เข้าใจ บริษัท โฮลดิ้ง

ไม่ว่าคุณจะเริ่มลงทุนในหลักทรัพย์ที่ออกโดย บริษัท เช่นหุ้นสามัญหุ้นบุริมสิทธิหรือหุ้นกู้หรือคุณกำลังศึกษากรณีศึกษาเกี่ยวกับ บริษัท เอกชนเนื่องจากคุณกำลังพิจารณาลงทุนใน บริษัท ของคุณเอง ธุรกิจจะไม่นานก่อนที่คุณจะพบสิ่งที่เรียกว่าเป็น บริษัท โฮลดิ้ง ในความเป็นจริงหลาย บริษัท ที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในโลกถือเป็น บริษัท จริงๆ

บทนำพื้นฐานนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อช่วยให้คุณเข้าใจว่า บริษัท ผู้ถือหุ้นคืออะไรทำไมพวกเขามีบทบาทสำคัญในเศรษฐกิจยุคใหม่และบางสิ่งที่คุณควรพิจารณาก่อนที่จะตัดสินใจลงทุนหรือสร้างรายได้

โปรดทราบว่าบทความนี้ออกแบบมาสำหรับผู้เริ่มต้น หากคุณกำลังมองหาคำอธิบายขั้นสูงที่เหมาะสมกับบุคคลที่มั่งคั่งและนักลงทุนมืออาชีพผมได้เขียนหัวข้อเดียวกันนี้ไว้ในบล็อกส่วนตัวของฉันเมื่อไม่นานมานี้ในโพสต์ที่เรียกว่า

วิธีการทำงานของ บริษัท โฮลดิ้ง จะเข้าสู่องค์ประกอบการป้องกันทรัพย์สินของ บริษัท ผู้ถือหุ้นมากขึ้นเช่นความสามารถในการแยกทรัพย์สินทางปัญญาที่มีค่าออกเป็นสิ่งที่เรียกว่า "ไซโล" ในหัวข้ออื่น ๆ บทความหรือโพสต์นี้ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน แต่ภาพรวมทางวิชาการหมายถึงการช่วยให้คุณเข้าใจโครงสร้างจุดมุ่งหมายและประโยชน์ของ บริษัท ที่ถือครองอยู่ในบริบทเฉพาะ ๆ

ขั้นแรกให้เริ่มต้นด้วยพื้นฐานเบื้องต้น: บริษัท โฮลดิ้งคืออะไร?

โดยทั่วไปแล้ว บริษัท ผู้ถือหุ้นคือ บริษัท ที่ไม่มีการดำเนินการกิจกรรมหรือกิจการที่ดำเนินธุรกิจอื่น ๆ

แทน บริษัท ผู้ถือหุ้นเป็นเจ้าของสินทรัพย์

สินทรัพย์เหล่านี้อาจเป็นหุ้นใน บริษัท อื่นบริษัทจำกัดห้างหุ้นส่วนจำกัดกองทุนส่วนบุคคลกองทุนป้องกันความเสี่ยงหุ้นที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์หุ้นกู้อสังหาริมทรัพย์สิทธิเพลงชื่อแบรนด์สิทธิบัตรเครื่องหมายการค้าลิขสิทธิ์หรือ เกือบทุกอย่างอื่นที่มีคุณค่า

ตัวอย่างเช่นหนึ่งใน บริษัท ชิปสีน้ำเงินที่มีชื่อเสียงที่สุดในโลกจอห์นสันแอนด์จอห์นสันเป็น บริษัท โฮลดิ้ง นั่นคือ บริษัท ที่คุณซื้อหุ้นเมื่อคุณซื้อหุ้นไม่ได้จริง

ทำอะไร

ในแง่ที่คนคิดว่ามันไม่ ประวัติความเป็นมาอันซับซ้อนของ Johnson & Johnson จึงถือครองหุ้นที่เป็นเจ้าของใน 265 ธุรกิจแยกต่างหากเช่นเดียวกับที่คุณอาจเป็นเจ้าของหุ้นในธุรกิจต่างๆผ่านบัญชีโบรกเกอร์ ธุรกิจเหล่านี้ถูกจัดกลุ่มไว้ภายใต้หัวข้อหลักสามส่วน ได้แก่ การดูแลสุขภาพผู้บริโภคอุปกรณ์ทางการแพทย์และเภสัชภัณฑ์ แต่เป็น บริษัท ที่มีความเป็นจริงตั้งอยู่ในเกือบทุกประเทศบนโลกที่พนักงานของท้องถิ่นมีบัญชีธนาคารของตัวเองสำนักงานของตัวเอง โรงงานผลิตของตนเองและอื่น ๆที่ด้านบนผู้ถือหุ้นของ Johnson & Johnson เลือกคณะกรรมการเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของตน คณะกรรมการดังกล่าวมีหน้าที่อื่น ๆ เช่นการกำหนดนโยบายการจ่ายเงินปันผลจ้าง CEO ซีอีโอในทางกลับกันได้รับการว่าจ้างผู้ใต้บังคับบัญชาโดยตรงของเขา กลุ่มคนกลุ่มนี้ร่วมกันมีอำนาจในการกำหนดซีอีโอและผู้บริหารระดับสูงที่ บริษัท ที่ Johnson & Johnson ควบคุมดูแล บริษัท แม่สนับสนุน บริษัท ย่อยโดยการลดต้นทุนของทุนเนื่องจากความแข็งแรงโดยรวม นั่นคือมันสามารถออกไปออกพันธบัตรในอัตราที่ต่ำหินแล้วให้ยืมเงินให้กับ บริษัท ย่อยของตัวเองในอัตราที่ บริษัท ย่อยไม่สามารถรับถ้าพวกเขาเป็นองค์กรแบบสแตนด์อโลน ซึ่งจะช่วยลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและในทางกลับกันจะเพิ่มทั้งผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นและผลตอบแทนจากสินทรัพย์ ถัดไปลองเดินผ่านตัวอย่าง บริษัท

เพื่อให้เข้าใจถึงแนวความคิดในการถือครองที่ดีขึ้นลองจินตนาการว่าคุณและฉันตัดสินใจว่าเราต้องการที่จะลงทุนร่วมกัน เราและสมาชิกในครอบครัวของเราสร้าง บริษัท ใหม่ชื่อ Blue Sky Holding Company, Inc. เรายื่นเอกสารกับเลขานุการของรัฐและจ่ายค่าธรรมเนียม จากนั้นเราจะออกหุ้นสามัญจำนวน 1 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 10 เหรียญซึ่งจะมีเงินสดเพิ่มขึ้น 10 ล้านดอลลาร์ เราเลือกคณะกรรมการ

คณะกรรมการคนนั้นได้ว่าจ้างให้เราเป็น CEO คนหนึ่ง เราสร้างสำนักงาน

วันรุ่งขึ้นเราจะแสดงและเริ่มลงทุนเงิน เรา (หมายถึง Blue Sky Holding Company) ดำเนินการหลายอย่าง:

เรารวมธุรกิจใหม่ที่ชื่อว่า Frozen Treats of America, LLC ถือหุ้น 100% โดย บริษัท บลูสกายโฮลดิ้ง เรามีส่วนร่วมในการดำเนินธุรกิจให้กับธุรกิจ $ 1,500,000 จ้างผู้จัดการจ้างงานและเปิดแฟรนไชส์ ​​Dairy Queen ที่เราคาดหวังว่าจะได้รับกำไรก่อนภาษีประมาณ 170,000 เหรียญ

ขณะนี้ บริษัท บลูสกายโฮลดิ้งเปิดบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์กับ บริษัท นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่มีส่วนลดเช่น Charles Schwab หรือสถาบันสำคัญอื่น ๆ เราฝากเงิน 3,000 เหรียญเป็นเงินสดเข้าบัญชีและซื้อคอลเล็กชันของหุ้นชิปสีน้ำเงินที่มีคุณภาพสูง เราคาดว่าหุ้นเหล่านี้จะสามารถสร้างรายได้ก่อนหักภาษีในปีละ 150,000 เหรียญ

• เราเริ่มต้น บริษัท ใหม่ชื่อ Southworth Hospitality, LLC ซึ่งเป็นเจ้าของโดย Blue Sky Holding Company เรามีส่วนร่วมในการจ่ายเงิน 2,000 ล้านเหรียญสหรัฐและมี บริษัท ย่อยแห่งใหม่นี้กู้ยืมเงิน 2 พันล้านเหรียญสหรัฐฯจากธนาคารซึ่งมีโครงสร้างการลงทุนมูลค่า 4,000 ล้านเหรียญสหรัฐหนี้สิน 2 พันล้านเหรียญและ 2 เหรียญสหรัฐฯ 000, 000 ตามมูลค่าทางบัญชี เราใช้เงินสดจำนวน 4,000 ล้านเหรียญเพื่อซื้อแฟรนไชส์โรงแรมใน Hampton Inn ซึ่งเราคาดว่าจะสร้างผลกำไรก่อนหักภาษีสำหรับ บริษัท หลังหักดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ทั้งหมด 320,000 เหรียญ ตราสารหนี้ไม่ได้รับการค้ำประกันโดย บริษัท ผู้ถือหุ้นเพราะเราตัดสินใจที่จะอนุญาตให้มีหนี้สินที่ไม่ได้เรียกร้องในกรณีที่โรงแรมไม่ประสบความสำเร็จ นั่นหมายความว่าถ้า บริษัท ย่อยล้มละลายเราจะเป็นเพียงส่วนหนึ่งของเงินลงทุนที่เราได้ลงทุนไว้
• เราซื้อพันธบัตรเทศบาลปลอดภาษีที่ปลอดภาษีมูลค่า 2,000 ล้านบาทซึ่งเราเชื่อว่าจะสร้างรายได้ดอกเบี้ยรายปีจำนวน 100,000 เหรียญ
• เราใช้เงิน 500,000 เหรียญเพื่อซื้อเหรียญทองและเงินแท่ง
• เราเก็บเงินที่เหลืออยู่มูลค่า 1,000,000 บาทที่ธนาคารในประเทศของเราในกองทุนตลาดเงินสถาบันที่จ่ายดอกเบี้ย 6% และสร้างรายได้ดอกเบี้ยล่วงหน้าก่อนหักภาษีในแต่ละปีจำนวน 60,000 เหรียญ (เมื่อฉันเขียนบทความนี้เป็นเวลาหลายปีมาแล้วเราอยู่ในสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยปกติซึ่งสิ่งนั้นไม่ยากในขณะนี้คุณจะไม่สามารถมีรายได้ 6% แต่ให้สันนิษฐานว่าการกลับสู่ภาวะปกติ อยู่ในบัตรเนื่องจากมีเหตุผลที่จะเชื่อว่าสหรัฐฯจะไม่สามารถรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ได้อย่างไม่มีกำหนด)
• งบการเงินของ บริษัท โฮลดิ้งจะมีลักษณะอย่างไร
• งบดุลรวมของ บริษัท ฯ บริษัท จะแสดงสินทรัพย์มูลค่า $ 12,000, 000, 000, 000 ในตราสารหนี้และมูลค่าสุทธิ 10,000 เหรียญหรือมูลค่าตามบัญชี นอกเหนือจากสำนักงานที่เราจะละเลยในตอนนี้เพื่อความเรียบง่ายงบดุลของเรามีดังนี้:

บริษัท บลูสกายโฮลดิ้งอิงค์ - งบดุล

ผลิตภัณฑ์แช่เยือกแข็งของ America, LLC - ความเป็นเจ้าของ 100% ($ 1, 500, 000 สินทรัพย์ไม่มีหนี้สิน)

Southworth Hospitality, LLC - ความเป็นเจ้าของ 100% ($ 4, 000, 000 สินทรัพย์, $ 2, 000, 000 หนี้สิน, $ 2, 000, 000 มูลค่าสุทธิ)

• หุ้นของ Blue Chip ในบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ($ 3, 000, 000 สินทรัพย์ไม่มีหนี้สิน)
• ยอดคงเหลือในบัญชีธนาคาร )
• เงินสำรองทองและเงิน ($ 500,000 สินทรัพย์ไม่มีหนี้สิน)
• งบกำไรขาดทุนของ บริษัท ผู้ถือหุ้นจะแสดงรายได้จากการดำเนินงาน (รายได้ก่อนหักภาษี) 800,000 เหรียญ นั่นอาจเป็นผลตอบแทนจากผู้ถือหุ้น 8% เนื่องจาก $ 800,000 หารด้วย 10,000 ล้านดอลลาร์ในมูลค่าสุทธิ 8% มันจะเป็น 6.7% ผลตอบแทนจากสินทรัพย์เนื่องจาก $ 800, 000 หารด้วย $ 12, 000, 000 ในสินทรัพย์เป็น 6. 7%
• คิดอย่างไรเกี่ยวกับ บริษัท โฮลดิ้ง
• ลองจินตนาการว่าคุณเป็น CEO ของ บริษัท สมมติของเรา Blue Sky Holding Company, Inc. เมื่อคุณไปที่ออฟฟิศทุกเช้าแล้วให้เปิดไฟและคว้าถ้วยกาแฟ , และไปนั่งที่โต๊ะของคุณคุณทำอะไร

ทำ

จริงเหรอ?

อย่างที่คุณบอกได้สิ่งที่ทำให้เราเป็น บริษัท โฮลดิ้งก็คือเราไม่มีบทบาทแบบวันต่อวันในการลงทุน! แต่ละทีมดำเนินการโดยทีมผู้บริหารของตนเอง กล่าวอีกนัยหนึ่งในฐานะ บริษัท ผู้ถือหุ้นงานของเราคือการกำกับดูแลของผู้บริหารการสนับสนุนการตั้งค่าพารามิเตอร์การบริหารความเสี่ยงและการวางคนที่เหมาะสมในตำแหน่งที่เหมาะสมเพื่อให้สอดคล้องกับกลยุทธ์ขององค์กรของเรา (ถ้าเรามีหุ้นเพียงพอเพื่อควบคุมการลงทุนเราสามารถ ยิงผู้บริหารและแทนที่พวกเขาด้วยดุลยพินิจของเราเอง) เมื่อ บริษัท ย่อยจ่ายเงินปันผลให้กับเราแล้วเราจะนำเงินนั้นมาลงทุนด้วยการใช้โอกาสอื่น ๆ ซึ่งหมายความว่าเราสามารถใช้เงินจากการดำเนินการที่กำลังเติบโตอย่างช้าๆและไถ่ถอนการขยายกิจการของ บริษัท ย่อยที่มีแนวโน้มมากขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่งคุณจะไม่ได้ทำไอศกรีมโคนที่แฟรนไชส์ ​​Dairy Queen ของเรา นั่นคืองานของ Frozen Treats of America, LLC ซึ่งเป็น บริษัท ย่อยที่ถือหุ้น 100% โดยมีพนักงานผู้จัดการงบการเงินสัญญาเงินกู้ธนาคาร ฯลฯคุณจะต้องเฝ้าดูซีอีโอของ บริษัท ดังกล่าวตรวจสอบให้แน่ใจว่าเขาหรือเธอกำลังทำตามเป้าหมายที่คณะกรรมการคาดหวังของคุณทำงานเพื่อช่วยให้พวกเขาบรรลุเป้าหมายเหล่านั้นและคิดหาวิธีเพิ่มผลกำไรอย่างต่อเนื่องตลอดเวลาและลดความเสี่ยง ประโยชน์ที่ได้รับจากรูปแบบ บริษัท โฮลดิ้ง

จะเกิดอะไรขึ้นถ้าเกิดเรื่องเลวร้าย? ตัวอย่างเช่นถ้าแฟรนไชส์ของโรงแรม Hampton Inn ของเราล้มละลาย? หาก บริษัท ผู้ถือหุ้นเองไม่ได้ร่วมลงนามในสัญญาจะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหาย แต่เราจะบันทึกการตัดจำหน่ายมูลค่าสุทธิ 2 พันล้านดอลลาร์ในฐานะที่เราเป็นผู้ถือหุ้นใน Southworth Hospitality, LLC

รูปแบบ บริษัท โฮลดิ้งได้รับการคุ้มครองทรัพย์สินอื่นของ บริษัท ฯ จาก บริษัท ย่อยแห่งนี้ เราไม่ได้สูญเสียแฟรนไชส์ของ Dairy Queen หรือหุ้นหรือพันธบัตรทองเงินหรือยอดคงเหลือในบัญชีธนาคารของเรา เราสูญเสียเงินที่เราเข้าไปลงทุนใน บริษัท ย่อยแห่งหนึ่งเท่านั้น

นี่เป็นวิธีการที่ บริษัท ขนาดใหญ่ปกป้องตนเอง Procter & Gamble เพื่อให้ภาพประกอบในโลกแห่งความจริงถือได้ว่าเป็น บริษัท ผู้ถือหุ้นเนื่องจาก บริษัท ต่างๆมีวัตถุประสงค์ที่ต่างกัน บริษัท ย่อยบางแห่งมีชื่อแบรนด์เช่นผงซักฟอก "ไทด์" บริษัท ย่อยอื่น ๆ ที่แยกกันอยู่ทั้งหมดเป็นเจ้าของโรงงานผลิตที่ทำ Tide และจ่ายเงินให้แก่ บริษัท ที่เป็นเจ้าของเครื่องหมายการค้าของแบรนด์ ด้วยวิธีนี้หาก บริษัท ถูกฟ้องร้อง Procter & Gamble จะไม่สูญเสียชื่อแบรนด์ Tide โรงงานหรือผู้จัดจำหน่ายอาจล้มละลาย

อีกตัวอย่างที่ยอดเยี่ยมคือรถไฟ Burlington Northern Santa Fe เป็นหนึ่งในรถไฟที่ใหญ่ที่สุดในโลก หลายปีมาแล้ว Warren Buffett ได้ใช้ บริษัท Berkshire Hathaway เพื่อซื้อหุ้นทั้งหมดของทางรถไฟเปลี่ยนเป็น บริษัท ในเครือ BNSF มีพันล้านพันล้านดอลลาร์ซึ่งช่วยให้สามารถใช้งบประมาณรายจ่ายลงทุนขนาดใหญ่สำหรับรถไฟรางรถไฟและโครงสร้างพื้นฐานอื่น ๆ ได้ ไม่มีหนี้ใด ๆ ค้ำประกันโดย Berkshire Hathaway