การคำนวณอัตราส่วนความน่าสนใจ

ในแง่ของการบริหารความเสี่ยงและการลดความเสี่ยงอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเป็นอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สุดที่คุณจะเป็นนักลงทุนและเจ้าของธุรกิจ ไม่ว่าคุณจะเป็นนักลงทุนรายได้คงที่ในการพิจารณาซื้อพันธบัตรที่ออกโดย บริษัท นักลงทุนรายย่อยที่กำลังพิจารณาซื้อหุ้นใน บริษัท เจ้าของบ้านใคร่ครวญว่าจะเช่าอสังหาริมทรัพย์ให้แก่องค์กรซึ่งเป็นเจ้าหน้าที่ธนาคารที่ให้คำแนะนำเกี่ยวกับเงินกู้ที่อาจเป็นไปได้ หรือผู้ขายคิดที่จะขยายเครดิตให้กับลูกค้ารายใหม่ ๆ รู้วิธีการคำนวณในไม่กี่วินาทีสามารถให้ข้อมูลเชิงลึกที่มีประสิทธิภาพแก่สุขภาพของ บริษัท ได้

อัตราส่วนความน่าสนใจคืออะไร?

อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเป็นตัวชี้วัดจำนวนครั้งที่ บริษัท สามารถชำระหนี้ดอกเบี้ยของ บริษัท ได้โดยมีรายได้ก่อนหักดอกเบี้ยและภาษีหรือที่เรียกว่า EBIT

ความคุ้มครองความสนใจคือจำนวนเงินที่เทียบเท่ากับบุคคลที่รับดอกเบี้ยจากดอกเบี้ยเงินกู้บัตรเครดิตสินเชื่อรถยนต์เงินให้กู้ยืมเพื่อการศึกษาและภาระผูกพันอื่น ๆ จากนั้นคำนวณจำนวนครั้งที่สามารถจ่ายได้ด้วยค่าใช้จ่ายรายปี - รายได้เสริม สำหรับผู้ถือหุ้นกู้อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยจะต้องเป็นมาตรวัดความปลอดภัย จะช่วยให้คุณทราบว่ารายได้ของ บริษัท จะลดลงได้อย่างไรก่อนที่จะเริ่มผิดนัดในการชำระเงินด้วยพันธบัตร สำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยเป็นสิ่งสำคัญเนื่องจากให้ภาพที่ชัดเจนเกี่ยวกับความมั่นคงทางการเงินในระยะสั้นของธุรกิจ

โดยทั่วไปอัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้ที่ต่ำกว่าจะทำให้ภาระหนี้สินของ บริษัท สูงขึ้นและความเป็นไปได้ที่จะเกิดการล้มละลายหรือผิดนัดมากขึ้น

การสนทนายังเป็นจริง นั่นคืออัตราส่วนความคุ้มครองของดอกเบี้ยสูงขึ้นโอกาสในการผิดนัดน้อยกว่า

มีข้อยกเว้นอยู่ ตัวอย่างเช่น บริษัท สาธารณูปโภคที่มีสถานที่ผลิตไฟฟ้าแห่งเดียวในพื้นที่ที่มีแนวโน้มที่จะเกิดภัยพิบัติทางธรรมชาติอาจมีความเสี่ยงสูงแม้จะมีอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยที่สูงกว่า บริษัท ที่มีความหลากหลายทางภูมิศาสตร์มากขึ้นโดยมีเมตริกที่ลดลงเล็กน้อย

หาก บริษัท มีส่วนได้เปรียบในการหักล้างที่สำคัญซึ่งทำให้ความเสี่ยงของการไม่ชำระเงินต่ำ บริษัท ที่มีอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยต่ำจะมีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำมาก ต้นทุนของเงินทุน อี ก. พันธบัตรจะถูกจัดเป็นพันธบัตรขยะมากกว่าพันธบัตรระดับการลงทุน

การคํานวณอัตราส่วนความสามารถในการชําระดอกเบี้ย

ในการคํานวณอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยโดยใช้ตัวเลขในงบกําไรขาดทุนให้หาร EBIT (กําไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี) โดยรวมดอกเบี้ยจ่าย

EBIT (รายได้ก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี) ÷ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย = อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย

หลักเกณฑ์ทั่วไปสำหรับอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย

ตามกฎทั่วไปผู้ลงทุนไม่ควรเป็นเจ้าของหุ้นหรือพันธบัตรที่มีดอกเบี้ย อัตราส่วนความคุ้มครองต่ำกว่า 15. อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยต่ำกว่า 1. 0 แสดงให้เห็นว่าธุรกิจมีปัญหาในการสร้างเงินสดที่จำเป็นในการจ่ายดอกเบี้ย ประวัติและความมั่นคงของผลกำไรเป็นสิ่งที่สำคัญมาก รายได้ของ บริษัท ที่สอดคล้องกันมากขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งการปรับเปลี่ยนให้เป็นไปตามวัฎจักรซึ่งทำให้อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยลดลง ธุรกิจบางอย่างอาจดูเหมือนมีอัตราส่วนความคุ้มครองสูงเนื่องจากมีบางสิ่งที่เรียกว่าเป็นกับดักค่า

EBIT มีข้อบกพร่องเนื่องจาก บริษัท

ทำ

ต้องเสียภาษี ดังนั้นจึงทำให้เข้าใจผิดในการทำราวกับว่าไม่ได้ทำ นักลงทุนที่ชาญฉลาดและระมัดระวังจะนำรายได้ของ บริษัท ก่อนหักดอกเบี้ยและหารด้วยดอกเบี้ยจ่าย นี้จะให้ภาพที่ถูกต้องมากขึ้นของความปลอดภัยแม้ว่าจะเข้มงวดกว่าที่จำเป็นจริงๆ เบนจามินเกรแฮมและอัตราส่วนความคุ้มครองความสนใจ บิดาแห่งการลงทุนด้านมูลค่าและอุตสาหกรรมการวิเคราะห์หลักทรัพย์ทั้งหมดนักลงทุนในตำนาน Benjamin Graham เขียนเรื่องสำคัญในอัตราส่วนความสนใจของเขาในช่วงอาชีพของเขาโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้อง ให้กับนักลงทุนพันธบัตรที่เลือกตราสารหนี้ เกรแฮมเชื่อว่าการเลือกตราสารหนี้คงที่เป็นหลักเกี่ยวกับความปลอดภัยของกระแสดอกเบี้ยที่เจ้าของพันธบัตรต้องจัดหารายได้ passive

เขายืนยันและฉันเห็นด้วยอย่างยิ่งว่านักลงทุนที่เป็นเจ้าของสินทรัพย์ประเภทใดก็ได้ที่ควรจะนั่งลงอย่างน้อยปีละหนึ่งครั้งและใช้อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยอีกครั้งสำหรับการถือครองทั้งหมดของเขา หากสถานการณ์แย่ลงสำหรับปัญหาที่ระบุประวัติศาสตร์ได้แสดงให้เห็นมักจะมีหน้าต่างเวลาเมื่อไม่เจ็บปวดโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่จะเปลี่ยนไปใช้พันธบัตรที่เหมือนกันในทางปฏิบัติโดยมีความคุ้มครองที่น่าสนใจมากขึ้นสำหรับค่าใช้จ่ายเพียงเล็กน้อย ไม่ได้เป็นเช่นนั้นและมันอาจจะยังไม่เกิดขึ้นในอนาคต แต่ก็เกิดขึ้นเนื่องจากนักลงทุนจำนวนมากไม่ใส่ใจกับการถือครองของพวกเขา

ในความเป็นจริงเราเห็นสถานการณ์นี้เล่นออกในขณะนี้ J. C. Penney กำลังประสบปัญหาด้านการเงินอย่างมาก มีพันธบัตรครบอายุ 100 ปีที่ออกในปีพ. ศ. 2540 เหลืออีก 84 ปีก่อนครบกำหนด ผู้ค้าปลีกมีความเป็นไปได้ที่จะเข้าสู่ภาวะล้มละลายหรือประสบภาวะชะงักงันต่อไป แต่พันธบัตรยังคงให้ผลตอบแทนอยู่ในขณะนี้ 11. 4% เมื่อพวกเขาให้ผลตอบแทนมากขึ้น ทำไมเจ้าของเจซีซี Penney ไม่เปลี่ยนเป็นโฮลดิ้งที่ปลอดภัยมากขึ้น? นั่นเป็นคำถามที่ดี มันเกิดขึ้นอีกครั้งและอีกครั้ง บริษัท หลังจากที่ บริษัท เป็นลักษณะของตลาดตราสารหนี้ นักลงทุนที่เก่งและมีระเบียบวินัยสามารถหลีกเลี่ยงความโง่เขลาแบบนี้ได้โดยให้ความสนใจเป็นครั้งคราว

เกรแฮมเรียกว่าอัตราส่วนความคุ้มครองความสนใจนี้เป็นส่วนหนึ่งของ "ขอบแห่งความปลอดภัย" ของเขา ระยะที่เขายืมมาจากวิศวกรรมอธิบายว่าเมื่อมีการสร้างสะพานอาจกล่าวได้ว่าสร้างขึ้นเป็น 10,000 ปอนด์ในขณะที่ขีด จำกัด น้ำหนักสูงสุดที่เกิดขึ้นจริงอาจเป็น 30,000 ปอนด์คิดเป็นอัตราความปลอดภัย 20,000 ปอนด์ รองรับสถานการณ์ที่ไม่คาดฝัน

สถานการณ์ที่อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยสามารถลดลงอย่างรวดเร็ว

สถานการณ์หนึ่งที่อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยอาจลดลงอย่างรวดเร็วเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและ บริษัท มีหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่แบบต้นทุนต่ำมาก มาเพื่อการรีไฟแนนซ์ว่ามันจะต้องม้วนเป็นหนี้สินที่มีราคาแพงมากขึ้น ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มเติมที่จะไปถึงอัตราส่วนความคุ้มครองแม้ไม่มีอะไรอื่นเกี่ยวกับธุรกิจมีการเปลี่ยนแปลง

อีกกรณีหนึ่งอาจเป็นเรื่องทั่วไปมากขึ้นเมื่อธุรกิจมีระดับการดำเนินงานในระดับสูง นี้ไม่ได้หมายถึงหนี้ต่อ se แต่ระดับของค่าใช้จ่ายคงที่เมื่อเทียบกับยอดขายรวม หาก บริษัท มีอัตราส่วนการดำเนินงานที่สูงและการลดลงของยอดขายอาจส่งผลกระทบต่อรายได้สุทธิของ บริษัท ได้อย่างน่าตกใจ ซึ่งจะส่งผลให้อัตราส่วนความครอบคลุมของดอกเบี้ยลดลงอย่างฉับพลันและเท่าเทียมกันซึ่งควรส่งค่าสถานะสีแดงสำหรับนักลงทุนที่ระมัดระวัง (ในทางกลับกันสถานการณ์เช่นนี้นำไปสู่การดำเนินการลงทุนประเภทพิเศษที่ทำให้คนทั่วไปแสวงหาความเป็นเจ้าของธุรกิจที่ไม่ดีเมื่อพวกเขาคิดว่าเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวขึ้นเนื่องจากพวกเขามีประสบการณ์ที่สูงขึ้นเนื่องจากผลกระทบจากการดำเนินงานที่เกิดขึ้นในสิ่งที่ตรงกันข้าม .

หน้านี้เป็นส่วนหนึ่งของการลงทุนบทที่ 4 - วิธีการอ่านงบกำไรขาดทุน หากต้องการย้อนกลับไปที่จุดเริ่มต้นให้ดูที่สารบัญ