อัตราผลตอบแทนภายใน: วิธีการตัดสินใจเลือกงบประมาณรายจ่ายฝ่ายทุน

ผู้จัดการฝ่ายการเงินและเจ้าของธุรกิจมักชอบมาตรการด้านประสิทธิภาพที่แสดงเป็นเปอร์เซ็นต์แทนดอลลาร์ เป็นผลให้พวกเขามีแนวโน้มที่จะชอบการตัดสินใจในการกำหนดงบประมาณจัดทำเป็นเปอร์เซ็นต์เช่นอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) แทนในรูปเงินดอลลาร์เช่นมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) อย่างไรก็ตามมีปัญหา แม้ว่าอัตราผลตอบแทนภายในเป็นวิธีการที่เชื่อถือได้ในการพิจารณาว่าโครงการลงทุนทางการเงินเป็นการลงทุนที่ดีสำหรับ บริษัท ธุรกิจหรือไม่ก็ตาม แต่ก็มีเงื่อนไขที่ไม่น่าเชื่อถือ แต่ปัจจุบันมีมูลค่าปัจจุบันสุทธิแล้ว

อัตราผลตอบแทนภายในคือ 999 อัตราผลตอบแทนภายในคืออัตราคิดลด (หรือต้นทุนทางการเงินของ บริษัท ที่บังคับให้มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดรับจากการลงทุน) โครงการเท่ากับการลงทุนครั้งแรกซึ่งเทียบเท่ากับการบังคับมูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการให้เท่ากับ 0 เหรียญสับสนงงงวยฉันยังสามารถพูดได้ว่าอัตราผลตอบแทนภายในคือการประมาณอัตราผลตอบแทนของโครงการ

เห็นได้ชัดว่าอัตราผลตอบแทนภายในเป็นตัวชี้วัดที่ยากกว่าในการคำนวณมากกว่ามูลค่าปัจจุบันสุทธิด้วยกระดาษคำนวณ Excel เป็นฟังก์ชันง่ายๆในอดีตผู้จัดการการเงินต้องคำนวณ โดยใช้การทดลองและข้อผิดพลาดซึ่งเป็นการคำนวณที่ยาวและซับซ้อน 999 ประการแรกภาษาอังกฤษอัตราผลตอบแทนภายในคืออะไรวิธีการแสดงมูลค่าของโครงการเป็นเปอร์เซ็นต์แทนที่จะเป็นจำนวนเงิน มักจะถูกต้อง แต่มีข้อยกเว้นบางอย่างที่จะทำให้ผิดพลาด

กฎการตัดสินใจสำหรับ อัตราผลตอบแทนภายใน

ถ้า IRR ของโครงการสูงกว่าหรือเท่ากับต้นทุนโครงการของโครงการให้ยอมรับโครงการ อย่างไรก็ตามหากค่า IRR ต่ำกว่าค่าใช้จ่ายของโครงการให้ปฏิเสธโครงการ เหตุผลคือคุณไม่ต้องการทำโครงการสำหรับ บริษัท ของคุณซึ่งจะคืนเงินน้อยกว่าที่คุณจ่ายเกินกว่าที่คุณจ่ายเพื่อยืมเงิน (ต้นทุนทุน)

เช่นเดียวกับมูลค่าปัจจุบันสุทธิคุณจะต้องพิจารณาว่าคุณกำลังมองหาโครงการที่เป็นอิสระหรือเป็นกันและกัน สำหรับโครงการที่เป็นอิสระถ้าค่า IRR สูงกว่าต้นทุนของเงินทุนคุณจะยอมรับโครงการได้มากเท่าที่งบประมาณของคุณอนุญาต สำหรับโครงการพิเศษร่วมกันถ้า IRR สูงกว่าต้นทุนของทุนคุณยอมรับโครงการ ถ้าน้อยกว่าต้นทุนของทุนคุณก็จะปฏิเสธโครงการ

ตัวอย่างของอัตราผลตอบแทนภายในและเหตุผลที่มูลค่าปัจจุบันสุทธิดีกว่า

ลองมาดูตัวอย่างในบทความนี้เกี่ยวกับมูลค่าปัจจุบันสุทธิ ขั้นแรกให้ดูที่โครงการ S. คุณสามารถดูได้ว่าเมื่อคุณคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิและเนื่องจากโครงการเหล่านี้เป็นโครงการพิเศษร่วมกัน Project S จะสูญเสียไปมีมูลค่าปัจจุบันสุทธิต่ำกว่าโครงการ L ดังนั้น บริษัท จะเลือกโครงการ L เหนือ Project S. แต่ถ้าคุณใช้เครื่องคิดเลขออนไลน์และเสียบกระแสเงินสดสำหรับโครงการทั้งสองเข้าด้วยกันอัตราผลตอบแทนภายในสำหรับโครงการ S คือ 14 489%

ตอนนี้ลองดูโครงการ L. Project L เป็นโครงการที่คุณจะเลือกภายใต้เกณฑ์มูลค่าปัจจุบันสุทธิเนื่องจากมูลค่าปัจจุบันสุทธิคือ $ 1, 004. 03 เทียบกับมูลค่าปัจจุบันของโครงการ S ที่ 788 เหรียญ 20. อีกครั้งถ้าคุณใช้เครื่องคิดเลขออนไลน์และบวกกระแสเงินสดของ Project L's ไปคุณจะได้รับ IRR สำหรับโครงการ L ที่ 13 549%

ภายใต้เกณฑ์การตัดสินใจของ IRR โครงการ L มี IRR ต่ำกว่าและ บริษัท เลือกโครงการ S.

ทำไมเกณฑ์การตัดสินใจของอัตราผลตอบแทนภายในและมูลค่าปัจจุบันสุทธิจึงให้คำตอบที่แตกต่างกันในการวิเคราะห์งบประมาณด้านเงินทุน? นี่คือปัญหาหนึ่งที่เกิดขึ้นกับอัตราผลตอบแทนภายในในการจัดทำงบประมาณทุน หาก บริษัท กำลังวิเคราะห์โครงการที่ไม่เหมือนกัน IRR และ NPV อาจให้การตัดสินใจที่ขัดแย้งกัน นี้จะเกิดขึ้นถ้ากระแสเงินสดจากโครงการใด ๆ เป็นลบยกเว้นการลงทุนครั้งแรก

สรุป

ทุกอย่างชี้ไปที่วิธีการตัดสินใจในปัจจุบันสุทธิที่ดีกว่าวิธีการตัดสินใจในอัตราผลตอบแทนภายใน ประเด็นสุดท้ายที่เจ้าของธุรกิจต้องพิจารณาคือข้อสันนิษฐานเกี่ยวกับอัตราการลงทุนอีกครั้ง IRR ผิดบางครั้งเนื่องจากสมมติว่ากระแสเงินสดจากโครงการถูกนำกลับมาลงทุนที่ IRR ของโครงการ

อย่างไรก็ตามมูลค่าปัจจุบันสุทธิสมมติว่ากระแสเงินสดจากโครงการถูกนำกลับมาลงทุนใหม่ด้วยต้นทุนทุนของ บริษัท ที่ถูกต้อง