วิธีการบอกเมื่อมีการประเมินมูลค่าหุ้นใหม่

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมานักลงทุนจำนวนมากได้ถามฉันว่าจะบอกได้อย่างไรว่าหุ้นมีการซื้อขายมากเกินไปหรือไม่ เป็นคำถามที่สำคัญและเป็นคำถามหนึ่งที่ฉันต้องการใช้เวลาในการสำรวจลึก ๆ แต่ก่อนที่เราจะเข้าสู่เรื่องนั้นจำเป็นที่จะต้องวางรากฐานทางปรัชญาบางอย่างเพื่อให้คุณเข้าใจกรอบการทำงานที่ฉันเห็นการจัดสรรทุนพอร์ตการลงทุน ก่อสร้างและความเสี่ยงจากการประเมินค่า ด้วยวิธีนี้เราสามารถลดความเข้าใจผิดและคุณสามารถประเมินตำแหน่งที่ฉันมาจากการพูดคุยเกี่ยวกับหัวข้อนี้ได้ดีขึ้น เหตุผลที่ฉันเชื่อในสิ่งที่ฉันเชื่อ

ปรัชญาการจัดสรรทุน

ให้ฉันเริ่มต้นด้วยคำอธิบายทางเทคนิคก่อนอื่นฉันเป็นนักลงทุนที่มีค่า ซึ่งหมายความว่าฉันเข้าใกล้โลกที่ต่างไปจากนักลงทุนและผู้คนส่วนใหญ่ที่ทำงานใน Wall Street ผมเชื่อว่าการลงทุนเป็นกระบวนการของการซื้อผลกำไร งานของฉันในฐานะนักลงทุนคือการสร้างคอลเลกชันของสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดเงินสดซึ่งก่อให้เกิดรายได้ที่เพิ่มมากขึ้นเรื่อย ๆ ของรายได้ของเจ้าของส่วนเกิน (รูปแบบของกระแสเงินสดอิสระที่เปลี่ยนแปลงไป) เพื่อให้รายได้ที่พาสซีฟประจำปีของฉันเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปโดยเฉพาะอย่างยิ่งในอัตราที่สูงกว่า อัตราเงินเฟ้อ นอกจากนี้ฉันยังมุ่งเน้นไปที่อัตราผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยง นั่นคือฉันต้องใช้เวลามากในการคิดเกี่ยวกับความปลอดภัยของความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนระหว่างสินทรัพย์และการประเมินมูลค่าของสินทรัพย์นั้นและส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการหลีกเลี่ยงสิ่งที่เรียกว่าการด้อยค่าของเงินทุนถาวร โดยวิธีการของภาพประกอบทั้งหมดที่เท่าเทียมกันฉันยินดีที่จะใช้อัตราผลตอบแทน 10% อย่างต่อเนื่องในหุ้นชิปสีน้ำเงินที่มีคุณภาพสูงซึ่งมีโอกาสในการล้มละลายที่ต่ำมากซึ่งฉันสามารถมอบของขวัญให้กับเด็กในอนาคตและลูกหลานของฉันผ่านทางขั้นบันได (อย่างน้อยที่สุดในส่วนที่อยู่ใต้การได้รับการยกเว้นภาษีอสังหาริมทรัพย์) มากกว่าที่ฉันจะได้รับอัตราผลตอบแทนจากหุ้นสามัญของสายการบินภูมิภาคในอัตรา 20%

แม้ว่าจะเป็นธุรกิจที่ทำกำไรได้มาก แต่นั่นไม่ใช่สิ่งที่ฉันทำ ต้องใช้อัตรากำไรพิเศษด้านความปลอดภัยสำหรับฉันที่จะถูกล่อลวงไปยังตำแหน่งดังกล่าวและถึงแม้จะเป็นเปอร์เซ็นต์ที่ค่อนข้างเล็กของเงินทุนเพราะฉันตระหนักดีถึงความจริงที่ว่าแม้ว่าทุกอย่างจะสมบูรณ์แบบเหตุการณ์ที่ไม่เกี่ยวข้องเพียงอย่างเดียว " เช่น 11 กันยายนอาจส่งผลให้เกิดการล้มละลายในทันทีที่ใกล้ชิดของการถือครอง

ฉันทำงานอย่างหนักเพื่อสร้างความมั่งคั่งในช่วงต้นชีวิตและไม่สนใจที่จะเห็นมันถูกขจัดออกไปเพื่อที่ฉันจะมีมากกว่าที่ฉันได้ทำไปแล้ว

ตอนนี้ขอให้ฉันอธิบายคำอธิบายของฆราวาสด้วยว่างานของฉันคือนั่งอยู่ที่โต๊ะทำงานตลอดทั้งวันและคิดถึงสิ่งที่ชาญฉลาดทำ การใช้ถังสองถังของฉันทั้งเวลาและเงินฉันมองไปรอบ ๆ งานและพยายามหาวิธีที่จะสามารถลงทุนทรัพยากรเหล่านั้นเพื่อให้พวกเขาผลิตกระแสรายปีอีกครั้งเพื่อให้ฉันและครอบครัวของฉันรวบรวม; อีกหนึ่งแม่น้ำที่ไหลเข้ามาตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ 365 วันต่อปีมาถึงว่าเราตื่นหรือหลับอยู่ในช่วงเวลาที่ดีและในช่วงเวลาที่ไม่ดีไม่ว่าจะเป็นด้านการเมืองเศรษฐกิจและวัฒนธรรมจากนั้นฉันจะใช้สตรีมเหล่านั้นและนำไปใช้กับสตรีมใหม่ ล้างทำความสะอาด ทำซ้ำ เป็นวิธีการที่รับผิดชอบต่อความสำเร็จของฉันในชีวิตและทำให้ฉันมีความเป็นอิสระทางการเงิน ให้ฉันมีอิสระที่จะมุ่งความสนใจไปที่สิ่งที่ฉันต้องการทำเมื่อฉันต้องการจะทำมันโดยไม่ต้องตอบกับใครแม้แต่ในฐานะนักศึกษาวิทยาลัยเมื่อสามีและฉันได้รับหกตัวเลขจากโครงการด้านข้างแม้จะเต็มไปด้วย - เวลานักเรียน

ซึ่งหมายความว่าฉันมักจะมองหารายได้ตลอดอายุการใช้งานที่ฉันสามารถสร้างได้รับสมบูรณ์หรือจับภาพ

ฉันไม่สนใจเป็นพิเศษว่ากระแสเงินสดอิสระใหม่มาจากอสังหาริมทรัพย์หรือหุ้นพันธบัตรหรือลิขสิทธิ์การจดสิทธิบัตรหรือเครื่องหมายการค้าการให้คำปรึกษาหรือการเก็งกำไร โดยเน้นการใช้ต้นทุนที่สมเหตุสมผลประสิทธิภาพทางภาษี (ผ่านการใช้สิ่งต่างๆเช่นอดทนสูงระยะเวลาการถือครองระยะยาวและกลยุทธ์การวางตำแหน่งสินทรัพย์) การป้องกันความสูญเสีย (ซึ่งต่างจากความผันผวนของราคาในตลาดซึ่งไม่ทำให้ฉันรำคาญเลย หากการถือครองหลักทรัพย์อยู่ในเกณฑ์ดี) และในบางแง่มุมส่วนบุคคลจริยธรรมหรือจริยธรรมใด ๆ ข้าพเจ้าพอใจในการตัดสินใจที่ข้าพเจ้าเชื่อว่าจะส่งผลให้มูลค่าปัจจุบันสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำาคัญ ของรายได้ในอนาคตของฉัน นี้ช่วยให้ฉันในหลายวิธีที่จะเกือบสมบูรณ์ออกจากโลกที่น่าตื่นเต้นของเงินทุน

ฉันเป็นคนหัวโบราณที่ฉันยังมีครอบครัวถือครองหลักทรัพย์ไว้ในบัญชีเงินสดเท่านั้นและปฏิเสธที่จะเปิดบัญชีเงินกู้ยืมเนื่องจากความเสี่ยงต่อการถูกทำร้ายร่างกาย

กล่าวอีกนัยหนึ่งหุ้นพันธบัตรกองทุนอสังหาริมทรัพย์อสังหาริมทรัพย์ธุรกิจเอกชนทรัพย์สินทางปัญญา … พวกเขาทั้งหมดเป็นเพียงแค่หมายถึงการสิ้นสุด เป้าหมายคือการเพิ่มกำลังซื้อที่แท้จริงการไหลของเงินเฟ้อหลังหักภาษีที่เกิดขึ้นหลังหักภาษีซึ่งจะแสดงในบัญชีของเราเพื่อที่จะขยายตัวนับสิบปีหลังจากทศวรรษ ส่วนที่เหลือเป็นเสียงดังมาก ฉันไม่ได้ใส่ใจกับชั้นสินทรัพย์ใด ๆ พวกเขาเป็นเพียงเครื่องมือที่จะให้ฉันสิ่งที่ฉันต้องการ

ทำไมการประเมินค่ามากกว่าจึงเป็นปัญหาเช่นนี้

เมื่อคุณเข้าใจว่านี่เป็นเลนส์ที่ผมมองว่าเป็นการลงทุนมันควรจะเป็นที่ประจักษ์ชัดว่าเหตุใดเรื่องที่สำคัญเกินไป หากการลงทุนเป็นกระบวนการของการซื้อผลกำไรตามที่ฉันรักษาไว้ให้เป็นความจริงทางคณิตศาสตร์แบบสมมุติว่า

ราคาที่คุณจ่ายสำหรับแต่ละดอลลาร์ของรายได้เป็นตัวกำหนดหลักของทั้งผลตอบแทนรวมและอัตราการเติบโตประจำปีที่คุณต้องการ

นั่นคือราคาเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง หากคุณจ่ายเงิน 2 เท่าของกระแสเงินสดสุทธิเท่ากับมูลค่าปัจจุบันของคุณผลตอบแทนของคุณจะเท่ากับ 50% ของจำนวนที่คุณจะได้รับหากคุณจ่ายเงิน 1 เท่าแทน ราคาไม่สามารถแยกออกจากคำถามการลงทุนตามที่มีอยู่ในโลกแห่งความจริง เมื่อคุณล็อคราคาของคุณแล้วผู้ตายจะถูกโยน ยืมจากคำบอกเล่าแบบค้าปลีกเก่า ๆ ที่ใช้ในแวดวงการลงทุนด้านมูลค่าบางครั้ง "ซื้อดีขายได้ดี" หากคุณได้รับสินทรัพย์ที่มีราคาที่สมบูรณ์แบบมีความเสี่ยงมากขึ้นในผลงานของคุณโดยสิ้นเชิงเนื่องจากคุณต้องการทุกอย่างเพื่อให้ได้รับผลตอบแทนที่ยอมรับได้(อีกวิธีหนึ่งที่คิดได้จาก Benjamin Graham พ่อของการลงทุนที่คุ้มค่า Graham เป็นนักแสดงรายใหญ่ที่นักลงทุนถามตัวเองและฉันก็ถอดความมาที่นี่ว่า "ราคาใดและอะไรบ้าง" ทุกครั้งที่พวกเขาออกไป เงินทั้งสองมีความสำคัญไม่ควรละเลย)

ทั้งหมดที่กล่าวมานี้เราจะมาถึงจุดสำคัญของเรื่อง: คุณจะบอกได้อย่างไรว่าสต็อกมีการซื้อขายเกินราคาหรือไม่? ต่อไปนี้คือสัญญาณที่เป็นประโยชน์ซึ่งอาจบ่งบอกถึงลักษณะที่ใกล้ชิดมากขึ้น แน่นอนคุณจะไม่สามารถหลีกเลี่ยงความจำเป็นในการดำน้ำในรายงานประจำปีการจัดเก็บ 10-K งบกำไรขาดทุนงบดุลและการเปิดเผยข้อมูลอื่น ๆ แต่จะทำให้การทดสอบครั้งแรกที่ดีโดยใช้ข้อมูลที่สามารถเข้าถึงได้ง่าย . นอกจากนี้หุ้นที่ถูก overvalued สามารถ

เสมอ กลายเป็น overvalued มากยิ่งขึ้น ดูฟองสบู่ดอทคอมยุค 90 เป็นภาพประกอบที่สมบูรณ์แบบ หากคุณผ่านโอกาสการลงทุนเนื่องจากเป็นความเสี่ยงและพบว่าตัวเองอนาถเพราะมันเพิ่มขึ้นอีก 100%, 200% หรือ (ในกรณีของฟองสบู่ดอทคอม) 1, 000% คุณไม่เหมาะ การลงทุนระยะยาวและมีระเบียบวินัย คุณมีข้อเสียอย่างมากและอาจต้องการพิจารณาหลีกเลี่ยงหุ้นทั้งหมด ในบันทึกที่เกี่ยวข้องนี่เป็นเหตุผลที่จะหลีกเลี่ยงการสต๊อกสินค้าลัดวงจร บางครั้ง บริษัท ที่ถูกกำหนดให้ล้มละลายจะต้องทำตัวในลักษณะที่ในระยะสั้นอาจทำให้คุณล้มละลายเองหรืออย่างน้อยที่สุดก็ต้องประสบกับความสูญเสียทางการเงินเช่นเดียวกับโจแคมป์เบลล์เมื่อ เขาเสียเงิน 144, 405 31 ในพริบตา

หุ้นอาจมีราคาสูงกว่าถ้า:

1. PEG หรือเงินปันผลที่ปรับแล้ว PEG Ratio Exceed 2

นี่คือการคำนวณแบบซองจดหมายที่รวดเร็วและสกปรกสองแบบซึ่งอาจเป็นประโยชน์ในสถานการณ์ส่วนใหญ่ แต่มักมีข้อยกเว้นที่หาได้ยากซึ่งจะปรากฏขึ้น เป็นครั้งคราว ขั้นแรกให้ดูที่การเติบโตของกำไรหลังหักภาษีต่อหุ้นที่ปรับลดลงอย่างเต็มที่ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า จากนั้นให้ดูที่อัตราส่วนราคาต่อรายได้ของหุ้น การใช้ตัวเลขสองตัวเลขนี้คุณสามารถคำนวณสิ่งที่เรียกว่าอัตราส่วน PEG หากหุ้นจ่ายเงินปันผลคุณอาจต้องการใช้อัตราส่วน PEG ที่ได้รับการปันผลแล้ว

เกณฑ์ที่แน่นอนที่สุดที่ผู้คนส่วนใหญ่ควรพิจารณาคืออัตราส่วนของ 2 ในกรณีนี้จำนวนที่ต่ำกว่าจะดีกว่าโดยที่อะไรที่ 1 หรือต่ำกว่าถือว่าเป็นข้อเสนอที่ดี อาจมีข้อยกเว้นนักลงทุนรายใหม่ที่ประสบความสำเร็จมากอาจสังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงในธุรกิจแบบวัฏจักรและตัดสินใจว่าการคาดการณ์รายได้จะเป็นแบบอนุรักษ์นิยมมากเกินไปดังนั้นสถานการณ์จะมากขึ้นกว่าที่ปรากฏในทันที แต่สำหรับนักลงทุนรายใหม่ กฎสามารถป้องกันการสูญเสียที่ไม่จำเป็นจำนวนมาก

2 อัตราผลตอบแทนเงินปันผลอยู่ในช่วงระยะเวลาต่ำสุด 20% ของระยะเวลาทางประวัติศาสตร์ระยะยาว

หากธุรกิจหรือภาคอุตสาหกรรมหรืออุตสาหกรรมกำลังดำเนินไปในช่วงที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากทั้งในรูปแบบธุรกิจหรือกำลังทางเศรษฐกิจขั้นพื้นฐานในที่ทำงาน เครื่องยนต์ขององค์กรจะมีระดับความมั่นคงบางช่วงเวลาในแง่ของพฤติกรรมภายในช่วงที่สมเหตุสมผลของผลลัพธ์ภายใต้เงื่อนไขบางประการนั่นคือตลาดหุ้นอาจจะผันผวน แต่ประสบการณ์การดำเนินงานที่แท้จริงของธุรกิจส่วนใหญ่ในช่วงเวลามากที่สุดมีเสถียรภาพมากขึ้นอย่างน้อยเป็นวัดรอบเศรษฐกิจทั้งหมดกว่ามูลค่าของหุ้นเป็นไปได้

สามารถใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบของนักลงทุนได้ ใช้ บริษัท เช่นเชฟรอน เมื่อมองย้อนกลับไปในประวัติศาสตร์ทุกๆครั้งที่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของเชฟรอนต่ำกว่า 2.00% นักลงทุนควรระมัดระวังในเรื่องของการปรับราคาหุ้น ในทำนองเดียวกันเวลาใดก็ตามที่เข้าหาช่วง 3 50% ถึง 4 ช่วง 00% ก็น่าจะดูอีกที่มันถูก undervalued อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเป็นอีกนัยหนึ่งคือ

สัญญาณ เป็นวิธีที่นักลงทุนที่มีประสบการณ์น้อยจะประมาณราคาเทียบกับผลกำไรทางธุรกิจซึ่งทำให้ปัดเป่าความสับสนที่อาจเกิดขึ้นเมื่อต้องปฏิบัติตามมาตรฐาน GAAP วิธีหนึ่งที่คุณสามารถทำได้คือการกำหนดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของ บริษัท ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาและแบ่งแผนภูมิออกเป็น 5 ค่าเท่ากัน ทุกครั้งที่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลต่ำกว่าระดับต่ำสุดโปรดระวัง

เช่นเดียวกับวิธีการอื่น ๆ วิธีนี้ไม่สมบูรณ์แบบ บริษัท ที่ประสบความสำเร็จก็ประสบปัญหาและล้มเหลว ธุรกิจที่ไม่ดีหันไปรอบ ๆ และเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉลี่ยแล้วแม้ว่าตามด้วยนักลงทุนแบบอนุรักษ์นิยมซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของผลงานที่มีคุณภาพสูง blue chip การจ่ายเงินปันผลหุ้นวิธีนี้ได้สร้างผลลัพธ์ที่ดีมากผ่านความหนาและบางบูมและหน้าอกสงคราม และสันติสุข ในความเป็นจริงฉันจะไปไกลที่สุดเท่าที่จะบอกว่ามันเป็นวิธีที่ดีที่สุด formulaic เดียวในแง่ของผลกระทบในโลกจริงในช่วงเวลาที่ยาวนานของเวลาที่ฉันเคยเจอ ความลับก็คือว่ามันบังคับให้นักลงทุนที่จะประพฤติในทางกลคล้ายกับวิธีที่ค่าเฉลี่ยค่าเฉลี่ยดอลลาร์เป็นกองทุนดัชนีไม่ ในอดีตก็มีการนำไปสู่การหมุนเวียนที่ต่ำกว่ามาก ความเป็นปึกแผ่นยิ่งขึ้นหมายถึงประสิทธิภาพภาษีที่ดีขึ้นและต้นทุนที่ต่ำลงเนื่องจากไม่มีประโยชน์เพียงเล็กน้อยในการใช้ประโยชน์จากภาษีเงินได้รอตัดบัญชี

3 มันอยู่ในอุตสาหกรรมวงจรและผลกำไรอยู่ที่ทุกเวลาสูง

มีบางประเภทของ บริษัท เช่น homebuilders ผู้ผลิตรถยนต์และโรงงานเหล็กที่มีลักษณะเฉพาะ ธุรกิจเหล่านี้ประสบกับผลกำไรที่ลดลงอย่างมากในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำและมีกำไรเพิ่มขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจขยายตัว เมื่อเกิดเหตุการณ์เช่นนี้นักลงทุนบางรายล่อใจโดยสิ่งที่ดูเหมือนว่าจะเป็นรายได้ที่เติบโตอย่างรวดเร็วอัตราส่วนของค่าเฉลี่ยในระดับต่ำและในบางกรณีอาจมีการจ่ายเงินปันผลเป็นจำนวนมาก

สถานการณ์เหล่านี้เรียกว่าเป็นกับดักคุณค่า พวกเขาเป็นจริง อันตราย พวกเขาปรากฏตัวขึ้นที่ปลายสุดของรอบการขยายตัวทางเศรษฐกิจและการสร้างยุคหลัง ๆ ทำให้นักลงทุนที่ไม่มีประสบการณ์ ผู้จัดสรรเงินทุนที่ชาญฉลาดและมีประสบการณ์รู้ว่าอัตราส่วนราคาต่อรายได้ของ บริษัท เหล่านี้มีมากสูงกว่าที่ปรากฏ

4 ผลตอบแทนจากการลงทุนน้อยกว่า 1/2 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี

นี่เป็นหนึ่งในการทดสอบที่ฉันชื่นชอบสำหรับหุ้นที่มีราคาสูงเกินไป โดยทั่วไปเมื่อทำตามในผลงานที่หลากหลายอย่างกว้างขวางอาจทำให้คุณพลาดสองโอกาสที่ยอดเยี่ยม แต่ในแง่ของความสมดุลนั้นมีผลอย่างยอดเยี่ยมเนื่องจากเป็นวิธีที่แน่นอนในการหลีกเลี่ยงการจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับการเป็นเจ้าของ เดิมพันคนที่ใช้การทดสอบนี้จะแล่นเรือผ่านฟองสบู่ 1999-2000 ในหุ้นเนื่องจากพวกเขาเลี่ยง บริษัท ชั้นนำอย่าง Wal-Mart หรือ Coca-Cola เพื่อขายกำไร 50 เท่าที่ไร้สาระ!

คณิตศาสตร์เรียบง่าย:

30 ปีพันธบัตรตั๋วเงินคลัง Yield ÷ 2

--------- (หารด้วย) ---------
กำไรที่ปรับลดทั้งหมดต่อ แบ่งปัน
ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท รายได้ $ 1 00 ต่อหุ้นในส่วนของกำไรต่อหุ้นปรับลดและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ที่ 5.00% การทดสอบจะล้มเหลวหากคุณจ่ายเงิน 40 เหรียญ 00 หรือมากกว่าต่อหุ้น ที่ควรส่งธงสีแดงขนาดใหญ่ที่คุณอาจจะเล่นการพนันไม่ใช่การลงทุนหรือสมมติฐานการกลับมาของคุณเป็นแง่ดีเป็นพิเศษ ในบางกรณีอาจเป็นเรื่องที่เป็นธรรม แต่ก็เป็นสิ่งที่แน่นอนว่าไม่ใช่บรรทัดฐาน

เมื่อใดก็ตามที่ผลตอบแทนพันธบัตรตั๋วเงินคลังสูงกว่าผลตอบแทนรายได้โดย 3 ต่อ 1 ให้วิ่งไปที่เนินเขา มันเกิดขึ้นเพียงไม่กี่ครั้งทุกสองทศวรรษ แต่เกือบจะไม่เคยเป็นสิ่งที่ดี หากเกิดขึ้นกับหุ้นที่เพียงพอตลาดหุ้นโดยรวมจะมีความสัมพันธ์กับผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (Gross National Product หรือ GNP) ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนสำคัญว่าการประเมินมูลค่าได้พังทลายลงจากความเป็นจริงทางเศรษฐกิจ แน่นอนคุณต้องปรับตัวให้เข้ากับวัฎจักรเศรษฐกิจ อี ก. ในช่วงภาวะถดถอยในช่วงโพสต์เมื่อวันที่ 11 กันยายน 2001 คุณมีธุรกิจที่น่าอัศจรรย์จำนวนมากที่มีการตัดจำหน่ายครั้งใหญ่ครั้งเดียวซึ่งส่งผลให้รายได้ที่หดหู่อย่างรุนแรงและอัตราส่วน P / E ที่สูงอย่างหนาแน่น รัฐวิสาหกิจได้ดำเนินการเองในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเนื่องจากไม่มีความเสียหายถาวรในการดำเนินงานหลักของตนในกรณีส่วนใหญ่

ย้อนกลับไปในปี 2010 ฉันเขียนบทความในบล็อกส่วนตัวของฉันที่เกี่ยวข้องกับวิธีการประเมินมูลค่าโดยเฉพาะนี้ "คุณต้องมุ่งเน้นวัดค่าในตลาดหุ้น!" คนไม่ได้แม้ว่า พวกเขาคิดว่าหุ้นไม่ใช่สินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดเงินสด (แม้ว่าหุ้นจะจ่ายเงินปันผลก็ตามตราบเท่าที่สัดส่วนการถือครองหุ้นที่ถือครองอยู่คือการสร้างรายได้โดยการมองผ่านนั่นเป็นมูลค่าที่จะหาทางกลับไปหาคุณมากที่สุด น่าจะเป็นรูปแบบของราคาหุ้นที่สูงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปซึ่งส่งผลให้เกิดกำไรจากการทำกำไร) แต่เป็นตั๋วหวยที่มีมนต์ขลังซึ่งพฤติกรรมซึ่งลึกลับเหมือนกับการพึมพำของ Oracle ของ Delphi เพื่อปกปิดพื้นดินที่เราได้เดินร่วมกันแล้วในบทความนี้มันไร้สาระทั้งหมด มันเป็นแค่เงินสด คุณเป็นเงินสด คุณกำลังซื้อตั๋วเงินสกุลเงินดอลลาร์ในปัจจุบันและอนาคต แค่นั้นแหละ. นั่นคือบรรทัดล่างสุด คุณต้องการเก็บรวบรวมสินทรัพย์ที่สร้างกระแสเงินสดที่ปลอดภัยที่สุดคืนสูงสุดและมีความเสี่ยงสูงสุดที่คุณสามารถใส่พร้อมกับเวลาและเงินของคุณได้ สิ่งอื่น ๆ ทั้งหมดนี้เป็นสิ่งที่ทำให้ไขว้เขว

นักลงทุนควรทำอย่างไรเมื่อเขาหรือเธอเป็นเจ้าของหุ้นที่มีราคาสูงเกินไป

เมื่อพูดถึงเรื่องนี้แล้วสิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจความแตกต่างระหว่างการปฏิเสธที่จะซื้อหุ้นที่มีราคาสูงเกินไปและปฏิเสธที่จะขายหุ้นที่เกิดขึ้นซึ่งได้รับล่วงหน้าไปเรื่อย ๆ มีเหตุผลมากมายที่นักลงทุนอัจฉริยะอาจไม่ขายหุ้นที่มีราคาสูงเกินไปซึ่งอยู่ในพอร์ตการลงทุนของเขาหรือเธอซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการตัดสินใจเกี่ยวกับการเสียโอกาสและการเสียภาษีซึ่งถือได้ว่าเป็นสิ่งหนึ่งที่จะต้องถือครองสิ่งที่อาจจะหมดไปถึง 25% ข้างหน้าตัวเลขมูลค่าที่แท้จริงของคุณโดยประมาณและอีกอย่างสิ้นเชิงถ้าคุณกำลังนั่งอยู่บนยอดของความวิกลจริตที่สมบูรณ์แบบเทียบเท่ากับสิ่งที่นักลงทุนมีอยู่ในช่วงเวลาหนึ่ง ๆ ในอดีต

อันตรายที่สำคัญสำหรับผู้ลงทุนรายใหม่คือแนวโน้มการค้า เมื่อคุณเป็นเจ้าของธุรกิจที่ยอดเยี่ยมซึ่งมีโอกาสที่จะได้รับผลตอบแทนสูงจากส่วนของผู้ถือหุ้นผลตอบแทนสูงจากสินทรัพย์และ / หรือผลตอบแทนจากการลงทุนที่สูงขึ้นเนื่องจากเหตุผลที่คุณได้เรียนรู้เกี่ยวกับรายละเอียด ROE ของ บริษัท DuPont ค่าใช้จ่ายที่แท้จริงมีแนวโน้มเติบโตขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป . บ่อยครั้งที่คุณมีข้อผิดพลาดอันน่าสยดสยองในการเป็นส่วนหนึ่งกับการเป็นเจ้าของธุรกิจที่คุณถือครองเพราะอาจมีราคาแพงเป็นครั้งคราว ลองดูผลตอบแทนของสองธุรกิจคือ Coca-Cola และ PepsiCo ตลอดช่วงชีวิตของฉัน แม้ในขณะที่ราคาหุ้นมีล่วงหน้าของตัวเองคุณจะได้รับเต็มไปด้วยความเสียใจที่คุณได้รับเงินเดิมพันของคุณสละดอลลาร์สำหรับ pennies