว ขณะที่การประลองยุทธ์ของจีนกับความยืดหยุ่นมากขึ้นสำหรับคนในประเทศไต่สวนอาจส่งผลต่อระยะเวลาการบูมและหน้าอกในอนาคต

ที่มา:

_{Gruber, Joseph W. และ Robert J. Vigfusson อัตราดอกเบี้ยและความผันผวนและความสัมพันธ์ของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ คณะกรรมการผู้ว่าการระบบสำรองของรัฐบาลกลาง เอกสารการปรึกษาทางการเงินระหว่างประเทศ พฤศจิกายน 2012}

_{URL: // www. ธนาคารกลางสหรัฐฯ. gov / ผับ / ifdp / 2012/1065 / ifdp1065r pdf
Dwyer, Alexandra, George Gardner และ Thomas Williams ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลก - ความผันผวนของราคาและการสร้างรายได้ธนาคารแห่งประเทศออสเตรเลีย Bulletin June Quarter 2011.
URL: // www. RBA gov au / สิ่งพิมพ์ / ข่าว / 2011 / มิ.ย. / pdf / BU-0611-7 pdf
Joets, Marc, Valerie Mignon และ Tovonony Razafindrabe ความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์สะท้อนถึงความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาค? เอกสารการทำงาน CIPII มีนาคม 2015.
URL: // www. cepii FR / PDF_PUB / WP / 2015 / wp2015-02 pdf
Jacks, David S. จากบูมสู่หน้าอก: การจำแนกประเภทของราคาสินค้าโภคภัณฑ์จริงในระยะยาว สำนักวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ กระดาษรายงาน. มีนาคม 2013.
ติดตาม Terence บน Google+}