ความเข้าใจผิด: เกือบทุกตัวเลือกหมดอายุเหลือเกิน

ผู้ก่อการรณรงค์คนหนึ่งที่ชอบความคิดในการเขียนการสนทนาที่ครอบคลุมกล่าวว่า

"กว่า 75% ของตัวเลือกทั้งหมดที่ถือจนหมดอายุหมดอายุไม่มีค่า … นั่นเป็นเหตุผลที่คุณควรทำในสิ่งที่ ข้อดีทำและขายตัวเลือกให้กับคนอื่น ๆ เพราะหากส่วนใหญ่จะหมดอายุไร้ค่าทำไมไม่เก็บเงินให้กับพวกเขาในวันนี้ขณะที่พวกเขายังคงมีคุณค่า? "

ที่ปรึกษาอีกรายหนึ่งกล่าวว่า" ขายตัวเลือกการโทรและเงินสด การวางประกันเป็นกลยุทธ์ที่ชาญฉลาดกว่าการเลือกซื้อเนื่องจาก 90% ของตัวเลือกหมดอายุไร้ค่า "

ความจริงก็คือความเชื่อเหล่านี้ไม่ได้ใกล้เคียงกับความถูกต้องคนแรก ที่ยกมาเป็นเพียงผิดธรรมดาในความเชื่อของเขาเพราะเขาละเลยความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับตัวเลือกการขายให้ฉันงบของเขาแนะนำว่าขายตัวเลือกเปลือยกาย - เป็นทางเลือกในการขายตัวเลือกที่ครอบคลุม - เป็นกลยุทธ์ที่ชาญฉลาด แต่ก็เต็มไปด้วย ความเสี่ยง

คำแถลงของบุคคลที่สองยังไม่มีข้อบกพร่อง แต่ก็มี nugg et of truth. ผู้ค้ามากขึ้นเชื่อว่ามันเป็น "ฉลาด" ที่จะขายมากกว่าซื้อตัวเลือก อย่างไรก็ตามต้องให้ความสนใจกับการจำกัดความเสี่ยง

ฉันเห็นด้วยกับบรรทัดล่างที่ การเขียนการโทรที่ครอบคลุม เป็นกลยุทธ์ที่ดีสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ หมายเหตุ: ไม่เป็นประโยชน์สำหรับผู้ค้าระยะสั้น

ตัวเลข

ตามสถิติ OCC ที่ผ่านมาสำหรับปี 2015 (สำหรับกิจกรรมในบัญชีลูกค้าและ บริษัท ) รายละเอียดมีดังนี้

ตำแหน่งปิดโดยการขายตัวเลือก: 71. 3% > ใช้สิทธิ

• : 7. 0%
• ถือครองและหมดอายุไร้ค่า: 21. 7% ข้อมูลนี้จาก OCC ถูกต้อง เหตุใดจึงมีคนจำนวนมากเชื่อว่า 90% ของตัวเลือกหมดอายุไร้ค่า? โดยทั่วไปมันเป็นความผิดพลาดในการคิดเชิงตรรกะ
• ลองดูตัวอย่างง่ายๆ: หมายเหตุ: ดอกเบี้ยแบบเปิดจะวัดเฉพาะวันละครั้งเท่านั้น สมมติว่าตัวเลือกหนึ่งมีความสนใจแบบเปิด (OI) เท่ากับ 100 และ 70 ตัวเลือกเหล่านี้จะถูกปิดก่อนที่จะหมดอายุ

ใบนี้ออกจากหนังสือรับรองอายุ 30 ปีถ้ามีการใช้สิทธิ 7 ฉบับและ 23 หมดอายุเป็นโมฆะ 77% ของดอกเบี้ยเปิด (ณ วันที่หมดอายุ) หมดอายุลงแล้ว บรรดาผู้ที่ไม่เข้าใจความละเอียดอ่อนนี้อ้างว่ามากดอกเบี้ยเปิดหมดอายุไร้ค่า

ความจริงก็คือเปอร์เซ็นต์สูงของดอกเบี้ยแบบเปิดที่

จนถึงวันที่หมดอายุ

หมดอายุไม่มีค่า นี่เป็นจำนวนที่แตกต่างกันมากกว่าดอกเบี้ยแบบเปิด รวม ตัวเลือกการเขียนและการหมดอายุการโทร สามเณรเลือกรักการเขียนครอบคลุมมากที่สุดเมื่อตัวเลือกหมดอายุไร้ค่า ความจริงก็คือว่านี่เป็นผลที่น่าพอใจมาก ผู้ค้ายังคงเป็นเจ้าของหุ้นพรีเมี่ยมตัวเลือกอยู่ในธนาคารและเป็นเวลาที่จะเขียนตัวเลือกใหม่และเก็บเบี้ยประกันภัยอื่น

อย่างไรก็ตามความคิดนั้นสั้นแน่นอนว่าเมื่อคุณซื้อหุ้นที่ราคา 49 เหรียญให้โทรออกด้วยการตีราคา

ในราคา $ 50

และตัวเลือกหมดอายุด้วยราคาหุ้นที่ $ 49 (หรือสูงกว่าเล็กน้อย) - กลยุทธ์นี้ใช้งานได้ดีเช่นเดียวกับ สามารถคาดหวังและพ่อค้า patting เขา / ตัวเองที่ด้านหลัง อย่างไรก็ตามมีสองสถานการณ์ที่พ่อค้าที่ทำผลงานนี้มีความสุข (หมดอายุหมดอายุ) อาจทำให้เกิดข้อผิดพลาดร้ายแรงขณะกำลังรอตัวเลือกที่จะหมดอายุ - ความผิดพลาดที่ทำให้เขาเสียเงินบางส่วน ลองดูสถานการณ์เหล่านี้ที่ไม่ค่อยมีการอภิปราย

ราคาหุ้นลดลง

อาจรู้สึกดีที่จะเขียนตัวเลือกสำหรับ $ 200 และดูว่าหมดอายุไร้ค่า อย่างไรก็ตามหากเกิดเหตุการณ์เช่นนี้เนื่องจากราคาหุ้นอ้างอิงของคุณจะลดลงจากราคาซื้อที่ 49 บาทเป็น (ตัวอย่างเช่น) $ 41 ซึ่งอาจไม่ค่อยดีนัก แน่นอนแทนที่จะสูญเสีย 800 ดอลลาร์ต่อหุ้นการสูญเสียของคุณมีเพียง $ 600 เนื่องจากคุณขายตัวเลือก แต่นั่นก็ไม่ดีพอ

1. ตอนนี้คุณจะทำอะไร? หากคุณปฏิเสธที่จะยอมรับความเป็นจริงของราคาหุ้น 41 เหรียญและต้องการขายตัวเลือกที่มีการประท้วง 50 เหรียญเช่นเดียวกันอาจมีปัญหาสองประการ ถ้าการโทร 50 เหรียญยังคงมีอยู่พรีเมี่ยมจะค่อนข้างต่ำ ฉันหวังว่าคุณจะไม่ได้รับสิทธิ์ในการโทรโดยมีเป้าหมายในการขายที่ $ 10 หรือ $ 20 เมื่อการลงทุนครั้งแรกของคุณคือ $ 4, 700 ($ 4, 900 น้อยกว่า $ 200 premium) คุณยินดีที่จะเขียนตัวเลือกหลงที่ $ 45, รู้ว่าถ้าคุณโชคดีพอที่จะเห็นราคาหุ้นฟื้นตัวได้มากที่ผลจะล็อคในการสูญเสีย? ประเด็นก็คืออนาคตจะมืดมิดและรู้ว่าต้องดำเนินการต่ออย่างไรโดยต้องอาศัยประสบการณ์ในฐานะนักลงทุน / นักลงทุน เทคนิคที่เหมาะสมจะมีอยู่ใน
   จัดการความเสี่ยงในตำแหน่ง
   เมื่อราคาหุ้นปรับตัวต่ำกว่าขีด จำกัด ที่เลือกไว้ก่อนหน้านี้ ความผันผวนโดยนัย
   เมื่อเร็ว ๆ นี้ค่อนข้างสูง แต่ได้ลดลงเมื่อถึงเวลาที่หมดอายุแล้ว นักเขียนส่วนใหญ่รักมันเมื่อความผันผวนอย่างเด่นชัดสูงกว่าระดับที่เป็นประวัติการณ์เพราะสามารถเก็บเบี้ยประกันภัยที่สูงกว่าปกติเมื่อเขียนตัวเลือกการโทรที่มีอยู่ ในความเป็นจริงพรีเมี่ยมตัวเลือกสามารถดึงดูดให้ขายได้ดีที่ผู้ค้าบางรายละเลยความเสี่ยงและการค้าขายในสัญญาสิทธิพิเศษที่ไม่เหมาะสม (ดูการอภิปรายเรื่อง
2. Position Size ) เพื่อให้ได้ความคิดเห็นว่า พรีเมี่ยมตัวเลือกเท่าใดจะแตกต่างกันไปตามการเปลี่ยนแปลงความผันผวนโดยนัย
   ให้ดูบทความเรื่องความผันผวนเทียบกับพรีเมี่ยมตัวเลือก พิจารณาสถานการณ์สมมตินี้ คุณเป็นเจ้าของตำแหน่งการโทรที่มีการขายโดยมียอดขาย $ 50 เรียกเก็บเงินในปัจจุบันที่มีราคาอยู่ที่ 49 เหรียญเมื่อตลาดหุ้นได้รับความกระวนกระวายใจอย่างฉับพลัน นั่นอาจเป็นผลมาจากเหตุการณ์ทางการเมืองที่ยิ่งใหญ่เช่นการเลือกตั้งประธานาธิบดีหรือความเป็นไปได้ที่สหราชอาณาจักรออกจากสหภาพยุโรป ( Brexit
   ) ภายใต้สภาวะตลาดตามธรรมเนียมคุณยินดีเป็นอย่างยิ่งที่จะเก็บเงิน 150 ถึง 170 เหรียญสหรัฐเมื่อเขียนการโทรแบบครอบคลุมหนึ่งเดือน แต่ในกรณีสมมุติฐานสมมติฐานความผันผวนโดยนัยซึ่งมีเพียง 3 วันก่อนที่ทางเลือกของคุณจะหมดอายุ - ตัวเลือกที่คุณขายมีราคาอยู่ที่ $ 100. ราคานั้นสูงมากจนเกินไป (โดยปกติจะเป็นราคาประมาณ $ 0. 15) ซึ่งคุณก็ปฏิเสธที่จะจ่ายเงินเท่าไรและตัดสินใจที่จะถือครองไว้จนกว่าตัวเลือกจะหมดลง แต่ผู้ประกอบการค้าที่มีประสบการณ์ไม่สนใจเกี่ยวกับราคาของตัวเลือกนั้นในสูญญากาศ ผู้ประกอบการรายย่อยที่ซับซ้อนมากขึ้นก็จะมองราคาของตัวเลือกที่หมดอายุหนึ่งเดือนต่อมา ในสภาพแวดล้อมแบบ IV ที่อุดมด้วยนี้เขา / เธอสังเกตเห็นว่าตัวเลือกที่ลงวันที่ซื้อขายอยู่ที่ $ 3 25. ดังนั้นพ่อค้าสมาร์ทของเราทำอะไร? เขา / เธอเข้าสู่การแพร่กระจายเพื่อขายการแพร่กระจายของการโทรรวบรวมความแตกต่างหรือ $ 2 25 บาทต่อหุ้น การค้าเกี่ยวข้องกับการซื้อตัวเลือกในระยะใกล้ (ที่เบี้ยประกันภัยไม่สวยของ $ 1 00 0000 999 และ 999 ขายตัวเลือกเดือนถัดไปที่พรีเมี่ยมที่น่าสนใจมากของ $ 3 25. เครดิตเงินสดสุทธิสำหรับการค้า คือ 225 เหรียญเงินสดนั้นเป็นเครดิตที่คุณหวังว่าจะได้รับเมื่อออปชันใหม่หมดอายุโปรดทราบว่านี่เป็นรายได้ที่สูงกว่ารายได้ปกติ 150 ถึง 170 เหรียญต่อเดือนแน่นอนว่าคุณอาจต้องเสียค่าใช้จ่าย "แย่" ตัวเลือกที่ขายไว้ก่อนหน้านี้ แต่ตัวเลขที่นับเป็นเงินสดสุทธิที่เก็บเมื่อย้ายตำแหน่งไปยังเดือนถัดไปเนื่องจากเป็นผลกำไรใหม่ของคุณในเดือนต่อ ๆ ไป
   
   การเขียนตัวเลือกและการเห็นพวกเขา หมดอายุไร้ค่ามักจะเป็นผลดีเพียงแค่ต้องตระหนักว่ามันไม่เสมอเช่นสิ่งที่ดี