วิธีหนึ่งที่ฉันหาสต็อกที่ถูกตีราคาคือ บริษัท วิจัยที่แสดงการลดลงของหุ้นในหุ้นที่โดดเด่นในช่วงหลายปี ส่วนใหญ่แล้วสถานการณ์ความสุขนี้เกิดขึ้นจากสิ่งที่เรียกว่าแผนการซื้อหุ้นคืนซึ่ง บริษัท ใช้เงินสดในการซื้อหุ้นของหุ้นของตนเองและทำลายหุ้นดังกล่าวเพื่อให้กำไรและสินทรัพย์ต้องแบ่งออกเป็นชิ้นเล็ก ๆ "
นี่เป็นวิธีที่ฉันใช้ AutoZone เป็นครั้งแรกซึ่งไปจาก 25 ดอลลาร์ต่อหุ้นเป็น 150 เหรียญต่อหุ้นและจ่ายเงินดาวน์ในบ้านของฉัน ฉันอธิบายว่าเหตุใดการคำนวณการซื้อหุ้นคืนจึงน่าสนใจในการซื้อหุ้นคืนสามารถเพิ่ม EPS สำหรับนักลงทุนได้
อันตรายที่อาจเกิดขึ้นจากการซื้อหุ้นคืน
มีบางอย่างที่อาจเป็นอันตรายต่อโปรแกรมการซื้อหุ้นคืน ซึ่งรวมถึง:
- หากผู้บริหารใช้จ่ายเงินเป็นจำนวนมากในการซื้อหุ้นคืนอาจส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องได้ เมื่อเศรษฐกิจพังลงจากหน้าผาอาจเป็นไปได้ที่ บริษัท จะต้องประกาศล้มละลายเนื่องจากไม่มีสินทรัพย์หมุนเวียนเพียงพอที่จะทำให้เกิดวิกฤติได้
- หากราคาที่จ่ายสำหรับหุ้นแต่ละหุ้นเป็นส่วนหนึ่งของการซื้อหุ้นคืนสูงเกินไปการซื้อหุ้นคืนสามารถทำลายคุณค่าได้อย่างแท้จริง เหมือนกับการซื้อตั๋วเงิน 1 เหรียญสำหรับราคา 2 เหรียญ แม้จะมีผู้ถือหุ้นมากกว่า บริษัท แต่ผู้ถือหุ้นในระยะยาวอาจจะไม่ได้รับผลกระทบจากการทำธุรกรรมดังกล่าว
- ไม่ต้องเสียภาษีเงินปันผลแม้ว่าการได้มาของหุ้นคืนนั้นเป็นการได้รับผลตอบแทนจากเงินปันผลอย่างมีนัยสำคัญ
- Sonic Restaurant และแผนซื้อหุ้นคืนจำนวนมาก
สัปดาห์ที่ผ่านมาฉันมี บริษัท ของฉันรายหนึ่งชื่อ Mount Olympus Awards, LLC (ร้านค้าปลีกเครื่องสาย Letterman รายใหญ่ที่สุดบนอินเทอร์เน็ต) ซื้อร้าน Sonic จำนวนสองร้อย ฉันสามารถดูได้ Sonic เป็นแฟรนไชส์ของร้านไดรฟ์ในทั่วทั้งสหรัฐอเมริกา แต่ส่วนใหญ่อยู่ในภาคใต้และมิดเวสต์ แม้ว่าจะมีการดำเนินการบางส่วนของสถานที่ของตัวเองกำไรที่ดีก็มาจากค่าธรรมเนียมแฟรนไชส์ค่าลิขสิทธิ์และรายได้อื่น ๆ จากผู้ประกอบการที่มีแนวคิดแฟรนไชส์จาก บริษัท และจ่ายเงินภายใต้ชื่อแบรนด์โซนิค
หลายปีก่อนผู้บริหารของ Sonic ตัดสินใจว่าต้องการให้รางวัลแก่ผู้ถือหุ้นด้วยโครงการซื้อหุ้นคืนจำนวนมาก ผ่านโครงการนี้ บริษัท ใช้จ่ายเงินกว่า 600 ล้านเหรียญเพื่อซื้อหุ้นประมาณ 30 ล้านหุ้นซึ่งส่วนใหญ่จ่ายผ่านการออกตราสารหนี้ระยะยาว หุ้นนี้มีส่วนแบ่งจาก 91 ล้านหุ้นเป็น 61 ล้านหุ้น
ต่อไปนี้เป็นวิธีที่นักลงทุนรายใหม่ควรจะนึกถึงธุรกรรมนี้ก่อนที่โครงการซื้อหุ้นคืน Sonic จะถูกตัดออกเป็น 91 ล้านชิ้นหรือ "หุ้น" นั่นหมายความว่ากำไรทั้งหมดของ บริษัท ต้องถูกหารด้วย 91 ล้านบาทและแต่ละหุ้นมีสิทธิ์ได้รับ 1/91, 000, 000 ของรายได้
ด้วยการยืมเงินกว่า 600 ล้านดอลลาร์และใช้เงินเพื่อซื้อหุ้นคืนโซนิคสามารถไปซื้อหุ้น 30,000 ล้านหุ้นและทำลายพวกเขา ขณะนี้เป็นผลจากการซื้อคืนหุ้นจำนวนหุ้นรวมเป็น 61 000 000 ซึ่งหมายความว่าสินทรัพย์ของ บริษัท และผลกำไรแบ่งออกเป็นเพียง 61 ล้านชิ้นและแต่ละชิ้นหรือ "หุ้น" มีสิทธิ 1/61 , 000, 000th
ผลกระทบสุทธิจากการซื้อหุ้นคืนก็คือหุ้นแต่ละหุ้นของ Sonic Stock ตอนนี้แสดงถึงความเป็นเจ้าของมากขึ้นในธุรกิจ กล่าวอีกนัยหนึ่งแม้ว่าผู้ถือหุ้นจะไม่ได้ซื้อหุ้นใหม่ แต่การเป็นเจ้าของ Sonic ของพวกเขาก็เพิ่มขึ้นหลังจากมีการซื้อหุ้นคืนเนื่องจากมีหุ้นเหลือน้อยลง
ข้อเสียคือ Sonic ต้องเสียดอกเบี้ยเป็นจำนวนเงินที่ยืมมาซึ่งจะทำให้กำไรลดลง
เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ระดับต่ำเกือบทุกเวลาและดอกเบี้ยจ่ายนั้นถูกหักลดหย่อนภาษีสำหรับ บริษัท โซนิคคิดว่าการใช้เงินเป็นเรื่องที่ดี เนื่องจากรายได้จากร้านอาหารและสิทธิในการได้รับสิทธิพิเศษในช่วง 2-3 ปีข้างหน้าผู้บริหารเชื่อว่า บริษัท สามารถปฏิบัติตามภาระหนี้ได้
สมมุติว่า Sonic เป็นเจ้าของเพียง 3 รายเท่านั้น คุณฉันและผู้ชายคนที่สามชื่อ Mr. Market คุณและฉันไปที่ธนาคารและยืมเงินเพื่อซื้อนายมาร์เก็ต เราได้มอบเช็คให้เขาลงลายมือชื่อในเอกสารการยืมและทำลายส่วนแบ่งของเขา ตอนนี้ บริษัท ของเรามีเพียงสองหุ้นที่โดดเด่น แม้ว่าคุณจะมีหนี้สินและดอกเบี้ยมากขึ้นคุณและฉันก็เป็นเจ้าของทั้ง บริษัท ดังนั้นกำไรและทรัพย์สินจะต้องแบ่งออกเป็น 2 วิธีแทน 3 วิธี เราวางแผนที่จะใช้รายได้จากธุรกิจเพื่อชำระคืนเงินกู้ในช่วง 2-3 ปีถัดไป นี่คือสิ่งที่ Sonic ทำกับแผนการซื้อหุ้นคืน
การวิเคราะห์แผนการซื้อหุ้นคืนของ Sonic Restaurant
นี่เป็นข้อเสนอที่ดีสำหรับนักลงทุนหรือไม่? พวกเขาดีหรือเลวร้ายยิ่งขึ้นเนื่องจากแผนการซื้อหุ้นคืน? คำตอบมาจากการที่ผู้จัดการดำเนินการในช่วง 3-10 ปีที่ผ่านมา
คุณเห็นหลังจากปรับบัญชีทั้งหมดและปัจจัยอื่น ๆ (ซึ่งอยู่นอกเหนือขอบเขตของบทความนี้) ดูเหมือนว่าโซนิคจ่ายเงิน 22 ดอลลาร์ 69 โดยเฉลี่ยสำหรับหุ้นแต่ละหุ้นที่ซื้อและถูกทำลายเป็นส่วนหนึ่งของการซื้อคืนหุ้น วันนี้หุ้น Sonic กำลังซื้อขายอยู่ที่ $ 8 35 หรือ 37 เซนต์ต่อดอลลาร์ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะภาระหนี้สินจำนวนมหาศาลและนักลงทุนที่กระวนกระวายใจกลัวอะไรที่ไม่ได้เป็นหุ้นที่มีสีน้ำเงินมากที่สุด
ในระยะสั้นอาจดูเหมือนว่าแผนการซื้อหุ้นคืนทำให้เกิดความมั่งคั่งอันมหาศาลเนื่องจากทั้ง บริษัท มีมูลค่าน้อยกว่าหุ้นที่ซื้อคืนในราคาที่สูงกว่ามาก!ไม่ใช่เรื่องง่ายๆ
หาก Sonic management สามารถสร้างรายได้และลดหนี้สินได้ต่อไปค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจะลดลงอย่างต่อเนื่อง ในบางช่วงเวลาระหว่างการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจเล็กน้อยการเติบโตของทำเลที่ตั้งใหม่และการลดหนี้โดยธรรมชาติผลกำไรควรจะถึงระดับที่เท่าเดิมก่อนที่โครงการซื้อคืนหุ้นจะเกิดขึ้น เมื่อเกิดเหตุการณ์เช่นนี้กำไรที่เท่าเดิมจะถูกแบ่งเป็น 61 ล้านครั้งแทนที่จะเป็น 91 ล้านครั้งซึ่งหมายความว่ากำไรต่อหุ้นจะสูงกว่ามาก ในราคาที่เหมาะสมนี้จะทำให้สต็อกในระดับที่สูงกว่าปัจจุบัน $ 8 35 ที่ธุรกิจการค้า