ตอนนี้เรามาถึงสินทรัพย์ไม่มีตัวตนในงบดุล บริษัท เกือบจะสิ้นสุดการเป็นเจ้าของสินทรัพย์ที่มีมูลค่าซึ่งไม่สามารถสัมผัสความรู้สึกหรือเห็นได้ สินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนเหล่านี้เรียกว่าประกอบด้วยสิทธิบัตรเครื่องหมายการค้าชื่อแบรนด์แฟรนไชส์และค่าความนิยมทางเศรษฐกิจ (goodwill) ซึ่งแตกต่างจากค่าความนิยมทางบัญชีที่เราได้กล่าวถึงค่าความนิยมทางเศรษฐกิจซึ่งมักเรียกกันว่าแฟรนไชส์วันนี้, ประกอบด้วยข้อได้เปรียบที่ไม่มีตัวตน บริษัท มีเหนือคู่แข่งเช่นชื่อเสียงที่ยอดเยี่ยมตำแหน่งยุทธศาสตร์การเชื่อมต่อทางธุรกิจ ฯลฯ ) ในขณะที่ความพยายามทุกอย่างควรทำเพื่อให้ธุรกิจดำเนินการสินทรัพย์ไม่มีตัวตนเหล่านี้ในราคาทุนในงบดุล อะไรที่ใกล้เคียงกับค่าที่ไม่มีความหมาย
เพื่อพิสูจน์ว่ามูลค่าที่ไม่มีตัวตนที่กำหนดในงบดุลอาจเป็นการหลอกลวงได้นี่เป็นข้อความที่ตัดตอนมาจากคำนำของ Michael F. Price เรื่อง "การตีความงบการเงินของ Benjamin Graham"" ในฤดูใบไม้ผลิของปี 1975 หลังจากที่ฉันเริ่มต้นอาชีพของฉันที่ Mutual Shares Fund, Max Heine ขอให้ฉันไปดูที่โรงเบียร์ขนาดเล็ก - บริษัท F & M Schaefer Brewing ฉันจะไม่มีวันลืมมองที่งบดุลและเห็น +/- $ 40 ล้านมูลค่าสุทธิและ $ 40 ล้านใน 'intangibles' ฉันพูดกับแม็กซ์ 'ดูเหมือนราคาถูกมันซื้อขายดีกว่ามูลค่าสุทธิของมัน … สต็อกค่าคลาสสิก!' Max กล่าวว่า 'มองใกล้' 999 ฉันมองในบันทึกย่อและในงบการเงิน แต่พวกเขาไม่ได้เปิดเผยที่ตัวเลขที่ไม่มีตัวตนมาจากฉันเรียกว่าเหรัญญิก Schaefer และกล่าวว่าฉันกำลังมองหาที่งบดุลของคุณ บอกได้ไหมว่าสิ่งที่จับต้องไม่ได้ 40 ล้านเหรียญที่เกี่ยวข้องกับ? "เขาตอบว่า" คุณไม่รู้จักเสียงกริ๊งของเราหรือเปล่า "Schaefer เป็นเบียร์ที่มีเมื่อคุณ ' e มีมากกว่าหนึ่ง '? '
นั่นคือการวิเคราะห์สินทรัพย์ไม่มีตัวตนครั้งแรกซึ่งเป็นเรื่องที่พูดเกินจริงมูลค่าตามบัญชีที่สูงขึ้นและมีรายได้สูงกว่าที่จะรับประกันในปี 2518 ทั้งหมดนี้ทำให้ราคาหุ้นของ Schaefer สูงกว่า มันเป็นอย่างอื่นจะได้รับ เราไม่ได้ซื้อเลย "
ในการวิเคราะห์งบดุลคุณควรเพิกเฉยต่อจำนวนเงินที่กำหนดให้กับสินทรัพย์ไม่มีตัวตนหรืออย่างน้อยที่สุดต้องใช้เวลามากกว่า เกลือสินเธาว์สินทรัพย์ไม่มีตัวตนเหล่านี้อาจมีมูลค่ามหาศาลในชีวิตจริง แต่มูลค่าทางบัญชีที่บันทึกไว้อาจไม่ใกล้เคียงกับระดับความถูกต้องใด ๆ
พิจารณา บริษัท Coca-Cola แม้ว่าจะมีเพียงประมาณ $ 12.6 พันล้านในทรัพย์สินสุทธิโรงงานและอุปกรณ์ในงบดุล ณ สิ้นไตรมาสที่สามของปี 2015 (อย่างเป็นทางการของปี 2015 ตัวเลขยังไม่ได้, ได้รับการปล่อยตัวออกมา) หาก บริษัท ทั้งคู่ต่างพุ่งขึ้นในวันพรุ่งนี้จะสามารถใช้เงินทุน 100 พันล้านเหรียญเพื่อทำซ้ำโครงสร้างพื้นฐานสิ่งอำนวยความสะดวกและเครือข่ายการกระจายสินค้าที่มีอยู่ซึ่งความแตกต่างนี้จะไม่ปรากฏในงบดุลในขณะเดียวกัน บริษัท ยังมีสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนมากกว่า 13 พันล้านดอลลาร์ในหนังสือ ที่ 13000000000 $ รวมถึงสิ่งที่ต้องการชื่อแบรนด์และโลโก้ Coca-Cola ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่ต้องสงสัยมากมีคุณค่ามาก ถ้าคุณตื่นขึ้นมาในวันพรุ่งนี้โดยไม่มีชื่อเดียวกับชื่อของคุณยกเว้นเครื่องหมายการค้าคุณจะเป็นมหาเศรษฐีในทันทีเนื่องจากนักลงทุนต้องการซื้อหรือขอใบอนุญาตจากคุณเพราะจะนำไปสู่การเพิ่มยอดขายเครื่องดื่มที่สูงขึ้นกว่าศตวรรษ การสร้างตราสินค้าผ่านทางการตลาดประสบการณ์ในเชิงบวกและความสัมพันธ์ที่ดี
ดิสนีย์ถืออายถึง 7 เหรียญ 2 พันล้านในงบดุลของสินทรัพย์ไม่มีตัวตนแม้ว่ามันจะคุ้มค่ามากขึ้น
เมื่อใดที่บุคคลควรประมาณมูลค่าของสินทรัพย์ไม่มีตัวตน สำหรับนักลงทุนรายย่อยที่ซื้อหุ้นใน บริษัท ที่ตนไม่ได้เป็นผู้ควบคุมเช่นการเก็บหุ้นบลูชิพเบนจามินเกรแฮมก็แย้งว่าการใช้ประโยชน์ดังกล่าวจะต้องมีมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์ไม่มีตัวตนปรากฏอยู่ใน ประสิทธิภาพที่เหนือกว่าในงบกำไรขาดทุนงบดุลและงบกระแสเงินสดมิฉะนั้นจะไม่คุ้มค่ามากนัก ว่าโดยการรักษาสินทรัพย์ไม่มีตัวตนเป็นอีกหนึ่งแหล่งที่มาของค่ามากกว่ามุ่งเน้นไปที่กระแสเงินสดที่ผลิตนักวิเคราะห์คือในความเป็นจริง "นับสองครั้ง" ประโยชน์ นักเรียนที่มีชื่อเสียงที่สุดของเขานักลงทุนมหาเศรษฐีวอร์เรนบัฟเฟตต์ภายหลังได้ใช้วิธีการที่แตกต่างออกไปเล็กน้อยยืนยันว่าบางครั้งคุณค่าของแบรนด์ก็เพียงพอแล้วที่คุณจะรู้ได้ว่าการลดลงของรายได้ลดลงอย่างมากในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำ จึงทำให้นักลงทุนมีความคิดที่จะต้องจ่ายค่าตอบแทนที่สูงขึ้นและใกล้เคียงกับราคาตลาดขององค์กรแทนการหาส่วนลดกล่าวอีกนัยหนึ่งคุณอาจไม่ทราบถึงมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนของ Disney หรือ Coke แต่ถ้า บริษัท ใดมีการซื้อขายที่มูลค่ายุติธรรมหรือต่ำกว่าและคุณมีระยะเวลาการเป็นเจ้าของระยะยาว 5, 10, 25 + ปีอาจจะดีกว่าที่จะซื้อมันรู้ว่าสินทรัพย์ไม่มีตัวตนเป็นประเภทของขอบเพิ่มเติมของความปลอดภัย