นักลงทุนบางรายมุ่งเน้นที่อัตราส่วนทางการเงินที่รู้จักอัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดแทนอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่สูงขึ้น (หรืออัตราส่วน p / e สั้น) นั่งผ่อนคลายและคว้าถ้วยกาแฟเพราะคุณจะเรียนรู้ทุกสิ่งทุกอย่างที่คุณอยากรู้เกี่ยวกับเครื่องมือประเมินมูลค่าสต็อกที่ถูกมองข้ามบ่อยๆ
ความแตกต่างระหว่างกระแสเงินสดและรายได้
เพื่อให้เข้าใจว่าเหตุใดอัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดจึงเป็นเรื่องสำคัญคุณต้องเข้าใจการบัญชีบางส่วน
ทันทีงบดุลจะแสดงมูลค่า 80,000 ดอลล่าร์สหรัฐในสถานที่ให้บริการโรงงานและอุปกรณ์ - ค่าใช้จ่าย $ 20,000 เป็นเงินสดและไม่มีอะไรอื่น ในตอนท้ายของปีหากคุณไม่มียอดขายงบรายได้ของคุณจะแสดงเป็น 0 ดอลลาร์ในรายได้ 8,000 เหรียญสหรัฐในค่าเสื่อมราคา ($ 80, 000 ค่าใช้จ่าย - มูลค่าการกู้คืน 0 เหรียญหารด้วย 10 ปี = 8,000 เหรียญสหรัฐต่อปี) สำหรับ ขาดทุนจากการดำเนินงานก่อนหักภาษี 8,000 ดอลล่าร์สหรัฐฯ
ดังนั้นงบดุล ณ สิ้นปีหนึ่งจะเป็นเงินสด $ 20,000,000, $ 80,000 โรงงาน - ค่าใช้จ่าย (หักด้วยค่าเสื่อมราคาสะสมจำนวน 8,000 เหรียญสหรัฐเพื่อให้งบดุล แสดงยอดคงเหลือค่าเสื่อมราคาสุทธิที่ 72,000 เหรียญ) และกำไรสะสมเท่ากับ 8,000 เหรียญต่อปีในแต่ละปีคุณจะต้องตัดหนี้เพิ่มอีก 8,000 เหรียญจนกว่ามูลค่าของอุปกรณ์ในงบดุลจะลดลงเหลือ 0 เหรียญ
ความเป็นจริงของสถานการณ์แตกต่างกันมาก คุณไม่สูญเสีย $ 8, 000 ต่อปี ในปีแรกคุณใช้จ่ายเงิน 80,000 เหรียญสหรัฐคุณมีธนาคารเพียง $ 20,000 เท่านั้น ผลที่ได้คือคุณมีเงินสดเพิ่มขึ้น 8,000 เหรียญต่อปีในแต่ละปีมากกว่าที่ระบุไว้ในงบกำไรขาดทุน เมื่อคุณเริ่มสร้างรายได้อัตราส่วนราคาต่อรายได้จะน้อยกว่าจำนวนเงินที่คุณมีในปีต่อ ๆ ไปเพื่อให้สามารถขยายงานได้ในขณะที่อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดจะอธิบายถึงสถานการณ์ได้แม่นยำมากขึ้น ที่ไม่ได้กล่าวว่าค่าเสื่อมราคาไม่ได้เป็นจริง - แน่นอนมันคือเป็น Warren Buffett เตือนเราว่านางฟ้าฟันไม่จ่ายค่าใช้จ่ายทุน!ราคาต่อการไหลของกระแสเงินสดดีกว่าสำหรับบางอุตสาหกรรม
กฎเกณฑ์ทางบัญชีบางครั้งอาจทำให้ธุรกิจหรืออุตสาหกรรมบางประเภทมีความนึกคิดหรือพูดเกินจริงกับผลกำไรที่แท้จริงทำให้ราคาต่อการไหลของกระแสเงินสดทำงานได้ดีกว่าเพื่อวัตถุประสงค์ในการประเมิน คู่สัญญาของตนอัตราส่วนราคาต่อกำไร ใช้ บริษัท ยาซึ่งต้องเสียค่าใช้จ่ายจำนวนมหาศาลในการวิจัยและพัฒนาเมื่อมีการพัฒนายาเสพติด หนึ่งอาจทำให้อาร์กิวเมนต์ที่น่าสนใจว่าค่าใช้จ่ายเหล่านั้นไม่ควรนำทั้งหมดในครั้งเดียว แต่แทนที่จะกระจายออกไปจากช่วงเวลาที่มีการขายยาเสพติดเพราะมันเทียบเท่ากับการซื้ออุปกรณ์สำหรับเบเกอรี่ของคุณ
อย่างไรก็ตามกฎระเบียบในปัจจุบันกำหนดให้ค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่ถูกตัดเป็นค่าใช้จ่ายเมื่อเกิดขึ้นซึ่งหมายความว่าช่วงปีแรก ๆ ในการพัฒนาผลิตภัณฑ์มีแนวโน้มที่จะแสดงผลกำไรที่ต่ำมากหรือในบางกรณีอาจสูญเสียไปมาก ผลกำไรในตอนท้าย
เมื่อพิจารณาการลงทุนที่มีศักยภาพนี่ไม่ใช่เรื่องเล็ก อัตราส่วนราคาต่อกำไรของ บริษัท ยาจะมีประโยชน์น้อยกว่าอัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดอันเป็นผลมาจากกฎเกณฑ์ทางบัญชีเหล่านี้ นั่นเป็นเหตุผลที่คุณมักจะได้ยินนักวิเคราะห์จาก Wall Street พูดถึงวงจรชีวิตของสิทธิบัตรยาเสพติด พวกเขาทำการปรับเปลี่ยนยาเสพติดที่มีการพัฒนายาเสพติดที่เร็ว ๆ นี้จะขึ้นอยู่กับการแข่งขันทั่วไปและปัจจัยอื่น ๆ เพื่อให้พวกเขาสามารถประมาณการเงินทุนที่มีให้กับผู้ถือหุ้นในปีงบประมาณใด ๆ
ดังนั้นอัตราส่วนราคาต่อกำไรจะไม่เป็นประโยชน์ในสถานการณ์ดังกล่าว
อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดจะช่วยให้ทราบถึงจำนวนเงินที่มีให้สำหรับฝ่ายบริหารเพื่อการวิจัยและพัฒนาเพิ่มเติมการสนับสนุนด้านการตลาดการลดหนี้การจ่ายเงินปันผลการซื้อหุ้นคืนและอื่น ๆ เพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดนักวิเคราะห์ที่ดีน่าจะมีค่าเฉลี่ยหลายปีซึ่งอาจถึงหนึ่งรอบเต็มรูปแบบของงบกระแสเงินสดเพื่อให้ได้ราคาที่ปรับขึ้นมาเป็นอัตราส่วนกระแสเงินสดซึ่งเป็นปัจจัยในวัฏจักรการพัฒนาทั้งหมดของยาหรือผลิตภัณฑ์หลายชนิด
การคำนวณอัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสด
อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดคำนวณโดยการคิดราคาหุ้นปัจจุบันและหารกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่พบในงบกระแสเงินสด นักลงทุนบางรายชอบที่จะใช้ราคาที่ปรับเปลี่ยนเป็นอัตราส่วนกระแสเงินสดโดยอิงกับสิ่งที่เรียกว่ากระแสเงินสดอิสระ จะปรับค่าใช้จ่ายเช่นค่าตัดจำหน่ายและค่าเสื่อมราคาการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนและค่าใช้จ่ายด้านทุน ในความเป็นจริงในธุรกิจของตัวเองฉันจะไม่พิจารณาใช้อะไรอื่นนอกจากสูตรกระแสเงินสดฟรีเพราะถูกต้องมากขึ้นแสดงถึงสภาพเศรษฐกิจพื้นฐานของธุรกิจหรือทรัพย์สิน
การใช้อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดเป็นหุ้นคงเหลือ
อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดโดยเฉลี่ยจะแตกต่างกันไปในแต่ละอุตสาหกรรม สำหรับ บริษัท ที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมที่เข้มข้นมากเช่น บริษัท รถยนต์และทางรถไฟคุณจะเห็นราคาที่ต่ำกว่ามากสำหรับการไหลเวียนของกระแสเงินสดเนื่องจากนักลงทุนทราบว่าเงินเป็นจำนวนมากจะต้องถูกเทลงในอุปกรณ์สิ่งอำนวยความสะดวกวัสดุ และสินทรัพย์ถาวรหรือ บริษัท จะได้รับความเสียหายลองนึกภาพตัวอย่างเช่นถ้า บริษัท รถยนต์หยุดการปรับปรุงโรงงาน - ในบางจุดรถยนต์ก็ไม่สามารถทำได้!
อุตสาหกรรมเช่นซอฟต์แวร์ในทางกลับกันช่วยให้มีอัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดสูงกว่ามากเนื่องจากมีความต้องการเงินทุนต่ำมาก เมื่อผลิตภัณฑ์ได้รับการพัฒนาแล้วค่าใช้จ่ายจริงเพียงอย่างเดียวคือแผ่นพลาสติกราคาถูก (DVD หรือ CD) เพื่อใส่โปรแกรมและกระดาษแข็งสำหรับกล่อง